报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509合约在2340 - 2410区间震荡运行，需持续关注港口库存、烯烃外采及宏观方面消息等 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 港口方面，短期有内地货源流入套利且本周进口到货集中，库存或累积，虽伊朗装置恢复但宏观面有支撑，短期多空博弈下震荡为主；内地方面，上游库存不多且装置集中检修，供应无压力，但产业链利润集中在甲醇，下游亏损，销区库存高位，贸易商追涨谨慎，预计本周横盘整理 [5] - 江苏甲醇现货价2400元/吨，09合约基差28，现货升水期货 [5] - 截至2025年6月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量53.41万吨，较上周期累库8.46万吨；沿海地区可流通货源上涨4.61万吨至29.34万吨 [5] - 20日线向上，价格在均线下方 [5] - 主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低、港口库存处于低位、荆门和新疆醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季、MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤等价格有不同变化，如江苏甲醇现货价从7月3日的2460元/吨降至7月9日的2385元/吨，周跌幅3.05% [8][9] - 期货市场方面，期货收盘价从7月3日的2414元/吨降至7月9日的2372元/吨，周跌幅1.74%；注册仓单8720张无变化，有效预报从0张增至723张 [8] - 价差结构方面，基差、进口价差等有不同变化，如江苏 - 鲁南基差从7月3日的172元/吨降至7月9日的155元/吨 [8] - 开工率方面，全国加权平均开工率从上周的78.71%降至本周的74.90%，各地区开工率也有不同程度变化 [8] - 各工艺利润方面，煤制利润从7月3日的367元/吨降至7月9日的343元/吨，天然气利润维持 -120元/吨，焦炉气利润从7月3日的499元/吨增至7月9日的516元/吨 [21] - 外盘甲醇价格方面，CFR中国从7月3日的280美元/吨降至7月9日的277美元/吨，周跌幅1.07%；CFR东南亚从7月3日的346.5美元/吨降至7月9日的341.5美元/吨，周跌幅1.44% [25] - 传统下游产品价格方面，甲醛价格维持1070元/吨，二甲醚价格从7月3日的4030元/吨降至7月9日的3980元/吨，周跌幅1.24%，醋酸价格从7月3日的2650元/吨降至7月9日的2550元/吨，周跌幅3.77% [30] - 下游产品生产利润和负荷方面，甲醛生产利润维持 -162元/吨，负荷从上周的24.52%增至本周的25.42%；二甲醚生产利润从7月3日的627元/吨降至7月9日的577元/吨，负荷从上周的8.06%增至本周的8.88%；醋酸生产利润从7月3日的97元/吨降至7月9日的38元/吨，负荷从上周的80.48%增至本周的82.42%；MTO生产利润从7月3日的 -1172元/吨增至7月9日的 -932元/吨，负荷从上周的79.69%增至本周的79.84% [34][37][40][44] - 港口库存方面，华东港口库存从上周的36.6万吨降至本周的34.27万吨，华南港口库存从上周的16.81万吨降至本周的15.7万吨 [8] - 仓单和有效预报方面，仓单从7月3日的7885张增至7月9日的8720张，有效预报从7月3日的9张增至7月9日的723张 [8][51] 检修状况 - 国内多地区甲醇企业有检修情况，如西北的宁夏畅亿、新疆厂汇等，华北的中国大营、山西肉姿等，华东的晋煤中能、安徽临洪等，西南的四年演、云南先锋等，东北的黑龙江宝等 [54] - 伊朗部分甲醇企业装置有恢复情况，如ZPC听闻恢复一套待核实，Marjan、Kaveh等3月中旬重启恢复中；其他国家企业装置运行情况不一 [55] - 国内烯烃企业部分有检修情况，如陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天，大唐多伦1月21日两套PP项目临停23日逐步恢复等 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅减少；西北地区部分烯烃装置故障恢复不及预期而配套甲醇装置维持正常运行，企业库存快速累积；上周甲醇港口库存窄幅波动，华东累库、华南去库；需求方面，上周国内甲醇制烯烃行业开工率下降，中石化中原烯烃装置本周计划停车，开工率或继续下降；MA2509合约短线预计在2370 - 2430区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2373元/吨，环比降19元/吨；甲醇9 - 1价差为 - 47元/吨，环比降4元/吨 [3] - 主力合约持仓量甲醇为694298手，环比增8589手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 120434手，环比降22373手 [3] - 仓单数量甲醇为8720张，环比增95张 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2400元/吨，环比降15元/吨；内蒙古为1995元/吨，环比无变化 [3] - 华东 - 西北价差为405元/吨，环比降15元/吨；郑醇主力合约基差为27元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港为280美元/吨，环比降2美元/吨；CFR东南亚为340美元/吨，无变化 [3] - FOB鹿特丹为246欧元/吨，环比降2欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 60美元/吨，环比降2美元/吨 [3] 上游情况 NYMEX天然气价格为3.41美元/百万英热，环比涨0.02美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为50.95万吨，环比增1.35万吨；华南港口库存为16.42万吨，环比降1.03万吨 [3] - 甲醇进口利润为10.82元/吨，环比涨9.55元/吨；进口数量当月值为129.23万吨，环比增50.46万吨 [3] - 内地企业库存为352300吨，环比增10700吨；甲醇企业开工率为88.18%，环比降3.13% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为46.07%，环比降2.88%；二甲醚开工率为5.19%，环比降3.97% [3] - 醋酸开工率为93.42%，环比降1.93%；MTBE开工率为65.06%，环比涨0.66% [3] - 烯烃开工率为84.6%，环比降2.81%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 874元/吨，环比涨45元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为29.67%，环比涨0.22%；历史波动率40日甲醇为24.6%，环比降0.29% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为17.81%，环比降0.72%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为17.81%，环比降0.87% [3] 行业消息 - 截至7月2日，中国甲醇样本生产企业库存35.23万吨，较上期增加1.07万吨，环比涨3.14%；样本企业订单待发24.13万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.23% [3] - 截至7月2日，中国甲醇港口库存总量在67.37万吨，较上一期数据增加0.32万吨，华东累库、华南去库 [3] - 截至7月3日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.25%，环比降2.09% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊以达成停火协议后地缘风险溢价回吐，南帕尔斯气田恢复供气部分伊朗甲醇装置重启，进口缩量预期上修，但伊朗甲醇库存偏低和国内船舶政策限制影响到港节奏 [4] - 国内甲醇生产利润丰厚供给充裕，受利润不佳和季节性影响下游需求有减量预期，甲醇价格跳涨后下游亏损幅度扩大 [4] - 在内地和港口库存低位背景下，09合约在累库预期完全兑现前上下空间有限，预计震荡偏弱运行，需关注伊朗甲醇装置实际运行和装船发运情况以及下游对高价甲醇承接程度 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇主力合约走势 - 前期伊以地缘冲突爆发，市场预期进口大幅减量，甲醇主力合约快速拉涨至接近2600元/吨高位；冲突熄火后合约大幅回落，但价格底部较冲突前大幅抬升，目前持续在2400元/吨一线附近徘徊震荡 [7] 甲醇港口基差 - 6月底受港口货源紧张、库存历史低位、伊朗甲醇装置停工进口预期下降等因素影响，甲醇现货价格跳涨，纸货价格大幅飙升，期货价格相对克制，港口基差一度飙升至400元/吨之上，出现现货与期货市场高度撕裂现象 [9] - 根本原因在于交割标的不同，纸货是进口货源交割受伊以冲突影响预期到货少，卖空人士回补需求放大价格波动；期货反映市场整体状态，国内厂库等可交割且可用信用仓单，整体不大会缺货，价格波动相对理性 [9] - 伊以冲突停息后进口到货回归正常，溢价快速挤出，纸货逼仓结束次日甲醇现货价格直线下跌近260元/吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内甲醇制烯烃行业开工率下降，中石化中原烯烃装置本周计划停车，开工率或继续下降，MA2509合约短线预计在2380 - 2430区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2392元/吨，环比 -7；9 - 1价差为 -43元/吨，环比 -5 [3] - 主力合约持仓量为685709手，环比 -9054；期货前20名持仓净买单量为 -98061手，环比 -5204 [3] - 仓单数量为8625张，环比 -30 [3] 现货市场 - 江苏太仓价格为2415元/吨，环比 -25；内蒙古价格为1995元/吨，环比 -10 [3] - 华东 - 西北价差为420元/吨，环比 -15；郑醇主力合约基差为23元/吨，环比 -18 [3] - CFR中国主港价格为282美元/吨，环比 -1；CFR东南亚价格为340美元/吨，环比 -5 [3] - FOB鹿特丹价格为248欧元/吨，环比 -7；中国主港 - 东南亚价差为 -58美元/吨，环比4 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.39美元/百万英热，环比 -0.01 [3] 产业情况 - 华东港口库存为50.95万吨，环比1.35；华南港口库存为16.42万吨，环比 -1.03 [3] - 甲醇进口利润为1.27元/吨，环比 -1.47；进口数量当月值为129.23万吨，环比50.46 [3] - 内地企业库存为352300吨，环比10700；甲醇企业开工率为88.18%，环比 -3.13 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为46.07%，环比 -2.88；二甲醚开工率为5.19%，环比 -3.97 [3] - 醋酸开工率为93.42%，环比 -1.93；MTBE开工率为65.06%，环比0.66 [3] - 烯烃开工率为84.6%，环比 -2.81；甲醇制烯烃盘面利润为 -919元/吨，环比0 [3] 期权市场 - 20日历史波动率为29.45%，环比0.05；40日历史波动率为24.89%，环比0.02 [3] - 平值看涨期权隐含波动率为18.53%，环比 -0.14；平值看跌期权隐含波动率为18.68%，环比0 [3] 行业消息 - 截至7月2日，中国甲醇样本生产企业库存35.23万吨，较上期增加1.07万吨，环比涨3.14%；样本企业订单待发24.13万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.23% [3] - 截至7月2日，中国甲醇港口库存总量在67.37万吨，较上一期数据增加0.32万吨，华东累库，华南去库 [3] - 截至7月3日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.25%，环比 -2.09% [3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-04甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口月内空单回补，短期太仓现货或相对坚挺，然边库跟涨乏力，且随着部分内地货量持续流入港口套 利，或对港口市场存一定冲击，随着逼仓结束，港口高位回落概率大。内地方面，业者心态分歧严重，传统下游高温淡 季以及内地甲醇开工仍然高位，部分业者心态稍显谨慎。但同时当前产区工厂库存偏低，以及七月份甲醇装置检修集 中，供应端或将缩量，以及经过近期的回调之后当前价位下后期下跌空间有限，部分贸易商仍有一定的持货意愿不排除 做多可能，对内地价格有托底作用，预计本周内地价格震荡调整。需持续关注下周美国与伊朗会谈情况及外盘装置变化 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-03甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2509： 1、基本面：港口月内空单回补，短期太仓现货或相对坚挺，然边库跟涨乏力，且随着部分内地货量持续流入港口套 利，或对港口市场存一定冲击，随着逼仓结束，港口高位回落概率大。内地方面，业者心态分歧严重，传统下游高温淡 季以及内地甲醇开工仍然高位，部分业者心态稍显谨慎。但同时当前产区工厂库存偏低，以及七月份甲醇装置检修集 中，供应端或将缩量，以及经过近期的回调之后当前价位下后期下跌空间有限，部分贸易商仍有一定的持货意愿不排除 做多可能，对内地价格有托底作用，预计本周内地价格震荡调整。需持续关注下周美国与伊朗会谈情况及外盘装置变化 ...

甲醇日报 | 2025-07-02 纸货交割结束后，港口基差快速回落 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤410元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润648元/吨（-13）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线1943元/吨（-13），内蒙北线基差159元/吨（-16），内蒙南线1960元/吨（-100）；山东临沂2295元/吨（+15）， 鲁南基差111元/吨（+12）；河南2170元/吨（-30），河南基差-14元/吨（-33）；河北2185元/吨（-15），河北基差61元 /吨（-18）。隆众内地工厂库存341550吨（-25800），西北工厂库存205500吨（-31500）；隆众内地工厂待发订单240700 吨（-34080），西北工厂待发订单119500吨（-30000）。 港口方面：太仓甲醇2535元/吨（-270），太仓基差151元/吨（-273），CFR中国287美元/吨（+0），华东进口价差289 元/吨（-12），常州甲醇2435元/吨；广东甲醇2440元/吨（+0），广东基差56元/吨（-3）。隆众港口总库存670500吨 （+84100），江苏港口库存356500吨 ...

数据来源第三方，观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！ 延长中煤榆林二期本周预期停车检修，烯烃行业开工或继续降低。MA2509合约短线预计在2350-2400区间 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 波动。 甲醇产业日报 2025-07-01 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价甲醇(日,元/吨) | 2384 | 3 甲醇9-1价差(日,元/吨) | -36 | -4 | | | 主力合约持仓量:甲醇(日,手) | 756727 | -3249 期货前20名持仓:净买单量:甲醇(日,手) | -102471 | -11969 | | | 仓单数量:甲醇(日,张) | 7885 | 0 | | | | 现货市场 | 江苏太仓(日,元/吨) | 2520 | -270 内蒙古(日,元/吨) | 1942.5 | -50 | | | 华东-西北价差(日,元/吨) | 577.5 | -220 郑醇主力合约基 ...

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 伊朗装置逐步复工，港口库存累库速率加快但太仓可流通货源有限、基差强势，后续到港压力仍存且MTO装置7月有检修意向；内地煤头甲醇开工偏高但传统下游韧性足、醋酸开工提升，内地工厂库存回落 [3] 各目录总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位多为元/吨 [7][9][23] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等相关图表，单位有元/吨、美元/吨 [27][34][35] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，单位有吨、% [36][37][39] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间价差图表，单位为元/吨 [41][48][51] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表 [52][56][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509合约在2300 - 2400区间震荡运行。港口月内空单回补，短期太仓现货或相对坚挺，但边库跟涨乏力，且内地货流入或冲击港口市场，逼仓结束后港口高位回落概率大；内地方面，业者心态分歧，传统下游高温淡季且开工高位使部分业者谨慎，但产区工厂库存偏低、7月装置检修集中使供应端缩量，且当前价位下跌空间有限，部分贸易商有持货意愿，对内地价格有托底作用 [5]。 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预计本周价格震荡 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低、港口库存低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季、MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润空间积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤、CFR中国主港等价格有不同程度变化，如CFR中国主港从282美元/吨降至280美元/吨 [8] - 期货市场：期货收盘价从2393元/吨降至2381元/吨，注册仓单从8017张降至7885张 [8] - 价差结构：基差、进口价差等有不同变化，如江苏 - 鲁南基差从427元/吨降至409元/吨 [8] - 开工率：全国加权平均开工率从78.71%降至74.90%，各地区开工率均有下降 [8] - 库存情况：华东港口库存从30.92万吨增至36.60万吨，华南港口库存从14.03万吨增至16.81万吨 [8] 检修状况 - 国内多地区甲醇装置有检修情况，如西北的陕西黑猫、宁夏畅亿等，华北的中国大营、山西肉姿等，涉及不同原料和产能 [53] - 国外部分甲醇装置运行情况不同，如伊朗的ZPC听闻恢复一套待核实，沙特的Ar - Razi装置运行正常 [54] - 国内烯烃配套甲醇装置运行情况各异，如西北的陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天，华东的宁波富德运行平稳 [55]