能源保供形势与挑战 - 2024年能源保供形势复杂，极端天气频发对电力供应安全造成较大影响，保供压力大、风险大、不确定性大 [1] - 能源央企在去冬今春关键时期全力保障煤炭、电力等能源稳定供应，体现"国之大者"担当 [1] 煤炭生产与保供措施 - 国家能源集团神东补连塔煤矿在寒潮期间保持每天4万多吨产量，每刀煤可满足67万千瓦机组运行8小时 [2] - 国家能源集团自产煤连续42个月保持5000万吨高位水平，疆煤出区实现月均200万吨目标 [3] - 中煤平朔集团东露天矿在零下25度严寒中平均日出煤7万余吨，单日最高产量超9万吨 [3] - 中煤新集公司通过优化生产组织管理，设备开机率提升20%，日产原煤稳定在万吨以上 [4] 能源运输保障 - 中煤秦港业务部在零下20度极寒中采取防冻措施，包括喷洒防冻液、磁脉冲振打设备等，确保煤炭运输 [5] - 朔黄铁路升级智能调度指挥系统，集成北斗定位与5G技术，极端天气下运输计划调整响应时间缩短至15分钟 [5] - 黄骅港务在77小时封航挑战中与海事部门协同作战，保障能源运输通道安全 [6] 电力保供与科技创新 - 国家电网在四川二郎山重冰区利用无人机、测风仪等设备监测覆冰情况，保障300万户家庭用电安全 [6] - 国网四川超高压公司使用除冰机器人，15分钟可消除特高压输电线路覆冰隐患 [7] - 国网湖北电力利用AI虚拟调度员"艾丽"，实现一键智能成票、精准故障研判和智能化语音调度指令 [7] 数字化转型与智能制造 - 中国中煤北煤机公司通过MES系统构建"数字孪生工厂"，实现两地产能数据实时互联、资源动态调配 [8] - 运用物联网技术对关键设备实施"全生命周期管理"，故障预警从"事后处置"转向"事前防控" [8] 清洁能源发展与消纳 - 南方电网2024年新能源投产5932万千瓦（同比+22%），发电量2455亿千瓦时（同比+36%） [10] - 南方电网水电发电量4429亿千瓦时（同比+16.2%），广西、云南市场化填谷消纳交易规模15.4亿千瓦时 [10] - 国家能源集团国电电力在内蒙古卧牛山风电场保障风电设备稳定运行，助力清洁能源供应 [11] 区域能源保障 - 雁宝能源在蒙东地区投运AI配煤和无尘装运系统，单日最大装车能力3万吨，每小时可连续装车2000吨 [9] - 雁宝能源为东北三省能源安全提供稳定支持，高峰时每天超过200台车辆排队购煤 [9]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 煤价加速下跌至700元/吨附近，火电板块盈利弹性显著提升，建议关注火电超额机会[3][7][9] - 2025年能源工作指导意见强调增强能源供应保障和绿色转型，目标非化石能源发电装机占比60%左右[7][10] - 推荐布局低估绿电板块，重点关注港股风电运营商及水核防御型标的[3] 行业数据与趋势 - 北港5500K动煤价格跌至701元/吨，为2021年4月以来新低，同比下跌162元/吨，较2024年均价下跌104元/吨[7][9] - 假设火电机组上网电价0.46元/千瓦时、煤耗300克/千瓦时，50%长协煤比例下，市场煤价降幅105元/吨可对冲2分电价下滑[7][9] - 2025年目标发电总装机36亿千瓦以上，新增新能源装机2亿千瓦以上[7][10] - 2024年末全国发电装机容量33.49亿千瓦，同比增长14.6%，其中风光装机增速达18.0%和45.2%[60] 细分领域表现 - 火电：煤价下跌推动度电盈利提升，一季度单季盈利弹性充分[3][7][9] - 绿电：硅料价格39元/KG、主流硅片价格1.30元/PC，与上周持平[39] - 水电：三峡入库流量同比上升28.33%，出库流量同比上升11.89%[28] - 碳市场：本周碳排放配额交易价下降0.38%至89.56元/吨，累计成交额433.32亿元[45] 重点公司推荐 - 火电标的：皖能电力、申能股份、华电国际、浙能电力[3] - 绿电标的：新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份[3] - 水核防御标的：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、中国核电、中国广核[3] 市场行情回顾 - 电力及公用事业指数下跌1.03%，跑赢沪深300指数1.19个百分点，位列中信一级行业第15位[1][48] - 涨幅前五个股：联美控股（9.23%）、韶能股份（7.73%）、天富能源（6.10%）[51]