核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1245.03亿元，同比增长20.18% [1] - 归母净利润66.44亿元，同比增长23.13% [1] - 第二季度营业总收入627.15亿元，同比增长22.51%，归母净利润36.01亿元，同比增长23.09% [1] - 净利率5.86%，同比提升5.4个百分点，毛利率11.61%，同比下降0.81个百分点 [1] - 每股收益0.92元，同比增长22.67%，每股净资产10.24元，同比增长24.64% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金585.65亿元，同比增长50.94%，主要因业绩增加保障正常支付 [1][3] - 应收账款308.81亿元，同比增长23.68%，占归母净利润比例达231.05% [1][26] - 有息负债912.5亿元，同比增长55.37%，有息资产负债率达37.33% [1][26] - 短期借款同比增长58.14%，主要因补充流动资金需求 [10] - 合同负债同比增长101.01%，主要因预收货款增加 [11] 现金流与费用管理 - 每股经营性现金流-0.23元，同比下滑168.4%，主要因支付供应商到期货款 [1][25] - 三费总额35.59亿元，占营收比例2.86%，同比上升2.09% [1] - 财务费用同比下降32.37%，主要因汇率波动带来汇兑收益增加 [23] - 经营活动现金流净额同比下降169.05%，投资活动现金流净额同比增长8.3%，筹资活动现金流净额同比增长16.1% [25] 业务运营与投资 - 研发投入同比增长8.86%，主要因人员薪酬、模具及材料费用增加 [25] - 长期股权投资同比增长19.6%，因权益法认列投资收益增加 [6] - 交易性金融资产同比增长244.08%，主要因远期外汇及理财投资 [14] - 在建工程同比增长18.95%，因厂房、车间改造及设备投入增加 [8] 机构持仓与市场预期 - 被7位明星基金经理持有，谢治宇管理的兴全合润LOF持仓3837.34万股 [26][27] - 睿远成长价值混合A增仓至3017.07万股，睿远均衡价值三年持有混合新进十大持仓 [27] - 证券研究员普遍预期2025年业绩162.89亿元，每股收益均值2.25元 [26]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.18亿元，同比增长65.78%，主要受黄金销售收入增长驱动 [1][2] - 归母净利润4244.88万元，同比大幅增长114.2%，扣非净利润增幅达263.84% [1] - 第二季度业绩加速增长：营收1.27亿元（同比+116.46%），净利润3144.18万元（同比+228.53%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率显著提升至64.84%，同比增幅42.45个百分点 [1] - 净利率微增至23.79%，同比提升0.46个百分点 [1] - 每股收益0.15元，同比增长114.29% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额5115.28万元，占营收比例23.45%，同比上升2.36% [1] - 每股经营性现金流0.17元，同比大幅改善332.2%，主要因销售商品收款增加 [1][2] - 货币资金4.63亿元，同比增长40.53% [1] 资产与负债结构 - 应收账款9683.8万元，同比增长18.15% [1] - 有息负债1000万元，短期借款因银行借款增加 [1][2] - 每股净资产3.87元，同比增长10.04% [1] 投资与现金流变动 - 在建工程同比增长88.69%，主要因矿区及光伏项目基建投入增加 [1] - 投资活动现金流净额同比下滑112.7%，因购建长期资产支付现金增加 [2] - 筹资活动现金流改善，因吸收投资及借款收到的现金增加 [2] 业务特性与历史表现 - 公司业绩呈现周期性特征，去年ROIC为4.61% [3] - 近10年中位数ROIC为-1.28%，2017年最低达-14.65% [3] - 上市以来14份年报中出现5次亏损 [3] 运营关注点 - 应收账款占利润比例达208.01% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.91% [3] - 业务模式依赖资本开支驱动，需关注项目经济性 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入13.31亿元，同比增长10.59% [1] - 归母净利润亏损6053.94万元，同比下降240.99% [1] - 第二季度营业总收入8.02亿元，同比增长6.98%，归母净利润亏损2643.71万元，同比下降150.05% [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.09%，同比下降43.16个百分点 [1] - 净利率-4.53%，同比下降221个百分点 [1] - 扣非净利润亏损6164.16万元，同比下降242.33% [1] - 每股收益-0.13元，同比下降244.44% [1] 资产与负债状况 - 应收账款6.65亿元，同比增长51.83% [1] - 有息负债15.45亿元，同比增长46.83% [1] - 货币资金4.31亿元，同比增长4.39% [1] - 每股净资产4.28元，同比下降7.5% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.39元，同比下降259.96% [1] - 经营活动现金流净额同比下降264.17%，主要因应收账款增加及经营利润减少 [2] - 筹资活动现金流净额同比上升3694.49%，主要因流动贷款增加 [3] 费用结构变化 - 三费总额1.28亿元，占营收比例9.64%，同比上升9.34% [1] - 销售费用同比增长31.02%，因加快海外布局及加强国内制剂推广 [2] - 财务费用同比增长630.36%，因汇兑收益减少及利息支出增加 [2] 业务驱动因素 - 业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动 [4] - 海外市场产品登记及销售团队扩张推动销售费用增长 [2] - 应收账款增长因第二季度销售收入较上年第四季度增加 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入16.06亿元，同比增长1.44% [1] - 归母净利润9007.67万元，同比增长25.42% [1] - 第二季度营业总收入9.42亿元，同比增长3.18%，归母净利润6907.97万元，同比增长28.6% [1] - 净利率5.44%，同比提升18.79%，毛利率18.7%，同比下降7.74% [1] - 每股收益0.24元，同比增长26.32%，每股净资产7.11元，同比增长2.4% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金15.37亿元，较上年同期13.8亿元增长11.38% [1] - 每股经营性现金流0.38元，同比大幅增长393.66% [1] - 应收账款10.76亿元，占最新年报归母净利润比例达1108.39% [1][3] - 有息负债12.71亿元，有息资产负债率达23.25% [1][3] 成本与费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.28亿元，三费占营收比7.99%，同比增长9.51% [1] - 扣非净利润6971.28万元，低于上年同期的7250.58万元 [1] 历史盈利能力与资本回报 - 2024年ROIC为3.14%，低于近10年中位数4.12% [3] - 历史最差年份2021年ROIC为-10.87% [3] - 上市以来10份年报中出现1次亏损年份 [3] 机构持仓与资金动向 - 浦银安盛环保新能源A基金新进十大股东，持有20.46万股 [4] - 该基金规模0.53亿元，近一年收益率39.31% [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.9亿元，同比下降7.13% [1] - 归母净利润-8879.69万元，同比改善4.65% [1] - 第二季度营业总收入2.5亿元，同比下降12.01%，归母净利润-3891.35万元，同比下降870.24% [1] - 毛利率38.68%，同比下降10.9个百分点，净利率-23.75%，同比下降1.45个百分点 [1] - 三费总额1.59亿元，占营收比例40.77%，同比上升1.4个百分点 [1] 资产负债状况 - 货币资金4.21亿元，同比下降30.27% [1] - 应收账款8.07亿元，同比增长1.98%，占最新年报归母净利润比例达2089.38% [1][2] - 有息负债8.62亿元，同比增长32.54% [1] - 每股净资产3.38元，同比增长2.31% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流-0.26元，同比下降58.23% [1] - 每股收益-0.14元，同比改善6.67% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.54% [2] 历史业绩与投资回报 - 公司去年ROIC为2.24%，近10年中位数ROIC为4% [1] - 2020年ROIC最低达-44.4% [1] - 上市以来12份年报中出现2次亏损 [1] - 有息资产负债率达20.31% [2] 机构持仓与预期 - 兴全中证800六个月持有指数A持仓147.61万股，为最大持仓基金 [4] - 前海开源盛鑫混合A新进十大持仓，持有35.25万股 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为6900万元，每股收益0.11元 [3] 业务特征 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 业务表现具有周期性特征 [1] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1168.57亿元，同比下降16.08%，归母净利润27.11亿元，同比下降63.47% [1] - 第二季度营业总收入625.85亿元，同比下降30.07%，归母净利润7.6亿元，同比下降85.38% [1] - 毛利率14.64%，同比下降8.64个百分点，净利率5.62%，同比下降26.84个百分点 [1] - 三费占营收比5.63%，同比上升8.78%，每股收益0.23元，同比下降62.9% [1] 现金流与资产负债 - 每股经营性现金流1.34元，同比大幅增长193.41%，主要因工程款支付同比减少 [1][3] - 货币资金1385.62亿元，同比下降5.34%，有息负债3448.51亿元，同比下降6.41% [1] - 应收账款60.08亿元，同比增长22.13%，存货/营收比达244.2% [1][4] 业务驱动因素 - 营业收入下降主因房地产项目结转规模下降，营业成本同比下降14.7%与之匹配 [3] - 管理费用同比下降17.44%源于组织能力建设，财务费用下降9.67%因有息负债规模及成本降低 [3] - 研发费用大幅下降53.5%因研发项目投入减少 [3] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为1.98%，近10年中位数ROIC为7.16%，历史净利率中位数为3.12% [4] - 现金资产状况健康，但货币资金/流动负债仅24.83%，经营性现金流/流动负债仅1.64% [4] 机构持仓动向 - 南方中证房地产ETF持有7631.63万股并增仓，该基金规模62.32亿元，近一年上涨37.28% [5][6] - 中泰星元灵活配置等6只基金出现减仓，工银战略转型股票持仓未变动 [6] - 明星基金经理姜诚（管理规模126.06亿元）关注该公司并擅长成长股挖掘 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入20.95亿元，同比增长28.71%，归母净利润2.53亿元，同比增长56.79% [1] - 第二季度单季度营业总收入10.94亿元，同比增长27.97%，但归母净利润9543.59万元，同比下降5.96% [1] - 净利率11.12%，同比大幅提升42.03%，毛利率29.72%，同比下降4.11% [1] - 每股收益0.95元，同比增长55.74%，每股经营性现金流1.05元，同比大幅增长316.03% [1] 资产负债结构 - 货币资金13.74亿元，同比增长91.43%，应收账款10.61亿元，同比增长21.53% [1] - 有息负债32.69亿元，同比增长86.89%，有息资产负债率达34.55% [1][3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达264.98% [1][3] - 每股净资产17.77元，同比增长10.43% [1] 费用与回报指标 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.29亿元，三费占营收比10.94%，同比增长12.99% [1] - 2024年ROIC为4.99%，净利率7.59%，资本回报率不强 [1] - 公司上市以来ROIC中位数7.15%，投资回报一般，2023年最低为4.64% [1] 资本运作与投资回报 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益和资金压力 [2] - 货币资金/流动负债比例为86.33%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.56% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达57.76% [3] 机构持仓与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.25亿元，每股收益均值1.98元 [4] - 汇安泓阳三年持有期混合基金持有106.24万股，为最大持仓基金，该基金规模8.51亿元，近一年上涨72.49% [5] - 基金持仓变动分化明显，长城创新驱动混合A增仓82.17万股，汇安系多只基金减仓 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入16.6亿元，同比增长12.06% [1] - 归母净利润1.19亿元，同比增长42.54% [1] - 第二季度营业总收入9.53亿元，同比增长22.21%，归母净利润6715.62万元，同比增长30.27% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.29%，同比下降13.1个百分点 [1] - 净利率7.32%，同比上升13.29个百分点 [1] - 每股收益0.22元，同比增长46.67% [1] 费用与现金流状况 - 三费（销售/管理/财务费用）总额1.57亿元，占营收比例9.45%，同比上升5.78% [1] - 每股经营性现金流-0.03元，同比下降112.97% [1] - 经营活动现金流净额下降主因公司压缩供应商账期导致货款支付增加 [11] 资产与负债变动 - 应收账款8.04亿元，同比下降28.28% [1] - 货币资金2666.6万元，同比下降71.13% [1] - 应付账款同比下降31.15%，主因压缩供应商账期策略 [6] - 交易性金融资产增长728.69%，主因理财产品增加 [3] - 长期股权投资增长233.04%，主因傲蓝得持股比例追溯调整 [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主因矿用装备及环卫新能源设备销量提升 [7] - 营业成本增长16.25%与产品销量增加同步 [8] - 研发费用增长25.48%源于新产品研发投入增加 [11] - 销售费用增长12.18%系规模扩大及人工成本增加 [9] 重大业务调整影响 - 环卫服务业务转让导致应收款项减少39.27%、合同资产减少37.72% [3] - 使用权资产及一年内到期的非流动负债因业务转让均减少100% [3][6] - 其他应收款增长229.28%系子公司股权转让产生的对价款 [3] 资本结构与回报 - 每股净资产4.54元，同比增长3.92% [1] - 历史ROIC中位数8.66%，2024年净利率6.7% [14] - 现金资产状况健康但经营性现金流/流动负债比例仅18.57% [15][17] 市场预期与业务模式 - 分析师普遍预期2025年业绩2.62亿元，每股收益0.49元 [17] - 公司业绩主要依赖营销驱动模式 [16]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入335.26亿元，同比增长35.64% [1] - 归母净利润1.81亿元，同比增长64.98% [1] - 电子元器件分销业务毛利率仅2.76%，处于历史相对低位 [1][2] 盈利能力分析 - 毛利率显著低于同业：英唐智控毛利率6.60%，深圳华强毛利率6.28% [2] - 净利率长期落后同业：2019-2022年上半年净利率仅0.50%-1.23%，同期深圳华强净利率达4.41%-5.00% [3] - 电子元器件行业整体利润空间偏薄，业务规模对盈利能力加成有限 [3] 资产质量状况 - 期末应收账款131.50亿元，占营业收入比重近40%，占总资产比例49.21% [3] - 期末存货83.57亿元，占总资产比例31.28% [3] - 应收账款与存货合计占总资产比重达80.49% [3] 现金流表现 - 2025年上半年经营性现金流净额-20.75亿元 [4] - 自2018年以来年度经营现金流持续为负 [4] - 主业造血能力不足成为长期存在的经营问题 [4] 历史对比趋势 - 2020-2024年末应收账款加存货占比持续处于51.16%-76.81%高位 [4] - 资产结构问题存在历史延续性，2024年末该指标达75.06% [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入62.62亿元 同比增长6.69% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4142万元 同比下降83.22% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2217万元 同比下降90.05% [1] 业务结构 - 建筑施工业收入38.03亿元 同比下降15.94% 占总营收53.98% [1] - 房地产业收入23.49亿元 同比增长60.75% 占总营收33.35% [1] - 物业租赁业收入1.90亿元 同比下降4.03% [2] 盈利能力 - 整体毛利率11.08% 较去年同期下降5.54个百分点 [2] - 建筑施工业毛利率1.61% 同比下降4.03个百分点 [2] - 房地产业毛利率25.17% 同比下降22.50个百分点 [2] - 净利率0.11% 较去年同期下降3.14个百分点 [2] - 净资产收益率0.12% 同比下降1.83个百分点 [2] 地区表现 - 广东省收入56.94亿元 同比下降5.30% 毛利率10.05% [2] - 江苏省收入3.42亿元 同比下降5.00% 毛利率2.86% [2] - 广西自治区收入1.33亿元 同比下降28.09% 毛利率10.36% [2] - 湖南省收入1.09亿元 同比下降40.43% 毛利率27.17% [2] 现金流与资产负债 - 经营活动现金流净额-9.8亿元 同比下滑102.90% [3] - 总资产602.89亿元 总负债455.27亿元 [3] - 资产负债率75.52% 同比下降3.61个百分点 [3]