报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苯乙烯与纯苯日内小幅收阴但向下空间预计有限，支撑关注小时k线40日均线，可等待回落之后低多，目前苯乙烯出口交易预期仍在，需重点跟踪出口及后续产业上下游订单情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年2月23日，全球苯乙烯开工率72.80%，环比增3.43%，同比降3.89%，处于近六年同期偏低水平 [1] - 截至2026年2月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量15.81万吨，较上周期增6.19万吨，增幅64.35%；商品量库存在8.72万吨，较上周期增3.32万吨，增幅61.48% [1] 宏观面分析 - 2月25日上海五部门联合印发通知，自2026年2月26日起符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住房 [2] - 2月25日国际货币基金组织发布美国2026年第四条款磋商声明，预计今后几年美国债务负担继续增加，2026年美国实际GDP将增长2.6%，2027年为2.1%，同时将美国经济中期潜在增速预测下调0.25个百分点 [2] - 一些欧佩克+代表预计本周末会议将同意恢复小幅增产，消息人士称3月1日会议将考虑将4月份石油日产量上调13.7万桶，美伊冲突风险升级使前景蒙上阴影，且会议前尚未确定行动方案 [2] 期现行情分析 - 苯乙烯与纯苯日内小幅收阴，预计向下空间有限，支撑关注小时k线40日均线，等待回落之后低多，目前苯乙烯出口交易预期仍在，需重点跟踪出口及后续产业上下游订单情况 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯受原油地缘局势扰动维持偏强，成本端支撑芳烃链条，但供应端开工回升、进口资源修复、港口库存处高位，基本面压力未完全缓解；需求端结构分化，苯乙烯开工回升带动刚需改善，部分下游维持高负荷运行，己内酰胺链条偏弱；当前产业链整体估值偏高，利润阶段性修复，若终端补库不足高估值或回归，短期成本驱动下高位震荡[2] - 苯乙烯短期偏强震荡，春节累库幅度低于往年，显性库存低，海外供需偏紧出口逻辑成立支撑价格；但市场关注节后去库斜率和供应恢复节奏，前期检修装置复产，供应压力或增加，需求方面部分下游负荷下滑，整体处于“低库存支撑”与“供应回归预期”博弈阶段，后续走势取决于装置重启进度与节后真实去库力度[3] 各目录总结 日度市场总结 基本面 - 价格：2月24日苯乙烯期货报收7669元/吨，纯苯期货报收6199元/吨[2] - 成本：2月24日布油主力收盘62.8美元/桶，WTI原油主力合约收盘67.5美元/桶，华东纯苯现货报价5990元/吨[2] - 库存：纯苯华东港口库存30.5万吨，库存持平；苯乙烯华东港口库存10.9万吨，库存缓慢累库[2] - 需求：纯苯下游整体开工上行，苯乙烯下游进入淡季，除ABS外开工小幅下滑[2] 观点 - 纯苯短期成本驱动下高位震荡，关注终端补库情况[2] - 苯乙烯短期偏强震荡，后续走势取决于装置重启进度与节后真实去库力度[3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2026/02/23|2026/02/24|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|N/A|7669.0|N/A| |苯乙烯(现货)|7594.0|7530.0|-0.84%| |纯苯(期货主连)|N/A|6199.0|N/A| |纯苯(华东)|5990.0|6170.0|3.01%| |纯苯(韩国FOB)|776.5|779.8|0.43%| |纯苯(美国FOB)|920.8|918.0|-0.30%| |纯苯(中国CFR)|779.0|784.9|0.76%| |纯本内盘 - CFR价差|-531.7|-402.3|24.33%| |纯苯华东 - 山东价差|-160.0|20.0|112.50%| |布伦特原油|62.8|66.3|5.52%| |WTI原油|67.5|71.1|5.32%| |石脑油|7063.3|6996.7|-0.94%|[5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2026/01/30|2026/02/06|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|34.8|35.0|0.98%| |纯苯产量(中国)|42.9|44.3|3.29%| |苯乙烯港口库存(江苏)|10.1|10.9|7.95%| |纯苯港口库存(全国)|30.5|30.5|0.00%|[6] 开工率情况 |产能利用率|2026/01/30|2026/02/06|涨跌| | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游 - 苯乙烯|69.3|70.0|0.68%| |纯苯下游 - 己内酰胺|73.6|73.2|-0.41%| |纯苯下游 - 苯酚|88.3|86.0|-2.29%| |纯苯下游 - 苯胺|88.5|89.0|0.51%| |苯乙烯下游 - EPS|53.3|56.2|2.98%| |苯乙烯下游 - ABS|66.1|64.4|-1.70%| |苯乙烯下游 - bs|55.6|55.2|-0.40%|[7] 行业要闻 - WTI 4月原油期货收跌0.27美元，跌幅0.38%，报66.31美元/桶；布伦特4月原油期货收跌0.27美元，跌幅0.38%，报71.49美元/桶[8] - 周一港联PX CFR下跌1.33美元收于924.67美元[8] - 欧洲议会暂停批准欧美贸易协议[8] - 美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击[8] - 美国2月达拉斯联储制造业指数为0.2，为2025年7月以来新高，预期为 - 0.5[8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表[9][12][19][23][25][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX自四季度起下游需求转好，叠加利好消息延续偏强格局，但缺乏供需面进一步走强支撑，绝对价格受原油偏强支撑，2026年3 - 5月检修季或延续偏紧格局，受高效益带动供应回归，较此前有所缓和 [3] - 纯苯受前期新产能影响国内产量提升，海外供应过剩，整体环境对价格构成利空，目前供需面有所改善，后市港口高库存与高进口量难快速去化，供应端压力仍存，3月起或累库 [5] - 苯乙烯自2025年11月起供需结构改善，价格止跌持稳，2026年受多种因素推动价格上行、利润走扩，短期内产量预计高位运行，但终端需求走弱，后市累库压力仍存，节前弱势、跌后震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 PX相关 - **价格情况**：此前地缘利好使成本端油价上涨，PX外盘价格连续上行，期现货价格高位震荡，基差走扩，后油价回调震荡，PX跟随变动；中石化1月PX结算价格7340元/吨，2月挂牌价格7650元/吨，小幅上调 [3] - **生产与装置情况**：周内浙石化重整装置重启，PX负荷恢复；中化泉州80万吨PX装置11月25日停机检修，1月25日重启，暂无合格品产出；本周PX产量75.81万吨，环比+1.99%；国内PX周均产能利用率91.65%，环比+1.78%；亚洲PX周度平均产能利用率80.28%，环比+0.97%；2026年1月1日起，中国大陆地区PX产能调整至4344万吨 [3][14] - **供需情况**：本周国内PTA产量146.39万吨，较上周+0.53万吨，较去年同期+6.37万吨，周期内四川能投重启，国内整体产量小幅增量 [3] - **价差情况**：展示了PX - N、PX - MX、原油 - 石脑油、BZ - N等价差数据 [19] 纯苯相关 - **价格情况**：期货盘面近期波动大，1月初5400元/吨附近连续挺涨，2月初起跟随宏观市场情绪与成本端下跌大幅回落，随后震荡 [5] - **供需情况**：12月全国纯苯产量192.28万吨，较去年同比增0.28%；12月中国纯苯进口量预估47万吨，保持高位；当前由供大于需转向供小于需，需求端改善；泉州供应装置重启，带动节后国内供应量提升 [5] - **库存情况**：截至本周，江苏纯苯港口样本商业库存总量29.7万吨，较上期库存29.6万吨累库0.1万吨，环比增加0.34%；较去年同期库存16.8万吨累库12.9万吨，同比上升76.79%；港口提货积极，库存较此前持平 [5] 苯乙烯相关 - **价格情况**：主力合约跌后震荡，2月初起跟随成本端与宏观商品市场回调；当前华东主流价在7605元/吨，较此前下跌 [6] - **生产与装置情况**：中国苯乙烯工厂整体产量35.65万吨，较上期增0.56万吨，环比+1.6%；工厂产能利用率71.08%，环比+1.12%；本周天津渤化及新阳装置均已重启并有产品产出，中化泉州装置大概率于下周初恢复供应，整体供给量将继续增加 [6] - **库存与利润情况**：截至2026年2月9日，江苏苯乙烯港口样本库存总量9.62万吨，较上周期减少1.24万吨，幅度 - 11.42%；商品量库存在5.4万吨，较上周期减0.68万吨，幅度 - 11.18%；受春节假期影响，下游需求有减量预期，供应增强、需求走弱格局下，苯乙烯或节间累库；本周期中国苯乙烯非一体化装置利润均值490元/吨，较上周期下行120元/吨，环比减少19.69% [6] - **下游情况**：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量26.04万吨，较上周+0.18万吨，环比+0.7%；周内三大下游工厂整体需求有小幅增加，PS和ABS需求小幅减量，EPS节前备货意外增量 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 供增需弱预期显现，芳烃估值承压 [1] - 纯苯方面，近期国内多套装置有重启预期，2月供应量预计上升；需求环比大致持稳，节后有望阶段性恢复；2月港口库存维持高位，对价格驱动弱；当前BZN价差和纯苯估值偏高；后市短期关注地缘因素、原油价格、节后下游复工节奏及纯苯进口到港情况 [2] - 苯乙烯方面，2月行业产量预计环比增加；需求受春节影响偏弱，节后待观察；2月库存或由去转累；当前BZ - SM价差和苯乙烯估值偏高；基差有走弱空间；后市关注下游负反馈强度及地缘因素，短期价格跟随原油波动 [3] 各目录总结 日度市场总结 基本面 - 价格：2月5日苯乙烯主力合约收跌1.13%，报7689元/吨；纯苯主力合约收跌1.34%，报6127元/吨 [2] - 成本：2月5日布油主力收盘65.1美元/桶（+1.9美元/桶），WTI原油主力合约收盘69.5美元/桶（+2.1美元/桶），华东纯苯现货报价6110元/吨（-75元/吨） [2] - 库存：纯苯华东港口库存30.5万吨（+0.8万吨），苯乙烯华东港口库存10.1万吨（+0.7万吨） [2] - 需求：纯苯下游整体变化不大，己内酰胺开工率小幅下滑至73.6%；苯乙烯下游进入淡季，PS、ABS开工小幅波动，EPS开工小幅走弱，硬胶生产利润进一步压缩 [2] 观点 - 纯苯供应预计上升，需求环比大致持稳，节后有望恢复，2月港口库存维持高位，估值偏高，关注地缘、原油、下游复工及进口到港情况 [2] - 苯乙烯2月产量预计增加，需求偏弱，库存或由去转累，估值偏高，基差有走弱空间，关注下游负反馈及地缘因素，短期随原油波动 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连2月5日收于7689元/吨，较前一日跌1.13%；现货收于7752元/吨，涨0.41%；基差161元/吨，涨12.59% [5] - 纯苯期货主连收于6127元/吨，跌1.34%；华东报价6110元/吨，跌1.21%；韩国FOB 775.8美元/吨，跌0.53%；美国FOB 863.9美元/吨，持平；中国CFR 776.0美元/吨，跌0.60% [5] - 纯苯内益 - CFR价差 -402.3元/吨，跌10.89%；华东 - 山东价差 -40元/吨，跌214.29% [5] - 上游布伦特原油收于65.1美元/吨，涨3.05%；WTI原油收于69.5美元/吨，涨3.16%；石脑油7036.7元/吨，涨0.48% [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量2026年1月30日为34.8万吨，较1月23日跌0.50%；纯苯产量42.9万吨，涨0.87% [6] - 苯乙烯港口库存（江苏）10.1万吨，涨7.59%；纯苯港口库存（全国）30.5万吨，涨2.69% [6] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率69.3%，降0.35%；己内酰胺73.6%，降2.60%；苯酚88.3%，降0.15%；苯胺88.5%，升0.92% [7] - 苯乙烯下游EPS产能利用率53.3%，降5.45%；ABS 66.1%，降0.70%；PS 55.6%，降1.70% [7] 行业要闻 - 乌称第聂伯罗彼得罗夫斯克州一巴士遭俄袭击，致15死7伤 [8] - 美国12月PPI同比增长3%，预期2.7%，前值3.0% [8] - 美国本周石油钻井总数411口，前值411口 [8] - 特朗普放风：印度将购买委内瑞拉石油 [8] - 美国东南沿海多地遭遇数十年来最强风雪与风暴潮 [8] - 伊朗外长：对与美国就核问题达成协议“仍然有信心” [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存等多方面图表及对应数据 [9][12][19][23][25]

行业整体表现 - 截至1月30日，年内申万基础化工指数累计上涨12.72% [1] - 芳烃类基础化学品与农药板块率先破局，股价上涨受益于供给端检修、出口需求回暖及政策驱动下的结构性紧平衡 [1] - 行业正从“内卷式”产能扩张向高质量发展转型，未来将在更严格的能耗、碳排放和安全工艺标准下加快落后产能出清 [1][3] 芳烃系产品价格驱动因素 - 截至1月30日，纯苯(华东)月内涨幅达18.3%，苯乙烯(华东)涨幅15.5%，苯酚、甲苯、邻二甲苯等亦取得6%至9%不等的涨幅 [1] - 价格上涨由多重因素驱动：国际原油价格震荡上行推高原料成本；部分企业装置意外检修导致纯苯供应收紧；PTA需求回暖带动PX价格稳中有升 [1] - 板块整体估值处于低位，叠加市场对“反内卷”政策的积极预期，助推资金向芳烃等低估值能化品种聚集 [1] 对二甲苯(PX)市场动态 - PX社会库存自2025年下半年开始快速去化，2025年末降至167万吨，较2024年末减少127万吨 [2] - “低库存+PTA高开工”格局支撑PX现货上涨 [2] - 进入2026年，旭阳化工、天津渤化等企业的苯乙烯装置意外停车，叠加出口预期提振、原油成本抬升，使得PX现货价格同步走强 [2] 己内酰胺市场分析 - 华东液体己内酰胺主流价格从1月4日的9325元/吨涨至1月30日的9600元/吨 [2] - 价格上涨主因是行业开工率下降，截至1月26日，开工率降至68.9% [2] - 中石化纯苯挂牌价月内“五连涨”，形成“供应收缩+成本上行”双重支撑 [2] - 下游PA6需求保持稳定，行业供需格局转向供不应求，短期价格或延续稳中上涨态势 [2] 农药行业趋势 - 农药行业受到纯苯、苯乙烯等核心原料价格上涨的传导支撑，叠加出口退税新规，包括草铵膦在内的产品价格上涨 [2] - 农药行业正迎来政策驱动的供给侧结构性改革，2026年1月1日起实施的“一证一品”登记新政，叠加4月1日起草铵膦、敌敌畏等原药取消出口退税，将加速落后产能出清，推动行业集中度提升 [3]

公司产能与规模 - 公司拥有PX产能280万吨/年，PTA产能630万吨/年，纯苯产能超过100万吨/年，产能规模均位居国内前列 [1] - 公司还配套有苯乙烯产能45万吨/年，苯酚产能40万吨/年，丙酮产能25万吨/年，环氧丙烷产能20万吨/年等产品 [1] - 公司芳烃链产品的总产能合计超过了1000万吨 [1] 产业链布局与优势 - 公司已打通“原油—PX—PTA—聚酯化纤”的全产业链 [1] - 公司可以根据市场及上下游行业动态灵活调整生产经营策略 [1] - 公司能够充分发挥一体化布局优势和规模优势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃市场受地缘局势影响成本支撑偏强，PX、纯苯、苯乙烯各有供需特点和价格走势，需关注地缘局势和大宗商品价格变动等因素 [2][6] - PX短期高位整理，关注外盘价格和需求淡季转变，2026年3 - 5月检修季或延续偏紧格局；纯苯短期内有支撑，关注PX - BZ价差和纯苯 - 苯乙烯加工差机会；苯乙烯期现货涨幅较大但基本面有转弱趋势，关注下游刚性需求表现 [6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 PX相关情况 - **成本**：地缘利好使成本端油价上涨，PX外盘价格连续上行，期现货价格高位震荡，基差走扩，中石化1月PX挂牌价大幅上调至7500元/吨，12月结算价7020元/吨 [6] - **供给**：周内浙石化重整检修，中化泉州80万吨PX装置重启但无合格品产出，本周产量74.33万吨，环比+0%，国内周均产能利用率89.87%，亚洲周度平均产能利用率79.31%，环比均+0%，海内外开工处于高位 [6] - **需求**：本周国内PTA周均产能利用率至75.83%，环比持平，同比 - 4.60%，周内装置变化不大，整体产能利用率稳定 [6] - **价格情况**：展示了CFR中国PX（美元/吨）、PX期货活跃合约（元/吨）等价格走势 [10][11] - **生产与装置情况**：2026年1月1日起中国大陆地区PX产能调整至4344万吨，列举了各企业产能、负荷及检修情况 [16][17] - **供需情况**：呈现了中国PX社会库存、CFR月均价、月需求量、月进口量、月产量等数据变化 [18][19] - **价差情况**：展示了PX - N、PX - MX、原油 - 石脑油、BZ - N等价差走势 [20][21] 纯苯相关情况 - **期现货**：期货盘面近期涨幅大，自1月初5400元/吨附近挺涨，受成本端油价、地缘消息和下游需求带动 [7] - **供需**：12月全国产量192.28万吨，同比增0.28%，进口量预估47万吨保持高位，由供大于需转向供小于需，需求端改善 [7] - **库存**：截至本周，中国纯苯港口样本商业库存总量32.3万吨，较上期累库0.6万吨，环比上升1.89%，同比上升139.26%，港口提货积极 [7] - **价格情况**：展示了纯苯期货活跃合约（元/吨）、FOB韩国纯苯（美元/吨）、华东纯苯内盘（元/吨）等价格走势及基差情况 [27][28][29] - **供需情况**：呈现了中国纯苯月进口量、月产量、月需求量及港口库存等数据变化 [31][32] - **与乙烯装置情况**：展示了乙烯国际市场价格、中国纯苯负荷、成本利润、乙烯生产与需求等情况 [33][34] 苯乙烯相关情况 - **期现货表现**：主力合约涨幅大，受成本端、芳烃外盘价格和化工板块利好影响，华东主流价较此前上涨 [8] - **产业链利润**：本周期中国苯乙烯非一体化装置利润均值为713元/吨，较上周期上行272元/吨，环比增加61.65%，近期加工差走扩后维持 [8] - **产业链开工**：中国苯乙烯工厂整体产量34.75万吨，较上期降0.18万吨，环比 - 0.52%，产能利用率69.28%，环比 - 0.35%，预计整体供应量将增加 [8] - **下游**：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量27.08万吨，较上周 + 0.32万吨，环比 + 1.2%，三大下游工厂整体需求小幅增加 [8] - **库存**：截至2026年1月29日，中国苯乙烯工厂样本库存量15.58万吨，较上一周期增加0.46万吨，环比上升3.06%，预计下周可能继续小幅累积 [8] - **价格情况**：展示了苯乙烯期货活跃合约（元/吨）、中国华东地区市场价、现货外盘市场（美元/吨）等价格走势及基差情况 [35][36] - **生产与装置情况**：展示了苯乙烯产量与利用率情况，列举了各企业检修情况 [37][38][39] - **库存与利润情况**：展示了苯乙烯港口变动、库存情况，生产毛利，区域价差，主要下游开工变动、理论盈利、消费量趋势和生产量等情况 [41][42][45] 三苯市场概览 - **亚美价差**：展示了纯苯、甲苯、PX、二甲苯的亚美价差走势 [22][23] - **调油情况**：展示了甲苯、混合二甲苯异构体出口数量，调油价差、TDP价差等情况 [24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX自四季度起下游需求转好有支撑，叠加利好消息延续偏强格局，2026年新投或在四季度后兑现，下游延续高增速，供需面强势，近期高开工下供应偏紧改善，检修季前供需差预期缓和 [3] - 纯苯当前由供大于需转向供小于需，需求端改善，主力2603近期连续上涨，下游苯乙烯市场提振缓解供应压力并带动需求，短期内有支撑，若纯苯 - 苯乙烯价差进一步上行，可择机做缩加工差 [4] - 苯乙烯短期受意外供应减量影响，但周末重启预期削减减产影响，市场买盘增量，交投抬升，利多支撑强劲，近洋出口消息有提振，短期交易芳烃价格走强与出口消息，后市或存价差高位做缩机会；中期市场供需面有支撑，利多震荡上扬，但需关注下游刚性需求表现 [6] 根据相关目录分别进行总结 PX市场 成本 - 地缘利好因素使成本端油价上涨，PX外盘价格连续上行，期现货价格高位震荡，基差走扩；国际油价因哈萨克斯坦部分油田未复产和地缘局势不确定上涨，中石化1月PX挂牌价大幅上调至7500元/吨，12月结算价7020元/吨 [3] 供给 - 周内浙石化重整检修15 - 20天，PX负荷降低；中化泉州80万吨PX装置11月25日停机检修，预计周末重启；本周PX产量74.33万吨，环比 - 2.27%；国内PX周均产能利用率89.87%，环比 - 2.08%；亚洲PX周度平均产能利用率79.31%，环比 - 0.53%；PX工厂生产积极性较好，海内外开工处于高位 [3] 需求 - 本周国内PTA周均产能利用率至75.83%，环比 - 1.39%，同比 - 5.69%；因上周末大型装置检修，本周PTA整体产能利用率环比持续下滑 [3] 价格情况 - 展示了CFR中国PX（美元/吨）、PX期货活跃合约（元/吨）、韩国FOB甲苯、韩国FOB纯苯及基差的价格走势 [7][8] 生产与装置情况 - 2026年1月1日起，中国大陆地区PX产能调整至4344万吨；列出了各企业的产能、地址、负荷及备注信息 [11][13][14] 供需情况 - 展示了中国PX社会库存、CFR月均价、月需求量、月进口量、月产量的历史数据 [15][16] 价差情况 - 展示了PX - N价差（美元/吨）、PX - MX价差（美元/吨）、原油 - 石脑油价差（美元/吨）、BZ - N价差（美元/吨）的历史数据 [17][18] 纯苯市场 期现货 - 期货盘面近期价格涨幅较大，自1月初5400元/吨附近连续挺涨，成本端油价上涨、地缘消息带动外盘芳烃价格以及下游苯乙烯紧平衡下需求较好是推动价格上调的主要因素 [4] 供需 - 12月全国纯苯产量192.28万吨，较去年同比增0.28%；12月中国纯苯进口量预估47万吨，保持高位；当前由供大于需转向供小于需，需求端改善 [4] 库存 - 截至本周，江苏纯苯港口样本商业库存总量29.7万吨，较上期去库2.7万吨，环比下降8.33%；较去年同期累库15.4万吨，同比上升107.69%；进口集中到港压力缓和，港口提货积极，本周初港口去库，纯苯及苯乙烯多套供应装置变动带动价格上涨 [4] 利润 - 纯苯与下游苯乙烯现货价差走扩，工厂大量锁定利润，买入纯苯保值，进一步抬升纯苯价格 [4] 价格情况 - 展示了纯苯期货活跃合约（元/吨）、FOB韩国纯苯（美元/吨）、华东纯苯内盘（元/吨）及基差的价格走势 [24][25][26] 供需情况 - 展示了中国纯苯月进口量、月产量、月需求量、港口库存的历史数据 [28][29] 与乙烯装置情况 - 展示了乙烯国际市场（美元/吨）、中国纯苯负荷、纯苯成本利润情况、中国乙烯生产与需求情况的历史数据 [30][31] 苯乙烯市场 期现货表现 - 近期苯乙烯主力合约连续多个交易日上涨，主要是成本端支撑与紧平衡延续；当前华东主流价在7545元/吨，较此前上涨 [5] 产业链利润 - 本周期中国苯乙烯非一体化装置利润均值为441元/吨，较上周期上行139元/吨，环比增加45.79%；周度利润增加，趋势上行；1月22日，日度利润为666元/吨，较上一工作日增加139元/吨，环比 + 26.31%；理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在6794元/吨，现金流利润966元/吨 [5] 产业链开工 - 本周中国苯乙烯工厂整体产量在34.93万吨，较上期降0.61万吨，环比 - 1.72%；工厂产能利用率69.63%，环比 - 1.23%；唐山旭阳30万吨/年装置计划外停车、天津大沽50万吨/年装置降负荷运行，中海壳一套70万吨/年装置降负荷运行 [5] 下游 - 本周期中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在26.79万吨，较上周 + 0.82万吨，环比 + 3.16%；三大下游工厂整体需求小幅增加，主要来自EPS工厂需求逐步恢复，PS需求略减，ABS需求基本稳定 [5] 库存 - 截至本周，华南苯乙烯主流库区目前总库存量1.2万吨，较上期库存数据 - 0.7万吨，环比 - 36.84%；周期内，港口到船量稍有减量，下游提货正常，码头有出口装船，整体提货量较多 [5] 价格情况 - 展示了苯乙烯期货活跃合约（元/吨）、苯乙烯现货外盘市场（美元/吨）、中国华东地区苯乙烯市场价（元/吨）及基差的价格走势 [32][33][34] 生产与装置情况 - 展示了苯乙烯产量与利用率情况的历史数据；列出了各企业的产能、检修起始日、结束日及检修原因 [36][37][38] 库存与利润情况 - 展示了苯乙烯港口变动情况、生产毛利、港口库存情况、区域价差、主要下游开工变动情况、主要下游理论盈利（华东）、主要下游消费量趋势、主要下游生产量的历史数据 [40][41][44] 三苯市场概览 亚美价差 - 展示了纯苯、甲苯、PX、二甲苯的亚美价差（美元/吨）的历史数据 [19][20] 调油情况 - 展示了甲苯、混合二甲苯异构体的出口数量（吨）、调油价差、TDP价差的历史数据 [21][22]

报告行业投资评级 - 整体维持谨慎看多，适当可以等待回调之后的买入机会 [3] 报告的核心观点 - 纯苯供需边际改善，港口库存开始高位去化，苯乙烯受突发消息影响供应缩量预期下价格进一步走强，但因本轮苯乙烯和纯苯涨价幅度较高且后续部分装置复产、纯苯库存依旧高位，需谨防回调风险，同时近期宏观消息多需关注市场情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 唐山旭阳30万吨/年苯乙烯装置故障停车，库存以发送合约为主，当日对外暂不报价 [1] - 1月10日至16日石油苯开工率环比-0.12%至74.26%，加氢苯开工率环比-4.07%至57.59% [1] - 1月10日至16日纯苯下游加权开工率环比+2.14%至74.50% [1] - 截至1月19日纯苯华东港口库存在29.7万吨，环比上周-8.33% [1] - 1月9日至15日石油苯利润在369元/吨，环比-26元/吨 [1] 宏观面分析 - 国家发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案 [2] - 财政部等多部门实施中小微企业贷款贴息政策，设立5000亿元民间投资专项担保计划额度分两年实施，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 期现行情分析 - 纯苯供需边际改善，港口库存开始高位去化，苯乙烯受突发消息影响供应缩量预期下价格进一步走强，因本轮苯乙烯和纯苯涨价幅度较高且后续部分装置复产、纯苯库存依旧高位，谨防回调风险，整体维持谨慎看多，适当可等待回调后的买入机会，近期宏观消息多需关注市场情绪变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX自四季度起下游需求转好，在利好消息下延续偏强格局，2026年新投或在四季度后兑现，下游增速较高，供需面强势，高开工下供应偏紧有所改善，检修季前供需差预期缓和，短期关注外盘芳烃价格及需求淡季转变 [5] - 纯苯受新产能兑现影响国内产量提升，此前供过于求，近期成本端地缘不确定性带动期现货上涨，后市调油需求增量有限，下游苯乙烯市场消息缓解供应压力，短期内跟随成本端涨后回落，低位震荡企稳 [7] - 苯乙烯2025年旺季表现不佳，四季度低位震荡，11月起供需结构改善，年初受宏观和地缘因素带动期现货涨幅较大，近洋出口消息有提振，中期供需面有支撑，但需关注下游刚性需求表现 [9] 根据相关目录分别进行总结 PX市场 - **成本**：此前地缘利好使成本端油价上涨，PX外盘价格连续上行，期现货高位震荡，基差走扩，周内地缘缓和油价回调，PX转向高位回落，中石化1月PX挂牌价大幅上调至7500元/吨，12月结算价7020元/吨 [5] - **供给**：周内福海创160万吨装置二季度检修3个月并扩能到200万吨，中化泉州80万吨装置11月25日停机检修预计两个月，本周PX产量76.06万吨，环比+1.46%，国内周均产能利用率91.95%，环比+2.83%，亚洲周度平均产能利用率79.84%，环比+0.66%，海内外开工处于高位 [5] - **需求**：下游PTA周均产能利用率至77.22%，环比-0.19%，同比-3.72%，周内华东大型装置重启和检修并行，国内PTA整体产能利用率环比小幅下滑 [5] 纯苯市场 - **期现货**：期货盘面价格涨幅较大，华东价格涨至5535元/吨，12月下旬外盘带动下涨幅不及其他芳烃品种，市场高进口量与高库存状态难改，近期成本端油价上涨和地缘消息带动价格上调 [7] - **供需**：12月全国纯苯产量192.28万吨，较去年同比增0.28%，12月中国纯苯进口量预估47万吨，保持高位，当前由供大于需转向供小于需，需求端改善 [7] - **库存**：截至2026年1月12日，中国纯苯港口样本商业库存总量34.4万吨，较上期累库0.6万吨，环比上升1.78%，进口集中到港压力缓和，进口量明显下降 [7] - **利润**：终端需求不足，纯苯五大下游中苯乙烯、已二酸与苯酚依旧维持亏损，纯苯自身利润修复，已内酰胺与苯胺利润尚可 [7] 苯乙烯市场 - **期现货表现**：主力合约涨幅较大，受成本端变动与外盘价格上调影响，现货方面华东主流价在7235元/吨，较此前上涨，近期港口去库，现货价格高位，原油价格上涨 [8] - **产业链利润**：20260108 - 20260114，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为303元/吨，较上周期上行166元/吨，环比增加121.30%，1月15日，日度利润为372元/吨，较上一工作日增加44元/吨，环比+13.46%，理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在6563元/吨，现金流利润672元/吨 [8] - **产业链开工**：本周中国苯乙烯工厂整体产量在35.54万吨，较上期降0.03万吨，环比-0.08%，工厂产能利用率70.86%，环比-0.06%，中化泉州与天津渤化检修 [8] - **下游**：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在26.79万吨，较上周+0.82万吨，环比+3.16%，周内三大下游工厂整体需求小幅增加，主要来自EPS工厂需求逐步恢复，PS需求略减，ABS需求基本稳定 [8] - **库存**：截至2026年1月12日，华南苯乙烯主流库区总库存量1.9万吨，较上期库存数据-0.16万吨，环比-7.77%，当前港口库存周内去库，华南港口到货稍有减量，下游大概率恢复稳定，整体库存有小幅下降预期 [8]