报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 电力公司业绩陆续发布，基本面支撑与市场风格共振，应重视电力投资机会布局 [3] - 迎峰度夏将至，本周煤价下跌至 665 元/吨附近，成本超预期下跌支撑度电盈利改善，重视火电超额机会 [3] - 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商 [3] - 把握水核防御，关注水电和核电板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 二季度全国电力供需总体平衡，全年用电量增速 6%，迎峰度夏期间华东等部分地区电力供需形势紧平衡；山东要求 2025 年完成煤电灵活性改造 2000 万千瓦，建成新型储能 300 万千瓦，明确机制电量与电价承接方向 [14] - 火电方面，煤价下跌至 665 元/吨 [11] - 水电方面，4 月 25 日三峡入库流量同比下降 15.79%，出库流量同比下降 42.69% [27] - 绿电方面，本周硅料价格为 40 元/KG 与上周持平，主流品种硅片价格为 1.29 元/PC，较上周下跌 0.05 元/PC，长期来看光伏项目收益率有望进一步提升 [35] - 碳市场方面，全国碳市场交易价格较上周下降 5.75%，本周周成交量 161.41 万吨，周成交额 1.25 亿元，大宗协议交易周成交量 89.50 万吨，周成交额 0.70 亿元，截至 2025.4.25 累计成交量 6.41 亿吨，累计成交额 439.28 亿元 [46] 本周行情回顾 - 本周（4.21 - 4.25）上证指数报收 3,295.06 点，上涨 0.56%，沪深 300 指数报收 3786.99 点，上涨 0.38%，中信电力及公用事业指数报收 2894.72 点，上涨 2.06%，跑赢沪深 300 指数 1.68pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 8 位 [1][52] - 个股方面，电力及公用事业板块上市公司涨势优秀，涨幅前五为西昌电力、乐山电力、华银电力、韶能股份、湖南发展；跌幅前五为浙江新能、中国广核、新能泰山、国电电力、长江电力 [56] 行业资讯 行业要闻 - 4 月 21 日淮河能源拟 116.94 亿元购买控股股东淮南矿业持有的淮河能源电力集团 89.30%股权，交易完成后电力集团将成全资子公司，淮南矿业仍为控股股东 [59] - 截至 3 月底浙江光伏装机突破 5000 万千瓦，达 5071.25 万千瓦，较 2024 年同期增长 41%，4 月 15 日光伏最大出力创历史新高 [59] - 2024 年全国累计核发绿证 49.55 亿个，同比增长 21.45 倍，其中可交易绿证 33.79 亿个；全国累计交易绿证 5.53 亿张，同比增长 4.19 倍 [60] - 一季度内蒙古能源经济稳中向好，能源工业增加值同比增长 5.5%，能源工业投资占比 38.8%，同比增长 60.9%，煤电油气产量稳定增长 [60] - 4 月 23 日中能建共和 100 万千瓦光伏光热项目开工，总投资约 50.19 亿元，建成后年发电约 20.9 亿度 [62] - 2025 年一季度我国风光装机历史性超过火电，新增装机 7433 万千瓦，累计装机 14.82 亿千瓦，发电量 5364 亿千瓦时，占全社会用电量 22.5% [62] 重点公司公告 - 龙源电力获授权在境内发行不超 800 亿元债务融资工具 [65] - 华电国际近日完成 2025 年度第四期、第五期中期票据发行，第四期金额 20 亿元，期限 3 + N（3）年，票面利率 2.09% [65] - 华能水电拟向全体股东每股派发现金红利 0.20 元，合计拟派 36 亿元，占 2024 年净利润比例 43.39% [65] - 大唐国际截至 2025 年 3 月 31 日累计上网电量约 603.232 亿千瓦时，同比上升约 0.76%，平均上网电价同比下降约 3.24%，一季度市场化交易电量占比约 86.97% [65] - 南网储能 2024 年梅蓄（一期）收入增加 0.26 亿元，是容量电费和电量电费变化综合影响的结果 [65] - 桂冠电力 2024 年实现归属于上市公司股东净利润 22.83 亿元，可供分配利润 20.94 亿元 [65]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 存量CCER已到期，CCER方法学拓宽覆盖范围，首批方法学开启CCER登记，推荐再生资源与配套碳监测板块投资机会 [5][8] - 全国碳市场在电力行业基础上扩容，CCER需求量进一步提升 [5][9] - 首批方法学减排领域启动CCER登记，全国CCER市场加速完善 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 周度投资观点 - CCER可用于全国碳市场抵销配额清缴，存量CCER自2025年起仅用于地方碳市场 [5][8] - 全国碳市场扩容，CCER需求量提升，深化完善期碳配额收紧，CCER需求有望释放 [5][9] - CCER新增方法学，首批方法学减排领域已启动CCER登记，全国CCER市场加速完善 [5][10][11] - 投资建议推荐污染源在线监测龙头雪迪龙、垃圾焚烧龙头三峰环境等公司，以及再生资源板块相关公司 [5][11][12] 环保板块上周涨跌幅 - 环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动+2.29%、-0.41%、+0.98%、-0.51%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨3.24%、1.56%、2.19% [5][14] - 环保个股涨幅前五为三德科技（+36.67%）、宁水集团（+31.87%）等；跌幅前五为威派格（-14.56%）、安车检测（-6.04%）等 [5][17] 碳中和板块跟踪 - 全国碳市场碳排放配额（CEA）成交21.03万吨，较前一周下降66%，周成交均价87.66元/吨，较前一周下降1% [5][17] - 地方交易所碳配额成交3.05万吨，较前一周下降97%，周成交均价37.84元/吨，较前一周增长101% [5][17][18] - 地方交易所CCER成交12.24万吨 [5][18] - 到2027年企业温室气体信息自愿披露政策体系与技术标准基本建立；到2030年形成与国际接轨的披露模式 [5][21] 环保行业上周重要事件回顾 - 国家发展改革委环资司联合欧盟委员会环境总司举办中欧再制造专题研讨会 [21] 环保上市公司上周大事公告 - 朗坤环境完成回购，累计回购股份328.35万股，占总股本1.35% [22] - 旺能环境截至2025年2月28日累计回购股份645.12万股，占总股本1.51% [22] - 中自科技截至2025年2月28日累计回购股份206.22万股，占总股本1.72% [24] - 节能国祯预中标肥东县排水一体化特许经营项目，特许经营权转让价款6.01亿元 [25] - 玉禾田收到石河子市环卫园林一体化项目-标项1中标通知书，中标金额每年1.24亿元 [25]