宏观经济与政策 - 中国1-10月全国一般公共预算收入为186,490亿元，同比增长0.8%，其中税收收入增长1.7%至153,364亿元 [13] - 美联储理事沃勒重申支持在12月再次降息，理由是劳动力市场疲软及货币政策对中低收入消费者的影响 [5] - 中国商务部宣布对原产于美国的进口正丙醇继续征收反补贴税，并进行期终复审调查 [14] - 中国与德国发表联合声明，鼓励金融机构到对方市场投资展业，并支持在证券、期货及衍生品领域的交流合作 [10] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道琼斯指数跌1.18%或557点，标普500指数跌0.92%，纳斯达克综合指数跌0.84% [5][37] - 欧洲主要股指全线下跌，德国DAX指数跌1.2%，法国CAC40指数跌0.63%，英国富时100指数跌0.24% [9] - 国际油价下跌，美油主力合约报59.75美元/桶跌0.57%，布伦特原油主力合约报64.05美元/桶跌0.53% [8] - 加密货币走弱，比特币跌破9.2万美元关口报9.17万美元跌近3%，以太坊跌超3%报2996.9美元 [6] - 国际金价大幅走低，现货黄金跌0.91%报4044.67美元/盎司，COMEX黄金跌1.22%报4044.4美元/盎司 [7] 科技与互联网行业动态 - 华为宣布将于11月25日举行Mate 80系列、Mate X7及全场景新品发布会，并已开启预订 [19][20] - 阿里巴巴正式上线AI生活助手“千问”App公测版，计划接入地图、外卖、购物等各类生活场景 [22] - 京东集团创始人刘强东宣布京东外卖将推出独立App，同时推出“京东点评”并承诺永不商业化 [23] - “硅谷风投教父”彼得·蒂尔旗下基金第三季度清仓英伟达，出售约53.7万股，占其投资组合近40% [34] 公司业绩与运营 - 小鹏汽车第三季度总收入为203.8亿元，同比增长101.8%，净亏损收窄至3.8亿元 [26] - 联想控股公告CEO李蓬辞职，委任于浩为新任CEO，李蓬在任近六年内公司营收增长约32% [28] - 特斯拉因合同纠纷起诉杭州无忧传媒有限公司，案件将于11月24日在杭州市萧山区人民法院开庭审理 [33] - 盒马创始人侯毅回应其创立的宠物鲜食品牌“派特鲜生”门店关闭，称对行业深度理解不够 [30] 公司资本运作 - 紫光股份旗下紫光国际拟以1.28亿美元收购新华三部分股份 [43] - 中国铁建近期中标项目总金额达496.29亿元 [44] - 立昂微拟投资22.62亿元建设年产180万片硅片项目 [44] - 生益电子拟定增募资不超过26亿元 [44] - 海鲸药业股份有限公司发行1.64亿股股份，募资10.33亿元 [43]

反补贴措施实施 - 商务部自2020年11月18日起对原产于美国的进口正丙醇征收反补贴税 税率为34.2%至37.7% 实施期限为5年 [1] - 征税依据为商务部2020年第47号公告 [1] 反补贴措施期终复审 - 商务部决定自2025年11月18日起对原产于美国的进口正丙醇所适用的反补贴措施进行期终复审调查 [1] - 复审依据为《中华人民共和国反补贴条例》第四十七条规定 [1] 复审期间税收政策 - 在反补贴措施期终复审调查期间 对原产于美国的进口正丙醇继续按照2020年第47号公告公布的征税产品范围和税率征收反补贴税 [1] - 国务院关税税则委员会根据商务部建议作出上述决定 [1]

中德经贸合作历史与现状 - 1975年巴伐利亚州基社盟主席施特劳斯访华成为首位获毛泽东接见的联邦德国高级政治人物 奠定巴伐利亚州对华合作基础 [1] - 同年联邦德国总理施密特成为中德建交后首位访华总理 背后有施特劳斯推动 [1] - 2024年巴伐利亚州副州长艾旺格表示尽管中欧关系紧张仍欢迎中国投资 反对保护主义和孤立主义 [1][2] 巴伐利亚州经济地位与中德贸易关系 - 巴伐利亚州是德国经济最强州之一 人口超1300万 2022年GDP达7168亿欧元占德国总量18%以上 拥有西门子/阿迪达斯/奥迪/宝马等企业总部 [4] - 中国是巴伐利亚州全球最大贸易伙伴 2023年双边贸易额530亿欧元 其中州对华出口170亿欧元 从华进口360亿欧元 [4] - 2024年3月州长索德尔访华寻求扩大经济联系 称中国带来挑战但更关注现实利益 [4] 中国对巴伐利亚州投资情况 - 传统上中国非主要投资来源 2022年投资仅占州投资总额0.7% [4] - 2024年中国投资创纪录 约500家中国企业在州运营 累计创造数千就业岗位 [5] - 投资领域从汽车制造拓展至航空航天/能源/电信/电子/生物技术等多领域 [5] 电动汽车产业合作与争议 - 巴伐利亚州作为宝马/奥迪总部所在地 在欧洲汽车工业居核心地位 [5] - 欧盟对中国电动汽车征收反补贴税遭德国/匈牙利等5国反对 12国弃权 [5] - 艾旺格批评欧盟做法 支持WTO框架下谈判解决 建议中国车企在州设生产基地实现双赢 [6][7] 中国企业在巴伐利亚州布局案例 - 小米/小鹏计划在慕尼黑建立研发中心 [7] - 蔚来2015年在慕尼黑设全球设计中心 利用当地汽车产业集群优势 便捷对接供应商与人才资源 [8] - 慕尼黑宜居优势帮助蔚来吸引德国其他城市人才 [8] 中欧车企竞争与合作动态 - 2025年慕尼黑车展上比亚迪/小鹏/零跑等中国车企与欧洲车企分庭抗礼 推出竞争性新车型 [8] - 梅赛德斯-奔驰称无惧中国对手竞争 正与中国开发团队合作降低成本 [9] - 宝马密切关注中国市场激烈价格竞争 为新款iX3车型上市做准备 [9] - 过去十年中国车企在驱动技术/驾驶辅助系统/电池技术及创新应用领域取得突破 [9]

贸易争端核心 - 印度尼西亚敦促欧盟立即取消对进口生物柴油征收的反补贴税[1] - 世界贸易组织支持印尼申诉中多项主要主张 认定出口关税不应被归类为补贴[1] - 欧盟自2019年起对印尼生物柴油征收8%至18%关税 理由包括政府补贴和低于市场价原材料[1] 行业影响数据 - 印尼棕榈油基生物柴油2024年出口量仅2700万升 较2019年13.2亿升大幅下滑[1] - 印尼为全球最大棕榈油出口国 双方摩擦涉及棕榈油与森林砍伐问题[1] - 印尼棕榈油协会呼吁欧盟确保未来不采取歧视性措施[1] 协议进展 - 双方于7月达成政治协议 正接近签署自由贸易协定[1] - 此次争端是系列摩擦的最新进展 涉及生物柴油关税及森林砍伐问题[1] - 印尼贸易部长强调欧盟关税违反WTO规定[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油基本面暂无新驱动，等待回调布多；豆油四季度缺豆交易暂缓，高位震荡整理 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力日盘收盘价9488元/吨，跌0.23%，夜盘收盘价9542元/吨，涨0.57%；豆油主力日盘收盘价8536元/吨，涨0.52%，夜盘收盘价8514元/吨，跌0.26%；菜油主力日盘收盘价9998元/吨，涨0.03%，夜盘收盘价9918元/吨，跌0.80%；马棕主力收盘价4493林吉特/吨，跌0.84%，夜盘收盘价4482林吉特/吨，跌0.22%；CBOT豆油主力收盘价54.84美分/磅，跌0.87% [1] - 期货成交与持仓：棕榈油主力昨日成交36525手，减少12233手，持仓42108手，减少13283手；豆油主力昨日成交35235手，增加1154手，持仓52615手，减少18859手；菜油主力昨日成交14288手，减少1353手，持仓24389手，减少4695手 [1] - 现货价格：广东24度棕榈油现货价格9620元/吨，上涨80元/吨；广东一级豆油现货价格8720元/吨，上涨50元/吨；广西四级进口菜油现货价格9910元/吨，上涨30元/吨；马棕油FOB离岸价1115美元/吨，上涨15美元/吨 [1] - 基差：广东棕榈油基差132元/吨，广东豆油基差184元/吨，广西菜油基差 -88元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差309元/吨，豆棕油期货主力价差 -1094元/吨，棕榈油9 - 1价差 -94元/吨，豆油9 - 1价差48元/吨，菜油9 - 1价差107元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚8月1 - 25日棕榈油出口量为1141661吨，较上月同期增加10.9% [2] - 印尼敦促欧盟取消对进口生物柴油征收的反补贴税，此前WTO支持印尼申诉 [4] - 截至2025年8月24日当周，美国大豆优良率为69%，高于预期，结荚率为89%，落叶率为4% [4] - 巴西8月前四周出口大豆7257837.70吨，日均出口量较上年8月全月增加24% [4] - 截至8月17日当周，加拿大油菜籽出口量减少64.34%，2025年8月1 - 17日出口量较上一年度同期减少46.16%，商业库存为79.34万吨 [5] - 2025年7月，加拿大油菜籽压榨量环比增加13.13%，同比减少3.65%，菜油产量环比增加12.15%，同比减少5.89%，菜粕产量环比增加12.62%，同比减少1.42% [5] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6]

贸易裁定 - 美国商务部初步裁定阿曼使用中国热轧钢生产的圆形焊接碳质钢管规避了对中国同类产品的反倾销和反补贴税 [1] - 中国CWP的平均反倾销税率为85.55%，反补贴税率高达198.49% [3] - 此次调查针对阿曼全国范围内的规避行为，阿勒贾泽拉钢管公司被选为强制应诉方 [3] 调查背景 - 调查始于2024年11月19日，发现阿曼公司使用中国热轧钢生产CWP并出口至美国，试图绕过现有关税壁垒 [3] - 2024年美国从阿曼进口的CWP总量约为5万吨，占其总进口量的2.5% [4] - 阿曼出口至美国的CWP在过去两年增长了约15%，引发美国国内产业关注 [4] 行业影响 - 初步裁定可能导致美国对阿曼产CWP加征与对中国产品相同的关税，税率可能高达200%以上 [5] - 美国国内钢铁生产商如Nucor和Steel Dynamics可能从中受益，市场份额有望回升 [5] - 全球钢铁市场正面临供过于求的局面，中国低价钢材通过第三国加工进入美国市场持续引发贸易争端 [5] 全球贸易情况 - 类似的规避行为在全球贸易中并不鲜见，越南、泰国等国也曾因类似问题被美国调查 [4] - 2023年美国对越南产冷轧钢板发起类似调查，最终加征关税 [4] - 美国商务部预计将于2025年底前发布最终裁定，明确具体关税措施及实施时间 [5]

特朗普政府对加拿大木材加征关税 - 美国政府公布对加拿大木材反倾销调查结果 认定加拿大倾销针叶木材 将对进口自加拿大的此类产品征收反倾销税 [1] - 美国将根据商务部的"最终结果"确定加拿大的木材关税 [1] - 特朗普政府宣布反倾销调查结果时 加元保持日内跌幅 美元兑加元汇率日内涨0.5% [1] - 加拿大股指保持将近0.5%的涨幅 加拿大10年期国债收益率维持超过3个基点的降幅 持稳于日低3.508%附近 [1] 美加木材关税争端历史 - 加拿大和美国软木木材关税争端已成为两国之间最持久的贸易争端之一 过去25年来 美国木材行业经常通过适用美国反补贴税和反倾销法来要求美国政府限制加拿大软木材的进口 [4] - 美国对加拿大木材的反补贴税和反倾销税已实施数十年 目前税率为14.5% [4] - 截至今年3月 美国商务部已经对加拿大进口某些软木产品反倾销税令进行了六次行政审查 作为最终加征关税的参考 [5] 近期关税调整动态 - 今年2月 美国商务部提议大幅提高对加拿大进口软木木材征收反倾销税 外加一项反补贴税 [4] - 美国政府4月曾一度威胁要对木材加征所谓"对等关税" 木材最终被豁免 未被纳入新增关税范围 [4] - 美国计划将加拿大进口软木木材的现有反倾销税和反补贴关税提高一倍以上 从14.4%提高到34.45% [4] 行业影响 - 约三分之一的美国建筑业所需木材都依赖加拿大进口 [4] - 美国业内人士担忧木材价格剧烈波动 大幅增加不确定性 [4]

媒体合作 - 日本经济新闻社与金融时报于2015年11月合并为同一媒体集团，以"高品质、最强大的经济新闻学"为旗帜推进协作 [1] - 两家报社中文网实现文章互换，作为协作的一部分 [1] 电动汽车行业动态 - 欧盟与中国关于电动汽车反补贴税的替代方案谈判仍处于胶着状态，多次出现积极迹象但未最终落地 [4] - 中国商务部表示中欧电动汽车价格承诺磋商已进入"最后阶段" [4] - 反补贴税和最低价格承诺对利润空间有限的中国产小型电动汽车不利 [3]

印度对华珠光颜料反补贴税裁定 - 印度财政部税收局接受商工部建议，对原产于或进口自中国的"珠光效果"颜料或云母珠光颜料（不包括用于汽车的同类产品）征收反补贴税 [1] - 反补贴税率为11 18%至25 76%，基于到岸价(CIF)计算 [1] - 征税期限为5年，自2025年3月28日终裁日起实施 [1]

美国对东南亚四国光伏电池板征收反补贴税和反倾销税 - 美国国际贸易委员会认定从越南、泰国、柬埔寨、马来西亚进口的晶体硅光伏电池因政府补贴而以低于合理价格销售 [1] - 美国商务部将对四国进口商品征收反补贴税和反倾销税 最高税率超过650%（柬埔寨企业）[1] - 针对主要光伏电池板企业以企业为单位设定税率 部分中国企业当地法人税率最高超过3400% [1] - 美国自2022年起对四国光伏产品适用免税进口特例措施 该措施已于2024年6月结束 [1] - 调查由拜登政府启动 ITC于2024年6月初步判断存在不当倾销行为 [1]