工程机械行业数据回顾 2025年4月数据 - **月平均工作时长**：90.1小时，同比增长3.20%，环比下降0.05% - 细分产品工作时长：挖掘机85小时、装载机98.3小时、汽车起重机123小时、履带起重机95.6小时、塔式起重机54.4小时、压路机40.7小时、摊铺机37.6小时、旋挖钻机81.5小时、非公路矿用自卸车170小时、混凝土泵车50.5小时、搅拌车73.8小时、叉车79.7小时 [1] - **月开工率**：62%，同比下降4.29个百分点，环比增加1.17个百分点 - 细分产品开工率：挖掘机66.3%、装载机62.4%、汽车起重机77.1%、履带起重机60.2%、塔式起重机42.9%、压路机49.3%、摊铺机52.1%、旋挖钻机48.5%、非公路矿用自卸车49.1%、混凝土泵车43%、搅拌车38.8%、叉车53.6% [2] 2024年数据回顾 - **12月工作时长**：93.9小时，环比下降2.91% [5] - **10月工作时长**：88.9小时，环比下降1.24% [5] - **9月工作时长**：90小时，环比增长3.99% [5] 2025年其他月份工作时长 - **3月工作时长**：90.1小时，同比增长6.53% [6] - **2月工作时长**：46.4小时，同比增长70.3% [6] - **1月工作时长**：74.6小时，同比增长3.61% [6] 行业热点与市场动态 - **行业复苏信号**：业绩改观，工程机械行业复苏或已在路上 [5] - **政策影响**：工程机械12月1日起开启"国四"时代 [7] - **内销与出口表现**：内销连续下滑13个月，出口大涨超7成 [7] - **开工率改善**：2月开工率改善，行业预期"暖洋洋" [7][9] - **信贷与需求**：1月信贷开门红，国内需求回暖预期强化，行业"破冰"可期 [9] 专家视点 - **行业发展趋势**：苏子孟会长分析工程机械行业发展形势与当前主要工作 [9] - **新能源化建议**：全国人大代表单增海提议支持工程机械和商用车新能源化 [9] 市场数据与下游需求 - **挖掘机销量数据**：2025年1-3月数据记录 [6][8] - **装载机销量数据**：2025年1-3月数据记录 [8] - **主要产品销量数据**：2025年1-3月数据记录 [8] - **小松作业小时数**：2025年1-2月数据记录 [8] - **央视挖掘机指数**：2025年1-3月数据记录 [9]

业绩与发展前景 - 预计2025年行业保持良好景气度，公司力争多方面推进提升业绩 [2] - 叉车变速箱行业未来增长动力和挑战并存，公司将开发高附加值新产品并推进电动化集成产品应用开发和产业化落地 [3] 市场拓展计划 新能源叉车领域 - 坚持国际化战略，开拓海外市场 - 服务好国内优质客户，提供优质产品与服务 - 持续研发投入，开发高附加值电动类产品 - 针对不同客户需求提供定制化服务 [2] 国际市场 - 已与丰田、凯傲集团等国际品牌合作，国际品牌客户营收占比约为20% - 推进国际化战略，争取未来几年进入国际客户核心供应商体系 [3][4] 降低客户依赖措施 - 提升内部管理水平，提升产品品质，降低成本，提高生产效率，增强产品竞争力 - 持续研发投入和技术、工艺革新，推出高附加值新产品 - 完善服务体系，满足不同客户需求 [3] 产品研发情况 - 电动化集成产品研发工作有序推进 [3] 研发投入比例 - 2024年和2025年一季度研发费用占营业收入的比例分别为4.54%和3.82% [3] 2025年发展规划 - 坚持创新、高效发展模式，升级优化产品结构，推进电动化集成产品应用开发和产业化落地，发展工程机械传动装置业务 - 推进国际化战略，进入海外客户核心供应商体系 - 提升募投项目产能释放与效益转化 - 提升内部管理水平，打造骨干人才队伍 - 加强技术研发体系建设，推动产学研融合 [4] 利润分配与股价应对 利润分配 - 2024年度利润分配及资本公积转增股本预案从公司实际出发，回报股东且不影响正常经营和持续发展 [5] 股价应对 - 立足主业发展，坚持技术创新，提升内部管理水平，提升经营业绩 - 落实回购计划，截至2025年2月已完成回购15,033,375.47元（不含交易费用） - 持续现金分红，2022 - 2024年现金分红比例分别为61.25%、60.97%和60.36%（尚需股东大会审议通过） - 加强与投资者沟通交流，传播公司价值 [5]

财务表现 - 25年一季度公司实现营业收入210.49亿元，同比增长19.2%，归母净利润24.71亿元，同比增长56.4%，扣非归母净利润24.03亿元，同比增长78.5% [1] - 销售费用率6.38%，管理费用率3.02%，研发费用率5.00%，财务费用率-1.75%，同比分别下降0.06pct、0.74pct、2.26pct、2.62pct [2] - 经营性现金流44.13亿元，同比增长0.81%，存货202.36亿元，同比减少6.57亿元，应收账款523.61亿元，同比增加15.59亿元 [2] 国内业务 - 挖机行业内销增速38.3%，工程起重机整体内销增速-5.4%，但履带起重机和随车起重机内销同比回正 [1] - 4月CMI为130.95，同比增长27.2%，环比增长1.9%，农田水利、市政工程等内需加速回暖 [1] - 公司挖机、起重机械、混凝土机械国内收入均已转正 [1] 海外业务 - 欧洲、日本、印尼1-3月小松挖机开机小时数同比正增长 [1] - 1-3月中国工程机械产品出口总额129.3亿美元，同比增长7.8%，其中主机出口92.4亿美元，同比增长8.1% [1] 行业趋势 - 机器替人、智能化绿色化趋势延续，工程机械市场有望持续改善 [1] - 挖机内销表现亮眼，复苏品类逐渐拓展至非挖板块 [3] 公司优势 - 挖机产品连续14年国内销量冠军，混凝土机械连续14年全球第一，起重机械全球市占率大幅上升 [3] - 海外拓展和电动化转型加速，成本费用管控和现金流表现优异 [3] 盈利预测 - 预计公司25-27年归母净利润分别为83.49亿元、105.17亿元、127.00亿元，对应PE为20.0倍、15.9倍、13.1倍 [3]

沪上阿姨上市概况 - 沪上阿姨于5月8日在港交所主板上市 首日开盘价190 6港元 较招股价上限113 12港元溢价68 5% 总市值达200亿港元[1] - 公司成为2025年第四家上市的奶茶企业 前三大为古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬[1] - IPO引入盈峰控股和华宝股份作为基石投资者 后者为沪上阿姨爆爆珠原料供应商[1] 公司发展历程 - 创始人单卫钧、周蓉蓉2013年在上海人民广场开设首家25平米门店 首创"奶茶+五谷"概念 首月营业额突破30万元[4] - 2015年开放加盟 2017年启动全国化布局 2019年转型水果茶赛道 2020年完成A+轮融资[5][6] - 2023年门店数量达7789家 年增长46 8% 2025年上市时门店总数达9176家[6][7] 市场定位与竞争优势 - 主打7-16元中端价格带 聚焦下沉市场 三线及以下城市门店占比超60%[6][7] - 差异化产品策略包括五谷茶、鲜果茶系列 2021年鲜果茶单月销量突破100万杯[6] - 供应链与加盟体系优势显著 2023年B轮融资获知壹投资、金鼎资本等机构支持[8] 行业竞争格局 - 中国现制茶饮市场规模从2019年4748亿元增至2024年8189亿元 CAGR达11 5% 其中现制茶饮CAGR达21 7%[9] - 2024年行业新融资事件频发 包括蓉小茶、茉莉奶白等品牌 头部企业加速资本化[9] - 2024年行业闭店数超20000家 较2023年增加 100-500家规模品牌成唯一开店增长区间[10] 上海资本市场动态 - 截至2025年3月上海上市公司447家 占全国8 26% 新三板挂牌公司415家占6 81%[2] - 2025年5月连续诞生沪上阿姨、博雷顿两家IPO 后者为新能源工程机械企业 2024年收入6 35亿元[12][13] - 上海2023年新增独角兽数量全国第一 聚焦集成电路、生物医药等硬科技领域[14][15] 上海政策支持 - 2024年出台《促进股权投资行业高质量发展若干措施》 浦东创投集团计划三年直接投资200亿元[15] - 2024年设立三大先导产业母基金 首批生态基金总规模250亿元 2025年推出100亿未来产业基金[16]

重型机械股表现 - 森松国际(02155)涨2 3%报6 22港元 [1] - 中联重科(01157)涨0 17%报5 74港元 [1] - 三一国际(00631)涨0 17%报5 77港元 [1] - 中国重汽(03339)涨1 38%报19 1港元 [1] - 一拖股份(00038)涨2 23%报6 42港元 [1] 工程机械行业数据 - 2025年一季度挖掘机销量61372台同比增长22 8% [1] - 国内挖掘机销量36562台同比增长38 3% [1] - 挖掘机出口24810台同比增长5 49% [1] - 全国工程机械平均开工率44 67%同比增幅1 62% [1] - 12个省份平均开工率超过50% [1] 行业展望 - 基建投资 新城镇化 矿山 水利工程需求复苏推动市场回暖 [1] - 超长期特别国债等政策落地加速行业复苏 [1] - 二季度基建投资有望继续支撑经济增长 [2] - 国际贸易摩擦背景下政策发力提振内需 [2] - 工程机械板块将受益于内需提振政策 [2]

公司业绩 - 1Q25收入121.17亿元，同比增长2.9%，归母净利润14.1亿元，同比增长54.0%，超预期主要因资产处置收益5.6亿元（去年同期为-885.5万元）[1] - 毛利率同比提升0.2ppt至28.7%，海外收入同比增长15.17%（出口增速约20%）带动结构优化[1] - 费用率改善：销售/管理/财务费用率同比-1.2ppt/-0.4ppt/-1.2ppt，研发费用率同比+0.4ppt至6.0%[1] - 经营现金流净流入7.39亿元，同比多流入4.32亿元，归母净利率提升3.9ppt至11.6%[1] 行业趋势 - 2025年1季度挖机国内销量同比增长38.3%，出口增长5.5%，工程机械国内收入有望首次回正[2] - 挖机销量持续双位数增长，但汽车起重机/混凝土机械销量双位数下滑，平地机/压路机等基建相关品类实现双位数增长[2] - 公司起重机/混凝土产品占比高于同业，国内收入受非挖品类拖累但预计筑底回升[2] 盈利预测 - 维持2025/2026年EPS预测0.58/0.73元[3] - A股当前2025/2026年P/E为13x/10x，H股为9x/7x[3] - 目标价A股9.36元（对应16x/13x P/E）、H股7.58港元（对应12x/10x P/E），隐含24.14%/32.29%上行空间[3]

卡特彼勒百年全球巡展将在世界各地工厂举行并贯穿 2025 年全年，旨在庆祝卡特彼勒员工为当地带 来的积极影响，并共同畅想未来百年。 百年全球巡展为员工和参观者提供的沉浸式体验，展示了卡特彼勒砥砺奋进所取得的成就，以及对未 来的展望。 正在中国各地举办的庆祝活动将涉及员工、客户和代理商。这些活动包括： 卡特彼勒全球高级副总裁杨程建表示："今年也是卡特彼勒在华发展50周年。这些活动彰显 了我们帮助客户在中国发展和成功的长期承诺。" 卡特彼勒正在全球各地举办精彩的庆祝活动，纪念公司聚焦客户创新、引领行业变革的传奇百年。在 中国，庆祝活动从近期来华的卡特彼勒百年全球巡展开始，并包含一系列由本土团队发起的活动。 卡特彼勒全球高级副总裁杨程建表示："我们正在庆祝一百年来卡特彼勒为行业提供先进解决方案 的传奇历程。这些方案帮助客户在社区中产生持久影响，并激发对未来百年发展的创想。我们始终 致力于提供高质量的产品和服务，帮助客户建设一个更加美好、更可持续的世界。" 【行业热点】 1 业绩改观，工程机械行业复苏或已在路上？ 2. 如期切换， 工程机械12月1日起开启"国四"时代 5. 卡特彼勒正接近周期性转折点 下调评级至"中 ...

工程机械行业一季度业绩表现 - 三一重工一季度营收同比增长19.18%至210.49亿元，净利润同比增长56.4%至24.71亿元，增幅居三大龙头之首，主要受益于国内外销售增长及费用率下降 [1] - 徐工机械一季度营收268.15亿元（同比增长10.92%），净利润20.22亿元（同比增长26.37%），为三大龙头中营收规模最大者，并预计2025年净利润与现金流增速将超营收增速 [3] - 中联重科一季度净利润增速达53.98%（14.1亿元），但营收增速较低（121.17亿元，+2.92%） [5] 行业整体景气度指标 - 2025年一季度挖掘机总销量61372台（+22.8%），其中国内销量36562台（+38.3%），出口24810台（+5.49%） [7] - 全国工程机械平均开工率44.67%（同比+1.62%），12个省份开工率超50%，反映基建活动活跃度提升 [7] 市场未来预期 - 三一重工预判2025年国内需求将受基建投资、城镇化及水利工程推动，叠加超长期特别国债政策，新能源产品渗透率提升将加速设备更新 [7] - 中联重科强调海外市场潜力巨大，预计工程机械出口将保持稳定增长 [8] 二级市场表现 - 徐工机械总市值突破千亿（1041亿元），近一年股价涨幅超30% [8] - 三一重工总市值1600.92亿元（年内涨幅14%），中联重科总市值636.1亿元 [8]

当今全球正处于向低碳转型的重要历史时期，工程机械迎来了百年未有之大变革，呈现出绿色转型和智能升级新趋势。 随着"双碳"目标的持续推进以及人工智能、大模型等新技术广泛应用，传统工程机械正向动力源变革、智能化升级、数字化转型、网络化 联接的方向发展。新能源工程机械将促进产业转型升级、重塑市场格局、推动可持续发展。 2025"新能源工程机械大会" 以 "绿色转型 智能升级" 为主题，将于 2025年6月17—19日在烟台 召开。本届会议将汇聚全球工程机械产 业领导者，探讨新能源、数智化的产业政策和创新技术，解析市场需求与发展趋势，协同产供链，推动新能源工程机械产业高质量发展。 诚邀行业精英共襄盛会，交流思想、分享经验、凝聚共识、开创未来。 01 会议名称 2025新能源工程机械大会 2025 New Energy Construction Machinery Conference（NECMC 2025） 02 会议时间及地点 2025年6月17—19日 烟台金沙滩喜来登酒店 地址：山东省烟台市经济技术开发区海滨路88号 电话：0535-6119999 03 会议内容 国家有关主管部门和组织，全球工程机械领域的制造商 ...

山推股份业绩说明会 - 公司2024年挖掘机产品销量预计增长约30%，推土机增长约20%，装载机增长约20%，道路机械增长15%-20% [1] - 挖掘机、平地机等产品优先在国内进行开发及市场验证 [1] - 2025年国内工程机械行业预计整体增长15% [1] 行业热点回顾 - 工程机械行业复苏迹象显现，内销连续下滑13个月后出口大涨超70% [2] - 行业于2023年12月1日切换至"国四"排放标准 [2] - 2月开工率改善推动行业预期转暖 [2][4] - 卡特彼勒被下调评级至"中性"，接近周期性转折点 [2] 市场数据趋势 - 2021-2025年挖掘机、装载机等主要产品月度销量数据完整记录（无具体数值） [2][3] - 小松作业小时数及央视挖掘机指数2021-2025年跟踪数据（无具体数值） [4] 下游需求动态 - 1月信贷开门红强化国内需求回暖预期，工程机械行业"破冰"可期 [4] - 2月开工率改善进一步支撑行业乐观预期 [4] 专家观点 - 工程机械行业协会会长苏子孟强调行业发展形势与重点工作 [5] - 行业专家单增海呼吁政策支持工程机械新能源化转型 [5]