复旦碳价指数预测 - 2025年12月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期53.45元/吨，卖出价格预期61.65元/吨，中间价57.55元/吨 [1] - 2025年12月中国核证自愿减排量（CCER）买入价格预期59.00元/吨，卖出价格预期69.40元/吨，中间价64.20元/吨，其中买入价格指数下跌1.12%，卖出价格指数上涨1.80%，中间价格指数上涨0.44% [1] - 2025年生产的集中式项目绿证价格预期4.31元/个，分布式项目绿证价格预期4.39元/个，生物质发电绿证价格预期3.53元/个 [2] 全国碳市场11月运行情况 - 11月CEA日均收盘价59.87元/吨，相较于10月的53.94元/吨显著上涨约11% [2] - 11月碳配额日均成交量236.22万吨，相较10月的244.49万吨回缩3.38% [2] 全国碳市场政策与扩围 - 生态环境部发布《配额方案》，明确钢铁、水泥、铝冶炼三大新纳入行业的配额分配方案 [3] - 《配额方案》首次官宣清晰扩围时间表，到2027年将纳入化工、石化、民航、造纸等行业，届时碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，管控全国约75%的二氧化碳排放 [3] 全球碳市场11月运行特征 - 全球主要碳市场成交量整体回暖，但韩国碳市场跌幅明显 [4] - 全球主要碳市场月内普遍下跌，成交价环比涨跌不一 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 基于CBAM基准值，EU ETS配额基准值或明显下调，碳市场供应再度收紧，对EUA偏多看待，但也存在投资基金EUA多头减仓、美俄和平计划使俄罗斯可出口更多天然气等利空因素 [2] 各部分总结 行情 - 一级市场拍卖价格81.51欧元/吨（涨幅0.39%），投标覆盖比1.67；二级市场EUA期货结算价81.68欧元/吨（跌幅0.23%），成交4.67万手（涨幅0.15） [2] 策略 - 今日信号强度为2（0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空） [2] 利多因素 - 基于CBAM基准值，EU ETS配额基准值或明显下调，碳市场供应再度收紧 [2] 利空因素 - 最新CoT报告显示，投资基金EUA多头小幅减仓约93万吨；美俄和平计划显示“俄罗斯将重新融入全球经济”，意味着俄罗斯将能够出口更多天然气 [2] 其他因素 - 截至11 - 22，EU地下储气约79%，低于同期5年季节均值，近1周继续回落，较去年同期88.3%明显偏低，冬季缓冲垫变薄；北海与挪威侧天然气装置检修以计划内为主，英国TGPP于11/23起约4天非计划事件，整体对欧陆供给的系统性扰动有限 [2][3] 拍卖行情信息 |日期|CBAM证书价格（欧元/吨）|EUA拍卖价格（欧元/吨）|EUA拍卖量（万吨）|投标覆盖比|拍卖收入（万欧元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 11 - 26|81.51|80.59|216.25|1.67|17627| |2025 - 11 - 25|81.19|80.59|326.80|1.50|26533| [4] 期货、现货行情信息 |日期|期货结算价（欧元/吨）|涨跌幅|期货成交量（万手）|增减|期货持仓量（万手）|增减|现货结算价（欧元/吨）|涨跌幅|现货成交量（手）|增减|集运碳成本（美元/TEU）|即期成本|运费占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 11 - 25|81.87| - |29.99| - | - | - |81.76| - |1680| - | - | - | - | |2025 - 11 - 26|81.68|-0.23%|4.67|0.15|0.00| - |81.58|-0.22%|4355|1.43%| - | - | - | [5]

当日市场表现 (2025年11月28日) - 全国碳市场碳排放配额收盘价为59.65元/吨，较前一日下跌0.93% [1][3] - 当日价格区间为58.80元/吨至60.11元/吨，开盘价与最高价均为60.11元/吨 [1][3] - 总成交量为2,183,525吨，总成交额为131,099,949.40元，其中挂牌协议交易成交量684,373吨，大宗协议交易成交量1,499,152吨 [1] 本周市场表现 (2025年11月24日至11月28日) - 本周收盘价较上周五下跌8.61%，价格区间为58.80元/吨至65.42元/吨 [4][10] - 周总成交量为10,048,199吨，总成交额为585,292,756.33元，包含挂牌协议交易成交量3,654,891吨和大宗协议交易成交量6,393,308吨 [5][6] - 各年度配额表现分化，碳排放配额23周跌幅最大为15.02%，而碳排放配额21价格持平 [10] 本月市场表现 (2025年11月) - 本月收盘价较上月最后一个交易日上涨14.80%，价格区间为51.54元/吨至70.14元/吨 [10] - 月总成交量为47,753,225吨，总成交额为2,756,968,941.14元，交易方式包括挂牌协议、大宗协议和单向竞价 [11] - 各年度配额月度涨幅显著，碳排放配额24涨幅为24.44%，碳排放配额21涨幅为26.12% [12] 年度累计与市场总量 - 2025年1月1日至11月28日，全国碳市场碳排放配额累计成交量187,414,557吨，累计成交额11,542,765,528.95元 [1][7][11] - 自市场启动至2025年11月28日，全国碳市场碳排放配额累计总成交量817,683,221吨，累计总成交额54,575,492,632.46元 [1][8][11]

行业投资评级 - 房地产行业投资评级为标配（维持）[2] - 建筑材料行业投资评级为标配（维持）[2] 报告核心观点 - 房地产行业基本面仍处于“磨底”阶段，未来板块行情走势将取决于加码政策出台及行业基本面站稳回升的进程，中长期看好经营稳健的头部央国企及聚焦一、二线城市的区域龙头企业[5] - 建材行业基本面及业绩整体有所修复，水泥、玻璃玻纤、消费建材等子行业在政策引导、供给约束及结构性需求支撑下，盈利能力显著修复，行业从“全面亏损”迈入“结构性修复”新阶段[5] 房地产板块行情回顾及估值 - 截至2025年11月27日，申万房地产板块近两周下跌4.19%，跑输沪深300指数1.38个百分点，在申万31个行业中排名第21位；近一月下跌3.76%；年初至今累计上涨5.63%[14] - 二级板块方面，近两周SW房地产开发下跌4.34%，SW房地产服务下跌1.25%[14] - 近两周涨幅前五的个股为万通发展（28.22%）、ST中珠（24.04%）、*ST中迪（18.02%）、三湘印象（14.68%）、荣丰控股（14.11%）[20] 房地产行业及公司新闻 - 1-10月全国楼市成交结构改善，120㎡以上面积段产品市场份额均同比持增，120-140㎡产品同比增幅最高为1.2个百分点[24] - 多家银行近期通过线上平台大量直接销售房产，部分银行在售房产标的已超千套，处置速度明显加快[24] - 1-10月全国政府性基金预算收入34473亿元，同比下降2.8%，其中国有土地使用权出让收入24982亿元，同比下降7.4%[24] - 10月30个重点城市二手房成交环比下降11%，同比下降23%，累计同比增幅收窄至6%[24] - 下半年以来超20家房企董事长发生变动[24] 房地产周观点 - 10月百城二手住宅均价为13268元/平方米，环比下跌0.84%，同比下跌7.60%；新建住宅均价为16973元/平方米，环比上涨0.28%，同比上涨2.67%[26] - 截至10月末，全国商品房销售面积累计同比下跌6.8%，商品住宅销售面积累计同比下跌7%，降幅相比9月末分别扩大1.3和1.4个百分点[26] - 全国商品房销售金额同比下降9.6%，商品住宅销售金额同比下降9.4%，降幅进一步扩大[26] - 房企三季报业绩显示行业整体亏损程度相比二季末进一步扩大[26] 建材板块行情回顾及估值 - 截至2025年11月27日，申万建筑材料板块近两周下跌3.95%，跑输沪深300指数1.14个百分点，在申万31个行业中排名第18位；近一月下跌2.87%；年初至今累计上涨16.58%[27] - 二级板块方面，近两周SW玻璃玻纤下跌5.42%，SW水泥下跌4.02%，SW装修建材下跌2.78%[27] - 近两周涨幅前五的个股为海南瑞泽（26.87%）、垒知集团（11.78%）、四川双马（9.72%）、金刚光伏（9.21%）、金圆股份（8.96%）[32] 建材行业重要数据 - 水泥：本周全国水泥市场均价为320元/吨，较上周基本持平，市场需求表现一般[34] - 平板玻璃：本周市场弱势向下运行，场内整体需求表现差强人意[39] - 光伏玻璃：截至2025年11月27日，2.0mm厚度光伏玻璃均价为12.0元/平方米，较上周下跌0.3元/平方米；3.2mm厚度均价为20元/平方米，较上周持稳[42] 建材行业及公司新闻 - 河南省出台《建材产业提质升级行动计划》，明确到2027年建材产业低效产能基本出清，新型建材占比达30%以上[44] - 2025年前三季度全国涂料行业总产量和主营业务收入下滑，尽管行业利润总额大幅增长，但大部分企业利润减少[44] - 外资机构普遍预测明年中国经济将在政策支持下保持稳健增长[44] 建材周观点 - 水泥：2025年水泥行业正式纳入全国碳市场，2.6万吨CO₂当量以上企业纳入配额管理，头部企业可出售富余配额获利，落后产能成本飙升加速退出[45] - 玻璃玻纤：浮法玻璃方面，工信部明确严禁新增平板玻璃产能，推动等量或减量置换；光伏玻璃2025年产能同比下滑15.6%；玻纤行业进入“低速增长+冷修周期”阶段[46] - 消费建材：随着“反内卷”政策落地，部分企业通过提价实现盈利边际改善，多地出台家装补贴、绿色建材消费券直接刺激C端需求[47] 建议关注标的 - 房地产行业建议关注保利发展（600048）、招商蛇口（001979）、滨江集团（002244）等经营稳健的头部央国企及区域龙头企业[5] - 水泥行业建议关注海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）、华新建材（600801）等基本面理想、股息率较高的龙头企业[45] - 玻璃玻纤行业建议关注中国巨石（600176）[46] - 消费建材行业建议关注北新建材（000786）、兔宝宝（002043）、三棵树（603737）等龙头企业[47]

当日市场交易概况 - 2025年11月27日全国碳市场综合价格行情为开盘价59.09元/吨，最高价60.59元/吨，最低价59.09元/吨，收盘价60.21元/吨，收盘价较前一日上涨1.02% [1][2] - 当日挂牌协议交易成交量938,054吨，成交额52,969,056.12元，大宗协议交易成交量2,112,574吨，成交额120,511,294.20元，无单向竞价交易 [1] - 当日全国碳排放配额总成交量3,050,628吨，总成交额173,480,350.32元 [1] 年度市场累计数据 - 2025年1月1日至11月27日，全国碳市场碳排放配额累计成交量185,231,032吨，累计成交额11,411,665,579.55元 [1] - 截至2025年11月27日，全国碳市场碳排放配额累计总成交量815,499,696吨，累计总成交额54,444,392,683.06元 [1] 历史年度交易表现 - 碳排放配额19-20年度收盘价为65.00元/吨，累计成交量为238,256,649吨，累计成交额为11,905,160,2XX元（原文数据不完整）[3] - 碳排放配额21年度开盘价67.06元/吨，收盘价67.06元/吨，累计成交量38,243,200吨，累计成交额2,683,242,1XX元（原文数据不完整）[3] - 碳排放配额22年度开盘价56.00元/吨，最高价57.00元/吨，最低价56.00元/吨，收盘价56.46元/吨，涨幅2.65%，累计成交量197,357,034吨，累计成交额15,257,296.48元 [3] - 碳排放配额23年度开盘价56.00元/吨，最高价57.00元/吨，最低价55.50元/吨，收盘价56.03元/吨，涨幅1.19%，累计成交量151,486,347吨，累计成交额13,318,897.68元 [3] - 碳排放配额24年度开盘价53.00元/吨，最高价57.90元/吨，最低价53.00元/吨，收盘价56.51元/吨，涨幅1.71%，累计成交量129,787,711吨，累计成交额7,664,763.24元 [3]

联盟成立与核心目标 - 中国、欧盟、巴西共同发起建立“碳排放权交易市场开放联盟”，旨在推动碳市场国际交流与合作 [1] - 联盟目标是建立跨国合作框架，协调各国碳定价机制、排放交易体系及政策，实现“互通、透明与可信”的全球合规碳市场网络 [1] - 联盟参与方特征鲜明：欧盟拥有成熟技术与机制，中国在新能源产业、绿色金融和碳市场建设方面取得进展，巴西等发展中国家面临治理资金短缺困境 [1] 全球碳市场协作进展 - 2024年COP29首日就《巴黎协定》第六条第四款机制下的碳信用额度创建标准达成共识，为第六条款具体实施奠定基础 [2] - 2025年5月16日联合国通过“巴黎协定碳信用机制”新标准，包含估算排放量基线的标准和核算意外排放量增加的泄漏标准两项关键突破 [2] - COP30期间，《巴黎协定》第6.4条监管机构正推进约19项巴黎协定碳信用机制方法学的制定，预计2026年第二季度将通过5至6项，目前已批准首个针对垃圾填埋气的方法学 [3] 全球碳市场的意义与挑战 - 全球碳市场允许减排成本高的国家通过交易降低成本，提升减排动力，并为低收入国家提供资金支持，同时提升交易效率，引导资金快速进入减排效果好的领域 [4] - 全球范围内共有80种碳定价工具，包括37个碳排放权交易体系和43个碳税，各工具在治理体系、碳核算等方面存在巨大差异，严重阻碍协同发展 [5] - 建立全球统一碳市场面临核心挑战在于各国在经济发展阶段、能源禀赋结构和减排成本等方面存在显著差异，导致碳市场机制设计呈现鲜明国别特色 [4][5] 协作路径与中国角色 - 业内普遍认为全球碳市场协作将渐进式推进，联盟需完成国际规则制定，推动各国标准互认乃至统一，并完善监管机制 [6] - 不能强行推行统一高标准碳价，应采取渐进式路径，设定阶段性目标，给予发展中国家充足转型时间与支持 [7] - 中国作为新能源产能大国和碳市场大国，拥有降低全球减排成本的产业优势和跨境协作经验，被寄望成为连接南北国家的桥梁 [8]

当日市场行情 - 2025年11月24日全国碳市场综合价格开盘价65.02元/吨，最高价65.42元/吨，最低价62.24元/吨，收盘价62.53元/吨 [1][2] - 收盘价较前一日下跌4.20% [1][2] - 当日挂牌协议交易成交量582,110吨，成交额33,766,284.85元；大宗协议交易成交量200,000吨，成交额11,910,000.00元；无单向竞价交易 [1] - 当日全国碳排放配额总成交量782,110吨，总成交额45,676,284.85元 [1] 年度累计交易数据 - 2025年1月1日至11月24日，全国碳市场碳排放配额累计成交量178,148,468吨，累计成交额11,003,149,057.47元 [1] - 截至2025年11月24日，全国碳市场碳排放配额累计成交量808,417,132吨，累计成交额54,035,876,160.98元 [1] 历史年度价格表现 - 碳排放配额19-20年度收盘价为67.65元/吨，涨幅0.00% [3] - 碳排放配额21年度开盘价67.06元/吨，收盘价67.06元/吨，涨幅0.00% [3] - 碳排放配额22年度价格60.00元/吨，跌幅4.53% [3] - 碳排放配额23年度价格60.00元/吨，跌幅9.86% [3] - 碳排放配额24年度开盘价61.00元/吨，最高价63.00元/吨，最低价56.50元/吨，收盘价57.94元/吨，跌幅6.91% [3]

方法学发布核心信息 - 生态环境部与国家能源局联合发布三项温室气体自愿减排项目方法学，旨在规范项目设计、实施和减排量核算工作 [2] - 三项新方法学分别针对海上油田伴生气回收利用、陆上气田试气放喷气回收利用和陆上油田低气量伴生气回收利用领域 [2] - 方法学发布旨在实施积极应对气候变化国家战略，鼓励更广泛的行业和企业参与自愿减排行动 [2] 项目参与与监管要求 - 地方生态环境及能源主管部门被要求鼓励支持符合条件的油气回收利用项目参与全国温室气体自愿减排交易市场以获得收益 [3] - 项目业主需承诺项目唯一性及所提供材料的真实性、完整性和有效性，并将项目监测数据与全国碳市场管理平台联网 [3] - 省级及设区的市级生态环境主管部门需对已登记项目进行监督检查，受理公众举报并查处违法违规行为 [3] 信息公开与透明度 - 项目监测数据需及时与省、市级生态环境主管部门共享，并通过官方网站向社会公开，接受公众和媒体监督 [3] - 通知自印发之日起施行，相关联系信息涉及应对气候变化司、国家应对气候变化战略研究和国际合作中心及信息中心 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对碳市场进行周度分析，涵盖全国碳市场价格、成交量和成交额等情况，还介绍了碳市场相关政策动态及行业发展趋势，包括市场扩围规划和光储产业发展方向等 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 碳市场周度概况 - 10月全国碳市场综合价格最高价59.30元/吨，最低价50.34元/吨，收盘价格51.96元/吨，较上月同期下跌10.37%；挂牌协议交易成交量10522.58万吨，成交额48711.71万元；大宗协议交易成交量3093.67万吨，成交额1496844.25万元；单向竞价成交量10万吨，成交额447.50万元 [7] - 11月第3周，全国碳市场配额最高价70.14元/吨，最低价60.02元/吨，收盘价65.27元/吨，周度涨幅8.48%；挂牌协议交易成交量384.85万吨，成交额25007.82万元；大宗协议交易成交量784.59万吨，成交额45095.02万元；本周无单向竞价；全国碳排放配额总成交量1169.44万吨，总成交额70102.84万元 [8] - 2025年11月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期为47.59元/吨，卖出价格预期为55.42元/吨，中间价为51.51元/吨；12月买入价格预期为55.63元/吨，卖出价格预期为65.35元/吨，中间价为60.50元/吨；11月中国核证自愿减排量（CCER）买入价格预期为59.67元/吨，卖出价格预期为68.17元/吨，中间价为63.92元/吨 [8] 行情要闻 - 中办、国办印发意见，提出扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围，到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业；实施配额总量控制和有偿分配，逐步收紧配额；加快自愿减排交易市场建设；提高全国碳市场活力 [9] - 中国生态环境部副部长李高表示，碳市场应探索符合国情的建设经验和最佳实践，中国将随碳达峰进程推进逐步实施配额总量控制和有偿分配，完善碳市场体系 [10] - 生态环境部发布《配额方案》，明确钢铁、水泥、铝冶炼三大新纳入行业配额分配方案，官宣到2027年化工、石化等行业将纳入，届时碳市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，管控约75%的二氧化碳排放 [10] - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会发布宣言，倡导产业“反内卷”，推动高质量创新发展，光储企业要加大研发投入，优化产能结构 [10]

2025年11月21日全国碳市场交易概况 - 当日开盘价67.00元/吨，最高价67.87元/吨，最低价65.13元/吨，收盘价65.27元/吨，收盘价较前一日下跌3.83% [1][4] - 挂牌协议交易成交量400,242吨，成交额25,509,878.37元；大宗协议交易成交量200,000吨，成交额12,122,000.00元；无单向竞价交易 [1] - 全国碳排放配额总成交量600,242吨，总成交额37,631,878.37元 [1] 2025年以来及历史累计交易数据 - 2025年1月1日至11月21日，全国碳市场碳排放配额累计成交量177,366,358吨，累计成交额10,957,472,772.62元 [1] - 截至2025年11月21日，全国碳市场碳排放配额累计成交量807,635,022吨，累计成交额53,990,199,876.13元 [1] 各年度碳排放配额交易情况 - 碳排放配额19-20年度累计成交量287,374,635吨，累计成交额14,628,927,289.08元 [5] - 碳排放配额21年度累计成交量49,493,717吨，累计成交额3,574,491,600.41元 [5] - 碳排放配额22年度收盘价62.85元/吨，日跌幅6.19%，累计成交量196,881,598吨，累计成交额15,230,714,510.19元 [5] - 碳排放配额23年度收盘价66.56元/吨，日跌幅3.94%，累计成交量149,969,812吨，累计成交额13,230,606,077.79元 [5] - 碳排放配额24年度收盘价62.24元/吨，日跌幅8.93%，累计成交量123,915,260吨，累计成交额7,325,460,398.66元 [5]