教育行业 - 中国基础教育普及度与关键指标全面超越中高收入国家平均水平，学前与义务教育达高收入国家平均水平[2] - 学前教育毛入园率达92.9%，较十八大前提升28.4个百分点，高于经合组织国家84.7%的平均水平[3] - “双一流”高校近两年扩招3.8万人，过去五年新增普通本科高校18所、职业本科70所，增加本科招生70万，新设540多个本科以上中外合作办学机构和项目，新增学位供给35万[4] - 未来将实施基础教育重大工程，重点任务包括：扩优提质抓公平，如扩大学前公办园学位、提高义务教育建设标准、振兴县中，并保障随迁子女等平等就学[5]；配优资源抓质量，加强人口流入地学位供给，支持小班化教学试点[6]；强师惠师抓基础，实施教师发展行动计划[6]；规范治理抓安全，开展校园安全专项行动及清理整治违规办学等[6] 养老与民政服务行业 - 今年向中度以上失能老人发放养老服务消费补贴券，累计核销17.2亿元，受益老年人达89.2万人[7] - 目标在“十五五”末基本建成县乡村三级养老服务网络[8] - 将加强养老服务人才培养培训，推动将“养老服务师”纳入新职业，并发展智慧养老[9] 人力资源与就业市场 - 人社部正在研究发挥人工智能在创造新岗位和赋能传统岗位方面的作用[10] - 将持续加大围绕新质生产力、消费新热点等领域的新职业开发力度，并加强新职业培训[11] - 将加大对外贸、建筑、住宿、餐饮等劳动密集型行业的就业扶持，并挖掘数字经济、高端制造等领域的就业潜力[12] - 今年高校毕业生预计1270万人，将深挖各渠道就业潜力，拓展基层空间，推动就业服务进校园[13][14] - 今年将开展补贴性职业技能培训1000万人次以上，重点围绕低空经济、新能源汽车、人工智能、康养服务等领域[15] - 目前20多个省份培育了230多条技能生态链，今年将遴选一批并支持链主企业辐射带动上下游[16] - 将深入实施新8级工制度，支持企业开展首席技师、特级技师评聘，构建技能导向的工资分配制度[17] - 职业伤害保障试点已在17个省份参保超2500万人，今年将推广至全国范围[18] 文旅行业 - 2025年国内居民出游人次超65亿，同比增长16%以上，旅游花费达6.3万亿元，同比增长9.5%，创历史新高[19] - 智能化与融合化是旅游业发展两大着力点：推动传统旅游业智能化迭代升级；推动文旅深度融合，培育“跟着演出去旅行”等新品牌[20] - 今年将持续重点整治虚假宣传、非法招揽、强迫消费等市场乱象，加强案件查处与信用监管，畅通投诉渠道[21][22] - 将加强新游乐场所等新兴领域的安全隐患排查整治，强化综合治理[22] 卫生健康行业 - 育儿补贴政策（每年3600元，发至3周岁）已惠及3300万家庭[23] - “十五五”时期将谋划建设约1000个紧密型县域医共体，并推行地市级转诊会诊中心[24] - “十五五”时期将实施医疗卫生强基工程、康复护理扩容提升工程等重点工程，并利用远程医疗、互联网诊疗等技术提升服务公平可及性[25]

教育行业 - 持续对违规办学、超时学习、校园欺凌及“校园餐”、教辅征订等问题开展专项治理 [4] - 学前教育毛入园率达92.9%，明显高于经合组织国家平均水平 [4] - 高等教育毛入学率超60%，“双一流”高校扩招3.8万人 [4] - “课间15分钟”与“每天体育2小时”政策已在所有省份推行 [4] 养老与民政服务行业 - 初步建成覆盖城乡的养老服务“一张网” [4] - 向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴，受益老年人达89.2万人 [4] - 加强养老服务人才培养培训，将“养老服务师”纳入新职业 [4] - 争取到“十五五”末基本建成县乡村三级养老服务网络 [5] 人力资源与就业市场 - 正研究措施发挥人工智能创造新岗位和赋能传统岗位的作用 [5] - 实施稳岗扩容提质行动，包括加大对外贸、建筑、住宿餐饮等劳动密集型行业扶持，挖掘数字经济、高端制造、现代服务等领域就业潜力，并落实好最低工资标准调整机制 [5] - 推出一批适合大龄劳动者的技能培训项目 [5] - 节后企业开工率、劳动者返岗率均达九成以上 [5] - 2026年高校毕业生预计1270万人，将进一步完善政策举措 [5] - 2026年将开展补贴性职业技能培训1000万人次以上 [5] - 第48届世界技能大赛将于2026年9月22日至27日在上海举办 [5] 文化与旅游行业 - 2025年全年及2026年春节假期，国内出游人次与花费均创历史新高 [5] - 将编制实施好“十五五”文化和旅游发展规划 [5] - 对不良商家欺客“宰客”、强迫购物等违法违规行为持“零容忍”态度 [5] 医疗健康行业 - 截至目前已有3300万家庭领到育儿补贴 [5] - 基层医疗卫生机构连续5年实现诊疗人次和占比双提升 [5] - 2025年中国人均预期寿命达79.25岁 [5]

文章核心观点 - 2026年政府工作报告的两大关键点：一是“十五五”期间数字经济核心产业增加值占GDP比重目标设定为12.5%，预示未来五年政策与资源将系统性向数字经济倾斜，使其成为经济增长的“发动机”与“稳定器”[1][7]；二是首次提出“打造智能经济新形态”，标志着人工智能的定位从“技术工具”升维为“经济形态”，其影响从“赋能千行百业”转向“重构经济运行的底层逻辑”[1][7] - 2026年政府工作任务中，“加紧培育壮大新动能”与“加快高水平科技自立自强”位列第二、三项，顺序与2025年政府工作报告、中央经济工作会议保持一致，内容部署更加详实[1][8] 政策演进路径 - 前期（2021-2022年）重在“夯基”：确立创新的核心地位，大规模铺开5G、数据中心等基础设施建设[2][11] - 中期（2023-2024年）重在“融合”：通过“人工智能+”推动数字技术与传统产业深度融合，并首次提出以“新质生产力”引领高质量发展[2][12] - 近期（2025-2026年）全面“跃升”：从产业数字化拓展至“智能经济新形态”[2][12] 2026年政府工作部署的战略转向 - 经济发展重心全面迈向以人工智能为核心引擎的“智能经济新形态”，催生智能原生新业态[3] - 基础设施建设从5G网络覆盖升级为超大规模智算集群与算电协同的能级跃升[3][24] - 技术创新路径从单点突破转向拥抱开源生态，旨在通过开放式创新降低门槛[3][25] - 终端应用大力推动“人工智能+硬件”融合，促进智能机器人等新一代智能终端普及[3][26] - 数据要素重心从强调安全转向深化开发利用，推动数据资源真正资产化[3][27] - 金融支持机制正形成“政府搭台、市场唱戏”的新格局，通过强化制度保障引导市场力量主导创新[3][28] “十五五”发展目标与产业形态 - “十五五”规划纲要草案提出，数字经济核心产业增加值占GDP比重目标为12.5%[6][21] - “十四五”期间，该占比从2020年末的7.8%提升至2025年末的10.5%以上，年均提升0.54个百分点；“十五五”目标为年均提升0.4个百分点，意味着产业从“规模扩张期”进入“价值深化期”[21] - 产业形态从“产业数字化”升级为“智能经济新形态”，人工智能成为催生新产业、新业态的核心引擎，而非仅提升传统产业效率的工具[22][23] 科技创新成就与未来主线 - “十四五”时期，全社会研发经费投入年均增长10%，研发投入强度从2.24%提升至2.8%，每万人口高价值发明专利拥有量达16件，全球创新指数排名在2025年晋升至第10名[15] - 战略性新兴产业增加值占GDP比重超17%，数字经济核心产业增加值占比达10.5%以上[15] - “十五五”时期科技创新与人工智能发展的五条主线：智能经济新形态全面成型；科技核心底座自主可控；产业数字化转型实现全方位升级；数字基础设施体系全域升级；人工智能治理与数字安全保障体系成熟定型[30][31][32][35][40][45] 2026年投资机会 - **AI智能终端与消费电子智能化**：关注AI终端核心厂商（手机、PC、穿戴等）、核心配套环节（芯片、传感器等）及车载智能终端相关厂商[4][50] - **算力基础设施全产业链**：关注算力硬件核心环节（AI芯片、服务器、光模块等）、算力运营与调度环节（IDC、智算中心运营商）及绿色算力配套环节[4][51] - **工业数字化与智能制造**：关注工业软件核心赛道（CAD、MES、ERP等）、工业互联网与智能制造厂商及工业智能装备赛道（机器人、机器视觉等）[4][52] - **人工智能大模型与垂直行业应用**：关注通用大模型与开源生态厂商，以及聚焦金融、医疗等领域的垂直行业AI解决方案厂商[4][53] - **数据要素与数据安全**：关注数据要素流通与服务环节、数据安全核心赛道（加密、隐私计算等）及公共数据开放与运营厂商[4][54] - **卫星互联网与空天经济**：关注卫星制造核心环节、地面设备与终端环节及卫星运营与应用环节[4][55] 关键数据与市场规模 - 以2025年我国GDP总量140.19万亿元为基数，按“十五五”期间GDP年均4.5%-5%增速测算，2030年数字经济核心产业市场规模有望突破22万亿元[31] - 截至2025年9月末，我国5G基站总数达470.5万个，较上年净增45.5万个[40] - 2025年我国算力市场规模预计约8351亿元，同比增长超30%[40] - 截至2025年6月底，我国在用数据中心标准机架规模1085万架[40] - 截至2025年12月31日，累计748款生成式AI服务完成备案，另有435款调用已备案模型的应用或功能完成登记[45] - 2026年政府安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，2000亿元支持大规模设备更新[50][52]

报告行业投资评级 * 报告未对特定行业或公司给出明确的投资评级，而是对陕西省“十五五”时期的整体经济社会发展进行了全面规划，提出了“争做西部示范”的总体目标 [7][13][16] 报告的核心观点 * 报告认为“十五五”时期是陕西基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键五年，也是在中国式现代化建设中追赶超越、争做示范的关键五年 [7] * 核心目标是奋力谱写中国式现代化建设的陕西新篇章，确保在西部地区推进中国式现代化建设中发挥示范作用 [13] * 发展路径是坚持稳中求进，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，加快建设具有陕西特色的现代化产业体系，因地制宜培育和发展新质生产力 [13][20] 根据相关目录分别进行总结 一、深入贯彻落实党中央重大决策部署，奋力谱写中国式现代化建设的陕西新篇章 * **“十四五”成就**：预计2025年地区生产总值达到3.65万亿元左右，创新产出水平指数位居全国前列，科技型中小企业和高新技术企业数量增长两倍多，科创板上市（过会）企业数量翻了两番，新能源汽车、光伏、半导体等产业茁壮成长，可再生能源装机占比超过50% [7][8][9] * **“十五五”环境与要求**：面临国际格局调整、科技产业变革等复杂变化，需把握人工智能等战略性技术机遇，加快发展新质生产力，同时应对自身发展不平衡不充分、新旧动能转换等结构性矛盾 [10][11][12] * **总体要求与原则**：坚持党的全面领导、以人民为中心、新发展理念、全面深化改革等原则，以推动高质量发展为主题 [13][14][15] * **主要目标**：在创新驱动引领高质量发展、打造内陆改革开放高地、推动城乡区域协调发展促进共同富裕等六个方面取得更大突破、争做西部示范，为基本实现社会主义现代化奠定基础 [16][17][18][19][20] 二、加快建设具有陕西特色的现代化产业体系，固本兴新培育竞争新优势 * **现代能源产业集群**：坚持“稳控转”，推动能源供给向清洁能源转变，加快建设新型能源体系，构建新型电力系统，发展新型储能，锚定高端化多元化低碳化方向，建设全国一流高端化工新材料产业基地 [21][22] * **制造业提质扩量**：以先进装备制造业为骨干，打造国家先进制造业基地，提升制造业比重，加快传统产业转型升级，持续提升乘用车（新能源）、商用车（重卡）、半导体及集成电路、太阳能光伏、航空等优势产业 [22] * **战略性新兴产业和未来产业**：促进新型显示、智能终端、生物医药等产业做优做强，加快商业航天、低空经济等产业布局，围绕光子、氢能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域重点突破 [23][24] * **文化旅游业**：坚持“文旅+百业”，深入挖掘文化底蕴，发展人文经济，推动文商旅体融合发展，建设世界知名文化旅游目的地，构建全产业链体系 [24] * **服务业发展**：推动生产性服务业向专业化高端化延伸，做好金融“五篇大文章”，促进生活性服务业高品质多样化发展，大力发展首发经济、夜间经济等 [25] * **特色现代农业**：持续做强苹果、蔬菜、茶叶、畜禽肉类等重点产业链，培育壮大“小而精”特色产业，大力引育农业龙头企业 [26] * **人工智能和数字经济**：加快西安国家新一代人工智能创新发展试验区建设，打造西部人工智能发展高地，深入实施“人工智能+”行动，壮大数字经济核心产业，促进实体经济和数字经济深度融合 [27] 三、加快提升创新体系整体效能，因地制宜培育和发展新质生产力 * **西安区域科技创新中心建设**：培育壮大战略科技力量，提升创新策源能力，争创国家实验室，推动国家重大科技基础设施建设，支持校企协同攻关“卡脖子”技术 [28] * **推进“三项改革”**：深化职务科技成果资产管理、技术转移人才评价等改革，完善“先使用后付费”等转化方式，推进概念验证中心、中试验证平台建设 [29] * **优化“秦创原”平台建设**：完善创新服务体系，构建同科技创新相适应的科技金融体制，发挥省级科技创新母基金作用，引导投早、投小、投硬科技，持续实施科技型企业“登高、升规、晋位、上市”四个工程 [30] * **一体推进教育科技人才**：深化高等教育综合改革，扩大优质本科教育招生规模，推进科教协同育人，着力引育战略科学家、科技领军人才等各类人才，打造西部科技创新港等示范样板 [31][32] 四、加快激发内需潜力，更加主动融入和服务构建新发展格局 * **提振消费**：深入实施提振消费专项行动，增强居民消费能力，以业态融合扩大服务消费，支持西安打造国际化消费环境 [33] * **扩大有效投资**：深化高质量项目推进年活动，保持投资合理增长，提高投资效益，激发民间投资活力 [35] * **构建现代化基础设施体系**：适度超前建设新型基础设施，加快完善“米字型+五横两纵”综合立体交通网主骨架，推动高铁网向“多中心网络化”形态转变，加快构建“五纵十横”的现代化水网 [36] 五、加快推进经济体制改革，更加积极融入全国统一大市场建设 * **激发经营主体活力**：深化国资国企改革，做强做优做大国有资本，落实民营经济促进法，发展壮大民营经济 [38] * **参与高标准市场体系建设**：消除市场壁垒，破除地方保护和市场分割，加强反垄断和反不正当竞争执法 [39] * **深化要素市场化配置改革**：建立健全城乡统一的建设用地市场、区域资本市场等，引导要素向重点产业集聚，促进上市公司扩量提质 [40] * **营造一流营商环境**：深化营商环境突破年活动，健全“高效办成一件事”机制，完善惠企政策直达快享机制 [41] 六、加快对内对外开放步伐，更加深度融入共建“一带一路”大格局 * **构建全域开放格局**：以中亚地区为重点积极参与丝绸之路经济带建设，深度对接“21世纪海上丝绸之路”，全面落实中国—中亚峰会涉陕成果 [42] * **系统升级开放通道枢纽**：以陆港、空港双枢纽为牵引，建设国际物流枢纽中心，推动中欧班列西安集结中心提级增效，加快建设区位门户复合型国际航空枢纽 [43] * **提速开放型经济发展**：推动市场多元化和内外贸一体化，促进数字贸易高质量发展，因地制宜发展跨境电商等新业态，打造“投资中国·选择陕西”品牌 [46] 七、加快优化区域经济布局，优势互补促进区域协调发展 * **区域发展战略**：实施“双极带动、多点支撑、三区协同”战略，强化西安、榆林两大增长极带动作用 [47] * **关中地区**：推动科技赋能创新升级，以“西安研发制造、周边转化配套”为牵引，建设关中高新技术产业带，提升西安国家中心城市能级 [48] * **陕北地区**：推动能源革命转型升级，加快榆林能源革命创新示范区建设，打造现代化综合能源生产基地，促进产业体系向多元融合转变 [48] * **陕南地区**：推动生态优先绿色升级，拓宽“两山转化”通道，建设生态城市和秦巴（汉江）生态经济走廊 [48] 八、加快推进新型城镇化和乡村全面振兴，高效统筹促进城乡融合发展 * **县域经济体系**：构建以县城为枢纽、小城镇为节点的县域经济体系，大力发展特色经济、联农带农经济，增强县城综合承载能力 [52] * **耕地保护与粮食安全**：严守耕地红线，高质量推进高标准农田建设，深入实施种业振兴行动 [53] * **宜居宜业和美乡村**：学习运用“千万工程”经验，分类有序推进乡村振兴，持续整治提升农村人居环境 [54] 九、加快推动文化繁荣发展，守正创新建设文化强省 * **文化遗产保护利用**：守护好黄帝陵、兵马俑、延安宝塔等精神标识，建好用好长城、长征、黄河国家文化公园（陕西段），加强周秦汉唐盛世文明考古研究 [58] * **文化产品和服务供给**：实施新时代文艺精品创作工程，做强文学陕军、长安画派、西部影视等品牌，实施公共文化服务提质增效行动 [59] 十、加快补齐民生和社会事业短板，用心用情提高三秦百姓生活品质 * **促进高质量充分就业**：深入实施就业优先战略，加强产业就业协同，着力解决结构性就业矛盾，稳定和扩大重点群体就业 [62] * **提高居民收入水平**：实施居民收入提升攻坚行动，提高劳动报酬在初次分配中的比重，科学合理提高最低工资标准，多渠道增加居民财产性收入 [63] * **健全社会保障体系**：落实基本养老保险全国统筹，加快发展多层次养老保险体系，逐步提高城乡居民基础养老金，健全多层次医疗保障体系 [65] * **推动人口高质量发展**：优化生育支持政策，有效降低家庭生育养育教育成本，发展普惠托育服务，健全养老事业和产业协同发展政策机制 [67] 十一、加快提升生态文明建设水平，破立并举建设美丽陕西 * **守护生态安全屏障**：健全秦岭常态化长效化保护体制机制，把牢黄河流域生态保护基准线，强化南水北调中线工程水源涵养区保护 [69][70] * **污染防治与碳达峰**：持续抓好以关中地区为重点的大气污染治理，积极稳妥推进碳达峰，落实碳排放双控制度，深入实施节能降碳改造 [70][71] * **绿色生产生活方式**：推动重点领域绿色低碳转型，完善资源总量管理和全面节约制度，健全绿色消费激励机制 [72] 十二、加快构建新安全格局，系统施治建设更高水平平安陕西 * **确保经济安全**：加强政府债务管理，完善金融风险防范化解体系，统筹推进房地产风险有序化解，加强粮食、能源资源、重要产业链供应链安全保障 [73] * **提高公共安全治理水平**：推动治理模式向事前预防转型，坚决防范遏制重特大事故发生，深化社会治安整体防控 [74] * **完善社会治理体系**：深化党建引领基层治理，坚持和发展新时代“枫桥经验”，扎实推进信访工作法治化 [75]

核心观点 - 报告认为2026年政府工作报告为投资指明了方向，经济增长目标务实灵活，名义GDP增速有望回升，流动性合理宽裕，有利于资本市场中长期向好 [6][13][14] - 科技创新是贯穿全年的主线，重点关注人工智能、机器人、卫星互联网、新能源等新兴产业方向 [6][21][28] - 反内卷政策的深入和物价企稳回升，有利于周期行业的投资布局，国际地缘冲突带来的大宗商品价格波动也提供了布局机会 [6][20][28] 一、经济目标务实灵活 “十五五”开局筑基 - 2026年GDP增长目标设定为4.5%–5%的区间，居民消费价格涨幅目标2%左右，城镇新增就业1200万人以上 [3][13] - 根据5.89万亿元赤字规模和4%的赤字率推算，2026年名义GDP规模预计为147.25万亿元，较2025年的140.19万亿元同比增长逾5%，隐含平减指数0-0.5% [14] - 报告强调把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策重要考量，预计物价水平企稳回暖可期 [14] - 2026年是“十五五”规划开局之年，《纲要（草案）》提出6方面109项重大工程，将带动相关产业发展 [17] - 报告重视资本市场中长期制度建设，提出持续深化投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，提高直接融资比重 [17] 二、多策并举 协同发力 - 政策强调发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节，形成“组合拳” [18] - **扩大内需**：实施城乡居民增收计划以提升消费能力；安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，设立1000亿元财政金融协同专项资金 [18] - **稳投资**：首次提出发行8000亿元新型政策性金融工具，以带动社会资本；通过开放生物医药、低空经济等场景激活投资 [19] - **财政政策**：2026年赤字规模5.89万亿元，比上年增加2300亿元；一般公共预算支出将首次达到30万亿元，比上年增加1.27万亿元 [19] - **货币政策**：继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [19] - **反内卷与统一大市场**：纵深推进全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争，管控高耗能高排放项目，有利于供给侧提质增效和优质企业提升经营效益 [20] 三、加紧培育壮大新动能 - **科技创新核心地位**：“创新”一词在报告中出现75次，是高频词，明确提出“打造智能经济新形态” [5][21] - **产业部署**：实施产业创新工程，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业；培育未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [21] - **研发投入目标**：“十五五”期间全社会研发经费投入年均增长7%以上；数字经济核心产业增加值占GDP比重目标从2025年的10.5%提升至12.5% [21] - **人工智能（AI）**：深化拓展“人工智能+”行动，推动制造业智能化转型；2025年数据显示，中美顶级AI模型性能差距已从2023年的20%缩小至0.3%；2026年2月中国AI模型全球token用量首次超过美国 [22][26] - **具身智能与人形机器人**：作为未来产业，我国已推出人形机器人300多款，超过全球半数；报告认为其有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品 [23][26] - **卫星互联网**：报告提出要加快发展卫星互联网，中国计划完成可回收火箭成功发射任务，加快低轨通信星链布局 [24] - **未来能源与算电协同**：首次提出培育发展未来能源，强调算力与电力协同发展；大力发展绿色低碳经济，培育氢能、绿色燃料等新增长点 [24] 四、全球地缘冲突频发 中国国际影响力提升 - 报告指出外部环境变化影响加深，地缘政治风险持续上升，并以近期伊朗局势为例，说明冲突导致霍尔木兹海峡航运几乎完全停滞 [25][27] - 中国表示将积极发挥负责任大国作用，参与斡旋地区冲突，推动国际秩序向更加公正合理方向发展，以提升国际影响力 [27] - 地缘冲突推升国际市场避险情绪，促使各国加大安全防卫和资源储备 [27] 五、投资建议 - **宏观环境**：经济增长稳中有进，名义GDP增速回升，流动性合理宽裕，居民增加权益资产配置，支撑资本市场中长期向好 [6][28] - **主线方向**：科技创新是今年主线，重点关注人工智能+、机器人、卫星互联网、新能源等板块 [6][28] - **周期布局**：反内卷政策深入和物价企稳回升，有利于周期行业投资布局 [6][28] - **大宗商品**：国际地缘冲突导致贵金属、石油石化、工业金属等大宗商品波动上升，带来布局机会，可拓展投资组合前沿 [6][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年国内供需矛盾突出，消费、投资增长动力不足，预期偏弱，经济增长目标低于去年；财政政策多数与上年持平，货币政策仍以降准降息为主且或更注重结构性工具；消费补贴支持力度下降，投资有所增加；债市供给压力好于预期，供求关系可能改善，长债调整或是机会，建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会 [2] 各部分内容总结 宏观经济形势 - 国内供需矛盾突出，新旧动能转换任务艰巨，供强需弱，市场预期偏弱，消费、投资增长动力不足；国际经贸环境变化，单边主义、保护主义升级，世界经济动能疲弱 [2][10] - 2026年预期经济增长4.5 - 5％，低于去年；预期城镇调查失业率5.5％左右，居民消费价格涨幅2％左右，与上年相同 [2][10] 财政政策 - 预期政府债券净融资规模13.89万亿元，较去年变化不大，预期赤字率在4%左右与上年持平 [2] - 今年新增政府债券合计规模预计为11.89万亿元，较去年多增300亿，其中赤字规模5.89万亿元，较上年+2300亿元；超长期特别国债1.3万亿元，与上年持平；特别国债0.3万亿元，较上年 - 0.2万亿元；地方政府专项债券4.4万亿元，与上年持平 [2] - 财政支出继续保持规模，优化支出结构，注重支持提振消费、投资于人、保障民生等，中央财政增加对地方财力性转移支付规模 [2][10] 货币政策 - 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活运用降准降息等工具，注重多种工具运用以降低综合融资成本 [2] - 优化创新结构性货币政策工具，畅通传导机制，引导金融机构支持重点领域，规范信贷市场，保持人民币汇率稳定 [10] 消费政策 - 2026年消费补贴支持力度下降，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，较上年减少500亿元 [2] - 新增设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，支持扩大内需，调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移 [2] 投资政策 - 今年拟安排中央预算内投资7550亿元，较上年增加200亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，并发行新型政策性金融工具8000亿元 [2] - 聚焦新质生产力等重点领域，增强市场主导的有效投资增长动力，提高民生类政府投资比重 [15] 产业政策 - 优化提升传统产业，推进重点产业提质升级，支持大规模设备更新，发展智能制造和智能建造 [16] - 培育壮大新兴产业和未来产业，建立投入增长和风险分担机制，发展新兴支柱产业 [16] - 扩能提质服务业，深化先进制造业和现代服务业融合发展试点 [16] - 打造智能经济新形态，深化“人工智能＋”应用，加强新基建工程建设 [16] 科技创新与人才培养 - 推动科技创新和产业创新融合，建设国际科技创新中心，强化企业创新主体地位 [18] - 一体推进教育科技人才发展，完善人才培养与经济社会适配机制，加强人才引育和平台建设 [18] 重点领域改革 - 加强反垄断、反不正当竞争，深化要素市场化配置改革，推进公用事业和公共服务价格改革 [22] - 推进财税金融体制改革，加大财政统筹，健全地方税体系，规范金融机构竞争，深化资本市场改革 [22] 对外开放 - 扩大自主开放，以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，参与世贸组织改革 [22] - 推动外贸稳规模优结构，扩大双向投资合作，加强对外资企业服务保障 [22] 房地产市场 - 因城施策控增量、去库存、优供给，探索盘活存量商品房，深化住房公积金制度改革 [22] - 发挥“保交房”白名单制度作用，防范债务违约风险，推进房地产发展新模式建设 [22] 重点领域风险化解 - 积极有序化解地方政府债务风险，支持各地化债，优化债务重组和置换办法 [23] - 积极稳妥化解金融领域风险，充实处置资源，推进高风险机构处置，加强监管协同 [23] 乡村振兴 - 巩固提升大豆油料产能，推动棉糖胶等稳产提质，严守耕地红线，推进高标准农田建设 [26] - 巩固拓展脱贫攻坚成果，实施常态化精准帮扶，推进农村改革发展 [27] 城镇化 - 推进农业转移人口市民化，完善“人地钱”挂钩政策，优化县域基础设施和公共资源配置 [27] - 坚持城市内涵式发展，推进城市更新和老旧小区、城中村改造 [27] 区域协调发展 - 支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区等打造世界级城市群，推进雄安新区等建设 [27] - 加强重点城市群协调联动，加大差异化政策支持，促进革命老区等振兴发展 [27] 绿色增长 - 设立国家低碳转型基金，培育新增长点，管控高耗能高排放项目，推进碳达峰碳中和 [28] - 完善资源管理和节约制度，加强再生资源循环利用，构建新型电力系统 [28] 民生 - 围绕新兴产业培育新岗位，制定青年就业支持政策，加强困难人员就业援助 [29] - 提高居民医保人均财政补助标准，健全医疗保障体系，加强社会保障和服务 [29]

核心战略与目标 - “十五五”期间数字经济核心产业增加值占GDP比重目标达到12.5%[4] - 2026年政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”，AI定位从“技术工具”升维为“经济形态”[4] - 2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重已达10.5%以上，较2020年的7.8%提升[16][25] 政策演进与战略转向 - 政策重心从前期（2021-2022年）夯基（5G/数据中心），到中期（2023-2024年）融合（“人工智能+”），再到近期（2025-2026年）跃升至“智能经济新形态”[8] - 基础设施焦点从5G网络覆盖转向超大规模智算集群与算电协同的能级跃升[8][28] - 技术创新路径从单点突破转向拥抱开源生态，以降低门槛加速创新[8][30] - 数据要素政策重心从强调安全转向深化开发利用，推动数据资源资产化[8][32] - 金融支持机制从“政府主导”转向“市场主导+政府引导”的新格局[8][33] 产业现状与基础 - “十四五”期间全社会研发经费投入年均增长10%，研发投入强度从2.24%提升至2.8%[16] - 2025年中国全球创新指数排名升至第10名[16] - 2025年中国制造业增加值规模全球第一，战略性新兴产业增加值占GDP比重超17%[16] - 截至2025年9月，中国5G基站总数达470.5万个；2025年算力市场规模约8351亿元，同比增长超30%[43] 投资机会与市场展望 - 预计到2030年，以2025年GDP140.19万亿元为基数测算，数字经济核心产业市场规模有望突破22万亿元[36] - 2026年关注六大投资机会：AI智能终端、算力基础设施、工业数字化、AI大模型与应用、数据要素与安全、卫星互联网[8][52]

政府工作报告与城乡居民增收计划 - 今年政府工作报告提出制定实施城乡居民增收计划 核心举措包括促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等 [1] - 该计划被视为践行人民至上理念的实际行动 也是促进消费、激发经济活力的重要支撑 [1] 居民增收与消费的良性循环 - 让群众愿消费、敢消费的前提是家庭在子女就学、风险防范等方面拥有一定储备 并对收入增长有预期、有信心 [1] - 需要推动收入增长和提振消费形成良性循环 [1] - 我国城乡居民人均可支配收入比值持续优化 为经济社会高质量发展打下坚实基础 [1] 衡阳市拓宽居民增收渠道的实践 - 坚持统筹城乡发展 全方位拓宽居民增收渠道 [1] - 持续稳定劳动密集型企业岗位 筑牢群众就业基本盘 [1] - 紧扣高质量发展主线 聚焦数字经济、智能制造等新兴产业 着力提升劳动者适配能力 培育新的增长点 [1] - 积极落实国家政策 切实降低新就业群体生活成本 [1] 农村居民增收的系统性策略 - 坚持系统施策 以产业赋能激活乡村发展内生动力 让农民在产业发展中共享红利 [2] - 通过发展农业适度规模经营、新型农村集体经济 培育壮大乡村特色产业 [2] - 不断完善联农带农利益联结机制 推动农民稳定增收、持续增收 [2]

**涉及的公司与行业** * **公司**：深圳英维克科技股份有限公司 (英维克，002837.SZ) [1] * **行业**：数据中心温控、液冷散热、储能系统冷却 [5][6] **核心观点与论据** * **业务与需求展望** * 公司管理层对液冷业务收入增长持乐观态度，预计从2026年第一季度至第四季度将**逐季增长** [1][4] * 部分原定于2026年第四季度的大型潜在订单已**提前至第三季度落地** [1][4] * 公司预计2026年下半年将进一步拓展客户，获取更多订单，例如**谷歌第五代CDU及管路/循环系统**，以及某未具名云服务提供商交换机托盘中的**冷板模组** [4] * 公司在**ASIC供应链**中的新品导入进度快于英伟达生态体系，在**设施级液冷产品**上的新品导入进展亦快于服务器/机架级产品 [4] * 在中国市场，液冷技术在新建AI数据中心的渗透率有望在2026年快速提升至**30%~50%** (2025年为10%以上)，主要驱动力是国产AI芯片热密度的持续上升 [5] * **产能与供应链** * 公司重申**产能不会构成瓶颈**，原因是中国完备的供应链体系，包括充足的外包资源与元器件选择，以及过去1-2年公司在工厂改造、新产能建设方面的持续投入 [2][4] * 位于中国中山的新建**快接头产能**即将竣工，预计1-2个月内即可迎接客户工厂审核 [4] * 公司计划于2026年继续推进**泰国与美国**的产能布局，但目前海外工厂投产并非强制性要求 [4] * 需指出，液冷行业在**海外其他区域**正面临产能约束 [3][5] * **技术趋势与行业动态** * 2026年3月16-19日举行的**英伟达GTC大会**是关注重点，需关注：AI芯片与机架的最新技术路线图、**热密度演进趋势**及其对液冷设计方案的影响、**Vera Rubin芯片与NVL72机架的量产时间表**、**LPUs与LPX机架**等新产品配置细节 [3][5] * 随着生成式AI关注度与资本投入增加，预计**液冷技术采纳率将加速提升**，驱动公司数据中心冷却业务强劲增长 [6] * 公司预计其将在**2028年占据全球服务器液冷市场7%的份额**，并于**2030年提升至10%** [6] * **投资观点与风险** * 高盛给予英维克 **“买入”评级**，12个月目标价为**人民币118.6元** [6] * 投资逻辑基于：公司专注于精密温控技术，契合数字经济与碳中和的长期战略；其产品已被国内头部云厂商及电信运营商广泛采用，也是全球储能市场冷却系统的重要供应商；当前估值较覆盖板块平均水平更具吸引力 [5][6] * **下行风险**包括：与核心客户的研发或业务拓展不及预期、液冷领域竞争加剧及利润率承压、储能系统需求增长出现波动、地缘政治变化对全球供应链造成冲击 [6] **其他重要内容** * 公司业务助力关键负载在可控环境中稳定运行，以提升**能源使用效率**并降低总拥有成本 [5] * 纪要中多次出现非正式信息源提示 (如“源头信息加微信 WUXL7713”)，阅读时需注意信息核实 [2][4]

宏观经济目标与政策 - 2026年GDP增长目标设定在4.5%–5%区间[6] - 2026年财政赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元[6] - 单位国内生产总值二氧化碳排放目标降低3.8%左右[6] - “十五五”期间全社会研发经费投入年均增长7%以上[7] - “十五五”期间数字经济核心产业增加值占比目标提升至12.5%[7] 市场历史表现规律 - 2010年至今（除2020年），两会前后A股常呈现“上涨-震荡-二次上涨”的日历效应[27] - 两会前市场风格通常呈现“小盘>大盘”特征，小盘价值风格在会前10日平均涨幅3.02%[30] - 两会后消费风格弹性较大，消费风格在会后20日平均涨幅3.27%[31] - 历次五年规划首年，市场围绕规划产业主线展开，如2021年“绿色低碳”主线[39] 核心投资主线与行业 - 主线一：关注地缘摩擦与能源革命下的金属资源、新旧能源[2][9] - 主线二：关注全国统一大市场下提质升级的化工、机械、船舶行业[2][7][9] - 主线三：关注科技产业革命下的AI基建与硬科技，布局算力、存力、电力产业链[2][9] - 主线四：关注扩内需政策支持下的服务消费，如航空、酒店[2][9]