【隔夜美股】 隔夜美股三大股指全线收跌。道琼斯工业指数跌0.74%，7月累计上涨0.08%；标普500指数跌0.37%，7 月累计上涨2.17%；纳斯达克指数跌0.03%，7月累计上涨3.70%。大型科技股涨跌不一，美国科技七巨 头指数涨1.31%，脸书涨11.29%；中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.66%；高通跌7.71%；金 融股和能源股全线收跌。恒生指数ADR下跌，按比例计算，收报24683.19点，较港股收市跌90.14点或 0.36%。 【热点消息】 1、7月31日召开的国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，并指出，当前 人工智能技术加速迭代演进，要深入实施"人工智能+"行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，充 分发挥我国产业体系完备、市场规模大、应用场景丰富等优势，推动人工智能在经济社会发展各领域加 快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环。 2、8月1日，香港《稳定币条例》正式生效。香港金融管理局已于近日发布《持牌稳定币发行人监管指 引》等系列配套指引，明确了发行人牌照申请门槛。据悉，中国银行（香港）、渣打银行（香港）等香 港特区发钞行是其 ...

行业监管动态 - 香港《稳定币条例》于8月1日正式生效 为加密资产市场注入合规动能并可能重塑跨境支付、数字资产投资及金融基建竞争格局 [1] - 香港金管局设立稳定币发行人"沙盒" 目前纳入3家公司（圆币创新科技、京东币链、渣打银行等机构联合体）以加速产品测试与合规进程 [2] - 监管机构初期仅发放少数稳定币牌照 7月有近10家港股上市公司公告拟申请牌照或升级虚拟资产交易牌照 [4] 市场参与主体 - 圆币集团拟推出港元稳定币HKDR 核心应用场景为跨境支付 已与找钢集团子公司签署意向书支持国际贸易稳定币结算 [2] - 京东币链聚焦连接传统跨境贸易结算市场 稳定币将优先在"京东全球售港澳站"零售场景落地 [3] - 蚂蚁国际因庞大跨境支付需求申请香港稳定币牌照 [3] 应用场景与生态建设 - 稳定币核心应用包括跨境支付、资产上链交易结算及零售场景 可提升支付效率并降低交易成本 [2][3] - 稳定币发行人需持续投入生态建设 解决钱包托管、法币兑换及结算流程等问题 商业模式依赖储备资产利息收益 [4] - 真实交易需求是市场核心驱动力 规模性交易量和高频次交易能释放稳定币在效率与成本上的潜力 [7][8] 市场竞争格局 - 全球稳定币总市值突破2500亿美元 较年初显著增长 其中USDT与USDC合计占据86.5%市场份额形成双寡头格局 [6] - 美元稳定币占据全球超90%市场份额 港元稳定币因与美元挂钩面临直接竞争压力 [6] - 国际巨头（如泰达公司、圆环互联网）可能申请香港牌照 对本地发行人构成竞争挑战 [6] 市场发展前景 - 美元稳定币主导地位部分源于美元升值周期 若美元走弱可能推动其他稳定币替代需求 [7] - 香港稳定币发展需依赖规模、频率和流动性基础 内地电商平台跨境支付优势有望助推生态发展 [7][8] - 港元稳定币虽面临竞争 但人民币稳定币发行在法律无障碍 需关注内地与香港监管协同机制 [6]

投资交易 - 德林控股以129.03万美元现金认购Asseto的7.74万股A类普通股 [1] - 认购股份占Asseto经扩大已发行股本约3.23% [1] - 交易于2025年7月31日交易时段后通过认购协议完成 [1] 标的公司业务定位 - Asseto是专注于真实世界资产代币化的金融科技公司 [2] - 公司以现金管理类RWA为切入点 拓展至基金、债券、股票、私募信贷、房地产及另类资产等产品线 [2] - 通过机构级代币化技术及传统金融与去中心化金融的深度融合打造新一代链上资产平台 [2] 市场地位与合作网络 - Asseto在亚洲代币化市场中处于领先地位 [2] - 作为HashKey集团战略合作伙伴 已建立强大行业合作网络 [2] - 合作方包括两家准备递交香港稳定币牌照申请的企业 [2] 团队与技术优势 - 核心成员来自全球领先传统金融机构及Web3项目 [2] - 团队兼具传统金融与去中心化金融专长 [2] - 总锁定价值预计持续增长 有望成为亚洲领先Web3企业之一 [2] 战略协同效应 - 投资使公司涉足快速增长市场并接触区块链及智能合约先进技术 [3] - 通过Asseto与HashKey集团及环球资产管理公司的合作接触有价值生态系统联系 [3] - 促进未来在亚洲及国际市场的产品共同开发和交叉市场推广项目 [3]

公司投资动态 - 德林控股与Asseto Holdings Limited订立认购协议 以129 03万美元总认购价认购7 74万股A类普通股 占Asseto经扩大已发行股本约3 23% [1] - 认购事项将以现金支付 交易时间为2025年7月31日交易时段后 [1] Asseto公司概况 - Asseto是专注于真实世界资产(RWA)代币化的金融科技公司 在亚洲代币化市场处于领先地位 [2] - 公司业务模式为融合传统金融与去中心化金融技术 打造链上资产平台 产品线涵盖现金管理类RWA 基金 债券 股票 私募信贷 房地产等另类资产 [2] - 作为HashKey集团战略合作伙伴 Asseto已建立强大行业合作网络 包括两家准备申请香港稳定币牌照的企业 [2] - 公司团队由传统金融机构及Web3项目资深人士组成 兼具TradFi与DeFi专长 [2] 战略合作意义 - 此次投资是德林控股实现战略目标的重要里程碑 有助于公司涉足快速增长的市场 [3] - 合作使德林控股能接触区块链及智能合约先进技术 推动全球资产管理业务转型 [3] - Asseto与HashKey集团及主要环球资产管理公司的现有合作关系 将为德林控股带来有价值的生态系统联系 [3] - 合作将促进未来在亚洲及国际市场的产品共同开发与交叉市场推广 [3]

香港稳定币市场动态 - 超过50家企业或机构近期接触香港金管局探讨稳定币牌照申请，包括能源巨头央企和中信集团等跨境贸易企业[3][8] - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效，引发市场高度关注[3] - 香港金管局7月29日发布《持牌稳定币发行人监管指引》和反洗钱指引，加快监管框架落地[4][13] 稳定币技术特性 - 香港推行的稳定币为1:1法币抵押型，未限制挂钩币种（含离岸人民币）[6] - 稳定币基于区块链技术实现支付高效低成本，特别适合跨境场景[7] - 稳定币支付脱离SWIFT系统，实现点对点交易[10] 离岸人民币稳定币机遇 - 多家机构瞄准离岸人民币挂钩稳定币，认为这是香港市场规模化关键[15][18] - 香港人民币存款达9756亿元，5月跨境贸易人民币结算达11236亿元，构成稳定币基础盘[20] - 现有美元稳定币规模庞大（USDT 1500亿美元+USDC 680亿美元），港元稳定币应用场景有限[15] 应用场景与技术方案 - 主要应用场景包括跨境支付和RWA（现实资产代币化）[16][17] - 沙盒企业京东币链/渣打/圆币重点开发跨境支付方案[9][16] - 技术方案建议"分池治理"，隔离香港与内地自贸区的离岸人民币稳定币[18] 监管挑战 - 国际组织关注反洗钱风险，特别针对俄罗斯等特殊区域交易[9][10] - 监管要求发行人具备KYC能力和反洗钱技术方案[11][12] - 需平衡市场热情与风险防控，维护香港国际金融声誉[13]

投资交易 - 德林控股以129.03万美元现金认购Asseto的7.735万股A类普通股 [1] - 认购股份占Asseto扩大后已发行股本约3.23% [1] 被投公司业务定位 - Asseto是专注于真实世界资产代币化的金融科技公司 [2] - 公司在亚洲代币化市场处于领先地位 [2] - 通过融合传统金融与去中心化金融技术打造链上资产平台 [2] 业务发展策略 - 以现金管理类RWA为切入点拓展至基金、债券、股票等多元化产品线 [2] - 通过产品多样化实现收入来源规模化 [2] - 作为HashKey集团战略合作伙伴已建立强大行业合作网络 [2] 团队与资质 - 核心成员来自全球领先传统金融机构及Web3项目 [2] - 团队兼具传统金融与去中心化金融专长 [2] - 与两家准备递交香港稳定币牌照申请的企业建立合作 [2] 发展前景 - 总锁定价值预计随稳定币应用趋势持续增长 [2] - 公司有望成为亚洲领先的Web3企业之一 [2]

稳定币定义与作用 - 数字货币价格几乎恒定在1美元 用于跨境支付 DeFi交易和新兴钱包应用[1] - 提供锚定现实法币却不依赖银行系统的中介货币 解决虚拟资产价格波动问题[2] - 核心理念为1枚稳定币等于1美元[2] 稳定币铸造机制 - 法币抵押型通过银行存款和国债支撑 代表项目包括USDT USDC和HKD试点[3] - 加密抵押型采用超额抵押ETH等加密资产 代表项目为DAI[3][5] - 算法型通过算法调节供需且无资产托底 代表项目UST已崩盘[3][6] - 法币抵押型优点包括稳定透明易于兑换 缺点为高度依赖中心机构[4] - 加密抵押型通过智能合约自动完成 设定高于100%抵押比例防止亏损[5] - 算法型机制激进 市场信心下降时加剧抛售[6] 稳定币盈利模式 - 法币抵押型平台赚取利差收益 储备资产获取年化3-5%回报[3][8] - USDT流通量超1500亿美元 年收入超过100亿美元[9] - 加密抵押型用户支付稳定费和清算溢价 收入归属治理协议[10] - 算法型曾承诺年化近20%存币收益 依赖新资金流入维持信心[11] 香港稳定币发展模式 - 京东 RD Technologies和渣打银行通过金管局沙盒试点发行港元锚定稳定币[13] - 采用真实资产托底加快速兑付能力加明确监管结构的安全路径[14] - 应用场景包括跨境B2B结算提速降本 供应链智能支付和人民币数字化互动[15] 行业发展趋势 - 稳定币时代已经开始 钱包装的不再是钞票而是机制[15] - 铸造方式决定可信度 盈利逻辑决定可持续性[16] - 选择稳定币等同于选择全新的数字货币世界观[17]

稳定币的本质与锚定机制 - 稳定币的核心是价格锚定，其价值始终维持在1美元附近，不受市场波动影响 [1] - 市场份额超过90%的USDT和USDC均采用与美元1:1兑换的机制 [1] - 锚定机制依赖于每一枚稳定币背后都有1美元或等值资产作为支撑 [2] - 当价格偏离锚定值（如跌至0.98美元）时，套利者通过买入并兑换回1美元赚取差价，此操作帮助市场自动修正价格 [3] 稳定币的抵押方式与风险 - 法币抵押型（如USDT、USDC）运作方式为用户存入美元，平台发出等值稳定币，资产通常存入银行或购买短期国债以营利，其特点是简单稳定但依赖中心化机构的信任 [5] - 加密抵押型（如DAI）要求用户抵押价值150美元的以太坊才能换出100美元的DAI，系统在抵押品价格大幅下跌时会强制清算，优势在于去中心化，风险在于价格波动大和效率低 [6] - 算法型（如UST）试图通过代码控制供需而不依赖储备，但该模式在2022年崩盘后市场信心基本丧失 [7] 稳定币的商业模式 - 稳定币发行公司的盈利模式类似于“不支付利息的银行”，它们将用户兑换稳定币的美元用于购买美国国债或进行短期借贷以赚取利息 [9] - 以USDT为例，其管理资产超过1500亿美元，即使仅获得4%的利息收益，年利润也可达60亿美元，而用户资金对发行方而言是零成本的 [10] - 商业逻辑的本质是发行方无偿使用用户资金进行保本理财并独占全部收益 [11] 稳定币的应用场景 - 稳定币在跨境支付领域优势显著，链上转账仅需几秒且手续费极低，相比传统银行数天到账和数十元手续费体验更优 [13] - 在高通胀国家（如阿根廷），居民将稳定币作为“数字美元”持有以规避本币贬值风险，起到避险作用 [14] - 在去中心化金融生态中，稳定币是基础交易媒介，广泛应用于链上借贷、保险和投资等场景 [15] 全球监管格局 - 美国通过《天才法案》要求稳定币公司必须持有高质量储备（如现金或短期美债），并强调透明披露和用户优先兑付权 [17] - 欧盟的《MiCA法案》禁止稳定币支付利息，限制其上线某些平台，并强化反洗钱与数据合规以降低金融系统风险 [18] - 香港等地采取更开放的监管态度，通过“监管沙盒”机制允许企业测试稳定币项目，旨在推动其在跨境支付和数字清算中的应用 [19] 香港的稳定币探索 - 香港有多个稳定币项目正在监管沙盒中测试，包括港币稳定币和离岸人民币稳定币，目标应用于跨境贸易结算和小额支付等场景 [21] - 推动港币/人民币稳定币旨在解决传统跨境支付成本高、到账慢、手续繁的问题，通过实现几秒内到账且透明可追踪的支付，帮助香港在亚洲建立高效的数字支付清算网络 [22]

公司战略与产品扩展 - Visa结算平台新增支持两种美元稳定币（全球美元USDG和PayPal美元PYUSD）以及欧元稳定币EURC [1] - 新增支持Stellar和Avalanche两个区块链 平台已支持以太坊和索拉纳共四条链 [1] - 结算能力扩展至覆盖超过25种法定货币 [1] 行业影响与技术愿景 - 公司正构建多币种多链基础设施以满足全球合作伙伴需求 [1] - 稳定币在具备信任性、可扩展性与互操作性时可彻底改变全球货币流动方式 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达11亿美元，营业利润1.59亿美元，调整后EBITDA 2.06亿美元，调整后EPS 2.56美元 [10] - 营业利润同比增长13%（固定汇率计算），调整后EPS同比增长14% [9][11] - 营业利润率同比扩大112个基点，预计下半年将继续扩大 [11] - 公司回购2.47亿美元股票，对EPS影响有限 [11] - 期末现金13亿美元，债务24亿美元，现金减少主要由于股票回购 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 EFT业务 - 营收同比增长6%，营业利润和EBITDA与去年同期持平 [14] - 去年二季度基数较高，预计三季度将恢复增长势头 [14] - 新增多项重要合作：桑坦德银行（波兰第三大银行）、Security Bank（菲律宾）、Axis Bank（印度第三大银行）等 [19] - 商户收单业务处理量创收购以来新高，新增9,000多家商户 [20] epay业务 - 营收同比增长5%，营业利润增长17%，EBITDA增长15% [14] - 70%交易为纯数字渠道，剩余30%也主要使用数字支付方式 [22] - 新增重要合作伙伴：Riot Games（土耳其）、Etsy礼品卡、亚马逊Prime印度订阅服务 [22] 汇款业务 - 营收增长6%，营业利润增长33%，EBITDA增长28% [14][15] - 交易量增长4%，转账金额增长10%，数字交易增长29% [25] - 数字支付产品占总交易量55%，同比增长20% [25] - 完成对日本Kyodai Remittance多数股权的收购，进入60亿美元日本汇款市场 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：美国游客赴欧人数同比增长10% [109] - 亚洲市场：印度信用卡发行机构数量五年翻倍，预计2029年前将再次翻倍 [44] - 日本市场：60亿美元跨境汇款市场，受益于外来务工人员增加 [26] - 新兴市场：拉美和亚洲GDP增长带动消费信贷需求上升 [43] 公司战略和发展方向 - 宣布以2.48亿美元全股票收购CoreCard，拓展信用卡处理业务 [5][28] - CoreCard将帮助公司进入100亿美元规模的信用卡处理市场，运营利润率接近50% [5] - 与一家美国三大银行之一签署REN平台合作协议，将驱动数千台ATM机 [6][7] - 战略转型：自有ATM业务占比从2019年25%降至2024年19%，目标2034年降至7% [33] - 探索AI和稳定币应用机会，REN平台已支持区块链原生交易处理 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 确认2025年盈利增长12%-16%的预期 [16][55] - 新出台的1%汇款税仅影响公司12%的总营收，预计影响有限 [24] - 移民政策变化和全球冲突带来宏观不确定性，但业务表现强劲 [11] - 7月汇款业务表现优于6月，数字和线下渠道均实现增长 [81][83] - 旅游旺季延长，预计EFT业务三季度将恢复增长 [62][111] 其他重要信息 - CoreCard客户包括苹果、高盛、美国运通等，目前处理苹果信用卡业务 [29][35] - 预计CoreCard交易将在完成首年实现EPS增值 [28] - 公司考虑在秋季举办投资者日，提供更详细业务展望 [72] - 计划通过现有客户关系（如Grab、Standard Chartered等）在亚洲和拉美推广CoreCard [43] 问答环节 CoreCard收购相关问题 - 关于苹果信用卡业务潜在流失风险：已将该情景纳入收购估值，预计至少还有2-3年合作期 [57][58] - CoreCard增长潜力：现有30-40%增长预期（不含高盛），公司计划通过全球扩张加速增长 [95][96] - 利润率提升空间：通过规模效应和成本协同效应可提高利润率 [78] 业务运营相关问题 - EFT业务增长放缓：主要因去年基数过高，预计三季度恢复 [60][62] - 美国大银行REN合作：已开始产生收入，主要贡献将在四季度及以后 [67][68] - 汇款业务7月趋势：数字交易环比增长6%，整体表现优于6月 [81][83] - 外汇波动影响：二季度汇率波动带来一定利润提升 [89][90] 战略发展相关问题 - 信用卡处理业务复杂性：仅有3家主要供应商，CoreCard技术优势明显 [103][104] - 旅游趋势：美国赴欧游客增长10%，欧洲赴美游客减少 [109][110] - 稳定币应用：探索与REN平台整合可能性 [52][107]