报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CIT裁决只是美国内斗表现，关税作为特朗普核心政策，只要其权力还在就会持续，交易应剔除短期毛刺消息扰动，重回基本面逻辑寻找品种强弱 [3][4] - 能化系中原油、三大橡胶、聚烯烃等品种基本面向下逻辑较清晰 [4] 根据相关目录分别进行总结 板块观点汇总 - 原油、EB、PP、塑料、甲醇、EG、橡胶、PVC、BR橡胶中期和短期结构均偏空，PX和PTA中期偏空、短期震荡；原油、EB、PP、塑料、甲醇、EG、BR橡胶小时周期策略为空单持有，PX和PTA为观望，橡胶和PVC为寻反抽结束做空机会 [2] 行情日评 - 美国国际贸易法院叫停特朗普关税政策1天后，联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，搁置裁决并重新恢复关税，多数商品抹去昨日反弹阳线 [3] 各品种分析 原油 - 逻辑：供需上欧佩克+敲定2027年生产基准，增产计划周六讨论，哈萨克斯坦强调无法减产；地缘上伊朗表示可接受暂停核浓缩，新伊核协议达成可能较大 [5] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日增仓长阴再创近期新低，短期压力位下移至468一线，小时周期空单持有，被动止盈参考468一线 [5] 苯乙烯（EB） - 逻辑：库存相对低位，但高利润下检修装置提前恢复，供应有增量预期，后续纯苯面临到港压力，成本支撑偏弱，下游订单增量有限，需求难改善 [8] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日节前减仓并随原油回落，上方短期压力7343一线，小时周期空单继续持有，止盈参考7343一线 [8] PX - 逻辑：装置处检修期，开工负荷偏低，下游PTA开工提升，PX维持去库，但需关注成本端原油回落后成本逻辑主导盘面 [12] - 技术追踪：小时级别短期震荡，今日减仓回落，昨日涨幅抹去，按右侧思路小时周期观望 [12] PTA - 逻辑：供应端装置开工有所提示，二季度检修计划集中，需求端聚酯开工坚挺，但需关注成本端原油回落后成本逻辑主导盘面 [16] - 技术追踪：小时级别短期震荡，今日减仓回落，昨日涨幅抹去，按右侧思路小时周期观望 [16] PP - 逻辑：供应端开工波动不大，6月有新产能投产预期，内需进入淡季，下游企业谨慎补库，出口利润收涨，短期出口难有增量 [20] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡，节前减仓收跌，上方短期压力关注6980一线，小时周期空单持有，止盈参考6980一线 [20] 甲醇 - 逻辑：国内开工因装置检修环比小降，但海外装置开工提升，6月进口预期较多，需求同比基本持平，高进口压力下承压 [25] - 技术追踪：小时级别下跌，今日日内震荡，延续下跌路径，上方短期压力2255一线，小时周期空单持有，止盈暂参考2255一线 [25] 橡胶 - 逻辑：需求端终端汽车和轮胎库存高位，难有起色，下游轮胎无出口需求恢复预期，欧盟发起对华轮胎反倾销调查，国内库存逆季节性累库，6月将用偏高库存迎接供应上量期，供需两弱 [26] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日增仓长阴再创新低，短期压力位下移至14000一线，小时周期寻反抽不过压力后的做空机会 [26] PVC - 逻辑：4月地产数据无起色，下游终端需求难改善，装置检修逐步恢复，开工回升后供应将回升，供需两弱预期难改 [29] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日日内震荡，不改下跌路径，短期压力仍关注4980一线，小时周期寻反转形态试空进场 [29] 乙二醇（EG） - 逻辑：供应端整体开工负荷环比小降，到港有所回升，需求端聚酯负荷高位暂时保持任性 [33] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日日内震荡，节前正常减仓，上方短期压力关注4405一线，小时周期空单持有，止盈参考4405一线 [33] 塑料 - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日增仓回落，收盘价再创近期新低，短期压力关注7120一线，小时周期空单持有，止盈暂参考7120一线 [37] 合成橡胶（BR橡胶） - 逻辑：6月装置集中复产，丁二烯供应面临放量压力，库容较低，累库后价格易回落，从成本端施压合成橡胶，需求端终端汽车和轮胎库存高位，难有起色 [38][41] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日长阴收盘价再创新低，上方短期压力仍是11580一线，小时周期空单持有，止盈参考11580一线 [41]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 5 月 30 日 热点品种 碳酸锂： 今日碳酸锂开盘后高位震荡，收盘价 59883.02 元/吨，涨幅 1.35%。SMM 电池级 碳酸锂指数价格 60901 元/吨，环比上一工作日下跌 332 元/吨；电池级碳酸锂 5.94-6.2 万元/吨，均价 6.07 万元/吨，环比上一工作日下跌 200 元/吨；工业 级碳酸锂 5.86-5.96 万元/吨，均价 5.91 万元/吨，环比上一工作日下跌 200 元 /吨，碳酸锂现货成交价格重心持续下移。供给端短期碳酸锂供需维持过剩格局 延续，五月份天气转暖盐湖端开工率将季节性提高，预计国内盐湖产量将逐步抬 升，中期供应减弱，据 Mysteel，近期江西某锂盐企业预计 6 月停产检修 1 个厂， 检修时长 4 个月，预计每月影响碳酸锂月产量约 1500 吨，供给预计下降，缓解 供应压力。需求端中美关税政策变化，在关税豁免 90 天内，利好储能电池出口 预期，缓冲碳酸锂需求疲软的情况，但难以改变产业现状。库存端即 ...

地缘政治与能源市场 - 沙特防长在德黑兰向伊朗传递信息 敦促其认真考虑特朗普政府提出的核协议谈判 [1] - 谈判被视为规避以色列与伊朗潜在军事冲突的途径 [1] 国际关系动态 - 沙特作为地区关键国家 主动介入伊朗核问题外交斡旋 [1] - 信息传递发生在德黑兰 显示两国高层沟通渠道保持开放 [1]

美以伊核谈判动态 - 以色列总理办公室否认《纽约时报》关于以方威胁袭击伊朗核设施的报道 称其为假新闻 [1][3] - 美国总统特朗普表示已警告以色列总理内塔尼亚胡暂勿攻击伊朗 以便为美伊核谈判争取时间 [1][3] - 特朗普透露美伊谈判进展顺利 称双方"非常接近达成解决方案" 协议可能在未来几周内达成 [3] - 伊朗方面警告若以色列发动袭击将予以严厉回击 [3] 美伊核谈判进展 - 美伊第五轮间接谈判5月23日在罗马举行 阿曼外交大臣称取得"非决定性进展"但核心问题仍存分歧 [4] - 国际原子能机构总干事格罗西28日表示谈判结果"尚无定论" 但认为会谈是积极信号 [4] - 国际原子能机构核保障部部长已抵达德黑兰进行磋商 [4] 各方表态 - 特朗普称美伊关系"非常好" 表示谈判结果将是"明智的或暴力的" 目前进展显著 [3] - 伊朗通过半岛电视台发出强硬回应 警告将反击任何以色列的袭击行动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供给压力大，全球贸易战对经济伤害悲观预期未扭转，5月哈萨克斯坦原油增产，原油有下行压力，预计盘面高位震荡，需关注OPEC+会议和伊朗核协议签署[3] - 碳酸锂现货价格接近触底但基本面仍偏弱，预计短期内盘面以偏弱区间震荡运行为主[6] - 铜市需求端边际走弱，美元指数反弹使铜价承压，但铜矿冶炼端偏紧，预计铜市高位震荡，等待新驱动[11] - 沥青供应开工率回落，需求待恢复，预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差[13] - PP供应增加、下游恢复慢、库存压力大，预计偏弱震荡[14][15] - 塑料供应增加、下游需求一般、库存压力大，预计近期偏弱震荡[16] - PVC供应开工率减少、需求未实质改善、库存压力大，预计偏弱震荡[17][19] - 豆油短期期货盘面维持震荡运行[20] - 豆粕期货盘面将呈现小幅震荡态势[21] - 螺纹钢需求疲软、成本支撑减弱，中长线期现货价格维持弱势可能性大[23] - 热卷基本面支撑弱，短期内价格持续上涨存疑[25] - 尿素供需宽松，盘面处于弱势水平，关注后续用肥反弹机会[26] 各品种分析总结 原油 - 美国制裁升级，雪佛龙许可证受限，但政策是否扩展未知，委内瑞拉原油产量减少有限[3] - 第39届OPEC+部长级会议维持25 - 26年产量基线不变，5月31日自愿减产8国会议或达成7月增产41.1万桶/日协议[3] - 伊朗和俄罗斯原油出口受制裁影响不大，特朗普威胁是谈判手段，伊朗协议可能未来几周达成[3] - 原油供给压力大，全球贸易战悲观预期未扭转，哈萨克斯坦原油增产，有下行压力，关注OPEC+会议和伊朗核协议签署[3] 碳酸锂 - 今日开盘后低位震荡，收盘价59085.73元/吨，跌幅2.46%，现货成交价格重心下移[6] - 宏观方面带动价格小幅反弹，但基本面过剩格局未扭转，短期反弹后重回震荡偏弱走势[6] - 供给端产量预期有增量，需求端近期平稳、终端6 - 7月或为淡季，库存端下游补库但社会库存仍处高位[6] - 预计短期内盘面以偏弱区间震荡运行为主，主力参考5.6 - 6.3万运行[6] 沪铜 - 安托法加斯塔报出负的铜精矿TC/RC，显现中长期铜矿端供应宽松预期，美元指数反弹压制铜价[11] - 供给方面，国内精炼铜产量维持高位，同比增速大幅增加，市场对供应紧张预期未兑现[11] - 需求方面，下游对高价铜谨慎，价格下跌刺激补库但临近假期和消费淡季，持续性不强[11] - 预计铜市高位震荡为主，等待市场新驱动[11] 沥青 - 供应端开工率环比回落3.6个百分点至30.8%，5月预计排产231.8万吨，环比和同比均增1.3%[13] - 需求端下游各行业开工率多数上涨，但受资金制约，实际需求有待恢复，炼厂库存处于近年同期最低位[13] - 关注美国对伊朗原油制裁是否放松，预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差[13] PP - 下游整体开工环比回升0.89个百分点至50.72%，处于历年同期偏低水平，美国加征关税和丙烷进口受限不利[14] - 企业开工率上涨至81.5%左右，标品拉丝生产比例上涨至32%左右，临近月底和假期石化去库加快但库存仍高[14] - 原油价格下行压力大，供应增加、下游恢复慢、库存压力大，预计偏弱震荡[14][15] 塑料 - 开工率上升至86%左右，PE下游开工率环比上升0.13个百分点至39.39%，农膜进入淡季，包装膜订单略有回升[16] - 临近月底和假期石化去库加快但库存仍高，美国加征关税和乙烷进口受限不利[16] - 原油价格下行压力大，供应增加、下游需求一般、库存压力大，预计近期偏弱震荡[16] PVC - 供应端开工率环比减少1.51个百分点至76.19%，仍处于近年同期中性偏高水平[17] - 需求端下游开工回升但同比偏低，采购谨慎，印度反倾销和雨季限制出口，社会库存仍偏高[17] - 春检规模不及去年同期，需求未改善前压力较大，预计偏弱震荡[17][19] 豆油 - 主力09合约今日盘面大幅低开后震荡上升，收盘跌幅 - 0.13%[20] - 国际上美国大豆种植进度加快且需求放缓，国内重点地区豆油商业库存环比增加6.23%，基差下降[20] - 传国内大豆通关时间延长，豆油累库速度或放缓，关注美国生柴落地情况，短期盘面维持震荡运行[20] 豆粕 - 主力09合约今日盘面低开后大幅震荡，收盘跌幅 - 0.03%[21] - 国际上美国大豆种植进度加快且需求放缓，国内现货宽松，油厂开机率增加，库存累积，远期成交增加[21] - 预计期货盘面呈现小幅震荡态势[21] 螺纹钢 - 今日主力合约价格震荡偏强，收盘价2978元/吨，涨幅0.47%，成交量194.51万[23] - 供应端长流程和短流程生产情况有差异，长流程盈利率增加但开工率和铁水产量减少，短流程开工率和产能利用率增加[23] - 需求端周度表观需求环比和同比均减少，处在近10年同期最低位，南方进入主汛期将抑制需求[23] - 成本端支撑弱化，此次价格上涨可能是短期反弹或资金推动，中长线期现货价格维持弱势可能性大[23] 热卷 - 主力合约今日震荡收涨，收盘价3110元，涨幅0.32%，成交量81万[24][25] - 供应端有波动但未大幅变化，长流程开工率和铁水产量减少，短流程开工率和产能利用率增加[24][25] - 需求端钢材终端需求不佳，房地产低迷和季节性因素拖累需求，市场成交清淡[25] - 基本面支撑弱，短期内价格持续上涨存疑[25] 尿素 - 今日价格日内高开高走后收跌，昨日盘面下行后市场情绪降温，企业前期待发订单充足暂无销售压力[26] - 供应端日产稳定在20万吨左右，部分企业检修推迟，后续出口可能有局部流动性抽调问题[26] - 需求端市场交投情绪弱，农业经销商少量备肥，复合肥工厂灵活排产，上游工厂累库[26] - 处于夏季肥需求收尾时期，后续或阶段性提振需求但持续时间不强，供需宽松，盘面弱势，关注用肥反弹机会[26]

此外，路透社报道称，伊朗官方消息人士称，如果美国解冻伊朗资金，并承认德黑兰有权根据一项可能促成更 广泛核协议的"政治协议"提炼民用铀，伊朗可能会暂停铀浓缩活动。 来看详细报道！ 特朗普警告以色列：暂勿攻击伊朗！ 针对美伊核谈判，特朗普有新表态！ 当地时间5月28日，美国总统特朗普表示，他已警告以色列暂勿攻击伊朗，因为美伊双方"已经非常接近达成解 决方案了"。特朗普称，美伊核协议可能"在未来几周内"达成。 特朗普28日称，他已告知以色列暂勿攻击伊朗，以便美国政府有更多时间推动与伊朗达成新的核协议。 特朗普说，他告诉以色列总理内塔尼亚胡，现阶段攻击伊朗"不合适"，因为双方"已经非常接近达成解决方案 了"。特朗普称"现在情况随时可能发生变化，一个电话就能改变一切"。特朗普还说，他认为伊朗希望达成协 议，这将"挽救许多生命"，协议可能"在未来几周内"达成。特朗普还表示，他想带检查人员前往伊朗。 特朗普曾于当地时间25日表示，美方与伊朗方面进行了一些"非常好的对话"，并称他认为在伊朗问题上可能会 有一些"好消息"。特朗普还表示，"在伊朗问题上取得了实质性进展"。 近日，有美国媒体报道称，美国情报显示，以色列正就打击伊朗 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 供给方面，根据交易所数据，过去三个交易日内，LME 的鹿特丹仓库收到约 1.5 万吨 铜的交割请求，使可用交易所库存降至了一年来的最低水平。有报道称，是嘉能可公司近来 可能一直在伦敦金属交易所(LME)买进俄罗斯铜，并计划将其运往中国所致。艾芬豪矿业在 刚果金的卡库拉铜矿近日受到矿震影响而停止生产，预计需要数周才能恢复生产，该公司 2025 年生产指导量将下降。 品种：铜 日内观点：77500-79000 区间波动 中期观点：66000-90000 区间波动 参考策略：震荡操作思路 核心逻辑： 宏观方面，特朗普宣布将欧盟关税推迟至 7 月 9 日后，金融市场风险偏好再次升温。 （2025.05.29） 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 需求方面，美国关税政策令进口贸易需求好于往年。国内铜市下游企业进入购销淡季， 边际需求下行。 库存方面，LME 铜库存下降 7850 吨至 154300 吨，上期所铜仓单下降 100 吨至 34861 吨。 展望后市，虽然国内铜市逐渐步入需求淡季，但受到美国关税政策影响，铜价表现出较 强韧性，需警惕卡莫阿铜矿停产引发市场对供应的忧虑。 品种：蛋白 ...

每经编辑｜杜宇 在信中，阿拉格齐警告以色列任何冒险主义的后果和结果，并强调美国政府对此负有法律责任，同时强调伊朗将根据国际法采取 一切必要措施保护和捍卫其公民、利益和设施免受任何恐怖主义或颠覆行为的侵害。伊朗强烈警告以色列不要采取任何冒险行 动，并将对以色列的任何威胁或非法行动作出果断回应。 当天，伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼也表示，以色列政权的每一次愚蠢行为都将遭到毁灭性的回应。伊朗陆军地面部队指挥 官海达里表示，伊朗将严惩试图在任何层面、以任何方式犯错误的敌人。 伊朗媒体当地时间5月21日报道，伊朗议会当天发表声明称，伊朗不会放弃《不扩散核武器条约》规定的核权利，特别是铀浓缩的 权利。声明称，伊朗的核活动和铀浓缩活动合法、正当，完全符合《不扩散核武器条约》和国际原子能机构章程的规定。 每日经济新闻综合新华社、央视新闻 封面图片来源：视觉中国 据新华社消息，当地时间5月28日，美国总统特朗普在白宫对媒体说，他已警告以色列暂勿攻击伊朗，以便美国政府有更多时间推 动与伊朗达成新的核协议。 特朗普说，他告诉以色列总理内塔尼亚胡"现在这样做不合适，因为我们已经非常接近达成解决方案了"，"现在情况随时可能发生 变化 ...

伊朗核协议进展 - 美国总统特朗普表示相信与伊朗的核协议可以在"未来几周内"完成 [1] - 特朗普警告以色列总理内塔尼亚胡不要对伊朗进行军事打击 认为这会破坏协议谈判 [1] - 谈判已取得"很大进展" 特朗普表示"非常接近解决方案" [1] - 以色列总理内塔尼亚胡希望在任何协议中都能大规模拆除伊朗的核项目 [1] - 《纽约时报》报道内塔尼亚胡正在考虑单方面袭击伊朗的主要核浓缩设施 [1]