人民币汇率表现 - 11月26日在岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.0767，创去年10月15日以来新高 [1] - 11月26日离岸人民币对美元汇率最高升至7.0753，为去年10月14日以来新高 [1] - 11月25日在岸、离岸人民币对美元汇率涨幅分别为0.17%、0.34% [1] - 11月26日人民币对美元中间价较前一交易日调升30个基点报7.0796，创2024年10月15日以来新高 [2] 汇率走强驱动因素 - 央行稳汇率政策保持一定力度，叠加年末、季末临近结汇需求或阶段性释放 [1] - 今年出口超预期，7月份以来国内资本市场走强，带动结汇需求增加并提振市场信心 [1] - 近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整，汇市调控向推动人民币对一篮子货币汇率指数适度上行方向发力 [1] 政策导向与展望 - 央行政策思路包括做好跨境资金流动监测分析，坚持底线思维，防范汇率超调风险，保持人民币汇率基本稳定 [2] - 长期来看，2026年美元指数或延续偏弱运行，叠加国内经济基本面支撑，人民币汇率整体或呈现温和升值态势 [2] - 短期内人民币仍将以稳为主，保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，年底前快速升值可能性不大 [2]

人民币汇率近期走势 - 11月26日美元兑离岸人民币盘中击穿7.08，报7.07428 [1] - 同日人民币兑美元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个基点 [3] - 人民币中间价年内涨幅超过1000个基点 [3] 人民币升值驱动因素 - 近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整 [3] - 今年中国出口超预期，7月以来国内资本市场走强，带动结汇需求增加并提振市场信心 [3] - 美联储未来可能继续降息，特朗普政府关税政策对美国经济冲击显现，美元指数上行空间有限 [3] - 四季度逆周期调节政策加力，包括10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕及安排5000亿元地方政府债务结存限额，确保经济运行基本稳定 [3] 人民币汇率未来展望 - 人民币汇率仍将以稳为主，保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局 [4] - 年底前快速升值乃至进入7.0以上区间的可能性不大 [4] - 考虑到跨境资金回流、结汇意愿保持高位，人民币将继续保持韧性，但年底可能面临购汇额度等因素短期扰动 [4] - 预计2026年人民币汇率或整体呈现温和升值的态势 [5]

人民币汇率近期走势 - 11月26日，在岸、离岸人民币兑美元汇率盘中双双击穿7.08，截至发稿，美元兑离岸人民币报7.07428 [1] - 同日，人民币兑美元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个基点，今年以来人民币中间价年内涨幅超过1000个基点 [3] 人民币走强的主要原因 - 近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整 [3] - 今年中国出口超预期，且7月以来国内资本市场走强，带动结汇需求增加，提振了市场对人民币的信心 [3] 对美元指数及外部环境的分析 - 美联储未来可能继续降息，以及特朗普政府关税政策对美国经济的冲击逐步显现，美元指数上行空间有限 [3] - 年初以来美元跌幅巨大，对利空因素有所消化，后期会有较强的抗跌韧性 [3] 国内经济基本面对汇率的支撑 - 四季度外部波动对中国出口的影响逐步显现 [3] - 10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，当月进一步安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资 [3] - 逆周期调节政策适时加力将确保四季度经济运行基本稳定，经济基本面将为人民币汇率提供重要的内在支撑 [3] 机构对人民币汇率的后续展望 - 短期内人民币对美元中间价还会在偏强方向保持一定调控力度 [3] - 接下来人民币汇率仍将以稳为主，大体会保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，年底前快速升值乃至进入7.0以上区间的可能性不大 [4] - 考虑到跨境资金回流、结汇意愿保持高位，预计后续人民币将继续保持韧性，但年底可能面临购汇额度等因素短期扰动 [4] - 预计2026年，在出口不发生超预期变动的情况下，人民币汇率或整体呈现温和升值的态势 [4]

人民币汇率近期表现 - 11月26日，人民币继续走强，在岸、离岸价盘中双双击穿7.08，截至发稿，美元兑离岸人民币达到7.07499 [1] - 同日，人民币兑美元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个基点 [1] - 今年以来，人民币中间价年内涨幅超过1000个基点 [2] 近期走强驱动因素 - 央行通过中间价持续释放维稳信号，以对冲特朗普威胁加征关税带来的短期贬值压力 [2] - 三季度出口维持韧性，权益市场表现良好，共同推动人民币升值 [2] - 四季度企业结汇率提高，可能进一步加强人民币升值动力 [2] - 美联储未来可能继续降息，美元指数上行空间有限，为人民币提供相对友好的外部环境 [2] 短期与中期展望 - 短期内，经济基本面将为人民币汇率提供重要的内在支撑，预计人民币处于偏强运行状态 [2] - 市场对美联储降息等利空因素有所消化，后期美元指数或展现出一定抗跌韧性 [2] - 展望2026年，在出口不发生超预期变动的情况下，人民币汇率或整体呈现温和升值的态势 [3] - 美联储继续降息、关税政策冲击美国基本面、美国财政政策及总统干预美联储独立性等因素，可能使美元指数延续偏弱趋势 [3] - 国内基本面对于汇率以托底作用为主，且人民币汇率对促增长政策保持较高敏感度 [3] - 积压的客盘结汇需求可能伴随人民币升值而释放，进一步支撑汇率 [3] - 央行稳汇率政策工具储备充足，使用节奏张弛有度，将灵活调整政策力度以缓和汇率单边行情预期 [3] 后续关注重点 - 需要重点关注美元走势、人民币中间价调控力度，以及国内稳增长政策的力度和节奏 [2]

人民币近期走势 - 11月26日人民币走势强劲，在岸和离岸汇率盘中双双击穿7.08，美元兑离岸人民币达到7.07499 [1][2] - 同日人民币兑美元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个基点 [4] - 今年以来人民币中间价年内涨幅已超过1000个基点 [5] 人民币走强驱动因素 - 央行通过中间价持续释放维稳信号，以对冲特朗普威胁加征关税带来的短期贬值压力 [5] - 三季度出口维持韧性且权益市场表现良好，推动人民币升值 [5] - 四季度企业结汇率提高，可能进一步加强人民币升值动力 [5] - 美联储未来可能继续降息，美元指数上行空间有限 [6][9] 人民币汇率前景展望 - 经济基本面为人民币汇率提供重要内在支撑，预计短期内人民币处于偏强运行状态 [7] - 展望2026年，在出口不发生超预期变动的情况下，人民币汇率或整体呈现温和升值态势 [7] - 美联储继续降息、美国关税政策冲击基本面等因素可能使美元指数延续偏弱趋势，为人民币提供友好外部环境 [7] - 国内基本面及促增长政策对汇率有托底作用，积压的客盘结汇需求释放将进一步支撑人民币汇率 [7] - 央行稳汇率政策工具储备充足，将灵活调整政策力度以缓和汇率单边行情预期 [7]

SHMET 网讯：波动加大的全球汇市里，人民币与美元"双强"格局成为一道特别的风景线。 近日，美元指数一直徘徊在100点左右，同一时间，人民币对美元展现出较强韧性，刷新逾1年来高位，更对一篮子货币维持强 势，接连创下7个月新高。 11月26日，在前一天在岸、离岸同步升破7.09的背景下，人民币继续走强，截至当日下午18时（下同），在岸、离岸价盘中双双 击穿7.08，其中在岸人民币最高达到7.0786，离岸达到7.07559。 同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间 外汇市场人民币兑美元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个基点。今年以来，人民币中间价年内涨幅超过1000个基点。 连续突破多个重要关口 衡量人民币对一篮子货币的三大人民币汇率指数则续刷2025年4月以来新高。 中国外汇交易中心公布数据显示，截至11月21日， 当周三大人民币汇率指数全线上涨，CFETS人民币汇率指数报98.22，按周涨0.39，创2025年4月以来新高；BIS货币篮子人民币 汇率指数报104.66，按周涨0.5，创2025年4月以来新高；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.6，按周涨0.34，创2025年3月 ...

核心观点 - 近期人民币汇率全面走强，主要受国内出口超预期、季节性结汇高峰及政策引导等内部因素，以及美联储降息预期升温、美元指数回落等外部因素共同推动 [1][3][8] - 外资流出压力已连续5个交易日缓解，陆股通成交额有所放量，在美联储降息预期和市场企稳背景下，外资成交活跃度有望回升，或持续净流入为A股贡献增量资金 [1][3][14] - 二级市场可跟踪资金净流入规模扩大，主要体现在ETF逆势净流入495.4亿元，而融资资金净流出295.0亿元，显示资金供给结构发生变化 [1][2][31] 流动性专题：人民币汇率走强原因与影响 - 人民币对美元展现较强韧性，2025年11月26日美元兑人民币汇率最低下行至7.0788 [8] - 走强内因包括今年出口超预期提振信心，四季度季节性结汇高峰增加美元供给，以及人民币中间价持续释放升值信号有效引导预期 [3][8] - 走强外因是美联储官员密集鸽派表态，12月降息25BP概率升至84.3%，美元指数边际回落强化升值趋势 [3][14][63] - 构建的外资流出压力指标显示外资流出压力已连续5个交易日缓解，陆股通成交额近3个交易日整体放量 [3][14] 货币政策与资金成本 - 上周（11/17-11/21）央行公开市场净投放4340亿元，未来一周将有16760亿元逆回购、9000亿元MLF到期 [19] - 货币市场利率下行，R007上行0.1bp至1.50%，DR007下行2.6bp至1.44%，两者利差扩大2.7bp至0.05% [19] - 短端国债收益率下行，1年期国债收益率下降1.0bp至1.40%，10年期国债收益率上升0.3bp至1.82%，期限利差扩大1.2bp至0.42% [19] - 同业存单发行总规模5338.3亿元，较上期减少1763.9亿元，1个月、3个月和6个月发行利率分别变化-2.6bp、-5.4bp、1.4bp [20] 股市资金供需 - 资金供给方面，新成立偏股类公募基金140.0亿份，较前期增多49.7亿份；股票型ETF净流入495.4亿元；融资净卖出295.0亿元，净卖出额较前期扩大286.7亿元 [31] - 资金需求方面，IPO融资规模回升至44.4亿元，未来一周有2家公司IPO计划募资97.3亿元；重要股东净减持74.3亿元；公告的计划减持规模169.1亿元 [36] - 限售解禁市值996.4亿元，较前期上升，未来一周解禁规模下降至187.5亿元 [36] 市场情绪与交易结构 - 融资资金交易活跃度减弱，融资买入额占A股成交额比例为11.0%，较前期下降，股权风险溢价上升 [41] - 海外市场风险偏好下降，纳斯达克指数下跌2.7%，标普500指数下跌1.9%，VIX指数上升3.6点至23.4 [43] - 关注度相对提升的风格指数及大类行业为TMT、必选消费、创业板指，换手率历史分位数排名前5的行业为北证50（93.7%）、周期（93.4%）、必选消费（93.3%） [47] 投资者偏好 - 行业偏好上，国防军工、非银金融、银行获各类资金净流入规模较高，分别为27.57亿元、16.45亿元、13.18亿元 [51][52] - 个股融资净买入规模较高的为宁德时代（+21.0亿元）、中际旭创（+5.8亿元）、航天发展（+4.2亿元） [53] - ETF净申购314.0亿份，宽指ETF均为净申购，科创50ETF申购最多（58.1亿份）；行业ETF以净申购为主，医药ETF申购较多（45.6亿份） [56] - 股票型ETF净申购规模最高的为华宝中证医疗ETF（+25.8亿份），净赎回规模最高的为华宝中证银行ETF（-16.1亿份） [57] 海外经济与政策动态 - 美联储官员密集放鸽，12月降息25BP概率升至84.3%，主要因就业市场显现疲软迹象 [63][66] - 美国9月PPI环比上涨0.3%持平预期，核心PPI环比上涨0.1%低于预期的0.2% [66] - 美国9月整体零售销售额环比增长0.2%，不及预期的0.4%，显示经济数据疲软 [66]

全球股市展望 - MSCI中国前瞻市盈率约13.2倍，略高于过去十年均值，估值仍具吸引力且远未过热 [1] - 标普500指数预计至2026年底上涨约12%至7490点，可能实现连续第四年上涨 [2] - MSCI亚太（除日本）前瞻市盈率约15倍，明显低于MSCI全球的20.5倍，资金配置仍低于历史平均水平 [1] 中国市场与资产 - 全球投资者正积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易，外资目前主要通过ETF进入 [1] - A股市场具备牛市的流动性基础，住户存款余额达162.6万亿元，为股市提供流动性支持 [7] - 人民币汇率刷新逾1年来高位，在岸、离岸人民币对美元汇率双双收复7.09关口 [6] 行业与板块观点 - 锂电底部反转趋势显现，2026年看好锂电新一轮上行周期启动，储能有望成为核心推手 [6] - 固态电池为主线的新一轮锂电技术大周期加速迎来产业化拐点 [6] - 科技仍将是A股市场主线，AI to B商业模式逐渐闭环，继续看好AI核心硬件标的 [7][8] 宏观经济与政策 - 市场关注美联储12月降息可能性，在劳动力市场脆弱及通胀预期下降背景下，维持利率不变可能引发市场不佳反应 [2] - 德国经济第三季度停滞，但预计2026年预算批准及财政刺激措施将推动经济摆脱停滞 [5] - 英国预算案公布前，欧元兑英镑一周期隐含波动率与已实现波动率差距扩大至2022年迷你预算案以来最大水平 [4] 大宗商品 - 高盛对2026年布伦特原油价格基本预测为每桶56美元，若俄乌达成和平协议且美方制裁解除，油价预测可能下调约5美元/桶 [3]

记者丨叶麦穗 编辑丨肖嘉 波动加大的全球汇市里，人民币与美元"双强"格局成为一道特别的风景线。 近日，美元指数一直徘徊在100点左右，同一时间， 人民币对美元展现出较强韧性 ，刷新逾1 年来高位，更对一篮子货币维持强势，接连创下7个月新高。 11月26日，在前一天在岸、离岸同步升破7.09的背景下，人民币继续走强，截至当日下午18时 （下同），在岸、离岸价盘中双双击穿7.08，其中在岸人民币最高达到7.0786，离岸达到 7.07559。 同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币兑美 元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个基点。今年以来，人民币中间价年内涨幅超过1000 个基点。 连续突破多个重要关口 衡量人民币对一篮子货币的三大人民币汇率指数则续刷2025年4月以来新高。 中国外汇交易中 心公布数据显示，截至11月21日，当周三大人民币汇率指数全线上涨，CFETS人民币汇率指 数报98.22，按周涨0.39，创2025年4月以来新高；BIS货币篮子人民币汇率指数报104.66，按 周涨0.5，创2025年4月以来新高；SDR货币篮子人民币汇率指数报92.6，按周涨0.34 ...

延续前一交易日强劲走势，人民币对美元汇率连续升值。11月26日，人民币中间价连续升值，单日调升30基点报7.0796元，在岸人民币、离岸人民币对美元 汇率开盘走高，盘中最高分别升值至7.0775、7.0753。三大人民币汇率报价升值至7.08关口上方，均创下逾一年来升值高点。 人民币汇率升值的同时，近期美元指数呈现回升态势，整体围绕100关口上下波动，人民币与美元同步走强。有分析人士指出，人民币对美元走势稳中偏 强，背后主要原因在于近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整，短期内人民币还会处于偏强运行状态，但年底前快速升值的可能性不大。 三大汇率报价全线升值 11月26日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0796元，相较前一交易日中间价7.0826元， 调升30基点，再创逾一年以来升值高点。 按照当日报价计算，人民币汇率中间价较年内贬值低点已经回升超过1300基点，较2024年末报价则累计升值近1100基点。 同日，在岸人民币、离岸人民币对美元汇率开盘走高，盘中最高分别升值至7.0775、7.0753，双双创下2024年10月以来升值新高。就在前一交 ...