公司上市计划与背景 - 公司曾多次在深交所、北交所寻求IPO未果，近期递交赴港上市申请，拟通过H股发行拓展国际融资渠道[1] - 上市目的包括强化在“一老一小”高潜力医疗赛道的布局，同时化解巨大的短期偿债压力[1] - 公司成立于2007年，在淄博、青岛、合肥、重庆四地运营5家医院及1家养老机构，总建筑面积约11.79万平方米，注册床位786张，拥有341名执业医师及执业助理医生团队[1] 业务概况与市场定位 - 公司深耕“一老一小”核心赛道，形成两大业务支柱：妇婴相关医疗服务（涵盖产科、妇科及生殖科、儿科及儿保服务）和骨科服务（聚焦复杂脊柱手术、关节置换与微创骨科手术，同时提供康复护理等配套服务）[1] - 妇婴相关医疗服务是核心收入来源，2024年贡献65.5%的营收，骨科服务占比26.1%，两者合计占比超90%[2] - 业绩增长主要得益于现有医院服务能力提升及战略收购，2024年收购合肥新海妇产医院、2025年收购重庆长城骨科医院剩余股权后，公司业务覆盖范围与服务容量显著扩大[2] 财务业绩表现 - 2023年至2024年，营收从3.56亿元增至4.18亿元，同比增长17.4%；净利润从5670万元增至6760万元，同比增长19.2%[1] - 2025年前九个月，营收进一步增至3.59亿元，同比增长20.3%，净利润达5550万元，同比增长17.6%[1] 行业监管与运营风险 - 医疗行业受严格监管，公司需持续遵守医疗机构执业许可、医保定点资格、医疗广告审查等多项规定[2] - DRG/DIP医保支付方式改革的推进，可能导致复杂病例报销不足；若未能维持医保定点资格或面临医疗服务定价限制，将直接影响营收稳定性[2] - 过往记录期内公司已支付医疗纠纷赔偿合计330万元，单笔最高赔偿82万元[2] - 截至招股书签署日，仍有未了结诉讼11宗，索赔总额约560万元[2] 扩张战略与财务压力 - 公司近两年加快了外延扩张步伐，于2024年7月及2025年8月先后收购了合肥新海妇产医院及重庆长城骨科医院[3] - 截至2024年末及2025年9月末，公司分别录得流动负债净额6100万元及1.95亿元，主要因收购子公司应付对价及基建款项所致[3] - 流动比率从2023年的1.8倍降至2025年9月末的0.5倍，速动比率仅0.4倍，短期偿债压力显现[3] 收入依赖与资产风险 - 公司依赖公共医疗保险资金，2023年至2025年前九月医保结算收入占比分别为27.0%、21.5%及23.8%，医保政策变动可能影响资金回收[3] - 因收购合肥新海及重庆长城，公司2025年9月末商誉为2.31亿元，占总资产20%，若被收购医院未来盈利低于预期，将面临减值冲击[3]

文章核心观点 - 广西壮族自治区政府正通过一系列财政投入、政策创新和设施建设，系统性加强“一老一小”重点群体的民生保障，致力于构建覆盖居家、社区、机构的养老服务体系，并深化对困境儿童的关爱帮扶行动 [1][2][3] 养老服务体系建设与投入 - 自2024年1月起，广西为中度及以上失能的60周岁及以上老年人发放养老服务消费补贴，抵扣额度每人每月最高800元 [1] - “十四五”期间，广西共筹措资金39亿元支持养老服务发展 [2] - 目前全区各类养老服务设施达1.28万个，已完成特殊困难老年人家庭适老化改造9.6万户 [2] - 已建立经济困难的高龄、失能等老年人养老服务补贴制度，惠及40多万老年人 [2] - 到2027年，计划培育发展200个以上社区嵌入式养老服务设施，支持培育400个以上农村“家门口”养老服务站，建成老年食堂（助餐点）1000个 [2] 养老服务体系具体举措与服务模式 - 构建居家、社区、机构“三位一体”的养老服务体系 [2] - 在社区层面，通过整合资源建设长者饭堂、社区居家养老服务综合体等十大服务载体，打造多层级社区服务体系，提供餐饮、休闲、文化活动和适老服务 [1] - 明秀南社区案例显示，其服务空间达1600平方米，提供合唱、AI手机使用教学等多样化公益课堂与适老服务 [1] 老年人口现状与政策背景 - 广西60周岁及以上常住老年人口达981万人，人口老龄化进程持续加快 [2] - 广西把养老服务体系建设纳入高质量发展全局 [2] 儿童福利保障与关爱行动 - 自2024年1月起，广西机构抚养孤儿基本生活最低养育标准提高至每人每月1601元，社会散居孤儿和事实无人抚养儿童的标准提高至每人每月1158元 [1] - 目前全区孤儿和事实无人抚养儿童共3.3万人 [2] - 自2022年起，创新实施“牵手‘童’行”关爱帮扶留守儿童困境儿童公益行动，该行动于2025年获评全国“最佳志愿服务项目”先进典型 [2] - “十五五”期间，计划组织发动2万名爱心家长与留守儿童、困境儿童结对帮扶 [3] - 制定流动儿童在居住地享有的22项关爱服务基础清单，以保障其均衡享有公共服务 [3] - 行动为留守困境儿童提供纾难解困、情感抚慰、心理疏导等关爱服务 [3] 未来规划与政策方向 - 广西将继续以“暖心民政”三年行动为抓手，深入开展“八桂颐养”行动和“牵手‘童’行”行动 [3] - 将持续加强普惠性、基础性、兜底性民生建设 [3]

公司上市与业务概览 - 莲池医院集团股份有限公司于2025年1月13日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中国银河国际 [3] - 公司是一家中国特色精品专科医疗集团，按集团化管理结构运营5家医院及一家养老机构，聚焦“一老一小”高潜力赛道 [4] - 公司形成了以“莲池医疗”为品牌的特色医疗服务模式，包括无痛管理、快速康复（ERAS）、医护康麻一体化、无陪护护理等 [4] 医院网络与市场地位 - 截至2025年9月30日，公司医院组合包括：淄博莲池医院、青岛莲池妇婴医院、合肥新海妇产医院（2024年7月收购）、淄博莲池骨科医院、重庆长城骨科医院（2025年8月收购） [4][5] - 淄博莲池医院是二级甲等医院，拥有多项省市级认定与品牌荣誉 [5] - 青岛莲池妇婴医院于2017年通过国际JCI评审认证，是青岛市第一家国际JCI认证民营医院 [6] - 淄博莲池骨科医院参照三级医院要求设立，是北京积水潭医院保膝联盟规范化中心等单位 [6] - 合肥新海妇产医院是安徽省儿童医院医联体单位 [7] - 重庆长城骨科医院为三级专科医院，是国家高新技术企业，其显微外科与护理专科是重庆市九龙坡区重点专科 [7] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，重庆长城骨科医院在中国西南民营骨科专科医院中位居首位 [7][10] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年私立医院保膝手术量计，淄博莲池骨科医院在山东省内位居首位，在全国位居第三 [10][11] 运营规模与业务数据 - 截至2025年9月30日，公司医院总建筑面积合计约117,893.06平方米，总注册床位数786张，拥有341人的执业医师及执业助理医生团队 [7] - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司门诊就诊次数分别为355,887人次、403,200人次及321,289人次 [7] - 同期住院人次分别为9,904人次、13,282人次及11,445人次 [7] - 同期骨科手术量分别为3,655例、4,189例及4,180例 [7] - 同期分娩量分别为3,304例、5,055例及3,758例 [7] - 公司收入主要来源于妇婴相关服务、骨科服务及其他互补医疗服务 [10] 财务表现 - 公司收入由2023年度的3.56亿元增长17.4%至2024年度的4.18亿元 [10] - 公司收入由2024年前九个月的2.98亿元增长20.3%至2025年前九个月的3.59亿元 [10] - 公司毛利率由2023年度的32.9%增至2024年度的36.1% [10] - 2024年前九个月毛利率为35.0%，2025年前九个月毛利率为35.6% [10] - 公司净利润由2023年度的5670万元增长19.2%至2024年度的6760万元 [11] - 公司净利润由2024年前九个月的4720万元增长17.6%至2025年前九个月的5550万元 [11] 行业背景与增长动力 - 山东省和重庆市的人口高龄化程度位居全国前列，持续带动两地骨科诊疗服务需求的扩张 [11] - 中国西南地区的民营骨科专科医院市场高度分散且竞争激烈 [11] 上市募资用途 - 本次香港IPO募资金额拟用于：升级及扩展现有医院服务能力；通过合并、收购或投资拓展业务，深化“一老一小”战略布局；建立集团研究中心、引进先进医疗技术及智能医疗系统；以及用作营运资金及一般企业用途 [11]

公司概况与上市申请 - 莲池医院集团股份有限公司向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中国银河国际 [3] - 公司是一家中国特色精品专科医疗集团，坚守“专业创造卓越、爱心缔造永恒”的文化理念及人本位理念 [3] - 公司积极响应“健康中国”国家战略，聚焦“一老一小”高潜力赛道 [3] 业务网络与运营规模 - 截至2025年9月30日，公司按集团化管理结构运营5家医院及一家养老机构 [3] - 医院网络包括：淄博莲池医院、青岛莲池妇婴医院、合肥新海妇产医院（2024年7月1日收购）、淄博莲池骨科医院、重庆长城骨科医院（2025年8月31日收购） [4] - 公司于2025年8月在淄博启动养老机构莲慈医养的营运 [4] - 截至2025年9月30日，公司医院总建筑面积合计约117,893.06平方米，总注册床位数786张，拥有341人的执业医师及执业助理医生团队 [5] 市场地位与竞争优势 - 根据弗若斯特沙利文的资料，公司已成为中国极具影响力的医疗集团 [3] - 淄博莲池医院是二级甲等医院，是“山东省健康教育基地认定”、“淄博市优生优育指导中心”及淄博市“有爱•有家•有莲池”十佳服务品牌 [4] - 青岛莲池妇婴医院于2017年通过国际JCI评审认证，是青岛市第一家国际JCI认证民营医院，是青岛妇女儿童医院医联体 [4] - 淄博莲池骨科医院是北京积水潭医院（国家骨科医学中心）联合授予的保膝联盟规范化中心单位，山东省立医院脊柱外科联盟单位，北京积水潭骨科康复联盟单位 [5] - 合肥新海妇产医院是安徽省儿童医院医联体单位 [5] - 重庆长城骨科医院为三级专科医院，获认可国家高新技术企业，其显微外科与护理专科是重庆市九龙坡区重点专科 [5] - 按2024年私立医院保膝手术量计，淄博莲池骨科医院在山东省内位居首位，在全国位居第三 [8] - 按2024年的收入计，重庆长城骨科医院在中国西南民营骨科专科医院中位居首位 [5][9] 财务表现与增长 - 公司收入由2023年度的3.56亿元增长17.4%至2024年度的4.18亿元 [8] - 公司收入由2024年前九个月的2.98亿元增长20.3%至2025年前九个月的3.59亿元 [8] - 公司毛利率由2023年度的32.9%增至2024年度的36.1% [8] - 2024年前九个月毛利率为35.0%，2025年前九个月毛利率为35.6% [8] - 公司净利润由2023年度的5670万元增长19.2%至2024年度的6760万元 [9] - 公司净利润由2024年前九个月的4720万元增长17.6%至2025年前九个月的5550万元 [9] 运营数据 - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司门诊就诊次数分别为355,887人次、403,200人次及321,289人次 [5] - 同期，住院人次分别为9,904人次、13,282人次及11,445人次 [5] - 同期，骨科手术量分别为3,655例、4,189例及4,180例 [5] - 同期，分娩量为3,304例、5,055例及3,758例 [5] 收入构成与行业背景 - 公司收入主要来源于提供医疗服务，包括妇婴相关服务、骨科服务及其他互补医疗服务 [8] - 亦通过销售保健产品、提供养老服务及提供管理咨询服务获取少量收入 [8] - 山东省和重庆市的人口高龄化程度位居全国前列，持续带动两地骨科诊疗服务需求扩张 [9] - 中国西南地区的民营骨科专科医院市场高度分散且竞争激烈 [9] 募资用途与未来战略 - 香港IPO募资金额拟用于升级及扩展现有医院服务能力，以巩固公司在专科领域的标杆地位 [9] - 拟用于通过合并、收购或投资拓展业务，深化“一老一小”战略布局 [9] - 拟用于建立集团研究中心、引进先进医疗技术及智能医疗系统，以实现治疗成效及营运效率的双重提升 [9] - 拟用作营运资金及一般企业用途 [9]

股份与发售 - 股份面值为每股H股人民币1.00元，以港元认购及买卖[7][97] - 发售价格预期不高于每股[编纂][编纂]港元，不少于每股[编纂][编纂]港元[8] - 投资者认购股份需支付1%经纪佣金等费用[7][10] 运营数据 - 截至2025年9月30日运营5家医院及1家养老机构[35] - 截至2025年9月30日医院总建筑面积约117,893.06平方米，总注册床位数786张，有341人执业医师及助理医生团队[37] - 2023 - 2025年9月门诊就诊次数分别为355,887、403,200、321,289人次，住院人次为9,904、13,282、11,445人次[37][56] - 2023 - 2025年9月骨科手术量分别为3,655、4,189、4,180例，分娩量为3,304、5,055、3,758例[37] 财务数据 - 公司收入2023 - 2024年从356.4百万元增至418.4百万元，2024 - 2025年前九月从298.0百万元增至358.6百万元[38] - 净利润2023 - 2024年从56.7百万元增至67.6百万元，2024 - 2025年前九月从47.2百万元增至55.5百万元[38] - 2023 - 2025年毛利率分别为32.9%、36.1%、35.6%，净利率分别为15.9%、16.2%、15.5%[73] - 2023 - 2025年资产总值分别为715,592、892,677、1,143,548千元，负债总额分别为176,806、299,729、504,039千元[67] 业务发展 - 2025年8月在淄博启动养老机构莲慈医养运营[41] - 计划提升医疗服务质量，优化患者体验，增强品牌影响力[54] - 计划适度扩张医院规模，深化专科服务品类，提升综合服务能力[54] - 计划选择性收购优质医疗机构，巩固市场领先地位[54] 市场地位 - 按2024年民营医院保膝手术量计，淄博莲池骨科医院在山东省内居首，全国位居第三[50] - 按2024年收入计，重庆长城骨科医院在中国西南民营骨科专科医院中居首[52] 风险因素 - 行业受严格监管，法规政策变动、DRG及DIP付费系统实施等影响运营[151][155] - 药品等成本波动、医院定价机制变动影响经营业绩[159][161] - 公共医疗保险计划相关政策变动、丧失资格等影响收益和盈利能力[162][163][165] - 面临客户投诉、医疗纠纷、诉讼等风险，影响品牌和业绩[166][168] - 市场竞争加剧，可能导致经营利润率缩减[176] - 招聘和留住专业人员困难，招聘成本增加[182] - 业务依赖第三方供应，供应和价格波动影响业绩[188] - 医疗服务机构运营可能中断，物业租金成本波动不明朗[190][191]

履职实践与调研方法 - 始终牢记"国之大者"、心系"民之关切"，以"一线意识"深耕履职实践 [1] - 走街道、进社区，聚焦党建引领基层社会治理、"一老一小"等民生重点问题开展深度调研，形成高质量提案 [1] - 在协商座谈中精准建言，推动政策落地见效 [1] - 依托社情民意"直通车"，把发展中的痛点堵点转化为建言献策清单 [1] 跨域研究与专业成果 - 以"跳出区域谋全局"的视野开展跨域对比调研，先后赴长三角先进城区、同类资源禀赋地区考察 [1] - "走出去"学经验、"沉下去"解难题，以调研打破思维定式 [1] - 其主笔的决策咨询报告多次获得省领导批示 [1] - 个人荣获第十五届、第十七届江苏省哲学社会科学优秀成果奖二等奖，以专业所长彰显政协委员的履职担当 [1]

核心人物与成就 - 人物深耕幼教一线35年，坚守为党育人、为国育才初心 [1] - 人物是省特级教师、市三八红旗手，以深厚专业素养与教育情怀引领园所高质量发展 [1] - 课题成果荣获首届国家级教学成果奖一等奖，专业影响力显著 [1] 社会履职与政策影响 - 作为区政协委员，立足教育本职、心系民生福祉，聚焦"一老一小"关键领域精准建言 [1] - 提交《关于加强社区居家养老服务建设的建议》提案，被相关部门采纳并推动政策落地 [1] - 提交《关于支持幼儿园加强"托幼一体化"建设的建议》提案，被相关部门采纳并推动政策落地 [1] - 在促进教育公平、完善养老托育服务体系中展现责任担当与为民情怀 [1]

民生保障政策与财政投入 - 文章核心观点：国家通过不断完善社会救助体系、强化“一老一小”服务以及持续增加民生财政投入，旨在提升每个家庭的幸福感和获得感，并以此汇聚中国式现代化的发展力量 [1][2][3][4] - 社会救助体系持续完善，保障网不断织密：“十四五”时期全国城乡低保平均标准较2020年分别增长22.5%和24.6%，基本建成分层分类的社会救助体系，救助方式从单一物质救助向“物质+服务”综合救助转变 [2] - “一老一小”民生服务取得显著进展：“十四五”以来完成特殊困难老年人家庭适老化改造224万户，建成示范性社区居家养老服务网络500个、示范性老年友好型社区2990个、老年助餐点8.6万个，并通过社区“宝宝屋”解决托育难题 [3] - 民生领域财政投入力度巨大且持续增长：“十四五”时期民生领域财政投入近100万亿元，2025年全国一般公共预算的教育支出、社会保障和就业支出预算安排分别增长6.1%和5.9% [4]

文章核心观点 - 浙江省温州市平阳县鳌江镇通过加强阵地建设、创新服务模式与整合多方资源，系统性地推进“一老一小”民生服务工作，旨在提升养老与育幼服务水平，增强居民幸福感，并巩固其“全国文明镇”的品牌形象 [1][3][5] 设施建设与硬件投入 - 鳌江镇持续加大硬件投入，在城镇与乡村层层布局养老育幼服务设施 [1] - 镇养老服务中心获评温州市四星级养老机构，面积达500平方米，具备托养护理、康复训练、书画创作等多功能区 [3] - 村级养老设施广泛覆盖，例如岭根村居家养老照料服务中心配备活动室、休息区、康复室及食堂，每日提供营养餐食并为行动不便老人送餐 [3] - 建设了如东鳌村“鳌翔未来”未成年人活动中心等儿童成长空间，内设阅读角、手工区、文化墙和游乐区 [3] 多元化服务与活动开展 - 针对老年人推出“爱心卡”居家养老上门服务，涵盖助餐、助浴、助洁、助医等项目 [3] - 常态化开展面向老人的免费理发、健康咨询、血压血糖检测、健康知识讲解及建立健康档案等服务 [4] - 以“春泥计划”为核心载体，为未成年人提供自然探索、公益实践、科普体验等活动 [4] - 具体活动案例包括南门社区的绘本阅读、溪头村的消防主题实践以及水深社区的田间挖红薯农耕体验 [4] - 通过“春泥e学堂”课程点单平台，提供由大学生志愿者、退休教师、民间艺人等组成的师资队伍的优质教学服务 [5] 资源整合与模式创新 - 创新“养老育幼”融合模式，例如藕莲幼儿园开设公益银龄班，在下午3点半至5点为老人提供拉丁舞、排舞等课程，实现场地资源的高效利用与家长接送便利 [5] - 积极整合多方资源，包括志愿者、退休教师、民间艺人、道德模范和专业讲师等，为“一老一小”工作持续赋能 [5]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为“增持”（维持）[5] 核心观点 - 2026年八大医保重点工作部署，建议关注“一老一小”两大方向的投资机会[1][2] - 2026年年度投资策略强调“政策与产业共振”，投资应着眼于“临床价值三段论”，看好创新药产业链及创新医疗器械[3] 行情回顾总结 - **整体市场表现**：上周（12月8日至12月12日）A股医药生物（申万）指数下跌1.04%，跑输沪深300指数0.96个百分点，跑输创业板综指2.52个百分点，在31个申万一级行业中排名第17位[1][15] - **港股市场表现**：港股恒生医疗健康指数上周收跌2.26%，跑输恒生国企指数0.97个百分点[1][15] - **A股子板块表现**：涨幅最大的子板块是医疗研发外包，上涨3.69%；跌幅最大的是线下药店，下跌4.33%[9] - **个股涨跌情况**： - A股涨幅最大为昭衍新药，上涨23.38%；跌幅最大为*ST苏吴，下跌66.94%[15][16] - H股涨幅最大为圣诺医药-B，达30.88%；跌幅最大为华检医疗，达28.75%[15][17] 2026年医保工作重点与“一老一小”投资机会 - **政策背景**：2025年12月13日全国医疗保障工作会议部署2026年八项重点工作，其中第四项为“积极适应人口发展战略，推动生育保险和长期护理保险发展”[2][19][23] - **生育保险相关举措**： - 推动灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围[2][23] - 合理提升产前检查医疗费用保障水平，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”[2][23] - 将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围[2][23] - 全面实现生育津贴按程序直接发放给参保人[2][23] - **长期护理保险相关举措**：全面推进长期护理保险制度，优化长护服务供给，鼓励商保机构开发商业长期护理保险产品[2][23] - **投资建议方向**： - **辅助生殖领域**：建议关注锦欣生殖（H）、丽珠集团等[24] - **儿童药和疫苗**：儿童药领域建议关注华特达因、济川药业等；疫苗领域建议关注智飞生物、康希诺等[24] - **母婴健康监测与产后康复**：产前基因检测领域关注华大基因、贝瑞基因、达安基因等；产后康复领域关注麦澜德、伟思医疗等[24] - **老龄化消费医疗**：建议关注翔宇医疗、鱼跃医疗等[24] 2026年年度投资策略：临床价值三段论 - **策略核心**：投资应回归医药的临床价值本质，即解决医患的临床需求，国内医保政策与出海全球布局均对临床价值赋予高溢价[3] - **临床价值三段论具体内涵**： - **“0→1”技术突破**：创新药领域关注高端前沿创新靶点（如肿瘤、减重、自免）；创新器械领域关注如脑机接口等[26] - **“1→10”临床验证**：创新药领域关注高质量国产创新药加速授权出海；高端医疗器械领域关注国产器械创新升级[26] - **“10→100”中国效率**：创新药产业链关注中国CXO企业凭借低成本高效率构筑护城河；医疗耗材领域关注国产一次性手套海外扩产[26] - **看好板块及重点公司**： - **创新药产业链**： - BD出海加速的创新药：重点推荐信达生物（H）、益方生物-U、天士力[3][27] - 创新药上游CXO：重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯[3][27] - **创新医疗器械**：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗[3][27] 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了9家重点公司的盈利预测与估值，包括信达生物、益方生物-U、天士力、药明康德（A+H）、普蕊斯、迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗，并给出了2024至2026年的EPS预测及相应PE估值，投资评级多为“买入”[4] 行业研发与审批进展 - **IND申请新进承办**：海思盛诺的HSK36357（化药1类）；优赛生命科学的人脐带间充质干细胞注射液（生物制品1类）[1][29][30] - **临床试验进展更新**： - 泰德制药的TDI01正在进行三期临床（适应症：特发性肺纤维化）[1][29][31] - 安科生物的HK010正在进行二期临床（适应症：实体瘤）[1][29][31] - 恒瑞医药的SHR-2906正在进行一期临床（适应症：肥胖、超重）[1][29][31] 重要行业数据更新 - **基本医保收支**：2025年1-9月（25M1-M9）基本医保收入为21,086亿元，支出为17,280亿元，累计结余3,806亿元，累计结余率为18.05%[32][40] - **医药制造业运行**：25M1-10医药制造业累计收入为19,954.90亿元，同比下降2.90%；利润总额同比下降3.50%[48] - **医疗保健CPI**：2025年11月医疗保健CPI同比上升1.6%，环比上升0.1%；其中医疗服务CPI同比上升2.7%[58] - **原料药价格**： - 2025年11月，心脑血管原料药价格基本稳定，缬沙坦价格维持640元/kg，厄贝沙坦维持625元/kg[46] - 2025年11月，部分抗生素原料药价格环比持平或下降，如7-ACA价格下降至440元/kg[41] - 截至2025年12月12日，大部分维生素价格持平，维生素E价格上升至52.5元/kg[43]