网民规模与互联网普及 - 截至2025年底，中国网民规模达11.25亿人，互联网普及率突破80% [1] 人工智能应用 - 人工智能在养老、医疗等领域得到广泛应用 [1] - 智能机器人和装备为老年人提供全方位服务 [1] 自动驾驶商业化 - 高级别自动驾驶进入商业化元年 [1] - 首批L3级有条件自动驾驶车型在北京和重庆试点 [1] 跨境支付与消费便利 - 跨境支付互联互通取得突破，境外人士来华消费更加便利 [1] - 支付便利化释放入境消费潜力，进一步提升中国入境游吸引力 [1]

业务与产品体系 - 公司构建了覆盖线上与线下的全渠道支付体系，支持银行卡、扫码等多种支付方式 [3] - 公司为零售、餐饮、电商等多个行业提供定制化的支付解决方案 [3] - 公司的智能分账系统能够满足复杂的业务场景需求 [3] - 公司提供跨境支付服务，旨在助力企业拓展全球市场 [3] 技术应用与创新 - 公司的系统深度融合了人工智能与区块链技术，并建立了智能风控体系 [3] - 公司的实时交易监控系统能够实现毫秒级的风险识别，其欺诈拦截准确率在行业内处于领先水平 [3] - 公司所有交易数据均通过区块链技术进行存证，确保了数据的不可篡改与全程可追溯 [3] 安全与合规 - 公司的支付平台已获得多项安全认证 [3] - 公司的客户资金由银行进行独立存管 [3] 运营成效与未来展望 - 公司的服务使客户的资金流转效率得到显著提升 [3] - 公司未来将持续创新，致力于提供更安全、高效的服务，以助力实体经济发展，共建数字金融新生态 [4]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润4亿元至5亿元，同比增长70.79%至113.49% [1] - 公司整体营业收入保持平稳发展态势 [1] 业务板块表现与战略 - 支付硬件业务收入持续增长，毛利率保持稳定 [1] - 国内收单业务2025年累计处理交易流水约1.47万亿元，较上年同期基本持平 [1] - 受新商户拓展策略及营销支持力度加大影响，收单及增值服务业务的收入及毛利率较上年同期出现一定幅度下降 [1] 全球化与出海战略 - 公司持续推进支付硬件与支付服务出海战略，把握全球市场机遇，加快全球化业务布局 [1] - 战略性重点聚焦于海外市场发展，在夯实既有市场基础的同时，进一步拓展高潜力区域市场，推动全球化布局取得关键突破 [1] - 跨境支付业务方面，公司持续加大资源投入，深耕产品研发与银行渠道建设，不断丰富产品线、提升核心竞争力 [2] - 通过优化客户服务流程并积极响应市场需求，跨境支付业务的商户规模与交易金额均呈现快速增长态势 [2] - 公司已初步构建起全球收款与全球收单一体化服务能力，能够全面支持中小企业在海外展业的支付需求 [2] 产品与技术进展 - 公司在软件及解决方案产品的商业化进展显著 [1] - 公司积极通过人工智能技术推动组织与业务智能化升级，加快落地"支付+AI"场景化应用，赋能商户高效运营 [1]

公司业绩概览 - 2025年全年归属于上市公司股东的净利润预计为4.00亿元至5.00亿元，同比增长70.79%至113.49% [1] - 2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为3.50亿元至4.50亿元，同比减少28.91%至8.60% [1] - 净利润大幅增长主要因上年同期基数较低，受全资子公司涉税事项调整及计提商誉减值等因素影响 [1] - 扣非净利润同比下降主要受国内收单业务影响及对新业务投入加大所致 [1] - 2025年预计非经常性损益影响净利润约5000万元，主要来源于政府补助及理财收益；上年同期非经常性损益为-2.58亿元，主要系涉税事项调整 [1] 业务运营与战略 - 公司整体营业收入保持平稳发展态势，持续推进支付硬件与支付服务出海战略，把握全球市场机遇 [1] - 支付硬件业务收入实现持续增长，毛利率保持稳定 [1] - 战略性重点聚焦于海外市场发展，在夯实既有市场同时拓展高潜力区域，推动全球化布局取得关键突破 [1] - 软件及解决方案产品的商业化进展显著 [1] - 积极通过人工智能技术推动组织与业务智能化升级，加快落地“支付+AI”场景化应用，赋能商户高效运营 [1] 各业务板块表现 - **国内收单业务**：2025年累计处理交易流水约1.47万亿元，较上年同期基本持平 [1] - **收单及增值服务业务**：受新商户拓展策略及营销支持力度加大影响，收入及毛利率较上年同期出现一定幅度下降 [1] - **跨境支付业务**：持续加大资源投入，深耕产品研发与银行渠道建设，商户规模与交易金额均呈现快速增长态势 [1] - 已初步构建起全球收款与全球收单一体化服务能力，全面支持中小企业在海外展业的多场景、全段支付需求 [1]

上海交通大学安泰经济与管理学院副教授胥莉告诉记者，跨境支付机构收购当地支付牌照，一方面 是合规运营的需要，另一方面是借此构建境内外一站式支付结算服务体系。收购后，如何快速促进境内 支付业务与境外支付业务产生协同效应是关键。首先技术和数据要在合规下实现快速整合，在实现技术 与数据资源合规共享的基础上，提供数据增值服务，发现市场趋势，不断优化产品和服务。 2026年开年以来，第三方支付机构延续了在海外"拿牌"的热潮。现代化企业金融服务平台Airwallex 空中云汇 (下称"空中云汇") 近日宣布，已收购韩国持牌支付公司Paynuri Co. Ltd.，成功获得韩国支付网 关、预付费电子支付工具及外汇业务相关资质。 跨境支付市场近年来迎来新一轮争夺浪潮，包括连连数字、PingPong、派安盈（Payoneer）、空中 云汇、万里汇、贝宝支付（PayPal）、XTransfer、寻汇SUNRATE在内的跨境支付玩家均已在国内取得 支付牌照。同时，Payoneer、蚂蚁国际、PingPong、寻汇、移卡、空中云汇、新大陆等支付机构积极在 海外拿牌。 "在政策支持鼓励与全球经济日益深化背景下，跨境支付市场已成为支付机构 ...

行业核心观点 - 2025年中国第三方综合支付交易规模预计达到577万亿元，同比增长3.0%，行业已全面进入存量竞争深化阶段，单纯依赖通道手续费的盈利模式难以为继，挖掘更深层次的服务价值成为行业共识[1] - 个人支付渗透率已接近天花板，增速放缓，而企业支付得益于数字化转型和跨境电商发展，展现出更强的增长韧性，增速（3.2%）已超过个人支付（2.9%）[1][16] - 监管常态化与合规要求升级成为行业发展底色，《非银行支付机构监督管理条例》实施后，行业整合与出清加速，头部机构通过增资和技术升级巩固优势[7] - 行业正积极拥抱AI技术，从对内降本增效、强化风控与对外提升客户体验、增强服务能力两大维度同步发力，推动行业整体竞争力提升[9][15] - 行业价值深耕逻辑呈现三层递进路径：从基础支付通道服务，到叠加降本增效工具，最终升级至打造行业一体化解决方案[37][39] 市场发展概览与规模 - **综合支付规模**：2024年中国第三方综合支付交易规模为560.2万亿元，预计2025年增长3.0%至577万亿元[1][16] - **个人支付规模**：2024年个人支付交易规模为356.6万亿元，预计2025年增长2.9%[1][16] - **企业支付规模**：2024年企业支付交易规模为203.7万亿元，预计2025年增长3.2%[1][16] - **个人移动支付规模**：2024年市场规模为205.2万亿元，预计2025年同比下降3.7%至197.5万亿元[21] - **个人移动支付交易笔数**：2024年为13763.1亿笔，预计2025年微增1.1%至13907.8亿笔[21] - **个人移动商业支付规模**：从2020年的53.0万亿元提升至2025年的67.0万亿元，近五年复合增长率为4.8%，交易呈现线上化趋势[25] - **产业支付规模**：2025年中国第三方产业支付市场规模预计达到126.2万亿元，2025-2028年的年化复合增长率约5.9%[47] - **跨境支付规模**：预计2025年第三方跨境支付市场规模达到3.3万亿元，并持续保持增长态势[55] 细分市场表现与趋势 - **个人支付市场**：渗透率已接近饱和，新增用户与场景拓展空间基本见顶，叠加居民消费意愿偏弱，导致市场规模回落[21] - **个人移动转账支付**：市场规模增长乏力，其中个人收款码对市场规模的贡献率预计从2020-2024年的15%左右提升至2025年的17.6%[27] - **线下收单市场**：2024年市场规模为80.3万亿元，同比下降2.9%，渗透率已趋近饱和，行业进入存量竞争阶段[40] - **线下收单支付方式**：刷卡收单仍为主流，但二维码收单比例持续提高，预计2025年提升至45%，其低成本、易推广特性契合小微商户需求[40] - **线上产业支付**：凭借产业数字化需求的持续释放，继续保持稳定增长[35] - **跨境支付**：表现强劲，成为企业支付市场重要的增长点，东南亚、拉美及中东等新兴市场成为新的增长点[35][61] 行业价值深耕逻辑与方向 - **三层递进路径**： - **基础通道服务**：同质化竞争，收入单一依赖交易手续费[39] - **支付+降本增效工具**：当前主流增值服务模式，核心价值是帮助企业降低财务与运营成本，提升交易效率[37][39] - **支付+一体化解决方案**：由头部机构主导，嵌入企业业务全流程，提供定制化、集成化行业解决方案，实现多重收入变现[37][38][39] - **具体深耕方向**： - **财税金融服务**：从支付切入，帮助小微商户进行精细化财税管理，并延伸至银税贷等普惠金融产品[42] - **会员管理服务**：通过智能POS机等硬件与后台软件结合，帮助商户优化权益兑换流程、健全会员体系[45] - **供应链金融服务**：作为技术服务方，利用AI、区块链等技术助力实现业务流程线上化、风控决策自动化，改善供应链金融数字化渗透程度[52] - **跨境支付服务延伸**：以收款服务为核心，为出海企业提供开店、物流、智能运营、提前收款、供应链金融、税务等一站式全链路解决方案[58][59] 技术发展与创新趋势 - **AI技术应用**： - **对内**：应用于智能风控与欺诈检测、流程自动化（如对账、结算）、运营优化及内部助手，以降低运营成本、提升效率[9][15] - **对外**：应用于智能营销、智能客服、跨境支付智能路由及支付安全体验升级，以提升客户体验和服务能力[9][15] - **新支付方式**：NFC支付（如“碰一下”）因简单、高效、安全正在普及，未来将与扫码生态融合，并向“数字身份”和物联网体验延伸[30][32]；继扫码、刷脸、刷掌后，现推出依托智能眼镜终端的“看一下”支付，推动支付向“无感化”升级[66] - **数字人民币**：C端APP月度活跃用户规模稳定在2000万量级左右，B端市场应用前景更广阔；在跨境支付领域，基于货币桥项目，第三方支付机构有望拓宽其使用范围与效率[68] - **稳定币**：香港《稳定币条例》实施，稳定币正式进入清晰监管阶段，凭借在跨境支付中的优势，正加速演变为新一代全球支付与结算基础设施的重要组成部分[74] 典型厂商案例与业务重点 - **支付宝**：以智能移动设备的NFC功能重塑C端支付服务业态，推出“碰一下+X”系列产品[82] - **飞来汇（Flyway）**：为出海企业提供“收、付、融、兑”全栈式跨境资金解决方案，核心产品包括面向支付能力不足企业的FlyPay（一站式跨境收银台）和面向具备供应链优势企业的FlyLink（建站+支付+分销一体化方案）[84][87] - **星驿付与慧徕店（新大陆）**：践行数字商业战略，加大AI研发投入，首发支付行业专属大模型（商户经营场景识别模型），并自研星驿智能体开发平台，开发多个业务智能体以优化服务流程[90][92] - **义支付（YiwuPay）**：为中小外贸商家提供集跨境电商平台收款、跨境结售汇、全球付款等为一体的跨境数字化解决方案；以市场采购贸易（“1039模式”）为引擎，并联合工商银行首创“内外联动”跨境结算模式[94][96][99] - **CoGoLinks结行国际**：针对巴西蓝海市场，为中国商家提供以收款结算为核心，并整合本土开店、税务、清关、物流等环节的一站式电商解决方案[101][102]

公司业务现状 - 公司跨境支付及国内供销服务环节暂未涉及数字人民币支付场景 [1] 公司未来规划 - 公司将持续跟踪数字人民币政策与市场动态 [1] - 公司储备相关技术适配能力 [1] - 公司探索数字人民币在跨境结算等场景的应用可行性 [1]

行业现状与核心痛点 - 全球跨境支付流总量在2022年达到约150万亿美元，其中近九成源于企业商业活动 [1] - 传统跨境支付严重依赖代理行模式的SWIFT网络，流程需经过多重关卡，导致高昂手续费（通常为交易额的1%-3%加上不透明的汇率加价）和漫长处理周期（普通电汇需2-5个工作日，复杂信用证结算可长达30至45天）[4] - 低效与高成本构成中小企业参与国际贸易的实质性壁垒，限制了实时结算的全球供应链、小额高频跨境电商等新业态的发展潜力 [4] 技术解决方案 - 区块链技术通过创建共享、不可篡改的单一事实来源，可极大简化甚至消除银行间繁琐的对账流程，降低信任成本，提升清算效率 [5] - 智能合约技术可将支付条件编码为自动执行程序，例如实现“提单签收后货款自动释放”，从而将结算时间从数周压缩至分钟甚至秒级，并规避交易对手违约风险 [5] - 人工智能，特别是机器学习与图神经网络，可对海量交易数据进行实时分析，以前所未有的精度和速度识别洗钱、欺诈等异常模式，实现风险防控前置化与智能化 [7] - 在贸易金融领域，AI驱动的智能单证处理系统能自动识别、提取和校验发票、提单等文件，准确率可达99.5%以上，实现7x24小时无人值守自动化运营 [7] 市场生态与竞争格局 - 传统金融巨头正通过投资、合作或自主研发积极拥抱新技术，例如国际清算银行（BIS）推动的多边央行数字货币桥项目，以及部分大型银行试点基于区块链的贸易融资平台 [7] - 新兴科技金融平台凭借技术原生优势和灵活架构，从边缘切入，其成功关键在于打造开放协同的生态系统 [8] - 以Free Trade Alliance (FTA)为例，其通过开放API网关无缝连接企业ERP系统、物流追踪平台和银行网络，打破信息孤岛，实现数据流与资金流统一 [8] - FTA构建了“钻石型”战略联盟，获得了红杉资本、a16z等顶级风投支持，与法国兴业银行等传统金融机构深度合作解决法币通道与合规难题，并与阿里巴巴生态融合带来海量商业场景与用户基础 [10] 未来发展趋势 - 未来跨境支付网络将向无缝化、智能化与包容性发展 [10] - 无缝化意味着支付体验将如同境内转账一样便捷快速且成本可预期，基于区块链和央行数字货币的架构有望使跨境支付在几分钟内完成，费用大幅降低 [12] - 智能化体现在整个流程的自动化与优化，人工智能将用于预测现金流、动态选择最优支付路径、提供个性化外汇风险管理方案，使支付网络演进为主动的商业决策辅助系统 [13] - 包容性体现在通过降低技术接入门槛和金融服务成本，让更多发展中国家的小微企业及个人便捷参与全球经贸活动，推动金融普惠 [13] 行业变革驱动力与前景 - 全球跨境支付体系的变革已是非“是否会发生”的问题，而是“以多快速度、以何种路径”演进的议题 [14] - 效率提升、成本下降与体验优化的巨大经济动能，正驱动这场变革不可逆转地向前发展 [14] - 能够前瞻性融合尖端技术、构建强大开放生态、并深刻理解全球商业真实需求的探索者，正在参与书写下一代全球贸易的基础协议 [14]

市场表现 - 12月30日早盘，跨境支付、数字货币板块表现活跃 [1][2] - 截至10时02分，数字认证股价达35.75元，涨幅为20.01% [2] - 翠微股份股价达17.63元，涨幅为9.98% [2] - 航天信息股价达11.59元，涨幅为9.96% [2] - 飞天诚信股价达18.70元，涨幅为9.74% [2] - 拉卡拉股价达28.39元，涨幅为6.77% [2] 相关公司股价变动 - 拉卡拉股价为28.50元，涨幅为7.18% [2] - 广电运通股价为13.54元，涨幅为5.95% [2] - 信安世纪股价为14.32元，涨幅为4.91% [2] - 新大陆股价为28.34元，涨幅为4.34% [2] - 新国都股价为27.98元，涨幅为3.36% [2] - 京北方股价为21.45元，涨幅为3.13% [2] - *ST天喻股价为5.13元，涨幅为9.38% [2]

行业监管与牌照格局演变 - 支付行业进入长期牌照时代，监管重心转向制度化、常态化治理，资本实力、公司治理、业务真实性及持续合规能力成为支付机构发展的核心指标 [1] - 截至12月26日，央行年内注销11张支付牌照，累计已注销107张，目前持牌支付机构仅剩164家 [2] - 自2011年央行签发首批牌照以来总计发出271张，2015年至2024年每年注销数量分别为2张、3张、19张、9张、1张、4张、9张、23张、16张、10张 [2] - 预计2026年支付牌照数量将持续缓慢下降，缺乏持续经营能力或业务模式单一的预付卡、银行卡收单机构将陆续退出 [1][3] - 当前约60家银行卡收单机构中，不少依赖外包服务商，自身缺乏技术或商户服务能力，预计2026年起可能出现批量退出或并购整合 [3] - 出清压力主要集中在预付卡类机构，因其应用场景收缩、商业模式单一且合规运营成本上升，牌照数量已较高峰期明显下降 [3] 市场发展阶段与竞争态势 - 国内第三方支付行业整体增量见顶，交易规模与用户使用频次进入平台期，存量竞争全面取代增量扩张 [1] - C端支付格局基本固化，B端商户支付领域价格竞争的边际收益持续下降 [1] - 行业整体进入低增速、强监管、更加依赖内生能力的发展阶段 [1] 互联网平台布局支付牌照 - 第三方支付的金融基础设施属性明确，吸引了互联网平台持续布局收购支付牌照 [4] - 小红书全资子公司已100%控股拥有互联网支付牌照的东方电子支付有限公司 [4] - 同程集团关联公司以约3亿元收购新生支付有限公司100%股权，后者注册资本从1亿元增至3.3亿元 [5] - 58同城旗下公司以2385万元拍下圣亚云鼎支付有限公司70%股权，并已通过质押持有剩余30%股权 [5] - 抖音集团以近14亿元收购联动优势电子商务有限公司100%股权，获得银行卡收单资质，与此前牌照形成互补 [5] - 快手通过联合创始人控股公司曲线拿下北京华瑞富达支付科技有限公司的支付牌照 [5] - 互联网企业青睐支付牌照的原因在于其是构筑商业闭环、降低支付成本、沉淀交易数据的基础设施，也是进入准金融体系的重要入口 [6] - 持有支付牌照能规避“二清”等合规风险，并为拓展电商、消费金融、供应链金融等业务奠定基础 [6] 跨境支付成为新增长焦点 - 在国内市场增量见顶背景下，跨境支付成为行业新焦点 [1][7] - 包括连连数字、PingPong、派安盈、Airwallex空中云汇等在内的跨境支付玩家均已在国内取得支付牌照 [7] - 今年以来，多家支付机构获得海外牌照，例如移卡获得美国MSB牌照和日本扫码收单业务批准，PingPong获得马来西亚和阿联酋的支付牌照 [7] - 跨境支付与海外业务成为多数支付机构的业绩增长引擎 [8] - 新大陆前三季度海外支付设备收入同比增长超26% [8] - 拉卡拉前三季度跨境支付金额达602亿元，商户规模和交易金额同比分别增长71.91%和77.56% [8] - 义乌小商品城旗下义支付前三季度跨境交易额突破270亿元，同比增长超35% [8] - 移卡三季度海外支付交易量接近13亿元，超越去年全年约11亿元，环比二季度8亿元上升约50% [8] - 高阳科技（随行付母公司）跨境业务交易额同比增长超过150%，在服务贸易上取得了四倍以上的增长 [8] - 预计2026年出海仍是重要方向，但模式需调整，新兴市场费率普遍高出国内3至5倍，利润空间可观 [9] - 未来胜出者需具备本地合规能力、与本地机构合作能力，并探索基于支付的增值服务 [9] - 中小机构可聚焦跨境留学缴费、海外劳工汇款、特定品类B2B支付等细分场景，以深度服务替代规模扩张 [9]