在谷歌(GOOGL.US)于其年度I/O开发者大会上宣布与美国眼镜零售商Warby Parker(WRBY.US)达成智能 眼镜开发合作后，Warby Parker股价飙升，周二收涨15.63%。 谷歌Android XR副总裁兼总经理Shahram Izadi在I/O大会主题演讲中表示："我们知道，这些必须是用户 愿意全天佩戴的时尚眼镜。我们希望你能佩戴与用户个人品味相匹配的眼镜。" Warby Parker与谷歌的联盟将与Meta(META.US)和Ray-Ban制造商EssilorLuxottica之间的合作构成竞争。 Meta和EssilorLuxottica于2023年推出了第二代智能眼镜，据此前报道，这两家公司还计划推出带有小型 显示屏的第三代眼镜。 与Warby Parker的合作也是谷歌重返智能眼镜领域的一次尝试。该公司在2013年推出了一款极具未来感 的谷歌Glass设备，但该产品引起了人们对隐私的担忧。而除了Warby Parker之外，谷歌周二还表示，将 与三星、高通(QCOM.US)、索尼(SONY.US)、Xreal、Magic Leap、Gentle Monster等开发商和设备制 ...

行业动态 - Google与中国AR科技公司XREAL深度战略合作，联合发布新一代AR眼镜Project Aura，标志着AR产业正式跨入安卓时刻 [1] - Project Aura是全球首款专为Android XR平台打造的旗舰级AR眼镜，基于OST（光学透视）技术路线 [1] - 此次合作集结了Google、XREAL与高通三方技术实力，形成覆盖"平台-硬件-芯片"的黄金铁三角 [3] 产品技术 - Project Aura集轻量化设计、超广视场角、影院级沉浸体验与Gemini AI于一体，为Android XR生态系统树立了新一代AR眼镜的技术标杆 [3] - Android XR是首个专为Gemini时代打造的Android平台，将支持VST（视频透视）和OST（光学透视）在内的多样化沉浸式设备 [4] - XREAL持续突破AR硬件边界，追求性能、舒适度与设计美学的极致融合，打造适合日常佩戴的轻量化眼镜产品 [4] 公司战略 - Google在操作系统与XR生态的全栈布局，XREAL在轻量化AR眼镜研发能力领先，高通Snapdragon® XR芯片在空间计算场景中性能强劲，共同构筑Android XR生态根基 [3] - XREAL与Google联手共建Android XR生态，将公司愿景推向全新高度，Project Aura是开放系统平台、旗舰级芯片与光学创新积累的结晶 [4] - Google副总裁表示，通过平台开放性与XREAL在轻量化XR硬件上的领先能力结合，正在推动空间体验进入更直观、更可及的OST时代 [4]

公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注神经炎症治疗，通过生物组合方法增加调节性T细胞数量和功能，以改变神经退行性疾病进程，已在小型试验中得到验证 [4][6] - 公司战略具有多样性，针对小众孤儿适应症和大众市场适应症，当前重点是肌萎缩侧索硬化症（ALS）和额颞叶痴呆（FTD），因其监管灵活性高、上市路径短，同时阿尔茨海默病和帕金森病为战略合作伙伴提供机会 [9][10] - 公司优先推进ALS项目，预计本季度末提交研究性新药申请（IND），随后启动IIb期潜在注册试验；FTD方面，ALS临床试验启动后将提交IND并于明年初开展2b期研究；同时进行COIVOT - 303和GLP - 1组合的临床前研究 [11][12] - 公司与DRL合作，交易价值7亿美元，已获约1200万美元预付款，IND获批和试验启动后将获840万美元，分两期支付；获批后有中期特许权使用费和最高6.5亿美元销售里程碑收入，有望在2027 - 2028年实现现金流正向 [18][19] - 公司核心是专注执行，推进ALS项目，持续在FTD、阿尔茨海默病和帕金森病等领域生成数据，验证机制；战略上专注神经退行性疾病，通过战略合作伙伴在自身免疫和其他疾病领域寻求机会 [43][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在FTD试验中，Treg数量和功能提高，认知标志物稳定，氧化应激标志物等指标向好，疾病得到稳定，增强了公司推进FTD和在ALS取得成功的信心 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为FDA对ALS药物审批态度未变，若数据支持，FDA仍会推动药物上市；Relivrio等产品失败虽可惜，但为公司招募ALS患者提供便利 [21][22] - 公司认为在阿尔茨海默病领域有机会，其疗法从根源解决神经炎症问题，有潜力单独发挥作用，也可与其他疗法结合，且对轻度至中度患者有效 [30][33] - 公司的外泌体项目与COIA - 302和COIA - 303项目互补，可降低炎症和神经炎症标志物，下一步将扩大规模 [40][42] 其他重要信息 - 公司开发的组合疗法基于成熟科学和明确靶点，制造方式相对简单，通过使用IL - 2和CTLA - 4降低风险 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司调节性T细胞平台及治疗神经退行性疾病的范式转变方法 - 公司主要解决神经炎症，通过增加调节性T细胞数量和功能来改变疾病进程，采用生物组合方法，如低剂量白细胞介素 - 2（COIA - 301）和CTLA - 4（COIA - 302），已在小型试验中验证 [4][6] 问题: 针对小众和大众市场适应症的战略选择 - 这种选择提供了战略灵活性和风险分散，当前专注ALS和FTD以实现近期价值，阿尔茨海默病和帕金森病为战略合作伙伴提供机会 [9][10] 问题: 优先发展ALS和FTD的原因及优先级 - 优先发展ALS，预计本季度末提交IND，随后启动IIb期试验；FTD在ALS试验启动后提交IND并开展2b期研究；同时进行COIVOT - 303和GLP - 1组合的临床前研究 [11][12] 问题: 与DRL的合作历史、合作方式和经济结构 - 合作基于双方战略契合，交易价值7亿美元，已获约1200万美元预付款，IND获批和试验启动后将获840万美元，获批后有中期特许权使用费和最高6.5亿美元销售里程碑收入 [17][19] 问题: ALS当前格局、监管环境及Relivrio事件的影响 - FDA审批态度未变，若数据支持仍会推动药物上市；Relivrio等产品失败为公司招募患者提供便利 [21][22] 问题: 近期FTD生物标志物数据分析及对临床发展的影响 - Treg数量和功能提高，认知标志物稳定，疾病得到稳定，增强了推进FTD和在ALS取得成功的信心，待患者招募完成后将评估数据并修订2b期试验方案 [25][26] 问题: 公司在阿尔茨海默病领域的机会 - 公司疗法从根源解决神经炎症问题，有潜力单独发挥作用，也可与其他疗法结合，对轻度至中度患者有效 [30][33] 问题: 未来临床发展受COIA - 302试验结果的影响及相关功能结果指标 - 相关标志物包括Treg功能和数量，阿尔茨海默病的主要临床终点是认知量表的变化 [36][38] 问题: 公司疗法对阿尔茨海默病特定亚群的影响 - 公司数据涵盖轻度至中度患者，认为对该群体有效，具体筛选生物标志物仍在讨论中 [39] 问题: 调节性T细胞衍生外泌体平台及其与COIA - 302和COIA - 303的关系 - 外泌体项目与COIA - 302和COIA - 303互补，可降低炎症和神经炎症标志物，下一步将扩大规模 [40][42] 问题: 公司在当前市场环境下的企业战略 - 核心是专注执行，推进ALS项目，持续生成数据验证机制；战略上专注神经退行性疾病，通过战略合作伙伴在自身免疫和其他疾病领域寻求机会 [43][45]

文章核心观点 Hovnanian Enterprises公布2025财年第二季度及前六个月财报，虽部分指标有下滑但ROE表现良好，公司对未来发展有信心并给出财务指引 [1][2][8] 财务业绩 营收情况 - 2025财年第二季度总营收6.865亿美元，同比降3.1%；前六个月总营收13.6亿美元，同比增4.4% [2] - 2025财年第二季度国内非合并合资企业房屋销售收入1.445亿美元，同比增21.4%；前六个月为2.763亿美元，同比增17.1% [2] 毛利率情况 - 2025年4月30日止三个月房屋建筑毛利率（扣除销售成本利息费用和土地费用后）为13.8%，上年同期为19.5%；前六个月为14.5%，上年同期为18.9% [2] - 2025财年第二季度房屋建筑毛利率（扣除销售成本利息费用和土地费用前）为17.3%，上年同期为22.6%；前六个月为17.8%，上年同期为22.3% [2] 其他费用及利润情况 - 2025财年第二季度总销售、一般和行政费用（SG&A）为8060万美元，占总营收11.7%；前六个月为1.675亿美元，占总营收12.3% [2] - 2025财年第二季度总利息费用占总营收比例降至4.2%；前六个月为4.3% [2] - 2025财年第二季度所得税前收入为2650万美元，上年同期为6940万美元；前六个月为6640万美元，上年同期为1.02亿美元 [2] - 2025年4月30日止三个月净利润为1970万美元，上年同期为5080万美元；前六个月为4790万美元，上年同期为7470万美元 [2] - 2025财年第二季度EBITDA为5860万美元，上年同期为1.019亿美元；前六个月为1.297亿美元，上年同期为1.664亿美元 [2] 业务指标 合同与社区情况 - 2025财年第二季度合并合同数量降至1398套，同比降7.5%；含国内非合并合资企业的合同数量降至1629套，同比降7.5% [2] - 截至2025年4月30日，合并社区数量增至125个，同比增14.7%；含国内非合并合资企业的社区数量增至148个，同比增12.1% [2] - 2025财年第二季度每个社区合并合同数量降至11.2个，同比降19.4%；含国内非合并合资企业的每个社区合同数量降至11.0个，同比降17.3% [2] 合同积压与取消率情况 - 截至2025年4月30日，合并合同积压价值降至9.882亿美元，同比降12.5%；含国内非合并合资企业的合同积压价值降至12.9亿美元，同比降14.4% [2] - 2025年4月30日止第二季度合并合同总取消率为15%，上年同期为14%；含国内非合并合资企业的合同总取消率为14%，上年同期为13% [3] 财务指标 - 过去十二个月ROE为27.0%，净收入库存回报率为13.2%，调整后息税前投资回报率（Adjusted EBIT ROI）为26.1%，ROE在九家上市中型住宅建筑商同行中排第二，Adjusted EBIT ROI最高 [3] 流动性与库存 资金与债务情况 - 2025年4月30日总流动性2.024亿美元，处于1.7 - 2.45亿美元目标范围内 [9] - 2025财年第二季度提前赎回2026年2月到期的剩余2660万美元13.5%优先票据 [9] 库存情况 - 2025财年第二季度土地和土地开发支出为2.198亿美元，上年同期为2.305亿美元；前六个月为4.674亿美元，同比增1.4% [9] - 截至2025年4月30日，总控制合并地块增至42440个，较上一财年第二季度末增15.2%；85%的地块为期权地块，为历史最高比例 [9] - 截至2025年4月30日，快速入住房屋（QMIs）总数为1073套，较1月31日降7.7% [9] 财务指引 - 预计2025财年第三季度总营收7.5 - 8.5亿美元，调整后房屋建筑毛利率17.0% - 18.0%，调整后所得税前收入3000 - 4000万美元，调整后EBITDA 6000 - 7000万美元 [5][6] 管理层评论 - 公司实现本季度大部分财务指引，过去几年改善资产负债表、增加土地储备，若需求回升有望大幅增长，若未显著增长将产生现金流用于偿债或回购股票 [8] - 每个社区合同签订速度低于近年但与历史平均水平一致，提供房贷利率补贴影响毛利率，公司审查土地交易，放弃部分土地期权，与土地卖家协商解决方案，找到符合回报标准的新土地机会 [9][10] 业务分布 各地区合同与交付情况 - 东北区（DE、MD、NJ、OH、PA、VA、WV）2025财年第二季度房屋合同497套，同比降9.5%；交付450套，同比增36.0% [42] - 东南区（FL、GA、SC）2025财年第二季度房屋合同168套，同比增2.4%；交付153套，同比降37.8% [42] - 西区（AZ、CA、TX）2025财年第二季度房屋合同733套，同比降8.3%；交付682套，同比降3.4% [42] 非合并合资企业情况 - 非合并合资企业（不包括沙特阿拉伯合资企业）2025财年第二季度房屋合同231套，同比降7.2%；交付207套，同比增16.9% [42] - 沙特阿拉伯合资企业2025财年第二季度房屋合同95套，同比增216.7%；交付0套，同比降100.0% [43]

First Oral Presentation of the Tanruprubart Real-World Evidence (RWE) Study by International Guillain-Barré Syndrome Outcomes Study (IGOS) Researchers Highlights Benefits over Current Standard of Care in Matched Patient Populations Poster Presentations on New Pivotal Phase 3 Analyses Underscore Tanruprubart’s Rapid and Sustained Treatment Effect and Improvement in Quality of Life Compared to Placebo BRISBANE, Calif., May 19, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Annexon, Inc. (Nasdaq: ANNX), a biopharmaceutical company ...

价格表现 - 年初至今公司股价上涨1.6%，表现优于行业下跌22.8%和能源板块下跌1.3% [1] - 过去一年公司股价下跌32.7%，但呈现逐步复苏趋势，同期Occidental Petroleum下跌31.7% [2] 业务优势 - 公司拥有均衡的商品组合，涵盖原油、天然气和天然气液体，2024年勘探替代率达154% [7] - 通过收购Grayson Mill Energy资产，Williston盆地净面积从12.3万英亩增至43万英亩，产量预计从5万桶油当量/日提升至15万桶油当量/日 [9] - 低成本运营模式通过剥离高成本资产和优化钻井成本持续改善利润率 [10] 财务指标 - 过去12个月投资资本回报率(ROIC)达8.71%，高于行业平均7.33% [15] - 当前企业价值/EBITDA(TTM)为3.61倍，显著低于行业平均9.39倍 [20] - 过去60天2025年和2026年每股收益预期分别下调15.23%和18.2% [17] 盈利表现 - 最近四个季度中有三个季度盈利超预期，平均惊喜幅度6.09%，但最近一季度低于预期4.72% [12][13] - 同行Occidental Petroleum过去四季平均盈利惊喜达24.34% [14] - 同行Cheniere Energy的ROIC为9.26%，优于公司和行业水平 [16] 综合评估 - 多盆地资产组合和商品多元化构成核心优势 [21] - 当前估值吸引力被盈利预期下调部分抵消 [21]

关于作者背景 - 作者Emily Jarvie曾担任澳大利亚社区媒体的政治记者 后转战加拿大报道新兴迷幻药领域的商业、法律和科学发展 [1] - 其作品发表于澳大利亚、欧洲和北美多家主流媒体 包括《The Examiner》《The Advocate》《The Canberra Times》等 [1] 关于发布商定位 - Proactive为全球投资者提供快速、可操作且独立的商业与金融新闻 内容由经验丰富的新闻团队独立制作 [2] - 公司在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分支机构 覆盖全球主要金融中心 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时涵盖蓝筹股、大宗商品及广泛投资主题 [3] - 重点报道生物制药、采矿与自然资源、电池金属、油气、加密货币及新兴数字/电动汽车技术等领域 [3] 技术应用策略 - 采用前瞻性技术辅助工作流程 但内容始终由人类编辑主导 [4][5] - 选择性使用自动化工具和生成式AI 坚持符合搜索引擎优化及内容生产的最佳实践 [5]

文章核心观点 - 临床阶段公司BioVie宣布启动2期ADDRESS - LC临床试验，评估bezisterim治疗长新冠相关神经症状的效果，预计2026年上半年公布 topline 数据，该药物此前在阿尔茨海默病和帕金森病试验中展现出减少慢性症状的潜力 [1] 关于长新冠 - 长新冠指新冠症状持续三个月及以上，常见症状有嗅觉味觉丧失、极度疲劳、脑雾等，美国约2000万成年人受影响，全球还有数百万人受影响，造成约3.7万亿美元经济损失，目前尚无有效治疗方法 [2][5] - 研究估计约10 - 30%的新冠感染者会出现数月甚至数年的后遗症，疲劳、脑雾和认知障碍严重影响日常生活和生活质量 [2] - 新兴证据表明持续炎症在长新冠发病机制中起核心作用，特别是在认知功能障碍和其他神经损伤方面，SARS - CoV - 2蛋白会持续存在于体内，引发的炎症通路会影响血脑屏障，导致长期神经炎症及相关症状 [4] 关于Bezisterim - Bezisterim是一种口服生物可利用、能透过血脑屏障的胰岛素增敏剂，具有抗炎作用，无免疫抑制性且药物相互作用风险低，公司认为其在帕金森病、阿尔茨海默病和长新冠等疾病治疗上可能有临床改善效果 [6] - 在帕金森病方面，公司正在进行2期SUNRISE - PD临床试验，评估bezisterim对未接受卡比多巴/左旋多巴治疗患者的运动和非运动症状的安全性和有效性，预计2025年末或2026年初公布 topline 数据；2022年完成的一项2期研究显示，与单用左旋多巴相比，bezisterim与左旋多巴联用在“晨僵”症状和运动控制方面有显著改善，且无药物相关不良事件 [7] - 在阿尔茨海默病方面，公司2023年完成并报告了一项3期随机、双盲、安慰剂对照、平行组、多中心研究的疗效数据；2022年一项2期研究者发起的试验结果显示，接受bezisterim治疗的患者认知和生物标志物水平有所改善 [9] - 在长新冠方面，bezisterim有可能减轻包括疲劳和认知功能障碍在内的神经症状，公司的2期ADDRESS - LC研究是一项随机（1:1）、安慰剂对照、多中心试验，约200名患者参与，评估3个月的bezisterim治疗对减轻长新冠相关神经认知症状的安全性、耐受性和潜在疗效 [8] 2期ADDRESS - LC临床试验 - 该试验由美国国防部资助1313万美元，是一项随机（1:1）、安慰剂对照、多中心试验，评估bezisterim对有认知障碍后遗症和疲劳的长新冠成年患者的疗效、安全性和耐受性，符合条件的患者可访问www.addressLC.com了解更多信息 [3][10] 公司概况 - BioVie是一家临床阶段公司，开发治疗神经和神经退行性疾病以及晚期肝病的创新药物疗法，其候选药物bezisterim可抑制炎症激活，在神经退行性疾病治疗上有潜力；孤儿药候选药物BIV201正在评估和讨论3期临床试验设计，用于减少肝硬化和腹水患者的进一步失代偿 [11]

文章核心观点 Clearside Biomedical公司公布2025年第一季度财务结果及公司进展，其与FDA就CLS - AX的3期项目设计达成一致，合作伙伴在项目推进上取得显著进展，公司认为其脉络膜上腔递送平台能有效治疗视网膜疾病，且有足够资源支撑到2025年第四季度 [1][2][8] 各部分总结 公司介绍 - 公司是一家生物制药公司，通过脉络膜上腔（SCS）革新眼部后部疗法递送方式，以改善患者预后 [6] - 公司的SCS注射平台利用专利SCS微注射器，可在办公室进行非手术重复操作，将多种疗法靶向递送至黄斑、视网膜或脉络膜 [6] - 公司正在开发小分子产品管线，其主要项目CLS - AX正处于湿性AMD的3期规划阶段，还在评估用于地理萎缩（GA）长效治疗的小分子 [6] - 公司首个产品XIPERE已获批准，在美国通过商业合作伙伴销售，同时还与其他公司开展SCS注射平台战略合作 [6] 近期亮点 - 与FDA的2期结束会议成功，就CLS - AX在湿性AMD的3期项目设计达成一致 [5] - 开发合作伙伴BioCryst Pharmaceuticals获授权在澳大利亚启动阿伏司他治疗糖尿病黄斑水肿（DME）的首个临床试验，预计2025年获得DME患者初始数据 [5] - 亚太合作方Arctic Vision的ARCATUS新药申请（NDA）获中国国家药品监督管理局药品审评中心受理，用于治疗葡萄膜炎性黄斑水肿（UME） [5] - Arctic Vision的ARCATUS的NDA在澳大利亚和新加坡获批用于治疗UME [5] - 今年在多个眼科医学会议上有超15场关于脉络膜上腔药物递送的报告，其中在2025年视觉与眼科研究协会（ARVO）会议上有6场 [1][5] 2025年第一季度财务结果 - 许可及其他收入为230万美元，2024年第一季度为20万美元，增长主要归因于合作伙伴许可费，包括Arctic Vision的150万美元里程碑付款及其他收入80万美元 [8] - 研发（R&D）费用为450万美元，2024年第一季度为560万美元，减少主要因ODYSSEY 2b期试验完成后临床试验成本降低 [8] - 一般及行政（G&A）费用维持在280万美元 [8] - 净亏损为820万美元，合每股普通股亏损0.11美元，2024年第一季度净亏损为1180万美元，合每股普通股亏损0.17美元，亏损减少主要归因于合作伙伴许可费和较低的研发费用 [8] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物总计1360万美元，认为有足够资源支撑到2025年第四季度 [8]

核心业务表现 - 2025年一季度营业收入达3010.8亿元，同比增长15.8%，显著高于市场预期的11%-12% [4] - 经营利润105.3亿元（同比增长36.4%），非公认准则经营利润116.6亿元（同比增长31.5%），连续多季度高增 [4] - 季度活跃用户实现两位数增长，PLUS用户购物频率和交易量均达双位数增长 [5] 业务分部收入 - 京东零售收入2638.45亿元（+16.3%），京东物流收入469.67亿元（+11.5%），新业务收入57.53亿元（+18.1%） [5] - 3C家电收入1442.95亿元（+17.1%），增速为2022年以来最高，受益于国补政策（家电/通讯器材社零分别增长19.3%/26.9%） [8][9] - 日用百货收入980.14亿元（+14.9%），超市品类连续五季度双位数增长，时尚品类增速环比加速 [10] - 3P业务收入223.2亿元（+15.71%），增速逐季提升 [13] 盈利能力提升 - 毛利率同比提升0.6个百分点至15.89%，推动经营利润率从3%升至3.5%，带来约20亿元利润增量 [14] - 销售费用率3.5%，同比微降，未受外卖业务补贴影响 [17] 外卖业务进展 - 日单量即将突破2000万单（对比美团当前日均5000-6000万单，饿了么2000-3000万单） [18] - 现阶段侧重用户/商家体验生态建设，已观察到对平台流量、新用户及跨品类购买（商超、生活服务类）的拉动 [18] - 预计25Q2销售费用率将因补贴显著提升，对利润影响需关注后续财报 [17][19] 市场反应与估值 - 财报发布后美股涨超3%，港股涨近3%，反映市场对业绩认可 [21] - 当前PE-TTM不足10倍，显著低于恒生科技指数20倍均值，核心业务增长或缓冲外卖对利润的潜在冲击 [21]