核心裁定与措施 - 商务部裁定终止反倾销措施可能导致原产于欧盟的进口甲苯胺对华倾销继续或再度发生 [1] - 商务部裁定终止反倾销措施可能对中国甲苯胺产业造成的损害继续或再度发生 [1] - 国务院关税税则委员会决定自2025年6月28日起对原产于欧盟的进口甲苯胺继续征收反倾销税 [1] 政策实施细节 - 反倾销税实施期限为5年 [1] - 措施依据为《反倾销条例》第五十条规定 [1] - 商务部根据调查结果向国务院关税税则委员会提出继续实施反倾销措施的建议 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：宏观上国内 5 月经济有韧性，美联储 6 月暂停降息，关注中东局势和美国关税政策；基本面上交易所仓单流出，俄罗斯低价货源销售但承接有限，截至 6 月 5 日周四全国主流地区铜库存 14.6 万吨环比上升 0.11 万吨；铜矿紧张和关税预期支持铜价，但关税对经济冲击待察，铜价上方面临压力，沪铜 2508 合约上方参考压力位 80000 元/吨一线，下方参考支撑位 76000 元/吨一线 [4] - 电解铝：宏观情况同铜；基本面国内电解铝运行产能持稳，铸锭量减少使铝锭库存暂去库，需求端有季节性疲软与贸易不确定性双重压力，短期开工率承压；低库存支撑铝价，需求端淡季限制上行空间，铝价或区间整理，沪铝 2508 合约上方参考压力位 20600 元/吨一线，下方参考支撑位 19800 元/吨一线 [6] - 氧化铝：宏观情况同铜；基本面 6 月 19 日当周运行产能环比降 44 万吨/年至 8857 万吨/年，现货货源宽松，电解铝厂氧化铝总库存累库 0.86 万吨至 265.5 万吨；中期供应过剩压力仍在，价格或低位运行，氧化铝 2509 合约上方参考压力位 3100 元/吨一线，下方参考支撑位 2600 元/吨一线 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度行情：展示 6.16 - 6.20 沪铜、国际铜、LME 铜等品种周度累计涨跌幅统计 [15] - 周度要闻：LME 实施新规应对能源交易商，加拿大支持本土钢铝行业，印度对中国铝箔征反倾销税，奥里萨邦有铝项目投资，美英宣布贸易协议涉钢铝等内容 [16] 宏观分析 - 国内市场：5 月国民经济运行平稳、稳中有进，规模以上工业增加值同比增 5.8%、环比增 0.61%，社会消费品零售总额同比增 6.4%、环比增 0.93%，1 - 5 月固定资产投资同比增 3.7%，5 月城镇调查失业率 5.0% 较上月降 0.1 个百分点；6 月 LPR 维持不变，当前贷款利率处历史低位 [18][20] - 海外市场：6 月 19 日凌晨美联储维持联邦基金利率目标区间 4.25% - 4.50% 不变，表态偏鹰，“滞涨”预期增加，上修失业率和 PCE 预测、下修经济预期 [23] - 本周宏观前瞻：给出美国 5 月核心 PCE 物价指数同比、环比，PCE 物价指数同比、环比预测值 [25] 铜市场分析 - 现货市场：加工费 TC 维持弱势 [28] - 期货市场：COMEX 净多持仓持稳 [31] - 海外市场：美元指数反弹 [35] - 库存情况：截至 6 月 19 日周四 SMM 全国主流地区铜库存 14.59 万吨，较去年同期低 25.25 万吨；国内主要精铜杆企业周度（6.13 - 6.19）开工率环比升至 75.82%，预计本周升至 76.23% [42] 电解铝市场分析 - 国内市场：现货转为升水 [46] - 国外市场：美元指数反弹 [48] - 周度库存：展示铝棒、电解铝社会库存，上期所、LME 铝库存情况 [50] - 下游开工：截至 6 月 19 日国内铝下游加工行业整体开工率环比降 0.6 个百分点至 59.8%，SMM 预计本周微降 0.4 个百分点至 60.0% [52] - 再生铝合金：现货市场走势分化，SMM ADC12 价格先扬后抑，截至 6 月 19 日报 20000 - 20200 元/吨，周度环比上移 50 元/吨，行业亏损，需求受淡季压制，社会库存累库，进口有亏损 [56] - 成本利润：展示电解铝成本、利润与铝价、氧化铝、预焙阳极、动力煤价格关系 [61] 氧化铝市场分析 - 现货市场：现货价格回落 [64] - 期货市场：库存期货持续回落 [65] - 供需方面：供应上南方某企业开工产能下降，截至 6 月 19 日建成产能 11240 万吨，开工产能 8755 万吨，开工率 77.89%；需求上电解铝行业开工产能持稳，氧化铝需求高位 [70] - 成本利润：截至 6 月 20 日当周，国产矿价格不变，进口矿价格稍降，液碱价格下降，动力煤价格弱稳，国内氧化铝行业成本 3082.44 元/吨，平均利润 125.06 元/吨 [71]

贸易政策调整 - 马来西亚终止对韩国和越南进口商品的反倾销税征收措施 [1] - 政策变更将于周一正式生效 [1]

6月19日，印度财政部税收局发布通报称，接受印度商工部于2025年3月21日对原产于或进口自中国大 陆、俄罗斯以及中国台湾地区的乙腈作出的反倾销肯定性终裁建议，决定对涉案产品征收为期5年的反 倾销税，分别为中国大陆202-481美元/吨，俄罗斯292美元/吨，中国台湾地区233美元/吨。本案涉及印 度海关编码292690项下的产品。措施自本通报发布于官方公报之日起生效。 ...

印度对华丙草胺反倾销税 - 印度财政部税收局决定对中国产丙草胺及其中间体PEDA征收反倾销税 税额为1246 9－2017 9美元/吨 [1] - 反倾销税实施期限为5年 自官方公报发布之日起生效 [1] - 征税依据为印度商工部2025年3月21日作出的反倾销肯定性终裁建议 [1] 受影响产品范围 - 涉案产品包括任何形式的丙草胺及其关键中间体2 6-二乙基-n-（2-丙氧基乙基）苯胺（PEDA） [1] - 产品原产地或进口来源地为中国 [1] 政策执行时间 - 反倾销措施在官方公报发布后立即生效 [1]

反倾销税征收决定 - 印度财政部税收局决定对原产于或进口自中国和日本的不溶性硫磺征收为期5年的反倾销税 [1] - 中国生产商的反倾销税为307美元/吨 [1] - 日本生产商Shikoku Chemicals Corporation的反倾销税为259美元/吨 [1] - 日本其他生产商的反倾销税为358美元/吨 [1] 涉案产品范围 - 本案涉及印度海关编码28020010、38123930和38249900项下的产品 [1] 调查背景 - 印度商工部于2024年3月27日应Oriental Carbon &Chemicals Limited申请发起反倾销调查 [1] - 2025年3月7日印度商工部作出肯定性终裁 [1] 措施生效时间 - 反倾销税措施自通报发布于官方公报之日起生效 [1]

反倾销调查与措施 - 商务部对原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛进行反倾销立案调查 最终认定存在倾销行为 [1] - 共聚聚甲醛具有机械强度高 耐疲劳性 耐蠕变性等优异力学性能 可替代铜 锌 锡 铅等金属材料 [1] - 该材料广泛应用于汽车配件 电子电器 工业机械 日常用品 运动器械 医疗器具 管道管件 建筑建材等领域 [1] 国际贸易与经济战略 - 中国征收反倾销税旨在维护国内公平贸易 保护国内产业免受低价进口商品冲击 纠正市场不公平贸易行为 [3] - 通过减持美债 增持黄金 深化与东盟和欧盟自由贸易协定（2024年与东盟贸易额增长12%）构建分散风险战略网络 [3] - 国内减税 消费补贴和芯片自给率提升至35%等举措增强经济韧性 [3] 地缘政治与贸易关系 - 欧盟在俄乌冲突后对美依赖加深 将"中国牌"作为与美国谈判筹码 已承诺联手应对中国所谓"产能过剩" [4] - 日本因国家安全受美国影响 政策安排受美干涉 对美强硬仅停留在口头 [4] - 中美在90天谈判窗口期需解决芬太尼问题 芯片半导体问题等 美方需停止滥用出口管制和打压中国企业 [5] 技术管制与产业竞争 - 美国商务部将华为列为针对目标 限制使用其昇腾人工智能芯片 声称违反出口管制 [5] - 美方工业与安全局在国内宣扬中国人工智能危害 称即使使用美国芯片也无法避免中国AI模型的不利后果 [5] - 中方强调初步互降关税115%不代表无条件妥协 要求美方停止打压中国企业以恢复经贸合作正轨 [5]

美国对东南亚四国光伏电池板征收反补贴税和反倾销税 - 美国国际贸易委员会认定从越南、泰国、柬埔寨、马来西亚进口的晶体硅光伏电池因政府补贴而以低于合理价格销售 [1] - 美国商务部将对四国进口商品征收反补贴税和反倾销税 最高税率超过650%（柬埔寨企业）[1] - 针对主要光伏电池板企业以企业为单位设定税率 部分中国企业当地法人税率最高超过3400% [1] - 美国自2022年起对四国光伏产品适用免税进口特例措施 该措施已于2024年6月结束 [1] - 调查由拜登政府启动 ITC于2024年6月初步判断存在不当倾销行为 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石短期利多兑现，上涨驱动放缓；螺纹钢、热轧卷板低位震荡；硅铁因黑色板块共振偏弱震荡，锰硅因澳矿恢复发运偏弱震荡；焦炭、焦煤底部震荡；动力煤煤矿库存增加，震荡偏弱；原木弱势震荡 [2][4][7][8][13][18][22][25] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货收盘价725元/吨，涨2.5元，涨幅0.35%；持仓734,150手，减少3,527手 [5] - 进口矿中卡粉价格853元/吨不变，PB涨1元至763元/吨，金布巴涨3元至724元/吨，超特涨2元至635元/吨；国产矿中邯邢、莱芜价格不变 [5] - 基差（12505对超特）涨114.7元至174.3元，基差（12505对金布巴）涨115.7元至136.2元；12509 - 12601价差涨1元至36.5元，12505 - 12509价差降115元至 - 57.5元；卡粉 - PB价差降1元至90元，PB - 金布巴价差降2元至39元，PB - 超特价差降1元至128元 [5] - 5月20日，5年期以上LPR为3.5%，上月为3.6%；1年期LPR为3%，上月为3.1% [5] - 趋势强度为 - 1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3058元/吨，跌18元，跌幅0.59%；成交量1,285,345手，持仓2,160,329手，增加47,284手。热轧卷板HC2510收盘价3202元/吨，跌12元，跌幅0.37%；成交量435,507手，持仓1,350,873手，增加6,762手 [8] - 上海、杭州、北京螺纹钢价格不变，广州降20元至3360元/吨；上海热轧卷板价格不变，杭州降20元至3280元/吨，天津不变，广州涨10元至3350元/吨；唐山钢坯降10元至2930元/吨 [8] - 螺纹钢基差（RB2510）涨11元至132元，热轧卷板基差（HC2510）涨5元至78元；RB2510 - RB2601价差涨3元至 - 25元，HC2510 - HC2601价差涨4元至 - 13元；HC2510 - RB2510价差涨6元至144元，HC2601 - RB2601价差涨5元至132元；现货卷螺差不变 [8] - 2025年5月16日，韩国对原产于中国大陆等地区不锈钢板卷征反倾销税，中国大陆为23.69% - 25.82%；部分供应商达成价格承诺可不征税 [8][10] - 2025年4月我国粗钢产量8602万吨，同比持平；4月日均产量286.7万吨，环比降4.3%；1 - 4月产量34535万吨，同比增0.4% [10] - 2025年1 - 4月河北粗钢产量7355.03万吨居首，江苏4197.80万吨排第二，山东2433.96万吨排第三 [10] - 5月15日钢联数据：螺纹产量 + 3万吨，热卷 - 8.4万吨，五大品种合计 - 5.82万吨；总库存螺纹 - 33.76万吨，热卷 - 17.55万吨，五大品种合计 - 45.41万吨；表需螺纹 + 46.39万吨，热卷 + 20.00万吨，五大品种合计 + 68.56万吨 [10] - 2025年5月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增0.2%，生铁日产环比增1.6%，钢材日产环比降8.4% [10] - 趋势强度均为0 [8][10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2507收盘价5638元/吨，跌52元；成交量120,368手，持仓218,280手。硅铁2509收盘价5552元/吨，跌42元；成交量44,480手，持仓149,333手。锰硅2506收盘价5722元/吨，跌62元；成交量3,148手，持仓19,309手。锰硅2509收盘价5778元/吨，跌66元；成交量212,202手，持仓397,001手 [13] - 硅铁现货（内蒙）5400元/吨，硅锰现货（内蒙）5630元/吨，涨50元；锰矿（Mn44块）37.5元/吨度，兰炭（小料，神木）620元/吨 [13] - 硅铁期现价差（现货 - 07期货） - 238元，涨52元；锰硅期现价差（现货 - 09期货） - 148元，涨66元。硅铁2507 - 2509价差86元，降10元；锰硅2506 - 2509价差 - 56元，涨4元。锰硅2507 - 硅铁2507价差100元，降16元；锰硅2509 - 硅铁2509价差226元，降24元 [13] - 2025年4月我国出口硅锰3423.245吨，1 - 4月共8362.25吨；4月进口426.324吨，1 - 4月共4301.178吨 [15] - 2025年4月全国锰矿进口量297.12万吨，环比增104.01万吨（↑53.86%），同比增82.7万吨（↑38.57%）；1 - 4月累计883.14万吨，同比降59.41万吨（↓6.30%） [15] - South32恢复澳大利亚锰矿石出口销售，首批锰矿石装船，预计6月季度出口销售额增长，26财年恢复正常化 [16] - NMT公布2025年6月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报3.85美元/吨度，Mn35%（最小值）报价3.75美元/吨度，环比持平 [16] - 趋势强度均为0 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509收盘价838.5元/吨，跌6.5元，跌幅0.77%；成交量337,517手，持仓472,192手，增加13,146手。焦炭J2509收盘价1407.5元/吨，跌20.5元，跌幅1.44%；成交量17,587手，持仓55,339手，增加1,709手 [18] - 临汾低硫主焦降20元至1230元/吨，金泉蒙5精煤自提价降45元至970元/吨，吕梁低硫主焦不变，峰景折人民币涨1元至1664元/吨。河北准一干炮焦、山西准一到厂价、日照港准一级价格指数不变。焦煤山西仓单成本不变，蒙5仓单成本降11元，蒙3仓单成本降10元；焦炭仓单成本不变 [18] - 焦煤基差（JM2509，山西）涨6.5元至136.5元，（蒙5）降4.5元至116.5元，（蒙3）降3.5元至139.5元；焦炭基差（J2509，河北准一干熄焦）涨20.5元至127.5元，（山西准一到厂）涨20.5元至 - 10.5元，（日照港准一平仓价格指数）涨20.5元至20.3元。JM2509 - JM2601价差降2元至 - 12.5元，J2509 - J2601价差降3.5元至 - 30.0元 [18] - 北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1350元/吨，青岛港等澳洲主焦煤库提价1190 - 1305元/吨 [18] - 5月20日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3 G75主焦（山西煤）介休1030元不变；（蒙5）沙河驿955元，降11元；（蒙3）沙河驿978元，降10元 [19] - 5月20日大商所前20位会员持仓：焦煤JM2509合约多头增仓6841手，空头增仓6888手；焦炭J2509合约多头增仓750手，空头增仓582手 [19][20] - 趋势强度均为0 [21] 动力煤 - 动力煤ZC2506先前开盘931.6元/吨，最高931.6元/吨，最低840元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价降51.4元；成交18手，持仓0手 [22] - 南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税719元/吨等；国内动力煤产地报价：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价496元/吨等 [23] - 5月20日郑商所前20位会员持仓：动力煤ZC2506合约多头、空头均减仓0手 [23] - 趋势强度为0 [24] 原木 - 2507合约收盘价776.5元，跌0.8%，周跌2.2%；成交量10,657手，降37.1%，周降34%；持仓29,482手，涨4.1%，周涨16%。2509合约收盘价791元，跌0.4%，周跌2%；成交量390手，降35.7%，周降35%；持仓6,011手，涨1.1%，周涨10%。2511合约收盘价796.5元，跌0.1%，周跌2%；成交量45手，降31.8%，周涨165%；持仓775手，涨0.3%，周涨7% [27] - 现货 - 2507基差降19.7%，周降22%；现货 - 2509基差降6.8%，周降8%。2507 - 2509基差涨31.8%，周涨38%；2507 - 2511基差涨42.9%，周涨29%；2509 - 2511基差涨83.3%，周涨10% [27] - 3.9米30 + 辐射松等多种原木现货市场价部分有变动，如山东市场3.9米40 + 辐射松降30元至830元/吨等 [27] - 1 - 4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比降10.3%；住宅投资21179亿元，降9.6% [29] - 趋势强度为 - 1 [29]

商务部对进口共聚聚甲醛征收反倾销税 - 商务部认定原产于美国、欧盟、中国台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛存在倾销行为 [1] - 中国大陆共聚聚甲醛产业受到实质损害且与倾销存在因果关系 [1] - 自2025年5月19日起对上述地区进口共聚聚甲醛征收为期五年的反倾销税 [1] 共聚聚甲醛产品特性及用途 - 化学名称为聚氧亚甲基共聚物或聚氧化甲烯共聚物 [2] - 具有机械强度高、高耐疲劳性、高耐蠕变性等优异力学性能 [2] - 可部分替代铜、锌、锡、铅等金属材料 [2] - 应用领域包括汽车配件、电子电器、工业机械、医疗器具等八大行业 [2]