原油期权市场动态 - 原油期权交易活动激增 投资者大举押注布伦特原油跌破每桶60美元关键心理价位 [1] - 12月到期55美元和60美元看跌期权未平仓合约总量达1.2亿桶原油 [1] - 55美元看跌期权交易量创4月初以来新高 [2] OPEC+供应政策变化 - OPEC+将于周日举行视频会议讨论如何处理目前暂停的166万桶/日供应量 [2] - 沙特阿拉伯推动OPEC+在原定明年底恢复供应计划前提前增产 [5] - 沙特希望通过提高产量抵消价格下跌影响并夺回让给美国页岩油开采商等竞争对手的市场份额 [5] 油价及衍生品价格表现 - 12月交割60美元看跌期权价格三天内从59美分飙升至1.35美元 [3] - 看跌期权相对于看涨期权溢价达8月初以来最高点 [3] - 周五原油价格下挫2% WTI原油期货跌至62美元下方 布伦特原油跌至66美元关口 [3] 市场供需预期 - 分析师和交易员预计全球原油过剩局面将在年底形成 [7] - 高盛预期非OPEC国家（除美国外）供应增长将在2026年推动全球市场出现180万桶/日过剩 [7] - 进一步增产可能加剧国际能源署预测的第四季度供应过剩 [6]

期权交易动态 - 交易员积极押注布伦特原油价格跌破60美元关口 通过12月到期的55美元和60美元看跌期权进行大举对冲[1] - 12月到期的55美元与60美元看跌期权未平仓合约激增 规模达1.2亿桶原油[1][4] - 55美元看跌期权交易量创4月初以来最高水平 当时欧佩克+以三倍于原计划的增产规模震惊市场[1] 市场预期与供需分析 - 投资者坚信布伦特原油年末前跌破60美元 因欧佩克+大幅增产及全球需求疲软导致原油过剩[5] - 自8月初原油价格锁定在窄幅区间 因地缘局势降温与供应过剩预期交织[5] - 欧佩克+考虑提前恢复更多产量 沙特希望夺回被北美石油巨头抢占的市场份额[5] - 市场定价欧佩克+提前增产可能性高达77%[5] 期权定价与市场情绪 - 12月到期60美元看跌期权报价从0.59美元升至1.35美元 三天内涨幅超128% 反映避险需求激增[6] - 原油期权定价转向悲观 看跌期权自8月初以来较看涨期权获最大幅度溢价[6] - 油价跌破60美元将打击中东石油巨头 但可能成为美国总统特朗普的胜利 因其试图通过压低油价抑制通胀[6] 价格走势与机构预测 - 布伦特原油期货周五下跌2.1%至65.58美元 连续三日下跌并出现三周来首次单周下跌[7] - 高盛预测2026年底布伦特原油跌破50美元 因供应过剩加剧[9] - 2025Q4至2026Q4全球原油日均过剩180万桶 总库存增加近8亿桶[9] - OECD国家库存增量占全球三分之一 约2.7亿桶[9] - 国际能源署预计2025-2026年供应增速远超需求 导致市场进一步失衡[9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周原油价格先涨后跌整体宽幅震荡 短期基本面矛盾不突出 地缘政治扰动延续性不强 预计延续宽幅震荡走势 关注OPEC+产量会议结果及美国与委内瑞拉局势进展 [8] - 建议关注WTI原油价格60 - 65美元/桶的区间 [8] - 短期原油影响因素多空交织 关注OPEC+产量会议结果 若增产油价或测试年内低点 若维持现状油价有修复动能但反弹空间有限 关注WTI原油60美元/桶的支撑 [51] 各目录内容总结 报告摘要 - 市场消息称OPEC+将考虑在周日产量会议上再次增产 [7] - 美联储《褐皮书》显示各地区均出现价格上涨 大部分辖区为“温和或轻微”通胀 [7] - 特朗普暗示将对俄罗斯实施第二、第三阶段石油制裁 [7] - 美国至8月29日当周EIA原油库存增加241.5万桶 预期减少203.1万桶 前值减少239.2万桶 [7] - 美国至8月29日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加159万桶 前值减少83.8万桶 [7] - 美国至8月29日当周EIA战略石油储备库存增加50.9万桶 前值增加77.6万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为地缘政治扰动和页岩油成本支撑 空方因素为消费旺季预期消退和OPEC+拟增产 [11] 宏观分析 - OPEC+或再度增产 若在周日会议决定增产将解除约165万桶/日减产 占全球需求1.6% 比原计划提前一年多 若增产强化供应过剩预期 油价或测试前期低点 若维持现状油价有修复动能但反弹空间有限 [14] - 美联储《褐皮书》显示通胀和经济放缓不再是主要担忧风险因素 美国7月JOLTs职位空缺不及预期 8月ADP就业人数增加低于预期 市场对美联储降息预期升温 美联储官员释放“鸽派”言论 [15] - 俄乌紧张局势升级 欧洲多国向乌派兵方案被曝光 以军行动双线升级 地缘政治不确定性对油价形成阶段性扰动 [16] 数据分析 - 截止8月29日当周美国国内原油产量环比降1.6万桶/日至1342.3万桶/日 近期产量有触底反弹迹象 供应压力加大 [19] - 截止8月29日当周美国石油钻井总数412口 较上一周期增加1口 总数自4月以来延续下降趋势但速度放缓 预计维持低位运行 [21] - 截止8月29日当周美国原油引申需求环比降19.5万桶/日 汽油总产量引申需求环比增14.47万桶/日 炼厂开工率下降致原油需求下降 成品油消费在旺季持续改善 [25] - 至8月29日当周美国炼油厂开工率为94.3% 较上一周期降0.3个百分点 开工率连续两周环比下降 部分炼厂进入检修环节 原油消费需求面临走弱压力 [27] - 截止9月5日国内主营炼厂开工率为81.59% 较上一周期回升0.19个百分点 地方独立炼厂开工率为60.02% 较上一周期回升1.3个百分点 主营炼厂开工率或已触顶 地炼开工率进入爬坡周期 带动原油消费 [33] - 截止9月5日国内主营炼厂综合炼油利润661.86元/吨 较上一周期降133.8元/吨 地方独立炼厂综合炼油利润188.11元/吨 较上一周期降41.72元/吨 主营炼厂利润环比下降但整体仍处近几年高位 成品油价格回落使利润下降 原油价格区间震荡对利润有支撑 [38] - 美国至8月29日当周EIA原油库存增加241.5万桶 战略石油储备库存增加50.9万桶 原油库存环比增加处于近期平均值 战略储备库存延续累库态势 预计库存下降幅度有限 [43] - 美国至8月29日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加159万桶 汽油库存环比下降379.5万桶 库欣地区原油库存小幅增加 汽油库存延续去库态势 因汽油旺季消费和炼厂开工率下降致成品油产量下降 [47] - 截止9月3日美国原油裂解价差为21.99美元/桶 环比上周回升 反映出近期美国成品油消费继续回暖 [48] 后市研判 - 本周原油价格宽幅震荡 地缘扰动为油价提供间歇性支撑 OPEC+拟增产强化供应过剩预期利空油价 关注OPEC+产量会议结果 若增产油价或测试年内低点 若维持现状油价有修复动能但反弹空间有限 关注WTI原油60美元/桶的支撑 [51]

黄金市场 - 美联储9月维持利率不变概率为0.6% 降息25个基点概率达99.4% [1] - 10月累计降息50个基点概率为55.3% 显示强烈宽松预期 [1] - 技术面显示日线超买且收高位吊颈线 存在回调风险 1小时周期形成上升中继形态 短期可能突破3574美元压力位 [1] 原油市场 - EIA原油库存意外增加241.5万桶 预期为下降203.1万桶 前值为下降239.2万桶 [2][9] - 欧佩克+考虑10月增产 计划解除第二层减产165万桶/日 占全球需求1.6% 较原计划提前逾一年 [2] - 技术面显示日线跌破长期均线 1小时周期形成下跌中继形态 短期压力位位于63.60美元 [2] 美元指数 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鸽派信号 强调就业下行风险及政策调整必要性 [3] - 政治压力影响美联储独立性 可能削弱美元市场信心 [3] - 技术面显示4小时周期形成下降箱体 受长期均线压制 短期压力位98.45 [4] 商品市场 - 铜价日线形成黄昏之星K线组合 反弹乏力 短期压力位4.53美元 [6] - 日经225指数形成双底突破 重新进入前期箱体 短期支撑位42380 [5] 经济数据 - 美国8月ADP就业人数5.4万人 低于预期6.5万人及前值10.4万人 [7] - 当周初请失业金人数23.7万人 高于预期23万人及前值22.9万人 [8] - 晚间将公布美国8月非农就业数据 市场预期新增7.5万人 [12]

股市表现 - 亚洲股市跟随华尔街上涨 MSCI明晟区域指数攀升 日本股市领涨 标普500和纳斯达克指数期货小幅走高 [1] - 中国股市暴跌超2% 监管机构对1.2万亿美元融涨事件表示担忧 可能收紧货币政策 [1] 货币政策预期 - 美国就业数据疲软推动美联储降息预期 交易员预计年底前再降息两次 [1][3] - 鲍威尔警告"下行风险上升" 市场预期9月会议可能降息 [1][3] 债券市场 - 全球债券收益率跟随美国国债走低 美国就业岗位空缺降至10个月最低点 [3] 黄金市场 - 黄金连续七个交易日上涨后出现下跌 但长期趋势未改 [3] - 各国央行转变为价格无关的买家 过去两年每次震荡都是重新积累而非投降 [3] 原油市场 - 布伦特原油跌至67美元/桶 西德克萨斯中质原油跌破64美元/桶 即期价差收窄至5月以来最低水平 [5] - 库欣原油意外增产210万桶 供应端增速超过需求端吸收能力 [5] - OPEC+提出增产想法 旨在从非结盟产油国手中夺回市场份额 [5] 地缘政治影响 - 华盛顿加强制裁俄罗斯石油 特朗普暗示对印度实施"第二阶段"和"第三阶段"制裁 [6] - 俄罗斯90%石油出口仍流向中国和印度 制裁难以完全阻断石油流向 [6] 市场结构性特征 - 流动性分布不均仍是主导力量 股市受货币政策提振 黄金有央行支撑 原油面临供应过剩压力 [6] - 原油市场演奏不和谐曲调 供应过剩而非降息决定大宗商品市场节奏 [6]

黄金价格预测 - 高盛预测若美联储信誉受损导致1%美国国债资金流入黄金 金价可能逼近5000美元每盎司 基准预测2026年中期达4000美元 尾部风险情景为4500美元 [1] - 摩根大通预计美联储降息将推动黄金ETF资金流入 金价年底达3675美元每盎司 2025年第二季度达4000美元 2026年底有望飙升至4250美元 [1] - 花旗维持对黄金谨慎立场 预测明年价格将跌破3000美元 认为黄金高点可能已出现 [2] - 中信证券预测年底金价有望超过3730美元每盎司 主要受关税预期好转、滞胀影响、地缘风险及央行购金等因素支撑 [8] 白银价格预测 - 花旗因实体供应收紧和投资需求成长 将白银3个月预测从38美元上调至40美元每盎司 6-12个月展望调升至43美元 [2] 原油价格预测 - 高盛预计全球石油供应过剩加剧 非OPEC国家供应增长将导致2026年市场出现180万桶/天过剩 布伦特原油价格2026年底跌至50美元出头每桶 [3] 股票市场展望 - 汇丰因企业盈利胜预期 将标普500指数年底目标从6400点上调至6500点 最牛目标7000点 最熊目标5700点 同时调高今年每股盈利增长预测从9%至12% [2] - 中泰证券指出A股融资余额持续攀升 风险偏好恢复 建议关注算力芯片、创新药及光刻胶等新技术方向 以及银行、贵金属等高股息资产 [9] 外汇市场分析 - 丰业银行指出美元/日元突破200日移动平均线148.86 动能呈看涨态势 RSI为57 存在上探150关口及151附近高点的风险 [3] - 丰业银行认为英镑显现支撑信号 有望回升至50日移动平均线1.3488 短期可能在1.3350至1.3450区间震荡 [4] - 丰业银行预计欧元/美元短期在1.1600至1.1700区间波动 当前RSI为50 继续围绕50日移动平均线1.1666盘整 [4] - 荷兰合作银行预计英镑兑美元未来数月下探1.33关口 因英国巨额经常账户赤字对负面消息敏感 [6] - 加拿大皇家银行指出日本收益率上升吸引国内投资者资金留本土 全球货币和利率市场迎重大转变 [7] 利率与债券市场 - 中信证券测算9月流动性缺口较8月收窄 政府债供给扰动有限 货币政策偏呵护 资金利率围绕政策利率运行 [8] - 中信证券认为美国三十年期按揭利率有下行空间但幅度不大 目前超过6%的状态可能不会很快结束 [9] 银行业分析 - 华泰证券指出上市银行2025年上半年营收利润增速改善 息差降幅收窄且非息扰动减轻 当前银行板块PB估值0.71倍 基金持仓仓位升至4.87% [10]

钛媒体App 9月4日消息，据高盛集团，由于全球石油过剩，全球原油基准布伦特原油价格 ，明年将跌 至每桶50美元出头水平。Samantha Dart等分析师报告中表示，当前石油市场的供应过剩正在加剧。他们 表示："我们预计，除美国以外的非OPEC国家石油供应强劲增长，将在2026年推动全球市场出现180万 桶/天的过剩，最终迫使布伦特在2026年底跌至每桶50美元出头的低位"。尽管如此，鉴于OPEC+的闲置 产能正在减少，石油市场在供应中断冲击下更容易出现价格上涨。（广角观察） ...

国际能源署需求预测下调 - IEA多次下调2025年原油需求预测 表明原油多头面临市场忧虑加剧[3] - 若OPEC+第四季度退出166万桶/日自愿减产措施 美国可比库存可能从7.64亿桶增加5000万桶至8.14亿桶 增幅达6.6%[5] - 美国库存-WTI价格模型显示WTI原油公允价格可能在2026年第一季度降至每桶55美元[5][6] OPEC+增产计划影响 - OPEC+决定9月增产54.7万桶/日 标志着2023年开始的220万桶/日自愿减产阶段结束[8] - 4月以来增产可能导致第四季度油市出现最高达60万桶/日的供应过剩[5] - 7月30日至8月15日WTI油价大跌9.4%至62.80美元[8] 电动汽车与需求结构变化 - 电动汽车渗透率上升将持续对原油价格形成压力[3] - OPEC+可能在2026年第一季度前评估美国关税政策对全球石油需求的影响[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 石油交易商预计欧佩克+将在9月7日会议上维持原油产量不变，停止加速增产行动，但国际能源署指出年底全球石油市场将面临显著供应过剩 [3] - 地缘方面俄乌谈判僵持，双方领导人暂无接触计划，短期油价高位震荡运行，短线490 - 500区间运行，长线多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面：土耳其总统讨论结束乌克兰战争方式，但俄乌双方“尚未准备好”举行领导人会晤；投资者关注OPEC+9月7日会议，市场预计该组织不会解除八个产油国自愿减产规模，整体影响中性 [3] - 基差：9月2日，阿曼原油现货价71.9美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价71.28美元/桶，基差42.62元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：美国截至8月22日当周API原油库存减少97.4万桶，预期减少172.5万桶；EIA库存减少239.2万桶，预期减少186.3万桶；库欣地区库存至8月22日当周减少83.8万桶，前值增加41.9万桶；9月2日，上海原油期货库存为572.1万桶，不变，整体影响中性 [3] - 盘面：20日均线偏平，价格在均线上方，影响中性 [3] - 主力持仓：截至8月26日，WTI原油主力持仓多单，多减；布伦特原油主力持仓多单，多增，影响中性 [3] 近期要闻 - 美国上诉法院否决特朗普多项关税政策，但短期内关税政策预计变化不大，因最高法院审理流程慢及国会可能介入等因素 [5] - 哈萨克斯坦8月原油产量（不包括凝析油）增至188万桶/日，较7月增长2%，高于OPEC协议下153万桶/日配额；8月石油和凝析油总产量从7月209万桶/日增至215万桶/日 [5] - OPEC+主要成员国9月7日开会讨论产量政策，市场为全球供应过剩做准备，预计给油价带来压力，但供应过剩未在库存数据或期货结构中显现，外界预计该组织维持政策不变 [5] 多空关注 - 利多：美国对俄能源出口进行二级制裁；中美关税豁免期再度延长 [6] - 利空：俄乌停火有望实现；美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动：短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价从68.15涨至69.14，涨幅1.45%；WTI原油从64.01涨至65.59，涨幅2.47%；SC原油从483.6涨至489.8，涨幅1.28%；阿曼原油从70.31涨至71.64，涨幅1.89% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd从69.12涨至69.53，涨幅0.59%；WTI从64.69涨至65.59，涨幅1.39%；阿曼原油环太平洋从70.56涨至71.00，涨幅0.62%；胜利原油环太平洋从65.41涨至66.60，涨幅1.82%；迪拜原油环太平洋从70.73涨至71.93，涨幅1.70% [9] - API库存走势：截至8月22日，API库存44982.2万桶，较前一周减少97.4万桶 [10] - EIA库存走势：截至8月22日，EIA库存41829.2万桶，较前一周减少239.2万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：截至8月26日，净多持仓109472，较前一周减少10737 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：截至8月26日，净多持仓109472，较前一周减少10737 [19]

黄金市场 - 特朗普解雇美联储理事后 四分之一经济学家担忧到2029年美联储将无法独立决定利率 约一半经济学家认为现在判断为时过早 [1] - 芝商所数据显示美联储9月降息概率达89.6% 10月降息25个基点概率47.3% 累计降息50个基点概率47.9% [1] - 技术面显示黄金周线收大阳线 价格接近3500美元历史高点 短线关注3466美元支撑位 [1] 原油市场 - OPEC+大会将召开 上次会议宣布9月增产54.7万桶/日 2023年11月以来220万桶/日自愿减产全部释放 [3] - 美国6月原油产量达1358万桶/日创历史新高 IEA警告今年全球供应将增250万桶/日 远超需求增长70万桶/日 [3] - 技术面显示原油维持62-65美元区间震荡 65美元阻力位若未突破可能下探63美元支撑 [3] 铜市场 - 8月铜价维持4.32-4.50美元区间震荡 9月1日短暂突破4.50美元未站稳 [6] - 技术面显示日内阻力位4.51美元 支撑位4.46美元 整体呈现下行结构 [6] 日经225指数 - 小时图显示震荡下行趋势 昨日在41800点获得支撑后快速反弹 [7] - 若指数站稳42400点上方 则可能止跌并重启上涨走势 [7]