基金销售费率改革核心内容 - 证监会发布基金销售新规 大幅调降基金销售费率 推动行业从重规模向重投资者回报转型 标志着公募基金费率改革第三阶段正式落地 [1] - 预计每年向投资者让利超500亿元 旨在降低投资者成本 规范销售市场秩序 保护投资者权益 推动行业高质量发展 [1] - 股票型及混合型基金销售服务费率上限从0.6%/年降至0.4%/年 指数型及债券型基金从0.4%/年降至0.2%/年 货币市场基金从0.25%/年降至0.15%/年 [3] 费率调整具体措施 - 投资者赎回费全额计入基金财产 已发售基金需在6个月内调整费率 需要系统改造的可在12个月内完成 [3] - 改革推动销售机构收入模式转变 从依赖交易佣金和流量费用转向依赖保有量尾随佣金及投顾服务费 [9] - 差异化设置尾随佣金支付比例 降低非权益基金尾随 传递鼓励服务个人投资者及发展权益类基金的监管导向 [7] 对行业生态影响 - 推动销售机构从卖方销售向买方投顾转型 更专注于改善客户体验和提升服务能力 [9] - 规模效应有助于对冲降费对盈利的冲击 中小机构面临较大经营压力 行业可能出现优胜劣汰和马太效应 [9] - 第三方互联网代销平台因产品多元化、系统可靠度高、技术领先等特点迎来发展机遇 [9] 机构响应与行动 - 腾安基金和蚂蚁基金率先表态积极响应新规 腾安基金自2019年起已实行全平台基金认购与申购手续费一折优惠 [1][6] - 蚂蚁基金将持续践行低费率让利投资者 盈米基金坚定支持改革并秉持以客户为中心的买方理念 [7] - 机构通过金融科技能力提供全流程顾问式服务 包括严格选品、风险适配、投教陪伴和个性化资产配置 [6][7] 长期行业价值重构 - 推动公募基金行业从规模扩张盈利模式向业绩驱动的长期价值模式转换 企业考核及费率机制更市场化 [3] - 降费为优质服务留出成长空间 包括投资者教育、多元化产品设计、细分风险管理等服务方向 [10] - 公募基金将在养老金投资管理中发挥更重要作用 买方思维代销机构可能迎来新发展契机 [10]

核心观点 - 证监会发布基金销售新规大幅调降基金销售费率推动行业向重投资者回报转型预计每年向投资者让利超500亿元 [1] - 新规要求股票型混合型基金销售服务费率上限从06%年降至04%年指数型债券型基金从04%年降至02%年货币市场基金从025%年降至015%年 [4] - 改革推动销售机构收入模式从依赖交易佣金和流量费用转向依赖保有量尾随佣金和投顾服务费促进行业从卖方销售向买方投顾转型 [10] 降费力度与影响 - 股票型混合型基金销售服务费率上限从06%年降至04%年指数型债券型基金从04%年降至02%年货币市场基金从025%年降至015%年 [4] - 投资者赎回基金份额产生的赎回费应当全额计入基金财产 [4] - 已发售基金不符合规定的需6个月内调整到位需信息技术系统改造的需12个月内调整到位 [4] - 降费有助于推动权益类基金发展增加长期获利可能性提升客户获得感 [4] - 降费直接降低被动投资成本和交易成本强化投资者保护改善投资收益及体验 [5] - 降费利好或令公众对权益类公募基金投资意愿增加促进A股市场回稳向好 [5] 机构响应与行动 - 腾安基金蚂蚁基金等第三方销售机构率先表态积极响应新规 [3] - 腾安基金自2019年已实行全平台基金产品认购与申购手续费一折优惠并提供全流程顾问式服务 [7] - 蚂蚁基金将积极响应降费要求持续践行低费率让利投资者 [8] - 盈米基金支持改革认为是从规模驱动到服务驱动的范式革命需提升服务能力 [8] 行业转型与趋势 - 改革推动销售机构从重规模向重投资者回报转型收入模式转向依赖保有量尾随佣金和投顾服务费 [10] - 规模效应有助于对冲降费对盈利冲击中小机构面临较大经营压力行业或现马太效应 [10] - 第三方互联网代销平台如腾讯理财通因产品多元化技术领先等特点迎来发展机遇 [10] - 优质服务如投资者教育产品设计风险管理等成长空间扩大 [11] - 公募基金行业将在养老金投资管理中发挥更重要作用买方思维机构或迎新发展契机 [11]

公募基金费率改革核心内容 - 公募基金费率改革进入收官阶段 新规共6章28条 涵盖降低认申购费率 优化赎回费安排 规范销售服务费 聚焦个人客户服务 明确平台法律定位等内容 [1] - 改革核心目标为维护投资者利益 降低投资者成本 引导行业提升客户服务能力 鼓励长期投资 促进权益类基金发展 形成良好行业生态 [1] 费率调整具体措施 - 股票型基金认申购费率上限从原水平降至0.8% 混合型基金降至0.5% 债券型基金降至0.3% 费率上限仅为原水平的1/3至2/3 [1] - 销售服务费率大幅下调：股票型和混合型基金从0.6%/年降至0.4%/年 指数型和债券型基金从0.4%/年降至0.2%/年 货币基金从0.25%/年降至0.15%/年 最高降幅达50% [1] - 预计整体为投资者节约费用约300亿元 降幅约34% 基于近三年平均数据测算 [1] 制度优化与行为引导 - 赎回费分配制度优化：从部分归基金销售机构改为全部归基金财产所有 引导销售机构从依赖"流量"收入转向持续服务获取"保有"收入 [2] - 统一赎回费收取标准：除ETF 同业存单基金 货币基金外 其他基金及份额按相同标准收取赎回费 [2] - 长期持有激励措施：持续持有超过一年的股票型 混合型 债券型基金免收销售服务费 引导长期投资 [2] 销售机构激励与业务导向 - 个人客户维护费占管理费比例维持不超过50%上限 鼓励销售机构持续服务个人投资者 [3] - 机构客户维护费实行差异化上限：权益类基金维持不超过30% 债券型与货币基金从30%降至15% 激励销售机构重点发展权益类基金业务 [3] - 建立FISP平台 为机构投资者提供集中式 标准化 自动化"一站式"数据信息交互服务 提升直销业务服务水平 [3] 改革进程与行业影响 - 费率改革自2023年7月启动 已完成降低主动权益类基金管理费率 托管费率 调降股票交易佣金费率及分配比例上限等前两阶段工作 [4] - 本次销售费率改革是12年来首次修订销售管理规定 被视为费率改革的"最后关键一步" 推动行业从规模导向向投资者回报导向转变 [4] - 易方达基金等机构将严格落实新规要求 完善投资者服务体系 提升服务能力 助力投资者获得长期稳健回报 [4]

一是降费幅度大，实实在在让利投资者。从认申购费来看，根据基金类型的不同，费率上限只有原来的 1/3至2/3：股票型基金的认申购费率上限统一调降至0.8%；混合型基金的认申购费率上限统一调降至 0.5%；债券型基金认申购费率上限统一调降至0.3%。从销售服务费来看，股票型和混合型基金的销售 服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年，指数型和债券型基金的销售服务费率上限由0.4%/年调降至 0.2%/年，货币基金的销售服务费率上限由0.25%调降至0.15%/年，降幅最高类型基金的费率相当于打五 折。根据近三年平均数据测算，基金销售费用改革整体可以为投资者节约300亿元左右的费用，降幅约 为34%。 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》发布，意味着公募基金费率改革已步入收 官阶段，行业高质量发展即将迈向新阶段。《规定》共6章28条内容，主要包括降低认申购费率、优化 赎回费安排、规范销售服务费、聚焦个人客户服务、明确平台法律定位等，把维护投资者利益放在首要 位置，不仅切实降低投资者成本，也将有利于引导行业机构提升客户服务能力，鼓励投资者坚持长期投 资，促进权益类基金发展，推动形成良好的行业发展 ...

公募基金行业费率改革自2023年7月启动，之后按照"基金管理人-证券公司-基金销售机构"的实施路径 分阶段推进，逐步降低公募基金综合投资成本。根据测算，三阶段降费累计每年将向投资者让利超500 亿元，超额完成降费目标，显著降低投资者投资成本，行业综合竞争力不断增强。 9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规 定》），通过六章28条规定，从降低销售环节费率、优化赎回费安排、鼓励长期持有、坚持权益类基金 发展导向、强化基金销售费用规范、建立行业直销服务平台等方面，进一步降低基金投资者成本，规范 公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益。 易方达基金副总裁王骏表示，本次销售费率改革是贯彻新"国九条"精神、落实《公募基金行业费率改革 工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，针对公募基金销售领域存在问题，立 足于投资者最优利益原则，专注提升客户服务能力，切实降低投资者成本，推动形成良好的行业发展新 生态，是分阶段推进费率改革的"最后关键一步"。 降低投资者成本，鼓励长期投资 根据此次发布的《规定》，公募基金的认申购费率上限，股票型基金从1.2%、1. ...

基金销售费率改革核心内容 - 证监会发布基金销售新规 大幅调降基金销售费率 推动行业从重规模向重投资者回报转型 预计每年向投资者让利超500亿元[1] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限从0.6%/年降至0.4%/年 指数型和债券型基金从0.4%/年降至0.2%/年 货币市场基金从0.25%/年降至0.15%/年[2] - 投资者赎回基金份额产生的赎回费应当全额计入基金财产[2] 行业转型方向 - 推动公募基金行业从规模扩张盈利模式向业绩驱动的长期价值模式转换 企业考核及费率机制更加市场化[2] - 销售机构收入模式从依赖交易佣金和流量费用转向依赖保有量带来的尾随佣金及投顾服务费[6] - 促进行业从卖方销售向买方投顾转型 要求销售机构提升服务能力 提供适配灵活科学和一站式的投顾服务[6] 对投资者的影响 - 降低投资者被动投资成本和交易成本 破解基金管理人短期主义 改善投资者投资收益及体验[3] - 降费利好可能增加公众对权益类公募基金的投资意愿 公募基金持仓占比提升有助于巩固A股市场回稳向好势头[3] 第三方销售机构响应 - 腾安基金已实行全平台基金产品认购与申购手续费一折优惠 并提供全流程顾问式服务[4] - 蚂蚁基金将积极响应降费要求 持续践行低费率让利投资者[5] - 盈米基金坚定支持并落实费率改革要求 通过科技与投顾服务能力帮助投资者提升投资体验与回报[5] 行业格局变化 - 规模效应有助于对冲降费对盈利的冲击 中小基金公司或销售平台将面临较大经营压力 可能出现优胜劣汰和强者恒强的马太效应[6] - 第三方互联网代销平台如腾讯理财通可能迎来发展机遇 因其具有产品多元化系统可靠度高和人工智能大数据技术优势[6]

据中国证监会9月5日消息，证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》(下称《规定》)，现向社会公开征求意见。 《规定》调降公募基金认申购及销售服务费率水平。以近三年平均数据测算，基金销售费用改革将整体 降费约300亿元/年，降幅约为34%。同时，《规定》聚焦权益类基金发展、鼓励投资者长期持有，在设 置差异化尾随佣金支付比例上限的同时，优化了赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。 业内人士表示，《规定》是落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动 方案》的重要举措，也是分阶段推进费率改革的"最后关键一步"。公募基金行业费率改革的平稳落地， 标志着我国公募基金行业迈向高质量发展的新阶段。 销售费用改革"亮点多""诚意满" 《规定》共六章28条，主要包括六方面内容：合理调降公募基金认购、申购、销售服务的费率水平，降 低投资者成本；优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产；鼓励长期持有，明确对投资者 持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费；坚持权益类基金发 展导向，设置差异化的尾 ...

公募基金费率改革 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 合理调降公募基金认购费 申购费 销售服务费等销售环节费率水平 优化赎回费制度安排 [1] - 第三阶段费率改革每年为投资者让利约300亿元 三个阶段累计每年让利超500亿元 [1] - 费率改革分三阶段推进 前两阶段已对管理费率 托管费率及证券交易佣金费率进行调降 [1] 环境信息披露监管 - 证监会指导沪深北交易所发布"污染物排放""能源利用""水资源利用"三个环境议题披露指南并公开征求意见 [2] - 披露指南针对风险机遇识别 核算方法 披露要点等提供细化指导 推动上市公司提升可持续发展意识 [2] 保险资本监管新规 - 金融监管总局修订《保险公司资本保证金管理办法》 明确资本保证金可存放于定期存款 协议存款 大额存单等形式 [2] - 每笔资本保证金存款金额不得低于2000万元 保险公司增资低于1亿元时按实际增资额20%提存保证金 [2] 深圳房地产政策优化 - 深圳分区优化商品住房限购政策 成年单身人士按家庭执行限购政策 贷款利率不再区分首套和二套 [3] - 拟新增公积金提取用于支付购房首付款 异地购房还贷提取范围由深圳扩展至全国 [3] 海康威视分红方案 - 董事长提议2025年中期分红方案 每10股派4元 预计现金分红金额36.66亿元 占上半年归母净利润64.8% [4] 航天宏图卫星合作 - 签署29亿元互联网卫星合作项目战略合作协议 目前仅为初步意向 具体采购合同尚未签订 [5] 贵州茅台股东增持 - 控股股东获农业银行贵州省分行贷款支持承诺 贷款额度不高于27亿元 拟增持金额30-33亿元 [5] 亿华通终止资产重组 - 终止发行股份购买定州旭阳氢能100%股权交易 因交易相关方未能就最终方案达成一致 [5][6] 退市龙宇行政处罚 - 收到上海证监局《行政处罚事先告知书》 拟对公司及相关责任人合计罚款3810万元 [6] - 2019年至2022年通过虚假贸易虚增收入 隐瞒关联方资金占用 2024年因财务问题被终止上市 [6] 旷达科技控制权变更 - 控股股东转让4.12亿股（占总股本28%）予株洲启创一号 转让价格5.39元/股 总价款22.2亿元 [7] - 转让完成后株洲市国资委成为实际控制人 公司股票9月8日复牌 [7] 至正股份重大资产重组 - 证监会同意公司通过资产置换及发行股份方式取得先进封装材料国际有限公司控制权 配套融资不超10亿元 [7] 医疗器械行业展望 - 行业处于快速发展阶段 关注创新驱动下的进口替代和全球化发展 2025年第三季度或迎板块拐点 [8] - 重点看好政策扶持下竞争力提升企业 海外市场突破标的及脑机接口等主题投资机会 [8]

文章核心观点 - 中国证监会修订并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，旨在降低投资者成本、规范销售秩序、保护投资者权益并推动公募基金行业高质量发展 [1] - 此次修订是落实新“国九条”精神及系列改革方案的重要举措，被视为分阶段费率改革的“最后关键一步”，核心是以投资者利益为核心，引导行业从规模导向转向投资者回报导向 [2][5][6] - 以近三年平均数据测算，第三阶段销售费用改革预计每年整体降费约300亿元，降幅约34%，加上前两阶段改革，累计每年向投资者让利超500亿元 [1][3][9] 政策修订背景与目标 - 规定自2009年发布后首次修订于2013年，此次是时隔12年的再次重大修订 [2] - 修订旨在贯彻新“国九条”精神，落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》 [2] - 目标是解决公募基金销售领域突出问题，维护投资者合法权益，引导销售机构端正经营理念，降低投资者成本，促进行业新生态形成 [5] 主要费率调整内容 - **股票型基金**：认购/申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.8%；销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 [3] - **混合型基金**：认购/申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.5%；销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 [3] - **债券型基金**：认购/申购费率上限由0.6%/0.8%调降至0.3%；销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年 [3] - **指数型基金**：销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年 [3] - **货币市场基金**：销售服务费率上限由0.25%/年调降至0.15%/年 [3] 其他关键改革措施 - **优化赎回安排**：明确公募基金赎回费全额计入基金财产，简化并统一赎回费率设置，提高短期炒作成本 [2][7] - **鼓励长期持有**：对持有期限超过一年的股票型、混合型、债券型基金，不再计提销售服务费 [2][7] - **差异化尾随佣金**：设置差异化的尾随佣金支付比例上限，坚持权益类基金发展导向 [2] - **规范销售费用**：统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等问题 [2][7] - **发展直销渠道**：证监会指导搭建公募基金行业机构投资者直销服务平台(FISP平台)，为机构投资者提供“一站式”服务，解决传统直销业务成本高、效率低、风险大等问题 [3] 费率改革三阶段成效 - **第一阶段**：主要降低主动权益类基金的管理费率与托管费率，管理费率由1.5%统一下调至1.2%以下，托管费率由0.25%下调至0.2%以下，每年让利约140亿元 [8] - **第二阶段**：主要调降基金股票交易佣金费率，被动股票型基金佣金费率不得超过0.26‰，其他类型不得超过0.52‰，每年让利约68亿元 [8] - **第三阶段**：主要调降认申购费等销售环节费率，每年让利约300亿元 [9] - **累计效果**：三个阶段累计每年向投资者让利超500亿元，超额完成降费目标，显著降低投资者成本并增强行业综合竞争力 [9] 行业影响与导向 - 改革旨在压缩销售机构的流量费收入空间，引导其由赚取“流量”向赚取“保有”转变，从源头上解决“赎旧买新”等行业顽疾 [6] - 督促销售机构树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，实现从重规模向重投资者回报转型 [4] - 强化全链条监管，解决沉淀资金孳息归属、重复收费、份额设置不公平等问题，强化廉洁从业，推动行业高质量发展 [7]

行业费率改革总体框架 - 公募基金行业费率改革历时两年多，迈出最后关键一步，分三阶段推进，累计每年向投资者让利超500亿元 [1] - 改革按照"基金管理人—证券公司—基金销售机构"实施路径推进，旨在降低基金投资者成本并推动行业高质量发展 [1] - 本次销售费率改革是落实新"国九条"和高质量发展行动方案的重要举措，标志着公募基金行业迈向高质量发展新阶段 [1][2] 费率调整具体措施 - 股票型基金认购费率上限从1.2%调降至0.8%，申购费率上限从1.5%调降至0.8% [3] - 混合型基金认购费率上限从1.2%调降至0.5%，申购费率上限从1.5%调降至0.5% [3] - 债券型基金认购费率上限从0.6%调降至0.3%，申购费率上限从0.8%调降至0.3% [3] - 股票型和混合型基金销售服务费率上限从0.6%/年调降至0.4%/年，指数型和债券型从0.4%/年调降至0.2%/年，货币市场基金从0.25%/年调降至0.15%/年 [3] - 以近三年平均数据测算，第三阶段销售费率改革每年整体降费约300亿元，降幅达34% [3] 赎回费制度优化 - 赎回费安排从"部分归基金资产所有"优化为"全额归基金财产所有"，引导销售机构从赚取流量收入转向保有收入 [4] - 统一赎回费收取标准，除ETF、同业存单基金、货币市场基金等特定产品外，各类基金均按相同标准收取赎回费 [4] - 持有期限超过一年的股票型、混合型、债券型基金不再计提销售服务费，降低长期投资成本 [4] 权益类基金发展导向 - 对个人投资者销售维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限 [5] - 向机构投资者销售权益类基金维持客户维护费占比不超过30%上限，债券型和货币基金占比上限从30%调降至15% [5] - 差异化尾随佣金支付比例设置明确鼓励权益类基金发展导向 [2][5] 直销渠道建设 - 公募基金行业机构投资者直销服务平台(FISP平台)正式启动运行 [5] - FISP平台提供集中式、标准化、自动化的一站式全流程数据信息交互服务 [5] - 有效解决传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题 [5] 监管体系完善 - 规定共六章28条，强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属问题 [2][6] - 解决基金投顾业务双重收费和基金份额设置不公平对待投资者等行业长期存在问题 [6] - 兼顾不同类型机构业务发展模式差异，促进行业长期健康稳定发展 [6]