报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，认为鲍威尔讲话使市场对美联储降息预期升温，影响美元、铜等资产价格；各行业受供需、政策、宏观环境等因素影响，价格走势分化，如动力煤、铁矿石等维持震荡，油脂、铜等或偏强，多晶硅、PVC 等或偏弱 [13][41][58] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普将对进口家具加关税并调查，鲍威尔暗示 9 月降息，就业市场下行风险增加，通胀面临上行风险及长期降息空间受限，且特朗普干预美联储独立性 [12][13] - 周五金价涨约 1%，市场完成 9 月降息 25bp 和年内降息两次定价，但利多不足以让金价摆脱震荡 [13] - 投资建议：短期金价延续震荡走势 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 伊朗最高领袖排除与美直接谈判，美国副总统称对俄实施新制裁“并非不可能”，鲍威尔央行年会发言鸽派，为降息打开大门 [15][16][17] - 美联储政策重心转向劳动力市场，美元指数趋势走弱，市场风险偏好走强 [17] - 投资建议：美元趋势性走弱 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 鲍威尔释放降息信号，强调就业下行风险上升，关税致持续恶性通胀可能有限；加拿大取消部分对美商品报复性关税；美联储穆萨莱姆认为需更多数据决定是否调整政策 [19][20][21] - 本周初科技板块回调，市场情绪谨慎，周五鲍威尔表态后市场风险偏好回升 [21] - 投资建议：降息预期下美股近期震荡偏强，关注下周英伟达财报和 7 月 PCE 数据 [21] 宏观策略（股指期货） - 国家领导人出席上合峰会相关活动，国常会研究释放体育消费潜力等意见 [22][23] - A 股成交额放量，短期内是多头格局，但需注意中报业绩考验 [24] - 投资建议：各股指多头均衡配置 [25] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 7 月底全国累计发电装机容量 36.7 亿千瓦，同比增 18.2%，1 - 7 月发电设备累计平均利用小时比上年同期降 188 小时 [26] - 日耗进入季节性高点尾声，动力煤价格结束上涨进入弱势盘整，港口 5500K 报价滞涨回落，供应端有扰动，需求端将进入淡季，预计煤价维持 650 - 700 元区间震荡 [26] - 投资建议：需求淡季煤价环比小幅回落，维持 650 - 700 元区间震荡 [27] 黑色金属（铁矿石） - 广西收购存量商品房 2 万套，推动房地产市场止跌回稳 [28] - 本周铁矿石价格震荡，短期原料端基本面尚可但下游成材端有压力，8 月末 - 9 月初阅兵预计高炉铁水减产，基本面震荡偏弱，趋势性行情难打开，商品端下方空间受限 [28] - 投资建议：铁矿石维持震荡市 [29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - WTO 裁决支持印尼在生物柴油关税争端中的主张，特朗普政府就 175 份小炼油厂可再生能源标准豁免申请作出决定，完全批准 63 份、部分批准 77 份、拒绝 28 份、7 份不符合资格 [30][31] - 美生物燃料政策使美豆油上涨，SRE 利空不及预期，市场前期交易部分落空，美豆油补涨将抬升油脂价格中枢 [32] - 投资建议：预计本周开盘后国内三大油脂补涨后维持震荡，棕榈油涨幅最大，其次豆油与菜油 [32] 农产品（棉花） - 纺企棉纱线“去库存”，8 月中旬以来询价提货回暖，新疆地区棉纺厂成品库存下降明显；2024/25 年度巴西棉花出口 283 万吨创历史新高，新棉收获完成 47%；美棉出口周报显示 8.7 - 8.14 当周签约不佳，25/26 美陆地棉周度签约 2.39 万吨，环比降 56%，同比降 5% [33][34][35] - ICE 棉花 12 月合约面临大量 on - call 采购未点价订单，盘面上方受压制，棉价上涨动能和持续性有限，短期维持低位震荡 [35] - 投资建议：关注美棉后续需求，ICE 棉价短期低位震荡 [36] 农产品（白糖） - 巴西截至 8 月 20 日当周港口待运糖量降至 291.69 万吨，巴西糖业巨头 Tereos 公司将 7 万吨原糖运往中国，SCA Brasil 调降巴西中南部 25/26 糖估产至 3910 万吨 [37][38][40] - 巴西压榨高峰期生产供应强劲，但甘蔗单产及 ATR 不尽如人意，糖醇价差小可能令糖厂调整用蔗制糖比，巴西糖产量可能低于预期支撑糖价，ICE 原糖下方空间有限，短期震荡，对 25Q4 外盘表现偏乐观 [41] - 投资建议：三季度国内食糖进口量预计 200 万吨左右，8 - 9 月是进口高峰，郑糖下方空间有限，短期震荡，1 月合约关注回调做多机会 [42] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247 家钢厂高炉开工率 83.36%，环比降 0.23 个百分点，同比增 5.89 个百分点；日均铁水产量 240.75 万吨，环比增 0.09 万吨，同比增 16.29 万吨；7 月末全国乘用车行业库存 329 万辆，5 - 7 月持续去库存 [43][44] - 五大品种延续累库，建材累库明显，螺纹表需小幅回升但较去年同期降幅仍超 2%，受阅兵影响建材需求释放或受抑制，卷板需求有韧性，出口接单改善，铁水日产延续在 240 万吨附近，钢价震荡，9 月中下旬关注实际需求释放情况 [44][45] - 投资建议：钢价震荡，等待市场回调机会 [46] 农产品（豆粕） - 咨询机构预计巴西 25/26 年度大豆产量为 1.765 亿吨，增长 3%；Pro Farmer 预测美豆平均单产为 53 蒲/英亩，总产 42.46 亿蒲 [47][48] - CBOT 大豆收高，需求端提振占上风，市场传言中国可能恢复采购美豆，美国政府豁免小型炼厂生物燃料义务或重新分配给大型炼厂保证豆油需求，上周国内进口大豆成本小幅下降，油厂高开机但豆粕提货量强劲 [49] - 投资建议：我国扩大进口来源降低对美豆依存度，四季度至明年一季度进口美豆情况决定豆粕供应，可逢低做多豆粕但不追高，关注中美关系 [49] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉港存略减，截至 8 月 20 日库存总量约 46.81 万吨，较上周减少 0.40 万吨，周环比减幅 0.85%，与玉米淀粉价差微升至 157 元/吨，环比上周走扩 19 元/吨 [50][51] - 替代端对需求压制变化不大，淀粉库存压力高，企业暂不具备大幅降开机率动力，利空远期利润水平 [51] - 投资建议：CS11 - C11 大跌后略有反弹，处在历史统计区间低位，新季产量确定后米粉价差逻辑或转向原料区域价差，届时 CS11 - C11 预计走强 [52][53] 农产品（玉米） - 华北玉米价格偏弱运行，新粮上市临近市场看跌心态增强，深加工企业价格下调 10 - 20 元/多 [54] - 现货偏弱，盘面先跌后收复部分跌幅，预计 11、01 合约在 2150 左右进入宽幅震荡期，多空博弈激烈 [54] - 投资建议：空单持有观望，关注天气、政策等因素对新作产需缺口和供应节奏的影响，11 - 3 反套继续持有，关注 11 - 1 价差反套机会 [54] 有色金属（铜） - 嘉能可计划未来 10 - 15 年在阿根廷项目年产近 100 万吨铜，投资 40 亿美元开发 Agua Rica 项目，95 亿美元开发 El Pachon 项目；自由港印尼公司将加快铜精矿出口，预计 9 月 16 日出口量达配额的 90%；智利国家铜业公司下调 2025 年铜产量预期至 134 万 - 137 万吨，下调资本开支预期至 43 亿 - 50 亿美元 [55][56][58] - 全球央行年会上鲍威尔发言偏鸽派，市场对美联储降息预期升温，美元转弱支撑铜价，全球显性库存累积放缓，国内显性库存由增转降，LME 库存显性化担忧减弱，9 - 10 月基本面因素对铜价抑制减弱甚至转支撑，关注国内政策对再生加工与制造行业影响 [58] - 投资建议：单边短线转偏多思路，套利内外反套止盈观望 [59] 有色金属（碳酸锂） - “产能出清”网传文件获证实，磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开，参会方包括 10 家产业链企业 [60] - 部分投资者担忧价格反弹后进口增量补足减量，但对短期平衡影响有限，价格反弹后矿商增加发运受财年节点等影响，当前无前期停产项目复产，澳矿库存中性，8 月多家盐厂检修复产、代工厂开工率提升，有效产能利用率至相对高位，后续高价刺激的边际增量有限 [61] - 投资建议：短期去库基本面提供底部支撑，回调后下游买盘释放，供应端不确定性未解除，关注逢低试多及正套机会 [61] 有色金属（多晶硅） - 光伏行业倡议维护公平竞争市场秩序，华电集团 20GW 光伏组件集采开标，标段一均价 0.71 元/瓦，较此前回升 [63][64] - 六部委联合召开光伏产业座谈会规范竞争秩序，组件价格预期上涨带动上游环节报价跟涨，但终端需求不乐观，9 月产量有不确定性，仍可能过剩，关注增量政策 [65] - 投资建议：盘面在龙头企业现货成交价一线有支撑，多晶硅价格短期在 49000 - 57000 元/吨运行，长期有望达 60000 元/吨以上，单边回调看涨，套利关注 11 - 12 反套机会 [66] 有色金属（工业硅） - 8 月 15 - 21 日新疆地区样本硅厂周度产量 28340 吨，开工率 58％，环比微增，有样本硅企新增复产；西北样本硅企周度产量 10865 吨，开工 76％，周环比稳定；云南样本硅企周度产量 7885 吨，开工率 68％，周环比持平；四川样本硅企周度产量 6610 吨，开工率 57％，环比微增 [67] - 上周新疆、四川、云南等新增开炉，新疆大厂东部基地复产 8 台有进一步复产计划，南方开工达高位无明显增量，下游刚需采购，预计 8 月去库约 1 万吨，若新疆大厂开工不变 9 - 10 月累库约 3 万吨，11 - 12 月枯水期有望去库约 10 万吨，若全面复产枯水期难去库 [68] - 投资建议：关注新疆大厂复产节奏，工业硅基本面边际走弱，短期价格在 8200 - 9500 元/吨运行，关注区间操作机会 [68] 有色金属（镍） - 格林美与蔚蓝锂芯签署三年期战略合作协议，开展超高比能电池材料联合开发 [69] - 宏观上鲍威尔表态转鸽，刺激有色金属板块上行；基本面上菲律宾矿山报价坚挺，矿价走高 1 美元，铁厂亏损收窄但难接受高价，印尼镍矿开采效率提升呈偏宽松格局，8 月下旬市场升水维持 23 - 25 美元，镍矿抵抗式下跌，矿山放货慢，9 - 10 月是镍矿价格季节性偏弱时点；镍铁市场询单转冷，供方报价维持 940 - 950 元/镍，下游利润收缩，NPI 供给过剩，SMM 社会库存处历史同期新高；精炼镍短期供需矛盾弱化，去库节奏放缓，现货价格回落交投热情提高，升水稳中微调 [70] - 投资建议：镍价进一步深跌较难，短期宏观面偏强，中线给予板块支撑，基本面供应过剩同比扩大，纯镍在火法现金成本上运行，短期关注波段机会，中线关注逢高沽空机会 [71] 有色金属（铅） - 8 月 21 日【LME0 - 3 铅】贴水 38.38 美元/吨，持仓 157410 手减 964 手 [72] - 需求不佳炼厂下调废电瓶价格，北方环保限产回收商拿货差，再生炼厂开工小幅下跌，下周或继续下滑，铅蓄电池厂开工率边际增加，8 月底部分企业盘库短期开工或下滑，终端需求平平，部分地区以旧换新补贴政策取消影响旺季需求，社库高位小幅去化但未覆盖济源成品库存上升，产业链中间环节库存震荡，供需双弱格局或加深，旺季需求有证伪可能，铅价下方再生成本有支撑 [72] - 投资建议：短期观望，套利观望 [73] 有色金属（锌） - 8 月 21 日【LME0 - 3 锌】贴水 7.54 美元/吨，持仓 191845 手增 574 手；Nexa 宣布秘鲁 Cerro Pasco 矿区全面恢复运营，此前运营中断预计造成锌产量损失约 1200 金属吨，公司预计未来一个月内完成产量回补，重申 2025 年全年产量指引不变 [74] - 7 月国内经济数据偏弱但资本市场情绪火热，联储 9 月降息基本计价，内外宏观偏强；LME 库存延续去化至 68075 吨低位，过去一个月未交仓，国内北方环保问题对需求短期有影响但有限，上周社库累增至 13.3 万吨，锌价下行后下游逢低补库增多，周四社库小幅去化，需求偏弱库存维持累库，内外宏观偏多支撑锌价，海外库存去化带来高风险和高弹性，抑制空头入场，短期锌价震荡偏强，沪锌上行高度受内盘基本面压制，外盘库存未明确见底前维持内外正套逻辑 [75] - 投资建议：单边观望，套利关注中线正套机会，海外库存见底前维持正套思路 [75] 能源化工（碳排放） - 8 月 22 日 ICE EUA 主力合约收盘价 72.53 欧元/吨，较上一日下跌 0.12%，较上周环比上涨 2.62%，当日成交量为 14,896 手，较上一日减少 44.82% [76] - 上周欧盟碳价震荡，8 月 ICE EUA 与 ICE TTF 关联强，美国与欧盟贸易协议框架在环境政策上有让步，格拉沃利讷核电站“水母事件”使欧洲电力市场可再生能源供应和法国核电量增加，对碳交易市场构成利空，能源市场及地缘政治变化是碳市场主要驱动因素 [76] - 投资建议：欧盟碳价短期震荡 [77] 能源化工（原油） - 美国至 8 月 22 日当周石油钻井总数 411 口，前值 412 口 [78] - 油价小幅上涨，市场对俄乌停火谈判短期内重大进展预期下降，印度恢复对俄油采购，俄罗斯供应预计平稳，EIA 库存显示美国原油和汽油库存下降，精炼油库存增加，美国原油和精炼油库存处于较低水平，汽油库存略高于去年同期，8 月全球陆上库存较 7 月峰值略有下降，短期供需状况未进一步恶化 [78] - 投资建议：油价短期区间震荡，

本文源自：金融界AI电报 澳洲联邦银行经济学家Joe Capurso称，市场对美联储9月份降息的预期已从73%升至84%。美国国债收 益率全线下跌，美国股市大涨。Capurso称，他现在预计FOMC将在9月份重启降息周期。 ...

AH溢价与港股近期表现 - AH溢价指数于8/15降至122.6 创2019年5月以来新低 反映港股流动性无虞 [2] - 6/11-8/22期间恒生指数跑输沪深300指数8个百分点 恒生科技跑输创业板指27个百分点 [2] - 76%的AH两地上市股H股跑赢A股 平均超额收益约10个百分点 钢铁/非银/通信等行业H股超额收益超25个百分点 [2] 港股弱势的结构性原因 - 港股软件服务及传媒行业市值占比达57%（A股仅23%） 科技权重板块拖累整体指数 [3] - 互联网企业因外卖业务补贴战导致盈利预期下修 AI应用端催化阶段性熄火 [3] - A股受算力政策/芯片销售松动/宏观主题催化更直接 港股科技稀缺资产表现疲软 [3] 港股估值水平分析 - 恒生指数PE（TTM）为11.5倍 恒生科技为21.4倍 较2021年高点仍有空间 [6] - 恒生指数历史估值分位数为58% 恒生科技为20% 低于标普500（93%）/德国DAX（79%）/富时100（78%） [6] AI技术突破的催化作用 - OpenAI于8/7推出GPT-5 DeepSeek于8/21发布V3.1模型 提升思考效率与Agent能力 [8] - 国家发改委将投放5000亿元新型政策性金融工具 重点投向新兴产业 [8] - 港股科技龙头在AI产业链覆盖模型开发/商业应用/终端生态 具备先发优势 [16] 资金面积极因素 - 5-7月末长线外资流入677亿港元 短线外资流入162亿港元 [12] - 市场预期美联储9月降息概率超70% 年内或降息2-3次 推动外资回流 [12] - 南向资金年内累计流入超8800亿元 预计全年净流入规模超1.2万亿元 [14] - 主动公募全年增量预计2000-3000亿元 险资增量预计2500-4000亿元 [14] 行业配置方向 - 恒生科技板块受益于AI产业周期 存在错杀修复机会 [16] - 港股红利资产受政策强化分红及低利率环境支撑 [16] - 新消费与创新药类资产具备稀缺性优势 [16]

美股市场表现 - 美股上周走出先抑后扬震荡行情 标普500指数全周小幅收高约0.3% 道指连续第二周上涨累计涨幅约1.5% 纳指小幅下跌约0.6% [1] - 利率敏感的小盘股表现亮眼 罗素2000指数周涨约3.3% [1] - 10年期美债收益率回落至4.256% 美元指数下滑至97.7左右 [1] 美联储政策动向 - 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会释放鸽派信号 强调劳动力市场脆弱性 指出7月就业报告意外疲软 劳动力市场处于供需双双减弱的新平衡状态 [2] - 市场对9月降息预期升至约83% 高于周四的75% [2] - 鲍威尔同时提醒美国关税政策可能带来新通胀压力 近期加征关税或引发一次性价格冲击及更持久上行压力 [2] - 美联储表示货币政策并非预设路线 决策将完全取决于数据表现及对经济前景影响 [3] 经济数据表现 - 7月CPI同比上涨2.7% 核心CPI同比上涨3.1% PPI环比大涨0.4%创半年新高 [4] - 首次申请失业救济人数升至23.5万人 高于此前22.8万人 密歇根大学消费者信心指数由68.5回落至67.1 一年期通胀预期升至3.3% [4] - 摩根士丹利认为劳动力市场疲软已超过美联储对通胀的担忧 [4] 机构观点分歧 - Abound Financial认为美联储已准备好在9月降息 近期劳动力市场放缓足以证明降息合理性 [5] - Fort Washington Investment Advisors提醒未来几周数据仍存风险 建议保持谨慎 [5] 未来市场关注点 - 多位美联储官员本周将发表讲话 包括理事沃勒及地区联储主席威廉姆斯、洛根和巴金 [6] - 本周关键数据包括PCE物价指数、就业数据及英伟达财报 这些因素将影响美联储政策取向及美股反弹势头 [6] - 重要企业财报涉及英伟达（AI芯片与数据中心业务）、阿里巴巴、拼多多、美团、携程和理想汽车 [7]

黄金价格走势 - 亚洲早盘现货黄金下跌0.1%至每盎司3,367.50美元 [1] - 黄金期货上周五大幅上涨 [1] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔表态为9月降息敞开大门 [1] - 美联储未来降息路径存在不确定性 可能限制金价涨幅 [1] - 美联储采取谨慎立场 即使9月降息也不保证10月和12月继续降息 [1]

美联储货币政策展望 - 美联储主席鲍威尔指出美国劳动力市场存在未来一个月内迅速走弱的风险 这使恢复货币宽松政策成为必要[1] - 鲍威尔基本假设关税将导致一次性价格上涨 但完全显现可能需要一段时间[1] - 早期数据显示关税对消费者价格的影响似乎是暂时的 结合稳定通胀预期支持逐步宽松立场[1] 利率政策预期 - 杰克逊霍尔演讲为美联储9月会议降息25个基点铺平道路[1]

美联储货币政策框架调整 - 美联储更新货币政策运行框架 取消针对低利率环境的特殊表述 回归灵活通胀目标制 放弃补偿性通胀策略 [1] - 新框架认为充分就业水平无法直接衡量且随时间变化 为就业设定固定目标不适合 价格稳定对经济至关重要 委员会可为通胀设定长期目标 [1] - 政策调整带有被动性 因美国劳工统计局史无前例修正近几个月就业数据 引发市场对就业数据可信度质疑 [1] 决策环境的不确定性 - 美联储决策依据面临稳定性挑战 就业统计事故和潜在价格指数统计问题存在数据失真确定性风险 [2] - 数字技术变革改变货币政策传导机制 拓宽信用货币使用范围和传导范式 改变传导速率和时空边界 [2] - 去中心化稳定币改变货币传导媒介和生态 以美元为支撑的稳定币抬高美联储跟踪分析货币演进路径成本 [2] 政策框架机制特点 - 新框架保留传统就业与通胀目标的互补性假设前提 赋予委员会相对灵活的自由裁量空间 [3] - 委员会计划在每年1月年度组织会议上审查原则并酌情调整 这种主观性评估缺乏确定性稳定性 [3] - 自由裁量空间无法消除美国行政当局与美联储的政策观点分歧 影响美联储独立性重塑 [3] 降息传导机制变化 - 降息是预防性行为 非激进式降息 对全球金融市场影响不同于过往 [1][3] - 降息传导沿两个方向演进 美国新构建的经贸体系获得主要美元流动性覆盖 以及沿美元稳定币方向浸润 [3] - 降息对全球市场影响非雨露均沾 基于各国与美国经贸关系相关性及对美元稳定币接受程度自发调节 [4] 对各国央行的挑战 - 美联储政策调整促使各国央行反思用相关性决策依据执行因果律判断的传统政策框架 [5] - 需面对数字技术和新传导机制 适应新决策环境的制度范式变革 [2][5] - 中国需对美元跨境流动性更新压力测试模型 有效应对稳定币对国别货币和金融的冲击路径方式形态 [4]

油价走势 - 布伦特原油价格接近每桶68美元 上周上涨近3% [1] - 西德克萨斯中质原油价格高于63美元 [1] 市场驱动因素 - 交易员密切关注供应紧张局势及风险资产整体情绪 [1] - 美联储主席暗示下月可能重新降息 推动大宗商品等风险资产周一可能继续上涨 [1][1] - 原油可能从经济活动刺激及美元走弱中获益 [1] 地缘政治影响 - 美国威胁将印度所有进口商品关税提高一倍至50% 以报复其购买俄罗斯石油 [1] - 印度外交官表示当地炼油厂将继续从莫斯科购买原油 [1]

全球央行年会与市场预期 - 美联储9月降息25基点的概率达80% [1] - 亚太市场因观望情绪涨跌不一 泰国SET指数周跌0.48%至1253.39点 越南胡志明指数周涨1.04%至1647.03点 印尼雅加达指数周跌0.5%至7858.85点 [1] - 日经225指数周跌1.72%或745.02点 韩国KOSPI指数周跌1.76% 澳大利亚S&P/ASX200指数周涨0.32% [1] 亚太股市波动原因分析 - 美联储降息预期降温导致国际资本减少风险资产配置 [2] - 亚太市场前期过快上涨积累调整压力 美国关税政策及经济数据不及预期加剧下跌 [2] - 市场预期后续将因流动性宽松及贸易政策缓解迎来反弹 [2] 泰国经济增长与挑战 - 二季度泰国GDP同比增长2.8% 低于上一季度的3.2% 环比增长从0.7%放缓至0.6% [2] - 出口为主要驱动力 但受美国关税及旅游业下滑影响恐难持续 [2] - 2025年GDP增长预测为2.7% 略高于2024年的2.5% [3] - 因增长疲软和通胀低迷 泰国央行预计年内至少再降息一次 [4] 东南亚其他经济体表现 - 印尼二季度GDP同比增长5.12% 创2023年二季度以来最快增速 [4] - 出口增长得益于金属、电子产品及植物油等商品出口增加 [4] - 新加坡二季度GDP环比增长1.4% 高于预期的0.8% 同比增长4.3% [5] 外资流动与股市抛售 - 马来西亚股市连续20天遭遇净卖出 8月21日净卖出1290万美元 [6] - 抛售受美国关税政策、美联储政策不确定性及内部经济挑战影响 [6] - 泰国股市外资持股较2024年底下降24% 损失1.4万亿泰铢 截至8月22日指数下跌10.49% [7] - 外资仍占泰国股市总市值的33% 集中在电子元件、银行及ICT领域 [7] 印尼货币政策与经济前景 - 印尼央行降息25基点至5% 为年内第四次降息 [8] - 降息后股市涨幅超1% 资金呈流入态势 [8] - 花旗银行预测印尼2026年有望实现5.4%增长目标 [8] - 五大支柱行业（制造业、农业、贸易、建筑业、采矿业）及劳动力资源支撑长期增长 [8]

美联储降息与否，全球都在看美联储鲍威尔的脸色。随着9月份临近，鲍威尔却超预期转"鸽"，美联储9月份降息的概率进一步增加。 去年9月中下旬，美联储宣布了50个基点的降息力度，并且开启了短暂的降息周期。受此影响，在美联储宣布降息之后，A股与港股市场却走出了短期快速 上涨的行情。其中，A股在短时间内涨了近千点，港股市场更是直接走出了牛市行情。 熟悉股市运行规律的投资者，他们应该比较了解股市热衷于炒作预期。当消息处于朦胧化的阶段，市场会把这种朦胧化的利好预期进行不断炒作，当利好消 息真正落地之后，可能会出现"利好出尽"的现象。 今年9月份，虽然美联储采取降息动作的概率很高，但与去年9月份的降息力度相比，今年可能会采取单次25个基点的降息力度。即使如此，当美联储再次开 启新一轮降息周期时，将会对以A股、港股为代表的新兴市场股市构成积极性的提振影响。 8月22日，A股成功突破了3800点，距离4000点已经不足200点的空间。在美联储很可能步入新一轮降息周期的影响下，只要A股政策环境、资金面环境保持 稳定，那么很可能会在今年冲上4000点。美联储宣布降息，可能会成为A股向上突破的催化剂。 站在当前的市场环境分析，目前A股 ...