报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中东地区地缘政治局势缓和后原油端大幅走弱，丁二烯市场小幅震荡整理，顺丁胶贸易商挺价出货阻力较大，生产企业库存整体增长，贸易企业库存小幅下降；顺丁橡胶成本面支撑不足，现货交投压力持续，生产企业库存及贸易企业库存仍存小幅提升预期；国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，企业排产逐步恢复至常规水平，部分企业适度提产，个别企业因电厂检修生产暂停，短期企业产能利用率表现或基本稳定，全钢胎企业排产暂稳运行，检修半钢胎企业复工对整体产能利用率形成一定拉动；br2508合约短线预计在10700 - 11350区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11195元/吨，环比-30；主力合约持仓量为36383，环比28760；合成橡胶7 - 8价差为120元/吨，环比-30；仓单数量为700吨，环比-100 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶主流价为11550元/吨，环比-150；大庆石化山东地区主流价为11450元/吨，环比-50；大庆石化上海地区主流价为11500元/吨，环比-100；茂名石化广东地区主流价为11600元/吨，环比-100；基差为355元/吨，环比30 [2] - 布伦特原油价格为67.68美元/桶，环比0.54；石脑油CFR日本价格为579.25美元/吨，环比-7；东北亚乙烯价格为850美元/吨，环比5；丁二烯CFR中国中间价为1100美元/吨，环比0；WTI原油价格为64.92美元/桶，环比0.55；山东市场丁二烯主流价为9400元/吨，环比50 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为14.77万吨/周，环比0；当周产能利用率为70.06%，环比1.08；港口期末库存为28400吨，环比7400；山东地炼常减压开工率为44.95%，环比-0.17 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.94万吨，环比1.79；当周产能利用率为66.32%，环比1.29；当周生产利润为587元/吨，环比1163；社会期末库存为3.34万吨，环比-0.05；厂商期末库存为26950吨，环比-700；贸易商期末库存为6820吨，环比610 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为78.29%，环比0.31；全钢胎开工率为65.48%，环比4.24；全钢胎当月产量为1182万条，环比-126；半钢胎当月产量为5415万条，环比-124；全钢轮胎山东期末库存天数为41.89天，环比0.15；半钢轮胎山东期末库存天数为47.42天，环比1.14 [2] 行业消息 - 截至6月26日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量为3.41万吨，较上期+0.04万吨，环比+1.34% [2] - 截至6月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.54%，环比+1.56个百分点，同比-8.52个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为61.39%，环比+2.69个百分点，同比-0.45个百分点 [2] - 2025年5月我国重卡市场销售约8.3万辆，环比4月下降5%，比上年同期上涨约6%；1 - 5月累计销量约为43.55万辆，同比增长约1% [2]

地缘政治事件对黄金市场的短期影响 - 以色列与伊朗达成停火协议削弱了市场的避险需求，导致黄金吸引力减弱，价格出现回调 [2] - 停火消息导致COMEX黄金价格盘中巨震，尾盘走低，报收3384.4美元/盎司，跌幅0.04% [2] - 市场情绪稳定后，资金从黄金等避险资产流出，转向股票、债券等风险资产，加剧金价下跌 [4] 宏观经济与货币政策对黄金的影响 - 美联储的货币政策预期通过影响美元走势间接作用于以美元计价的黄金价格 [3] - 市场预期美联储可能在7月开始降息，但此预期存在不确定性 [3] - 若美联储维持鹰派立场，美元走强将使得黄金对其他货币持有者更昂贵，抑制全球需求，同时高利率环境会降低非收益性资产黄金的吸引力 [3] 黄金市场的技术分析 - 从日线走势看，黄金的上行趋势线已开始被破坏，K线连续回落并承压于短周期均线 [6] - 短周期均线逐步勾头向下发散，显示价格有进一步走弱的迹象 [6] - 黄金价格在下跌过程中受到3300-3310美元/盎司一带的技术支撑 [6] 黄金市场的长期支撑因素与不确定性 - 地缘政治局势缓和可能是暂时的，地区冲突反复可能重新点燃避险情绪，为金价提供支撑 [7] - 全球经济金融面临的不确定性，如贸易摩擦和增长放缓，可能加剧市场波动，增加黄金作为避险资产的吸引力 [7] - 各国央行持续增持黄金储备的趋势，表明其对黄金作为价值储存和稳定资产的认可，有助于稳定长期需求 [7] 针对不同投资者的策略建议 - 短期投资者可关注关键支撑位和阻力位进行波段操作，例如在3360-3365美元/盎司附近考虑做空，在3330美元/盎司附近企稳时尝试轻仓做多 [10] - 中长期投资者可利用价格回调机会，逐步建仓或增加黄金在投资组合中的配置比例，以实现资产保值增值和风险分散 [10] - 实物黄金投资者（如普通消费者）在金价回调时或可视为相对较好的买入时机，但需关注黄金纯度、工艺等因素 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同期货品种给出了日内和中期观点及参考策略,核心逻辑涉及海外地缘政治、国内政策、资金面、基本面等因素影响 [1][2][4] 各品种总结 股指期货 - 品种：IF、IH、IC、IM - 日内观点：震荡偏强 [1] - 中期观点：偏强 [1] - 参考策略：持有卖出 MO2507 - P - 5800 虚值看跌期权、IM2507 多单 [1] - 核心逻辑：海外地缘政治紧张局势现转机，风险情绪回升提振 A 股；国内政策提振内需预期有望兑现 [1] 国债期货 - 品种：TS、TF、T、TL - 日内观点：震荡稍弱，不建议追空 [2] - 中期观点：偏强 [2] - 参考策略：T2509 或 TL2509 交易盘多单减仓，配置盘多单持有 [2] - 核心逻辑：海外地缘政治转机施压避险资产；央行加大净投放，资金面有支撑；国内政策发力预期强化 [2][3] 黑色及建材板块（螺纹钢、热轧卷板） - 日内观点：钢价偏弱运行 [4] - 中期观点：钢价下行驱动仍存 [4] - 参考策略：卖出螺纹钢 RB2510 看涨期权（行权价 3150 - 3450）；买入螺纹钢 RB2510 平值看跌期权 [4][6] - 核心逻辑：钢材原料库存压力大，下游消费进入淡季，需求走弱，能源价格上涨驱动缓解 [4][5]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各行业板块不同品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个领域，综合考虑国内外经济基本面、政策预期、地缘政治局势、供需关系、成本因素等对各品种价格走势做出判断，并给出相应操作建议 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：国内经济基本面支撑弱、政策预期不强且海外扰动加剧，偏弱震荡，建议结合期权工具对冲不确定性 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金：中东局势升级或支撑金价，中长期上涨逻辑坚实，看多 [1] - 白银：短期或偏弱震荡 [1] 有色金属 - 铜：市场风险偏好反复，出口窗口打开下铜库存有望下滑，短期维持高位震荡 [1] - 铝：国内电解铝库存下滑且水平偏低，挤仓风险仍存，铝价偏强运行；氧化铝现货价格回落，期货贴水限制下方空间，但冶炼产量提升施压盘面 [1] - 锌：炼厂产量修复，上方压力大，短期关注中东局势变化 [1] - 镍：宏观情绪反复，印尼镍矿升水高，LME镍库存累增，短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作、反弹卖出套保 [1] - 不锈钢：宏观情绪反复，镍矿升水坚挺但镍铁价格下跌，现货成交走弱、库存增加、订单偏弱，短期底部震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作、逢高卖出套保 [1] - 锡：光伏减产消息叠加需求淡季，短期承压，关注中东冲突升级对油价及有色板块的利多 [1] - 工业硅：供给端复产、需求低位无改善且库存压力大，看空 [1] - 多晶硅：下游排产快速下降、仓单充足且供给端减产不明显，看空 [1] - 锂：矿端价格下降且未减产，下游原料库存高位采购不积极 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动，震荡 [1] - 热卷：情况同螺纹钢，震荡 [1] - 铁矿石：铁水见顶预期，6月供给有增量，关注钢材压力，震荡 [1] - 锰硅：短期产量增加、需求向弱，供需宽松、成本支撑不足，价格承压，震荡 [1] - 硅铁：成本受煤炭影响，利润倒逼产量下降、需求边际走弱，供需过剩压力仍在，震荡 [1] - 玻璃：供需双弱，淡季需求向弱，价格偏弱，震荡 [1] - 纯碱：检修恢复，供给过剩担忧再起，终端需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压，震荡 [1] - 焦煤：现货走弱，盘面高基差反弹修复贴水，上方锚定仓单成本780 - 800，可继续做空配，看空 [1] - 焦炭：逻辑同焦煤，入炉煤成本下移，同步下跌，看空 [1] 农产品 - 棕榈油：美国生柴RVO配额提案超预期或带动全球油脂供需趋紧，短期偏多看待，但需警惕原油波动，看多 [1] - 豆油：同棕榈油 [1] - 菜油：生柴方面同棕榈油，但中加友好会谈带来贸易关系缓和预期，或回补利空预期差，震荡 [1] - 棉花：短期美棉有贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉纺进入消费淡季，下游成品累库但压力不大，预计国内棉价震荡偏弱 [1] - 白糖：巴西2025/26年度甘蔗产量下滑但糖产量创纪录增长，后期原油偏弱或影响制糖比使产糖量超预期，震荡 [1] - 玉米：安徽省启动小麦最低价托市收购带来提振，麦玉价差限制涨幅但小麦涨价预期仍存，关注联动效应，C09以震荡偏强思路为主 [1] - 豆粕：美豆供需平衡表趋紧，巴西贴水坚挺，近月榨利好、买船推进，MO9偏震荡，M11和M01在进口成本支撑下震荡偏强 [1] - 纸浆：现阶段需求清淡，下方空间有限，建议观望及7 - 9反套 [1] - 原木：主力合约临近交割持仓量高，资金博弈大，建议观望 [1] - 生猪：存栏修复、出栏体重增加，养殖利润较好，盘面存栏宽裕预期明显、贴水现货多，短期现货受出栏影响弱且下滑有限，期货整体稳定，震荡 [1] 能源化工 - 原油：受中东地缘局势扰动，夏季消费旺季或有支撑，震荡 [1] - 燃料油：同原油，震荡 [1] - 沥青：成本端拖累，库存回归常态、累库斜率降低，需求缓慢回暖，震荡 [1] - 沪胶：期现价差回归充分，原料价格下跌、成本支撑走弱，库存大幅下降，震荡 [1] - BR橡胶：原料丁二烯及现货顺丁价格上调，成本端利多支撑，短期内偏强震荡运行，看多 [1] - PTA：美国轰炸伊朗使市场紧张，现货基差强势，东北PX装置检修延后，仓单大幅注销，PX买盘紧张 [1] - 乙二醇：美国轰炸伊朗使市场紧张，煤价企稳，延续去库节奏，到港量减少，聚酯产销转好采购有冲击，乙烯价格走强，伊朗乙二醇受影响 [1] - 短纤：伊以冲突紧张，高基差下成本跟随紧密，工厂有检修计划，月差明显走强 [1] - 苯乙烯：装置负荷回升，持货集中，部分纯苯装置有减量传闻但影响小，基差走弱，看空 [1] - 塑料：检修较多，需求刚需，地缘政治使原油价格反弹，震荡偏强 [1] - 聚丙烯：检修支撑有限，订单刚需，盘面价格震荡偏弱 [1] - PVC：检修结束叠加新装置投产，下游迎淡季，供应压力上升，地缘政治使原油价格上涨，盘面震荡偏强 [1] - 烧碱：短期现货强，但电价下跌且非铝需求差，盘面提前交易降价预期，关注氧化铝行情变动 [1] - LPG集运欧线：地缘扰动频繁，建议观望，预计持续震荡偏强运行；强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多，关注6 - 8反套及8 - 10、12 - 4正套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需关注多个经济数据发布及重要会议召开，这些事件将对期货市场产生不同影响，如PMI、成屋销售、GDP、物价指数等数据变化会影响有色金属、原油、黄金和白银等期货价格走势 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注 - 6月24 - 27日十四届全国人大常委会第十六次会议将在北京举行，将审议多项法律草案 [2][9] - 6月24日22:00美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词 [2][11] - 6月26日20:30美国商务部将公布2025年第一季度GDP终值 [2][19] - 6月27日09:30国家统计局将公布今年5月工业企业利润 [2][22] - 6月28日20:30美国商务部将公布5月PCE物价指数 [2][25] - 需关注国内宏观政策、国际贸易战和关税战、国际地缘政治局势、美国总统特朗普和美联储官员讲话对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 6月23日 - 16:00标普全球公司将公布欧元区6月SPGI制造业PMI初值，预期49.8，前值49.4，若高于前值，轻度助有色金属、原油期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [3] - 21:45标普全球公司将公布美国6月SPGI制造业PMI初值，预期51.2，前值52，若低于前值，轻度抑制有色金属、原油期货上涨，助黄金和白银期货上涨 [4] - 22:00美国房地产经纪人协会将公布5月成屋销售，预期年化总数397万户，前值400万户，年化月率 -1.3%，前值 -0.5%，若总数低于前值，抑制有色金属期货上涨，助黄金和白银期货上涨 [5] 6月24日 - 9:30国家统计局将公布6月中旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [8] - 16:00IFO将公布德国6月IFO商业景气指数，预期88.3，前值87.5 [10] - 22:00美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词，关注其对经济形势评估和货币政策看法 [11] - 22:00美国谘商会将公布6月谘商会消费者信心指数，预期99.8，前值98，若高于前值，助有色金属、原油期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [12] - 2025年夏季达沃斯论坛6月24 - 26日在天津举办，主题为“新时代企业家精神”，预计1700多名代表参会 [13] - 6月24 - 25日北约峰会在海牙召开，特朗普确认出席 [14] 6月25日 - 22:00美联储主席鲍威尔在参议院委员会就半年度货币政策报告作证词陈述 [15] - 22:00美国商务部将公布5月新屋销售，预期季调后年化总数69.2万户，前值74.3万户，年化月率 -6.5%，前值10.9%，若总数高于前值，助有色金属期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [16] - 22:30EIA将公布美国截至6月20日当周EIA原油库存变动，前值下降1147.3万桶，若继续明显下降，助原油及相关商品期货上涨 [17] 6月26日 - 20:30美国劳工部将公布截至6月21日当周初请失业金人数，预期24.5万人，前值24.5万人 [18] - 20:30美国商务部将公布2025年第一季度GDP终值，预期2024年第一季度实际GDP年化季率终值 -0.2%，修正值 -0.2%，初值 -0.3%，2024年第四季度终值2.4% [19] - 20:30美国商务部将公布5月耐用品订单初值，预期月率8.5%，前值 -6.3%，若明显高于前值，助有色金属期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [20] - 22:00全美地产经纪商协会将公布美国5月季调后成屋签约销售指数，预期月率0%，前值月率 -6.3% [21] 6月27日 - 09:30国家统计局将公布今年5月工业企业利润，今年1 - 4月累计同比增长1.4%，4月同比增长3% [22] - 17:00欧盟统计局将公布欧元区6月经济景气指数和工业景气指数，预期经济景气指数95.3，前值94.8，工业景气指数 -9.8，前值 -10.3 [24] 6月28日 - 20:30美国商务部将公布5月PCE物价指数，预期年率2.3%，前值2.1%，核心PCE物价指数年率2.6%，前值2.5%，若均小幅高于前值，美联储降息时间将从9月推迟至11月或12月 [25] - 20:30美国商务部将公布5月消费支出，预期月率0.1%，前值0.2%，若小幅低于前值，轻度抑制有色金属和原油期货上涨，助黄金和白银期货上涨 [26]

地缘政治与航运风险 - 两艘可装载约200万桶原油的超级油轮在美国空袭伊朗后于霍尔木兹海峡调头返航，凸显该地区航运风险急剧上升 [1] - 伊朗议会国家安全委员会认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会 [1] - 霍尔木兹海峡是全球约三分之一海运原油贸易的必经通道，伊朗过去曾多次威胁关闭该海峡 [1] 航运市场动态 - "Coswisdom Lake"号与"South Loyalty"号超级油轮在霍尔木兹海峡突然掉头改变航向，均为空载状态 [1] - 自6月13日以色列空袭伊朗以来，波斯湾海域船舶电子和信号干扰事件激增 [2] - 希腊航运部建议船只重新评估穿越霍尔木兹海峡的行程，并在局势平息前停靠更安全港口 [2] 油价与运费走势 - 美军袭击伊朗前油轮基准运费已上涨近90%，袭击后运费衍生品价格进一步飙升 [3] - 布伦特原油期货价格在伊朗可能管控霍尔木兹海峡的预期下，或奔向100美元关口 [3] - 高盛预测若霍尔木兹海峡原油流量下降50%，布伦特原油价格将短暂飙升至110美元 [3] 市场反应与分析 - 美国袭击伊朗核设施后，布伦特原油价格在亚洲早盘飙升接近79美元，随后回吐部分涨幅 [6] - 华尔街分析认为霍尔木兹海峡完全关闭仍属小概率事件，但石油出口减少和海运成本攀升更可能发生 [6] - 摩根大通指出伊朗经济极度依赖石油出口，封锁霍尔木兹海峡将严重损害其经济命脉 [7] 历史与潜在影响 - 伊朗在战争期间曾影响霍尔木兹海峡，但从未进行过彻底、持续、全面的封锁 [7] - 摩根大通预测若霍尔木兹海峡被全面封锁，油价可能飙升至120-130美元区间 [7] - 若中东冲突升级至全面战争，伊朗可能突破"红线"封锁霍尔木兹海峡 [7]

黄金市场分析 - 黄金受地缘政治影响出现报复性上涨，最高触及3396，随后因消息面变化回落至3365附近 [2] - 当前市场呈现震荡格局，建议采取高空低多策略，关键区间为3405/3340，破位可能引发趋势性行情 [4] - 技术面显示日线周期存在不确定性，H4周期震荡区间为3396（布林上轨）至3350（布林下轨） [4] - 国内黄金（沪金2512）上周低点780，当前786，多头趋势下目标看800 [5] 白银市场分析 - 国际白银维持多头趋势但进入震荡阶段，建议37附近布局中长线空单，35.5附近短线做多 [6] - 国内白银（沪银）上周最低8680，当前8800，中长线空单策略关注8900上方，短线支撑8700可做多 [6] 原油市场分析 - 国际原油（oil_Q25）单边上涨至77.8，多头趋势下关注74和71.5支撑位，目标看80和84.5 [7] - 国内燃油（2512合约）上周最高3255，支撑位3120，下一目标3400 [7] 市场整体动态 - 全球金融市场面临地缘政治和宏观经济数据双重考验，美联储及欧洲央行高层发言或引发波动 [2] - 交易策略需灵活调整，震荡行情以短线积累为主，趋势行情可布局单边 [4][6]

土耳其央行货币政策关注点 - 地缘政治局势发展对通胀回落进程的潜在影响正受到密切监控 [1] - 全球贸易保护主义上升趋势对通胀的潜在冲击被列为重点观察因素 [1]

原油期货市场表现 - WTI原油期货价格维持超过2%的涨幅，持续交投于72美元/桶一线 [1] 地缘政治局势 - 美国总统特朗普称美国已完全控制伊朗领空 [1] - 伊朗曾经拥有不错的军事装备，但现已无法与美国对比 [1]

国内品牌金店黄金价格动态 - 2025年6月16日，国内品牌金店黄金价格整体变化不大，在经历周末上涨后持稳 [1] - 周生生黄金价格为当日最高，报1037元/克，较前一日下跌1元/克 [1] - 菜百黄金报价990元/克，取代上海中国黄金成为当日最低价金店，上海中国黄金报价993元/克 [1] - 当日金店黄金最高与最低价差为47元/克，价差有所缩小 [1] - 在统计的11家主要金店中，仅老庙黄金价格上涨1元/克至1031元/克，周生生黄金价格下跌1元/克，其余9家金店价格持平 [1] - 以周生生为例，其铂金饰品价格下跌2元/克，报价500元/克 [1] 黄金回收价格与国际金价表现 - 2025年6月16日，国内黄金回收价格小幅下跌，黄金回收基准价报784.50元/克，下跌1.5元/克 [2] - 不同品牌回收价存在差异，老凤祥黄金回收价最高，为787.70元/克，周生生黄金回收价最低，为778.80元/克 [2] - 国际现货黄金价格在经历上涨后转跌，上周五（6月13日）收报3431.99美元/盎司，当日涨幅1.38%，盘中最高触及3446.62美元/盎司 [4] - 截至6月16日发稿，现货黄金价格走低，暂报3416.84美元/盎司，跌幅0.44% [4] 影响金价的核心驱动因素 - 地缘政治紧张局势是支撑金价的主要因素，以色列对伊朗的空袭加剧了中东紧张局势，市场避险情绪升温 [4] - 市场分析认为，由于预期伊朗可能采取报复行动，金价将维持高位 [4] - 疲软的美国经济数据为上周五金价上涨提供了支撑 [4] - 部分投资者选择提前获利了结，是导致6月16日金价转跌趋势的原因之一 [4] - 美元走势对金价构成影响，上周五公布的美国6月密歇根大学消费者信心指数初值录得60.5，高于市场预期的53.6，带动美元回升，限制了金价的涨幅 [4]