黄金ETF及投资需求 - 2025年上半年国内黄金ETF增仓量达84.771吨，同比增长173.73%，6月底持仓量为199.505吨 [1] - 国际金价持续上扬，6月底伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价同比上涨39.21% [2] - 金条及金币消费量达264.242吨，同比增长23.69%，反映避险需求显著增长 [2] 黄金消费结构变化 - 2025年上半年黄金总消费量505.205吨，同比下降3.54% [2] - 黄金首饰消费量199.826吨，同比下降26%，高金价抑制消费需求 [2] - 工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%，金盐需求回升带动增长 [2] 黄金生产供应 - 2025年上半年国内原料产金179.083吨，同比下降0.31%，基本持平 [3] - 进口原料产金76.678吨，同比增长2.29%，全国总产量252.761吨 [3] - 大型企业调整短期生产计划，矿产金产量阶段性回落 [3] 国际化发展 - 大型黄金集团境外矿产金产量39.608吨，同比增长16.17% [4] - 上海黄金交易所沙特交割库启用，实现人民币与黄金双向自由兑换 [7] - 香港国际板指定仓库上线，首日多家中外机构达成交易 [7] 重点项目进展 - 招金海域金矿攻克海底防腐技术难题，预计2025年底试运营 [5] - 中金纱岭金矿地表工程进度过半，预计2025年底具备试车条件 [6]

黄金价格走势 - 现货黄金维持在3380美元关口高位震荡 最新报价3387 15美元 盎司 涨幅0 01% [1] - 黄金长期前景具建设性 关键支撑区间3374 42-3336 40美元可能吸引逢低买入者 [3] - 若美元持续走弱 各国央行增持黄金及对美联储自主性的担忧可能推动金价走高 [3] 美联储政策预期 - 经济学家一致认为7月美联储会议不会降息 105位受访者均预测利率不变 [2] - 巴克莱银行指出关税政策是美联储按兵不动的关键因素 可能同时推高通胀和抑制经济增长 [2] - 美联储内部少数支持降息 但鲍威尔领导下的FOMC更倾向保持政策稳定 [2] 技术分析 - 黄金日图显示价格维持在震荡调整的三角形态中 但看涨方向不变 [3] - 下方关键支撑关注3383美元或3370美元 上方阻力关注3400美元或3416美元 [3] - 只要金价维持在50日均线上方 看涨偏向将保持完好 [3]

金十数据7月24日讯，中国黄金协会24日发布数据：2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨， 较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。 （国是直通车） 上半年黄金ETF增仓量同比增173.73% ...

黄金价格走势 - 现货黄金价格强势突破3400美元/盎司关口，盘中最高触及3433.49美元/盎司，创6月16日以来新高，7月23日交投于3420美元/盎司上方 [1] - 国内品牌金店黄金零售价格普遍上调，周大福、曼卡龙等金店零售价格站上1023元/克 [1] - 黄金经历近3个月的盘整，进入7月份价格波动区间进一步缩窄，多空力量的稍微倾斜易造成价格的明显波动 [2] 黄金市场动态 - 杭州多家黄金珠宝公司表示，这两个月是淡季，交易不活跃，但金价突破3400美元/盎司促使部分投资者卖出变现，如杭州70后鲁女士卖出200克金条，一个月赚了400元 [2] - 其他贵金属如现货铂金价格今年已飙升近60%，创近十年新高，但铂金、白银投资在价格波动、流动性方面有较高风险 [2] 黄金价格上涨原因 - 美债收益率下降降低黄金机会成本，关税、反关税、报复清单升级使黄金成为对冲贸易失序的首选资产 [2] - 美联储货币政策降息预期重新回归，利多贵金属价格 [2] - 全球去美元化大趋势、央行购金支持、货币财政下的通胀压力以及降息周期的延续等中长期利多因素维持不变 [3] 机构观点 - 南华期货贵金属分析师夏莹莹维持中长期看涨黄金判断，下半年金价或有望突破3500美元/盎司前高，并进一步向上测试3700美元/盎司关口 [3] - 浙江一家上市股份制银行私人银行部负责人看好黄金中长期走势，建议投资者逢低关注，而非追涨买入 [3] 市场风险提示 - 上海黄金交易所连续6次发布风险提示或加强风险防控通知，提醒投资者做好风险防范工作，合理控制仓位 [2]

黄金价格走势 - 现货黄金价格强势突破3400美元/盎司关口，盘中最高触及3433.49美元/盎司，创下6月16日以来新高，收盘上涨1.02%至3431.2美元/盎司 [1] - 7月23日现货黄金继续保持高位震荡，交投于3420美元/盎司上方 [1] - 金价拉升主要受美元指数下跌0.6%和10年期美债收益率触及一周低位影响 [1] - 10年期美国国债收益率下跌约3个基点至4.338%，盘中最低触及3.328%，为7月10日以来最低水平 [1] 市场驱动因素 - 贸易关税担忧重燃推升避险情绪，8月1日美国新一轮关税落地在即，欧盟正讨论反制措施 [2] - 美联储将于7月31日召开FOMC会议，降息预期交易重新回归 [2] - 美国庞大财政赤字与债务压力下对美联储降息的强烈诉求，增加美联储官员立场向鸽派倾斜的概率 [2] - 黄金经历近3个月的盘整，7月份价格波动区间进一步缩窄，多空力量倾斜易造成价格明显波动 [2] 央行购金动态 - 中国人民银行6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），连续8个月扩大黄金储备 [2] - 2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位 [3] - 2025年一季度全球央行购金前三大买家为中国、波兰、土耳其，合计占比超50% [3] - 95%的受访机构计划未来12个月继续增持黄金，比例创2019年调查以来新高 [3] 战略意义与市场展望 - 黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，可有效对冲单一货币汇率波动风险 [3] - 央行增持黄金为人民币在全球货币体系中的角色升级提供实物资产支撑，增强国际市场对人民币信心 [4] - 中长期看涨黄金，下半年金价有望突破3500美元/盎司前高并进一步向上测试3700美元/盎司关口 [4] - 全球去美元化大趋势、央行购金支持、通胀压力以及降息周期的延续等利多因素维持不变 [4]

金价高位震荡。 7月23日，伦敦金现冲高后回落，盘中最高触及3438.92美元/盎司，再创月内新高。截至记者发稿，伦敦金现微跌0.24%，报3422.92美元/盎司。 | 伦敦金现 | | | SPTAUUSDOZ | | --- | --- | --- | --- | | 3422.920 | | | -8.280 -0.24% | | IDC USD 18:54:58 | | | 8 | | 英 | 3423.000 | | | | 买- | 3422.920 | | | | 总量 | O | 现手 | O | | 结算价 | | 开盘 | 3431.550 | | 最高 | 3438.920 | 最低 | 3416.165 | | 均价 | | 振幅 | 0.66% | | 外盘 | 0 | 内盤 | O | | 昨结 | 3431.200 | 昨收 | 3431.200 | | 涨停 | 0.000 | 跌停 | 0.000 | | 持仓 | 0 | 增仓 | 0 | | 估结算 | | 其差0 | 0.00 | 同日，上海黄金交易所发布《关于做好近期市场风险控制工作的通知》，提醒各会员单位近期影响市 ...

金价过山车行情引发市场聚焦 - 国际现货黄金价格单日飙升1.5%，突破3400美元/盎司大关，创历史新高 [1] - 国内市场反应迅速，周大福、周生生等品牌金饰克价一夜上涨7-10元，部分门店单日销量激增300% [1] - 22日早盘金价直线下挫至3386美元，市场呈现高台跳水式波动 [1] - 截至23日午盘，周生生足金饰品价格攀升至1021元/克，单日涨幅0.89%；老凤祥黄金克价达1016元，较21日低点累计上涨1.1% [1] 数据背后的三重驱动逻辑 - 2025年第二季度全球实物黄金需求显著分化：美国投资者高位套现导致金条金币溢价降至六年最低，亚洲市场以12%增速持续扫货，中国黄金ETF持仓量同比飙升4倍 [3] - 货币政策博弈：美联储9月降息预期提前至7月释放，美元指数单日下跌0.6%，中国央行连续8个月增持黄金，储备规模达7390万盎司创历史新高 [3] - 地缘风险溢价：8月1日关税谈判最后期限临近，高盛预测若地缘冲突升级2026年中期金价或突破4000美元/盎司 [3] - 投资结构转型：亚洲投资者将黄金视为战略保险，东南亚地区黄金需求一季度激增30%，新兴市场投资者黄金配置占比从5%提升至12% [4] 行业变革中的合规发展路径 - 2025年上半年合规平台交易量同比增长45%，AA类行员市占率超70% [5] - 香港黄金交易所AA类牌照要求实缴注册资本5000万港元以上并接受季度审计 [5] - 行业头部平台采用毫秒级行情响应系统，行情延迟低于50毫秒、订单执行成功率超99.9% [5] - 7月21日极端行情中合规平台客户平均持仓调整速度比行业快23% [5] - 智能风险管理系统在4月黄金价格单日下跌3%行情中将客户爆仓风险降低60% [5] 实物黄金投资的未来图景 - 黄金市场新常态：地缘政治风险常态化、央行购金长期化、投资需求多元化 [6] - 普通投资者需把握合规平台波段操作和实物黄金+黄金衍生品组合配置两大核心 [6] - 高盛预测2025年底金价突破3700美元概率超60% [6] - 世界黄金协会调研显示85%机构投资者计划未来两年增加黄金配置 [6]

黄金走出V型反转，多头下一目标看至何处？晚间多头能否再进场？V助理团实时分析市场走势，点击 获取当天智囊团私人服务，领取黄金分析>> 相关链接 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：黄金、虚拟资产、大金融、新消费、新科技、军工、资源品、新动能、消费品、旧动能、科技、银行业、贵金属、煤炭、微盘股 - **公司**：浙商证券、华安基金 纪要提到的核心观点和论据 资产表现对比 - 2018 年以来多数资产类别难跑赢黄金，仅部分虚拟币、少数风格和策略（市值下沉）及二级行业中的贵金属表现突出，反映流动性溢价重要性[1] - 长期看，多数大类资产、风格和行业难战胜黄金，虚拟资产如比特币因跨境支付便利、技术革新溢价和供给减少机制，具备长期跑赢黄金潜力[1][5][6] - 短周期内，大金融、新消费、新科技和军工等二级行业及万德微盘股指数可能跑赢黄金，万德微盘股指数因逆向投资机制和流动性驱动表现出超额收益[1][11][12] - A 股一级行业中，2018 年至今无行业能长期跑赢黄金，资源品和新动能相对较强，消费品和旧动能较弱，煤炭与银行等高股息板块相对劣势小[7] - 最近一年，大金融和科技成长行业涨幅高，二级行业中仅贵金属（黄金股）能跑赢黄金，黄金股弹性比实物资产好[9] - 科技板块内新科技表现优于旧科技，银行业中国有大型银行相对跑输幅度小，成长内部哑铃组合可缩小与黄金差距[10] 黄金价格相关 - 浙商证券年初预测 2025 年黄金目标价 3300 - 3500 美元，目前金价围绕该区间震荡，上半年涨幅最快，基于含美元信用下降因素的新定价公式[1][4] - 年初至 4 月 22 日金价大幅拉升近 35%，后因贝森特希望维持强美元储备地位等因素下跌，5 月 15 日最低至 3120 点，目前可能开启新一轮上行周期但条件未成熟，战略看多金价[15] - 今年内影响金价核心因素包括金融属性（与美元和美债负相关）、货币属性（美元信用削弱）、避险属性（地缘政治风险）和商品属性（央行购金）[17] - 黄金牛市转熊见底信号包括价格长期下跌后企稳、全球央行购金行为增加、地缘政治事件和经济危机推动价格反弹[16] 资产配置建议 - 黄金在资产配置中具战略性地位，年化收益、波动率、夏普比和回撤整体优于股票，建议配置至少 5%，以降低组合波动率并提高收益[2] - 2025 年第三季度市场有不确定因素，建议观望最后一周，大类资产配置中利率低，股票和黄金是不错选择[33] - 短期第三季度黄金价格可能震荡，8 月 1 日前后重磅会议或带来新宏观交易方向，中长期若降息节奏不变且美国提高赤字推动央行购金，对黄金乐观，预计长期年化增速 10%，短期内建议在 3300 - 3350 美元附近逐步配置和参与[42][43] 其他重要但可能被忽略的内容 - 白银在金银比偏大时有补涨机会，比特币受益于去美元中心化有上涨潜力[21][22] - 北美地区过去几年减持黄金 ETF，去年 9 月开始增持，今年预计与金价同向变化，投资者对未来金价更乐观，美国财政赤字难收敛，央行购金逻辑强[24] - 美元大概率步入 1970 年以来第三轮下行周期，欧洲财政扩张和日本央行升息削弱美元指数，支撑金价，美国经济边际降温可能延续降息周期也推动金价上涨[25] - 地缘政治风险短暂影响黄金定价，通常不带来本质性货币政策转变，是止盈机会，长期投资者应关注宏观经济指标和主要国家货币政策变化[26] - 黄金定价不能用传统商品供需关系解释，应从货币购买力下降角度理解，通胀不是决定金价重要因素，货币超发是根源[28][29] - 历史上重要黄金牛市有四轮，分别始于 1933 年、布雷顿森林体系解体后、2000 年以来和 2022 年[30] - 近两年黄金涨幅达 30%以上因美联储降息与央行购金双重正贡献，此前 21 - 23 年美联储紧缩周期拖后腿，央行购金正贡献使整体零增长[35][36] - 美国经历 40 年利率下行周期，债务存量上升利率下降，拜登时期赤字扩大、加息使债务量价齐升，利息支出抬升[37] - 特朗普应对美国财政赤字有五个可能方案，但大多不可行，其不断骚扰美联储降息以扩大赤字和减税推动经济增长[38][39] - 今年黄金市场表现强劲，与黄金 ETF 净流入相关，COMEX 黄金期货底部回升，沪金期权隐含波动率回到低点[40] - 华安基金黄金 ETF 产品流动性好、底层资产为实物黄金、交易成本低，亚洲规模最大、全球排名第八，总资产超 600 亿元人民币、实物资产 80 吨，是投资者交易黄金首选[41]

7月21日，现货黄金大涨，涨幅接近1.4%，接近3400美元/盎司关口。 7月22日，黄金相关话题冲上微博热搜，记者观察，当日黄金价格持续上涨，涨幅为1.02%，收盘时价 格站到3400美元/盎司上方。 截至7月23日11时，现货黄金依然维持在高位，价格在3424美元/盎司附近，不过盘中有所波动——最高 触及3438.92美元/盎司，最低下探至3418.92美元/盎司。 7月23日，上海黄金交易所发布《关于做好近期市场风险控制工作的通知》，提醒各会员单位近期影响 市场不稳定的因素较多，提高风险防范意识，做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资 者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。 在零售端，黄金首饰价格的变动同样牵动着消费者的神经。据实时金价监测小程序数据显示，部分头部 黄金品牌已调整了首饰金克价：周大福、六福珠宝、老凤祥（600612）、周六福等知名品牌的金饰单价 均上调8元/克。即便尚未跟进调价的品牌，大部分当前售价也已突破1000元/克的关口。 世界黄金协会发布数据显示，2025年上半年收官，黄金成为表现最好的主要资产类别之一，期间涨幅近 26%。在2024年40次刷新纪录高位后，20 ...