本周市场回顾 - 不锈钢市场趋弱调整，市场观望态势提升 [1] - 无锡地区太钢304冷卷价格在13450-13550元/吨，周环比下跌200元/吨或1.46%，年同比下降5.92% [1] - 无锡地区宏旺304冷卷价格在12700-12800元/吨，周环比下跌200元/吨或1.54%，年同比下降6.59% [1] - 从周均价看，太钢304冷卷均价为13620元/吨，较前一周下跌70元/吨或0.51% [1] - 从周均价看，宏旺304冷卷均价为12850元/吨，较前一周下跌110元/吨或0.85% [1] - 316L/2B周均价下跌180元/吨或0.70%，201/2B周均价上涨30元/吨或0.37%，430/2B周均价持平 [2] 市场驱动因素 - 不锈钢期货震荡下行，宏观情绪谨慎，原料及成品价格承压 [4] - 需求不及预期，社会库存水平小幅提升 [4] - 市场避险情绪提升，201成品挺价情绪提升，价格部分小幅上扬 [4] - 终端市场按需补货为主 [4] 供应与成本分析 - 市场去库节奏缓慢，钢厂分货刚结束，市场存在陆续到货预期 [6] - 成本下行拖累指导价格下调，增加后市货源消化难度，供应端压力预期有增无减 [6] - 原料价格弱势，但成品价格持续下探后成本支撑凸显，原料进一步下行空间有限 [6] 需求分析 - “银十”表现不及业者预期，需求面无明显起色 [6] - 短期需求难有增量，关注中间商环节备货情况 [6] - 需求面短期继续维持疲软预期 [6] 下周市场展望 - 市场供需改善不理想，成交难以有效突破 [5] - 11月排产减产主要集中在200系，300系及400系减产预期有限，后续供需矛盾突出 [5] - 成本开始提供支撑，成品进一步下调空间有限，短期或回归区间震荡整理 [5] - 相关产品普遍性下行至阶段性低点，市场商家保持让利出货，短期价格面低位整理，观望反弹为主 [6]

现货价格 - 无锡宏旺304冷轧价格12650元/吨，日环比下跌50元/吨 [1] - 佛山宏旺304冷轧价格12650元/吨，日环比持平 [1] - 基差210元/吨，日环比下跌40元/吨 [1] 原料市场 - 菲律宾1.3%镍矿多在FOB37-38成交，受降雨天气影响装船出货效率迟滞 [1][3] - 印尼镍矿7月（一期）内贸基准价预计下跌0.5-0.8美元，内贸升水预计走跌2美元至+24-25 [1][3] - 镍铁议价区间下移，华南某主流钢厂在910元/镍（舱底含税）成交，贸易商报价下调至910-920元/镍 [1][3] - 铬铁价格波动不大，工厂调价意愿偏低但贸易商低价出货较多 [1] 供应情况 - 6月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产336.23万吨，月环比减少2.91%，同比增加2.24% [1] - 其中300系179.12万吨，月环比增加0.36%，同比增加8.35% [1] - 5月国内43家不锈钢厂粗钢产量346.29万吨，月环比减少1.13%，同比增加4.94% [1] 库存情况 - 无锡和佛山300系社会库存53.27万吨，周环比减少0.15万吨 [2] - 6月30日不锈钢期货库存112140吨，周环比减少1763吨 [2] 市场逻辑 - 不锈钢盘面偏强震荡，现货价格稳中偏强，部分贸易商采购价小幅上探 [3] - 宏观方面国家发改委将在7月下达第三批消费品以旧换新资金 [3] - 不锈钢供应维持高位，部分钢厂增加300系产量而减产400系 [3] - 终端需求疲软，制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主 [3] - 市场情绪改善但基本面持续偏弱，镍铁议价区间下移成本支撑走弱 [3] 操作建议 - 主力运行区间参考12300-13000 [4] - 短期观点偏弱区间运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观利好推动短期反弹，但基本面未实质改善，高供应与需求疲软制约价格上行空间，预计震荡承压运行为主[12] 根据相关目录分别进行总结 基本面-原料 - 镍铁方面，今年4月中国镍铁产量略有下降，印尼镍铁产量回升，整体供应增加，5月16日NPI价格为955元/镍，与上周价格一致[16] - 废不锈钢方面，5月16日废不锈钢304价格为9450元/吨，较上周价格上涨2.16%[19] - 铬铁方面，铬铁产量持续回升，今年4月产量为69.82万吨，环比+15.31%，同比-6.82%，5月16日高碳铬铁价格为8200元/50基吨，较上周下跌1.20%[22] 基本面-供需 - 供应端，4月不锈钢产量为350.25万吨，环比-0.27%，5月排产为348.99万吨，环比-0.36%，减量出现在300系[28] - 需求端，3月不锈钢表观需求量较2月有大幅回升[28] 基本面-价格 - 本周不锈钢现货价格小幅上扬，5月16日现货价格为13370元/吨，较上周上涨1.13%[43] 基本面-库存 - 截至2025年5月16日，不锈钢社会库存（78家样本）约105.84万吨，其中300系库存约68.32万吨[36]