微信安装包体积争议 - 微信官方回应安装包体积10多年来增长几百倍，原因是功能丰富导致代码、逻辑及资源增加 [4] - 微信表示安装包不会无限增长，且持续优化，近期安卓版安装包体积已在持续下降 [4] 霸王茶姬咖啡因争议 - 上海禁毒办针对霸王茶姬咖啡因争议进行科普，指出咖啡因是茶叶中天然存在的生物碱，适量摄入可提神，过量则可能导致轻度成瘾 [5] - 上海禁毒办强调“抛开剂量谈毒性是耍流氓”，并通过小程序计算指出霸王茶姬产品咖啡因含量在合格范围内 [5] 华谊兄弟涉诉及高管被限高 - 华谊兄弟电影有限公司、华谊兄弟传媒股份有限公司及法定代表人王忠磊、王忠军被限制高消费，涉及执行案件金额7473万元 [8] - 公司在连续十二个月内累计诉讼、仲裁案件涉及金额合计约1.11亿元，占最近一期经审计净资产绝对值的30.71% [9] - 此前王忠军已于2025年12月10日因广告合同纠纷被限制高消费 [10] Meta收购AI公司 - Meta宣布收购AI智能体公司Manus以加速人工智能创新，交易条款未披露 [6] - 收购前Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资，收购完成后其创始人肖弘将出任Meta副总裁 [6] 智谱港股IPO - 智谱拟全球发售37,419,500股H股，发售价为每股116.20港元，预期股份将于2026年1月8日开始在香港联交所买卖 [7] 比亚迪与飞行汽车传闻 - 比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞辟谣，称“比亚迪将推出飞行汽车”为不实信息，公司没有此类计划和安排 [10] Qbit跨境支付业务进展 - 截至2025年12月，Qbit累计发卡量超700万张，交易笔数超5300万笔 [10] - 公司创始人表示跨境支付竞争核心正从收付转向资金的使用、管理与规模化能力，Qbit已从虚拟卡工具延展至账户体系及API服务 [10] 哔哩哔哩电竞工商变更 - 上海哔哩哔哩电竞信息科技有限公司发生工商变更，陈睿卸任财务负责人，由陈嘉瑞接任，同时公司注册资本由约155万人民币减至118万人民币 [11] - 变更记录显示陈睿近期已卸任多家哔哩哔哩关联公司职务 [11] 影视飓风存储卡调价 - 影视飓风宣布由于核心原材料芯片全球性供应链紧张导致成本上升，自2026年1月5日起对部分存储卡型号进行价格上调 [11] 东方甄选工商变更 - 东方甄选（珠海）旅游文化有限公司发生工商变更，孙东旭卸任法定代表人、执行董事，俞敏洪接任法定代表人并担任经理、执行公司事务的董事 [12] 奔驰回应迈巴赫测试争议 - 奔驰高管段建军回应迈巴赫冰雪测试失控视频，称需人为加大方向盘角度并延迟回正等刻意操作才会呈现类似效果，强调车辆在冰雪路面不会跑偏或失控 [13] 中国东航升级机上WiFi服务 - 中国东航宣布自2026年1月1日起，所有宽体机执飞的国内航班（不含港澳台）将提供免费空中Wi-Fi，头等舱和公务舱为高速版，经济舱为标准版 [14] 宇树开设首店 - 通用机器人公司宇树宣布其首店将于12月31日在北京开业 [15] 奇瑞与追觅合作传闻 - 针对追觅造车合作伙伴为奇瑞、合作车型为捷途纵横G700的传闻，奇瑞方面回应称“并无此事” [16] 美股市场表现 - 12月29日美股三大指数集体收跌，道指跌0.51%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.35% [16] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超3%，英伟达跌超1%；热门中概股涨跌不一，蔚来、36氪涨超4%，阿里巴巴跌超2% [16] 户外品牌Norrøna进入中国 - 户外品牌Norrøna北京首店于高端商业地标SKP正式围挡，进入开业筹备阶段 [17] 赛力斯拓展AI业务 - 赛力斯汽车有限公司发生工商变更，经营范围新增人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发、人工智能应用软件开发等 [18] 茅台价格上涨 - 12月29日，25年飞天茅台（原箱）批发参考价较前一日上涨15元，报1575元/瓶；25年飞天茅台（散瓶）上涨10元，报1560元/瓶 [19] 七鲜小厨扩张计划 - 京东旗下品质餐饮品牌七鲜小厨启动全国经营合伙人招募，首批开放京津冀、长三角、珠三角三大核心区域 [20] - 公司计划在2026年完成国内所有一二线城市的布局，多地新店将于2026年1月集中亮相 [20] 一汽入股零跑汽车 - 零跑汽车与一汽股权订立内资股认购协议，一汽股权将以每股50.03元人民币的价格认购公司74,832,245股内资股 [21] Waymo在伦敦测试 - 谷歌旗下自动驾驶公司Waymo被发现在英国伦敦测试其自动驾驶出租车，测试车辆为Waymo品牌的捷豹I-Pace电动汽车 [22] *ST熊猫被立案调查 - *ST熊猫公告称收到证监会《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [22] 贾跃亭发文回应 - 贾跃亭发文回顾2025年，称已从“活下来”迈向“走得稳”的第一步，但乡愁仍是心中羁绊，并表示将继续造车 [24] 好丽友投资俄罗斯 - 韩国食品巨头好丽友计划在2027年前投资2400亿韩元（约合1.67亿美元）扩建其在俄罗斯的生产设施，以满足当地需求 [24] 腾讯元宝上线新功能 - 腾讯元宝宣布“任务”功能正式上线，用户可通过一句话创建任务计划并设置提醒 [25] OpenAI招聘安全主管 - OpenAI发布招聘信息，拟以年薪55.5万美元招募一名“安全与风险准备主管”，以评估和应对AI可能引发的系统性风险 [26] 腾讯AI高管变动 - 原腾讯AI Lab副主任俞栋将从腾讯离职，其于2017年加入，主要负责语音处理、自然语言处理和数字人相关技术的研发 [26] 蚂蚁阿福声明无广告 - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”发布声明，称其问答结果中没有任何广告推荐、不存在商业排名，也不受商业因素干扰 [27] - 据披露，“蚂蚁阿福”App目前月活用户超1500万 [27] 智平方发布具身智能产品 - 通用智能机器人企业智平方宣布全球首个模块化具身智能服务空间“智魔方”在北京、深圳同步发布，已落地北京朝阳公园与深圳万象城 [28] - 智魔方已推出咖啡、冰淇淋、娱乐、零售四大独立功能模块，可根据场景自由组合 [28] 火山引擎合作总台春晚 - 火山引擎官宣成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》独家AI云合作伙伴 [29] 博瑞策生物完成融资 - “博瑞策生物”完成超1亿元人民币A轮融资，由千骥资本领投，道彤投资跟投 [30] - 截至本轮，公司已完成累计超3亿人民币的融资，资金将用于拓展全球化布局及加速生物安全检测平台建设 [30] 微风企完成融资 - 企业智能决策服务商“微风企”完成数千万元B轮融资，投资方为上城资本集团，资金将用于财税大模型迭代及平台推广 [31] 昆仑元AI完成融资 - 专注于AGI全栈技术研发的“昆仑元AI”宣布完成3000万元天使轮融资，投后估值达5.3亿元 [32] - 投资方包括谊安医疗、中国中车旗下时代投资以及九颂山河基金，资金将投入架构研发及场景拓展 [32] Traini完成融资 - 硅谷宠物情感智能创业公司“Traini”宣布已完成超5000万元融资，由多家风投机构领投，老股东跟投，资金将用于技术研发及市场扩张 [33] 小鹏汽车全球化发布 - 小鹏汽车官宣2026款小鹏P7+即将在全球36国发布，该车型应用了全球化统一的生产和安全标准，是公司首款面向全球发布的车型 [34] 零跑汽车新车亮相 - 零跑首款旗舰MPV D99正式亮相，新车提供增程与纯电双动力选择，分别搭载800V和1000V高压平台 [34] 旅游市场升温 - 随着2026年元旦假期临近，相关旅游产品预订率已升至90% [36] - 爱企查数据显示中国现存旅游相关企业200万余家，今年已注册超30万家，其中华东地区企业最多，占比26.93% [36]

行业与公司 * 行业：数字人民币（央行数字货币）、支付收单行业、银行IT系统建设、金融机具与硬件钱包[1] * 涉及公司： * 收单与跨境支付服务商：新大陆、新国都、拉卡拉、连连数科[1][4] * 银行IT系统建设公司：四方精创、新晨科技、京北方、宇信科技、长亮科技、天洋科技、神州信息[1][4][9] * 金融机具与硬件钱包公司：广电运通、楚天龙、茅股份[1][6][9] 核心观点与论据 * **数字人民币进展与意义**： * 数字人民币将从2026年1月1日起实施新的管理体系，关键变化是钱包余额将按活期存款计付利息，这标志着其从“数字现金”向“数字存款货币”转变，将大幅提升用户使用意愿[1][2] * 截至2025年11月末，数字人民币累计交易额达17万亿元，累计处理交易约40亿笔，钱包数量达2.3亿个，显示国家大力推广的决心[1][2] * 中国大陆将大力发展数字人民币以替代部分现金流通并提升交易效率，同时通过多边央行数码货币桥（m-CBDC Bridge）等合作扩大国际使用范围[1][5] * **对相关行业的积极影响**： * **银行IT系统**：运营机构扩容及更多商业银行、非银金融机构加入生态体系，将带来清算结算系统、钱包系统等新建与改造需求，为相关公司带来新的订单增量[1][4][6] * **金融机具与硬件钱包**：数字人民币兑换机和硬件钱包的需求将随推广进程而增加[1][6] * **收单与跨境支付**：服务商需要进行钱包管理、支付平台建设及机具改造以支持数字人民币功能，将在生态建设中受益；尤其在跨境支付和海外本地收单领域，将带来更高的收入和利润空间[1][4][6] * **收单行业发展趋势与公司动态**： * 行业趋势集中在**跨境支付**与**AI应用**[3][7] * **新大陆**：跨境支付业务已于2025年第三季度在东南亚落地；已获美国MSB牌照，正在申请香港MS牌照；预计2026年跨境支付流水将显著增长；与阿里云合作推出支付行业垂类大模型；推进网证业务[3][7] * **新国都**：通过子品牌Pay Car专注跨境及海外收单业务，已在欧盟地区落地；通过参控股子公司布局AI应用，包括投资AIGC及数字员工产品[8] * **拉卡拉**：通过收购盖易拓展跨境支付业务，已在新加坡、日本、香港等地实现数百亿人民币流水；通过收购天财商龙布局餐饮SaaS服务[8] * **稳定币与数字人民币的关系**： * 两者在技术上存在共通性，但政策环境不同[1][4] * 稳定币主要用于区块链和智能合约应用，央行明确虚拟货币炒作在内地属非法；香港等地会推进稳定币产业，计划2026年初发行第一批稳定币牌照[4] * 两者存在一定产业共振，共同推动技术进步[4] 其他重要内容 * **投资机会**：数字人民币相关板块被认为具有较高性价比，建议长期关注银行IT系统、金融机具与硬件钱包、收单与跨境支付领域的相关公司[3][9]

市场整体表现 - 主要股指涨跌不一，沪指微涨0.04%，深成指下跌0.49%，创业板指下跌0.66%，北证50指数下跌0.45% [1] - 沪深京三市总成交额为21577亿元，较上一交易日减少234亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超过3300只个股下跌 [1] 领涨板块与题材 - 商业航天产业链延续强势，神剑股份录得8连板，大业股份4连板，泰尔股份3连板，苏州高新、中超控股、航天发展录得2连板 [1] - 脑机接口板块表现活跃，三博脑科、翔宇医疗、创新医疗涨幅居前 [1] - 跨境支付与数字货币概念股表现积极，拉卡拉股价大涨10%，翠微股份、四方精创领涨 [1] - 碳纤维、多元金融、人形机器人、光伏设备板块同样涨幅居前 [1] 领跌板块与题材 - 能源金属板块午后下挫，盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业股价纷纷下跌 [1] - 食品饮料板块集体走弱，妙可蓝多盘中跌停，皇氏集团、南侨食品、西部牧业跟跌 [1] - 医药商业、电池、化工板块跌幅居前 [1]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价上涨2.07%，报7.38元/股，成交额1.53亿元，换手率3.03%，总市值50.99亿元 [1] - 当日主力资金净流入1975.19万元，特大单净买入698.27万元，大单净买入1276.91万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨34.18%，但近期表现分化，近5个交易日涨1.37%，近20日涨0.00%，近60日跌7.75% [1] - 今年以来公司已23次登上龙虎榜，最近一次为7月8日，当日龙虎榜净卖出1.47亿元，买入总额1.79亿元（占总成交额6.50%），卖出总额3.26亿元（占总成交额11.82%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务包括新材料蜡烛及工艺制品业务、化妆品业务和油品贸易业务 [1] - 主营业务收入构成为：新材料蜡烛\香薰及工艺品等占73.44%，化妆品占25.62%，其他占0.94% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入12.46亿元，同比减少8.50%；归母净利润6763.52万元，同比增长4.34% [2] - 公司A股上市后累计派现1.36亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为美容护理-化妆品-化妆品制造及其他，所属概念板块包括跨境支付、AMC（化债概念）、电子商务、跨境电商、网络直播等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为12.06万户，较上期减少19.73%；人均流通股5724股，较上期增加24.58% [2] 公司基本信息 - 公司全称为青岛金王应用化学股份有限公司，位于山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T3楼15、16楼 [1] - 公司成立于1997年3月3日，于2006年12月15日上市 [1]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价上涨2.09%，报20.06元/股，成交额2.23亿元，换手率2.56%，总市值89.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出1263.81万元，特大单净卖出351.07万元，大单净卖出912.73万元 [1] - 今年以来股价累计上涨9.26%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌0.84%、8.02%、12.97% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为9月1日，龙虎榜净买入2.45亿元，买入总额5.67亿元（占总成交额16.15%），卖出总额3.22亿元（占总成交额9.17%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为向银行、保险、证券等金融企业提供IT解决方案、IT运维及系统集成服务 [1] - 主营业务收入构成中，软件开发及服务占比91.95%，系统集成及服务占比8.05% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入7.30亿元，同比减少4.36%；实现归母净利润2134.77万元，同比减少11.21% [2] 公司股东与机构持仓 - 截至12月10日，公司股东户数为5.01万户，较上期减少1.64%；人均流通股8855股，较上期增加1.66% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股807.94万股，较上期大幅增加735.24万股 [3] - 华宝中证金融科技主题ETF（159851）为第五大流通股东，持股520.92万股，较上期增加255.41万股 [3] 公司行业归属与分红情况 - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [2] - 公司涉及的概念板块包括AMC（化债概念）、ChatGPT概念、国产软件、跨境支付、数字货币等 [2] - A股上市后累计派现4599.90万元，但近三年累计派现0.00元 [3]

携程Trip.com稳定币支付功能上线 - 2025年12月25日，携程海外平台Trip.com正式开通全球稳定币支付功能，支持USDT及USDC [1][46] - 用户可通过以太坊、波场等主流公链完成支付，在越南等地预订机票最高可节省约18%的费用 [1][46] - 由新加坡持牌机构Triple-A提供支付网关支持，酒店预订流程极大简化，仅需提供姓名与邮箱 [1][8][46][53] 功能细节与技术支持 - 支付已支持以太坊、波场、Polygon、Solana等多条主流公链，基于不同公链特性进行选择 [15][60] - 隐私保护机制差异化设计：酒店预订仅需姓名邮箱，机票预订因航空业合规要求需更多信息 [18][35][63][80] - 支付流程简单，由持牌机构Triple-A确保底层支付与结算的安全合规 [8][53] 携程的战略意图与执行风格 - 此次布局是公司多年金融战略的自然延伸，旨在构建金融生态并推进全球化 [14][59] - 选择在海外平台Trip.com率先推出，体现了对全球市场差异的精准把握与审慎策略 [14][59] - 采取“先斩后奏”、“做了再说”的低调务实风格，与当年京东高调宣布但进展缓慢形成对比 [3][5][48][50] 稳定币支付的市场需求与背景 - 全球超过80%的人口因缺乏国际信用卡或银行账户而被阻隔在无缝跨境支付之外 [3][48] - 全球信用卡持有人数约为12.5亿至13亿，拥有国际信用卡的人数更少，传统金融服务存在巨大覆盖缺口 [18][38][63][83] - 在高通胀国家，稳定币已成为“生存必需品”，例如玻利维亚货币在2024年底至2025年中相对美元贬值幅度高达65%至137% [18][42][63][87] 行业趋势与巨头布局 - 稳定币正逐渐融入主流消费场景，蚂蚁集团、PayPal、比亚迪等巨头已纷纷接入 [10][39][55][84] - 支付巨头正从支付通道向货币发行方演进，如PayPal推出PYUSD，蚂蚁集团申请港元稳定币牌照 [20][42][65][87] - 实体企业如比亚迪、丰田、雅马哈在海外市场接受稳定币支付，核心逻辑是满足用户支付偏好 [19][39][64][84] 稳定币市场发展现状 - 当前稳定币市值近2600亿美元，占加密资产交易量的97%，其中99%锚定美元 [20][65] - 2024年稳定币交易量达23万亿美元，同比增长90%，亚洲已成为最大的稳定币交易区域 [20][65] - 传统跨境支付成本高昂，部分跨境汇款成本高达转账金额的20%，区块链技术能显著减少环节与延迟 [19][64] 对在线旅游行业的影响 - 为陷入价格战的传统OTA行业带来新思路，可能引发行业模仿 [34][79] - 推动“旅游+区块链”融合，未来可能出现智能合约旅行保险、NFT门票等新玩法 [37][82] - 旅游作为高频消费场景，携程庞大的用户基数可能成为数字货币普及的“催化剂” [37][82] 潜在挑战与监管环境 - 操作对小白用户存在门槛，需熟悉钱包和转账流程 [12][57] - 某些公链手续费波动大，不同钱包和链路费用差异明显 [12][57] - 各国监管框架差异巨大，美国、欧盟、亚洲各国政策态势不一 [12][21][57][66]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月26日收盘，上海钢联股价报收于25.16元，当日上涨3.75% [1] - 当日换手率为6.42%，成交量为19.66万手，成交额为5.02亿元 [1] - 当日主力资金净流入252.76万元，游资资金净流入1169.44万元，散户资金净流出1422.19万元 [2][2] 公司核心业务与市场地位 - 公司以大宗商品价格服务为核心，秉持客观、独立、公正立场，每日发布大宗商品真实主流价格并编制价格指数 [2] - 公司提供的基准价格被业界广泛应用于现货贸易结算、衍生品合约结算标的、行业运行监测及企业风险管理 [2] - 上海钢联价格指数的应用覆盖钢铁、铁矿石、焦煤焦炭、铝、铜、稀土、甲醇、丙烯、C5、碳酸锂、生猪、水泥等众多品类 [2] 人民币计价业务现状与影响 - 中国进口铁矿石交易结算超30%的份额采用上海钢联发布的Mysteel铁矿石价格指数 [2] - 俄罗斯进口至中国的炼焦煤全部以Mysteel煤焦指数作为结算基准 [2] 关于跨境支付与CIPS的澄清 - 公司目前未与银行合作接入CIPS或开展跨境人民币代理清算 [2]

公司核心业务与市场地位 - 公司以大宗商品价格服务为核心，秉持客观、独立、公正立场，每日发布大宗商品真实主流价格并编制价格指数 [1] - 公司提供的基准价格被业界广泛应用于现货贸易结算、衍生品合约结算标的、行业运行监测及企业风险管理 [1] - 上海钢联价格指数的应用覆盖钢铁、铁矿石、焦煤焦炭、铝、铜、稀土、甲醇、丙烯、C5、碳酸锂、生猪、水泥等众多品类 [1] 人民币计价结算的应用现状 - 中国进口铁矿石交易结算超30%的份额采用上海钢联发布的Mysteel铁矿石价格指数 [1] - 俄罗斯进口至中国的炼焦煤全部以Mysteel煤焦指数作为结算基准 [1] 跨境支付与CIPS合作情况 - 公司目前未与银行合作接入CIPS或开展跨境人民币代理清算 [1]

行业监管与牌照格局演变 - 支付行业进入长期牌照时代，监管重心转向制度化、常态化治理，资本实力、公司治理、业务真实性及持续合规能力成为支付机构发展的核心指标 [1] - 截至12月26日，央行年内注销11张支付牌照，累计已注销107张，目前持牌支付机构仅剩164家 [2] - 自2011年央行签发首批牌照以来总计发出271张，2015年至2024年每年注销数量分别为2张、3张、19张、9张、1张、4张、9张、23张、16张、10张 [2] - 预计2026年支付牌照数量将持续缓慢下降，缺乏持续经营能力或业务模式单一的预付卡、银行卡收单机构将陆续退出 [1][3] - 当前约60家银行卡收单机构中，不少依赖外包服务商，自身缺乏技术或商户服务能力，预计2026年起可能出现批量退出或并购整合 [3] - 出清压力主要集中在预付卡类机构，因其应用场景收缩、商业模式单一且合规运营成本上升，牌照数量已较高峰期明显下降 [3] 市场发展阶段与竞争态势 - 国内第三方支付行业整体增量见顶，交易规模与用户使用频次进入平台期，存量竞争全面取代增量扩张 [1] - C端支付格局基本固化，B端商户支付领域价格竞争的边际收益持续下降 [1] - 行业整体进入低增速、强监管、更加依赖内生能力的发展阶段 [1] 互联网平台布局支付牌照 - 第三方支付的金融基础设施属性明确，吸引了互联网平台持续布局收购支付牌照 [4] - 小红书全资子公司已100%控股拥有互联网支付牌照的东方电子支付有限公司 [4] - 同程集团关联公司以约3亿元收购新生支付有限公司100%股权，后者注册资本从1亿元增至3.3亿元 [5] - 58同城旗下公司以2385万元拍下圣亚云鼎支付有限公司70%股权，并已通过质押持有剩余30%股权 [5] - 抖音集团以近14亿元收购联动优势电子商务有限公司100%股权，获得银行卡收单资质，与此前牌照形成互补 [5] - 快手通过联合创始人控股公司曲线拿下北京华瑞富达支付科技有限公司的支付牌照 [5] - 互联网企业青睐支付牌照的原因在于其是构筑商业闭环、降低支付成本、沉淀交易数据的基础设施，也是进入准金融体系的重要入口 [6] - 持有支付牌照能规避“二清”等合规风险，并为拓展电商、消费金融、供应链金融等业务奠定基础 [6] 跨境支付成为新增长焦点 - 在国内市场增量见顶背景下，跨境支付成为行业新焦点 [1][7] - 包括连连数字、PingPong、派安盈、Airwallex空中云汇等在内的跨境支付玩家均已在国内取得支付牌照 [7] - 今年以来，多家支付机构获得海外牌照，例如移卡获得美国MSB牌照和日本扫码收单业务批准，PingPong获得马来西亚和阿联酋的支付牌照 [7] - 跨境支付与海外业务成为多数支付机构的业绩增长引擎 [8] - 新大陆前三季度海外支付设备收入同比增长超26% [8] - 拉卡拉前三季度跨境支付金额达602亿元，商户规模和交易金额同比分别增长71.91%和77.56% [8] - 义乌小商品城旗下义支付前三季度跨境交易额突破270亿元，同比增长超35% [8] - 移卡三季度海外支付交易量接近13亿元，超越去年全年约11亿元，环比二季度8亿元上升约50% [8] - 高阳科技（随行付母公司）跨境业务交易额同比增长超过150%，在服务贸易上取得了四倍以上的增长 [8] - 预计2026年出海仍是重要方向，但模式需调整，新兴市场费率普遍高出国内3至5倍，利润空间可观 [9] - 未来胜出者需具备本地合规能力、与本地机构合作能力，并探索基于支付的增值服务 [9] - 中小机构可聚焦跨境留学缴费、海外劳工汇款、特定品类B2B支付等细分场景，以深度服务替代规模扩张 [9]

行业阶段与监管环境 - 2025年支付行业进入长期牌照时代，监管重心从“周期审查”转向制度化、常态化治理，资本实力、公司治理、业务真实性、持续合规能力成为支付机构发展的核心指标 [1] - 国内第三方支付行业整体增量见顶，交易规模和用户使用频次进入平台期，行业进入低增速、强监管、更依赖内生能力的发展阶段 [1] - 预计2026年支付牌照数量将持续缓慢下降，缺乏持续经营能力或业务模式单一的预付卡、银行卡收单机构将陆续退出市场 [1] 牌照出清与结构调整 - 截至12月26日，央行2024年披露注销了11张支付牌照，累计已注销107张，目前持牌支付机构仅剩164家 [2] - 自2015年至2024年，支付牌照每年注销数量分别为2张、3张、19张、9张、1张、4张、9张、23张、16张、10张 [2] - 出清压力主要集中在预付卡类机构，因其应用场景收缩、商业模式单一且合规成本上升，预付卡牌照数量已较高峰期明显下降 [3] - 下一步缩减压力或将传导至银行卡收单牌照，当前约60家收单机构中，依赖外包服务商、自身能力不足的机构生存空间有限，2026年起可能出现批量退出或并购整合 [3] 互联网平台布局支付牌照 - 互联网平台持续布局支付牌照，近期小红书通过全资子公司100%控股东方电子支付有限公司，获得互联网支付资质 [4][5] - 同程集团关联公司以约3亿元收购新生支付有限公司100%股权，58同城旗下企业以2385万元拍下圣亚云鼎支付有限公司70%股权 [6] - 抖音集团以近14亿元收购联动优势电子商务有限公司100%股权，补齐线下支付短板，快手公司通过关联公司曲线拿下北京华瑞富达支付科技有限公司的支付牌照 [6] - 互联网企业青睐支付牌照，因其是构筑商业闭环、降低支付成本、沉淀交易数据的基础设施，也是进入准金融体系、规避“二清”合规风险的重要入口 [7] 跨境支付成为新增长焦点 - 在国内市场增量见顶背景下，跨境支付成为新焦点，连连数字、PingPong、派安盈、Airwallex空中云汇等跨境支付玩家均已在国内取得支付牌照 [8] - 2024年以来，多家支付机构获得海外牌照，例如移卡获得美国MSB牌照和日本业务批准，PingPong获得马来西亚和阿联酋的支付牌照 [8] - 跨境支付业务成为多数支付机构的业绩增长引擎：拉卡拉前三季度跨境支付金额达602亿元，商户规模和交易金额同比分别增长71.91%和77.56% [9] - 新大陆海外支付设备收入同比增长超26%，义支付跨境支付业务交易额突破270亿元，同比增长超35% [9] - 移卡三季度海外支付交易量接近13亿元，超越去年全年，相比二季度上升约50% [10] - 随行付母公司高阳科技跨境业务交易额同比增长超过150%，在服务贸易上取得了四倍以上的增长 [10] 未来发展趋势与策略 - 预计2026年出海仍是重要方向，新兴市场支付费率普遍高出国内3至5倍，利润空间可观 [11] - 未来胜出者需具备本地合规能力、与本地机构合作能力，并探索基于支付的增值服务变现路径 [11] - 对中小机构而言，建议聚焦跨境留学缴费、海外劳工汇款、特定品类B2B支付等细分场景，以深度服务替代规模扩张 [11] - 中小机构海外布局更强调本地合规、业务落地和能力输出，注重与国内生态形成协同互补 [10]