公司战略与未来展望 - 茅台集团发布2026年新年献词，阐述了新征程上的发展理念与方向 [1] - 公司强调将坚持以极致匠心铸就品质基石，以文化传承守护精神根脉，以生态守护筑牢发展根基，以发展担当践行品牌责任 [1] - 公司提出将坚定市场化、拥抱年轻化、走向国际化、深耕数字化、坚持绿色化，以塑造与时代同频的新动能新优势 [1] 公司经营理念 - 公司表示将以实干守初心，以创新谋未来，为梦想奋斗，为幸福打拼 [1]

2026年茅台酱香酒市场营销工作定调 - 公司为茅台酱香酒2026年市场营销工作定调，核心围绕“以消费者为中心”和“市场化为导向”两大目标 [2] - 公司旨在通过厂商协同、线上线下融合，推动产品结构更聚焦、价格更合理、服务与品牌势能提升，构建市场化程度高、抗风险能力强的格局 [2] 茅台酱香酒的市场地位与2025年表现 - 茅台酱香酒作为贵州茅台的“第二曲线”，其市场规模已在200亿元以上（截至2024年底）[2] - 2025年白酒行业深度调整，茅台酱香酒在市场渠道、动销等方面受到一定影响 [2] - 2025年公司主动降速以纾解渠道压力，并与渠道商共同应对挑战，在复杂形势下取得新成绩 [2] 2025年业绩突破的具体体现 - 行业排名跃升，稳步迈入行业头部阵营 [3] - 产品表现亮眼，茅台1935、茅台王子酒业绩突出，系列酒全系产品动销显著提升，大部分产品动销率保持75%以上 [3] - 渠道合力增强，渠道商落实围绕场景、客群、服务的“三个转型”，协同维护市场生态 [3] - 品牌势能释放，通过“文化+品牌”营销及“三个产区”文化建设，提升品牌美誉度与表达力 [3] 2026年市场营销核心策略：渠道与消费者 - 公司将聚力于渠道商和消费者两个维度，旨在形成品牌、渠道、消费者三方共赢的良性循环 [4] - 对渠道商着力“减负增效”：通过优化供应链、提供融资支持、降低仓储物流成本、加大政策支持以减轻运营压力 [4] - 对渠道商同时系统开展业务技能、品饮师认证、新媒体运营等专项培训，以提升其专业能力与服务水准 [4] - 对消费者着力满足“三重价值”：功能价值、体验价值和情绪价值 [4] - 在功能价值方面，将持续提升产品质量，讲好多产区融合的品质故事，并健全产品防伪溯源体系 [4] 市场化发展的具体体系布局 - 公司将构建适配的发展政策、产品、渠道、服务四大市场化体系 [5] - 发展政策体系：科学规划投放量，茅台1935不增量、费用向消费端倾斜；践行“一城一策”，以“宴席+季节主题”活动巩固消费者 [5] - 市场化产品体系：深耕茅台1935、茅台王子两大全国大单品，优化结构、推进产品瘦身；建立价格市场化机制，动态调整投放；坚守品质并加快数字化追溯体系建设 [5] - 市场化渠道体系：推动渠道从“树干式分销”向“森林式生态”转型，引导渠道多元化、扁平化；强化体验中心建设，推动线上线下全场景融合 [5] - 市场化服务体系：通过补贴、金融服务等举措降低渠道商运营成本 [5] 行业分析师观点 - 行业分析师认为，当前白酒市场强者恒强的马太效应明显，酱香酒市场份额向强势品牌集中的趋势在提速 [5] - 茅台酱香酒布局200至1000元价格带，凭借背靠茅台的品牌势能和性价比，有望抢占更多消费场景和渠道势能 [5]

中国财富管理50人论坛2025年会核心观点 - 中国社科院大学教授江小涓指出，“十五五”期间产业与科技将迎来集中迸发，大量新技术出现是确定性趋势，科创企业蓬勃涌现是当前最大的机遇 [1][3][10] - 金融业需保持紧迫感，通过加快市场化、数智化、国际化“三化”转型来配置海量资金，抓住科创机遇，为资金持有者提供良好回报并拓展自身发展空间 [7][14] 科创投资格局的变化与机遇 - 传统风险投资（VC）和私募股权（PE）活跃度有所下降，企业创投资金（CVC）已成为创投重要力量 [4][11] - 国内阿里、蚂蚁、腾讯及国际大型科技企业积极投入新兴重大科创项目，CVC聚焦与自身发展紧密相关的领域，依托资金、算法、算力、AI模型及人才优势进行前沿研发和全链条布局 [4][11][12] - 政府创投（GVC）已入场参与新创项目投资，但项目筛选能力仍有待观察 [4][12] - 科创企业全球融资路径通畅，去年仍有约四分之一的中国科创板企业选择赴美上市，海外投资者看好中国科技产业发展前景 [4][12] - 优质科创项目资金来源多元充足，可从传统金融部门、大型平台企业投资部门及海外市场获取资金 [4][12] 金融业转型方向：市场化 - 转型核心在于不断完善金融资源配置效率和系统性安全，打造能让参与者获得合理回报且安全可靠的市场环境 [5][12] - 市场化目标的实现可依托数字化技术提供支撑与保障 [5][12] 金融业转型方向：数智化 - 中国金融业整体发展水平较高，2022年以前数字化水平已处于全球领先位置 [5][13] - 领先优势得益于中央层面的重视与推动、国有大型银行的长期规划能力、公众对个人数据使用的宽松态度，以及庞大的市场规模和用户基数 [5][13] - 以中国机构间债券市场为例，凭借后发优势实现了较高的数智化水平，市场透明度和流动性出色，利率债买卖价差、国开债最优价差可低至0.05个BP [6][13] - 生成式人工智能正深刻改变金融服务业态，开源模型让各类规模银行都能运用相关技术，在项目筛选、研判商业成功前景等方面赋能增效 [6][13] - 数智化转型需注重实效，不宜过度追求形式或盲目跟风，避免脱离业务一线导致投入失效 [6][13] 金融业转型方向：国际化 - 中国产业与金融业协同“走出去”的商业化前景广阔 [7][14] - 当前中国资金相对充裕，而许多发展中国家资金匮乏、劳动力成本较低且市场潜力良好，国内资金流向这些地区有望获取更优收益 [7][14] - 金融业与产业携手向外拓展，有助于转移部分过剩产能，阻止本土金融业收益率持续下滑，稳定国内投资者收益 [7][14] - 以光伏产业为例，2024年8月至2025年7月中国对非洲的太阳能光伏板出口显著提升，当地安装后半年至一年内即可替代传统柴油发电实现成本回收，验证了产业“走出去”的可行性商业模式，也为金融配套“走出去”提供了明确的收益机会 [7][14] - 金融业国际化转型迫在眉睫、必须推进且前景良好 [7][14]

会议背景与核心主题 - 金融界主办的“启航·2025金融年会”于12月26日在北京举行，主题为“新开局、新动能、新征程” [1] - 会议汇聚了来自政、商、学、研等领域的100多位嘉宾、500余家金融机构和上市公司，共同探讨“十五五”规划 [1] 科技创新产业前景 - 在“十五五”期间，科技创新产业预计将快速、蓬勃发展，创新项目将大量涌现 [3] - 科技创新产业被视为未来发展的**重要支柱**，同时也是科创金融发展的**坚实基础** [3] - 观点认为，没有优质的科创企业，投资将难以成功，因此科创产业的发展是科创金融的基石 [3] 科创金融的资金来源与特征 - 在创业投资领域，传统的科技产业创投资金和政府投资资金是科创金融的**重要力量**，这些资金具有**耐心资本**的特征 [3] - 海外投资者也高度关注中国的创新企业，这些新势力与传统科创金融力量结合，将为产业创新提供强大支撑 [3] - 观点指出，只要项目具有成长空间和前景，就**根本不会缺钱** [3] 金融行业转型方向 - 金融业需要具备紧迫感，加快**市场化、数智化、国际化**转型 [3] - 通过自身转型做得好，金融业才能抓住中国科技创新带来的新机遇，并拓展自身的发展空间 [3]

行业整体增长超预期 - 2025年全球储能行业在取消强制配储政策后仍实现强劲增长，市场需求超预期，行业处于从政策驱动迈向市场化的攻坚阶段[2][4] - 2025年全球锂电池总产量为2058.44吉瓦时（1-11月累计），同比增长48.59%；其中储能电池累计产量535.98吉瓦时，同比增长64.14%[2] - 2025年全球储能新增装机预计将达到268吉瓦时，同比增长48%，远超年初预计的32%增速[4] - 2025年中国锂电储能装机规模预计达157吉瓦时，同比增长82.9%[2] 全球市场格局与区域表现 - 中国、欧洲和美国占据全球储能约90%的市场，其中中国市场规模占比50%-60%，欧洲和美国各占15%-20%[4] - 欧洲市场增长强劲，预计2025年新增装机48吉瓦时，同比增速达92%，远超年初预测[4] - 美国市场因关税政策及项目审批排队导致装机增速放缓[4][5] - 中东成为新兴市场中增幅最大的地区，澳洲因户储补贴新政下半年增长动力强劲[5] 产业链供需与竞争格局 - 2025年前三季度全球储能电芯累计出货410.45吉瓦时，同比增长98.5%；第三季度单季出货170.24吉瓦时，刷新纪录，行业呈现供不应求、满产满销态势[5] - 全球储能电池市场由中国主导，每10块储能电芯中有9块来自中国[5] - 2025年前三季度全球储能电芯出货前十名均为中国企业，包括宁德时代、海辰储能、亿纬锂能等，前十企业市占率达89.9%[6] - 为锁定产能，部分电芯厂与集成商的2026年长协谈判已提前完成，长协报价普遍上涨0.02-0.04元/瓦时[8] 企业出海与第二增长曲线 - 海外市场成为中国储能企业的第二增长曲线，出海驱动力在于更高的市场化程度、显著的峰谷电价差及更充裕的盈利空间[7][8] - 宁德时代海外收入占比从2015年的0.59%增至2024年的30.48%，海外收入由0.34亿元增长至1103.36亿元，增长了3244倍；其储能系统收入由0.89亿元增长至572.9亿元[7] - 2024年亿纬锂能海外收入为117.91亿元，占总收入24.25%；储能电池收入190.27亿元，占总收入39.14%[7] - 2025年10月，47家中国企业签署或完成超过45项海外战略合作、订单及项目，总体规模约69吉瓦时[8] 长期成长空间与未来展望 - 预计2026年全球储能电池出货量达746吉瓦时，同比增速39%[6] - 预计全球风光储年新增装机峰值将出现在2035年左右，储能年新增装机峰值有望超过1.5太瓦时（1500吉瓦时）[6] - 全球储能装机规模距离天花板还有8.6倍成长空间，出货量峰值则有望超过2太瓦时[6] - 2024年至2035年全球储能新增装机复合年增长率预计约为21.3%[6]

美国H-1B签证政策改革核心内容 - 美国国土安全部发布新规，以“加权选择”机制取代原有的随机抽签制度，优先向高薪岗位申请人发放签证，新规将于2026年2月27日生效 [2] - 新机制下，申请人根据工作地区、职业代码和工资水平被归为四个工资等级，最高等级（四级）申请者将获得四次抽选机会，最低等级（一级）仅有一次机会 [2] - 每年新发H-1B签证名额上限为8.5万个，其中2万个仅限硕士及以上学位申请者 [4] - 截至2024财年，64%的H-1B签证颁发给了计算机相关职业申请者，按国籍看，印度公民占71%，中国公民占12% [4] 政策改革的影响与行业趋势 - 新规意味着具备数年经验、薪资匹配三级或四级工资的申请人与雇主将在加权选择中占据优势 [3] - 通常采用一级和二级工资的应届本科生、初级岗位及低成本地区的小型雇主将成为最受冲击的群体 [3] - 政策变化显示美国移民制度正日趋“精英化”和“市场化”，优先引进高薪、高技能或对国家利益有直接作用的外籍人才 [6] - 低技能或低薪资的外籍劳工将越来越难以通过传统就业或签证路径进入美国 [6] 相关配套政策与行业反应 - 特朗普政府要求境外提交的H-1B签证申请缴纳10万美元申请费，美国联邦法官裁定该行为合法 [9] - 按照先前规定，一个拥有25名以上员工的雇主支付一份H-1B签证的实际费用超过3000美元（不含律师费），10万美元的费用政策被认为基本扼杀了小型公司和初创公司申请H-1B的可能性 [10] - 自本月15日起，H-1B工作签证申请人及其配偶和子女面临社交媒体审查，导致美国驻外使领馆签证办理流程严重拖长，原定面签预约被推迟至数月以后 [10] - 谷歌、苹果和微软等公司已建议部分持相关签证的在美外籍员工避免出境旅行，以免长时间滞留 [10] - 美国商会对法院关于10万美元申请费的裁决感到失望，正在考虑更多法律途径，该政策还面临美国汽车工人联合会、美国大学教授协会等机构提起的多项诉讼 [9]

文章核心观点 - 中国科技公司密集登陆A股市场，带动市场热度，标志着中国科技崛起和创投行业进入高光时刻 [1] - 深圳创投作为中国创投行业的关键力量，在25年发展历程中开创了多个全国第一，并通过市场化运作和政府引导基金取得了显著成效，当前在面临新挑战的同时需继续引领行业 [1][2][10] 深圳创投的历史成就与开创性 - 深圳创投开创了全国多个“第一”，例如：1999年成立全国首家政府引导、市场化运作的国资创投机构深创投，以及首个创业投资同业公会、首只为创投立法的城市等 [3] - 深圳创投成功的关键在于前瞻性与果敢精神，例如在2001年互联网泡沫破灭前便提前布局，并在资本市场改革后享受红利 [3] - 深圳创投具备深厚的市场化基因，作为国资机构却坚持“不塞项目不塞人”，与民营机构同台竞技，并早期聘请外籍顾问，为行业树立了市场化的共识 [4] 政府引导基金的运作与成效 - 深圳自2015年起设立千亿级政府投资基金，实缴出资超过1500亿元，设立了13只政府投资引导基金 [5] - 该引导基金累计撬动资本近5000亿元，设立子基金300余只，财政出资实现的总体放大倍数约为4.5倍，市场化子基金的放大倍数更高达6.1倍 [6] - 政府引导基金累计支持了8000多个产业项目，超1500家企业成长为“专精特新”企业，近600家企业成功上市，培育上市公司数量为国内政府引导基金中最多的 [6] - 深圳政府引导基金以“大胆资本”为特点，体现在出资比例高和让利比例高，相关机制开创全国先河 [6] 创投与创新的共生关系 - 深圳创投行业实现跨越式发展：GP数量从1家增至1500家，管理规模从7亿元资本金扩张至1.5万亿元，占全国创投市场比重达10% [7] - 深圳通过“创投+园区”的创新模式培育了大量优质企业，例如粤海街道集聚了上百家上市公司、上百家国家专精特新“小巨人”、近十家独角兽企业以及超2000家国家高新技术企业 [7] - 深圳创投的核心价值在于其投资带来的乘数效应，包括被投企业创造的产值、税收、就业岗位以及推动的科技创新，而不仅仅是机构自身的GDP和税收贡献 [8] 当前面临的挑战与未来方向 - 深圳市级政府引导基金近年难以实现常态化出资，导致部分本地创投机构转向外资募资、赴外地设立子基金或迁出主体 [9] - 募资地域分布变化显著：今年前三季度，长三角地区募资金额占全国41.5%，珠三角占10.6%，京津冀占14% [9] - 深圳创投的本土化和专业化水平出众，但国际化程度仍有提升空间，需要紧跟中国企业出海步伐 [9] - 人民币基金曾错失互联网风口，与美元基金的巨额收益存在差距，未来需在科技赛道中卡位明星项目，培育更多超级回报项目 [10] - 深圳创投头部机构以民营企业为主，其投资效率贡献举足轻重，面临掌门人接班和投资理念传承的挑战，同时需要孕育新一代本土创投机构 [10]

文章核心观点 - 贵州茅台据传正推行一项控量“新政” 该政策包含短期减负与中长期结构性改革措施 旨在主动调控市场供需 稳定价格体系并引导行业向真实消费转型 [1][2] 短期市场措施与影响 - 短期措施为2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成） 直至2026年1月1日再择机恢复 [1] - 控量政策通知已传达至部分经销商 并已对核心产品价格产生即时影响 53度飞天茅台酒价格呈现上涨趋势 [1] - 有经销商反映53度飞天茅台酒价格单日上涨数次 实时报价可达1610元/瓶至1650元/瓶 且上涨趋势可能持续至2026年1月1日 [1] - 专家解读短期停货旨在缓解经销商年底资金压力 稳定市场并防止恐慌性抛售导致的乱价行为 [2] 中长期结构性改革方向 - 中长期改革计划于2026年大幅削减非标产品配额 从源头减少拖累经销渠道利润的产品供应 [1] - 此举旨在重塑渠道价格体系 稳定批发价 并通过降低经销商经营压力来凝聚渠道力量 [2] - 改革目标为引导行业从依赖囤货套利转向注重开瓶率与真实消费的健康轨道 [2] 公司官方表态与市场背景 - 公司回应称其市场政策以需求驱动为主 注重渠道韧性保护 产品根据终端动销情况精准投放 [1] - 公司表示具体市场策略仍在研究 可能于12月28日左右的渠道商联谊会上正式发布 [1] - 当前白酒行业整体处于深度调整期 普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等问题 [2] - 公司管理层此前强调 销售端产品投放取决于市场承载量 维护渠道韧性和市场稳定是重中之重 生产端会科学掌握产能释放节奏 [2] 专家解读与行业信号 - 专家认为控量“新政”是公司面对市场压力、主动调控供需的精准发力 [2] - 专家指出从公司近期政策看 一个重要信号是“市场化” 后续市场工作将强调需求驱动与渠道保护 [2] - 公司未来政策预计不会“一刀切” 而是会根据终端动销情况 因地制宜、因时制宜地进行科学精准的投放节奏把控 [2][3]

监管新规与行业现状 - 监管层发布《基金业绩比较基准指引》等征求意见稿 旨在强化业绩比较基准对基金业绩的约束作用 [2] - 据统计 在5506只非货币主动型基金中 自成立日至2025年9月30日 有915只跑输业绩比较基准超过10% 占比高达16.62% [2] - 衡量主动型基金业绩的好坏 应与基金业绩比较基准相比较 而非短期相对排名 [2] 长盛基金旗下产品表现 - 长盛环球景气行业自2010年5月26日成立以来 跑输业绩比较基准291.33% 在统计中名列倒数第一 [3] - 该基金成立以来净值增长率为32.58% 而其业绩比较基准（摩根士丹利世界大盘股指数）收益率为323.91% [3] - 长盛国企改革主题基金自2015年6月4日成立以来 近10年持续在1元净值以下 累计亏损38% 跑输业绩比较基准63个百分点 [4] 长盛基金公司经营状况 - 公司成立于1999年3月 是“老十家”基金公司之一 但先发优势已丧失殆尽 [4] - 公司治理存在缺陷 代理人成本高昂 市场化与专业化程度较低 人才队伍建设薄弱 [4] - 公司管理的非货币基金规模仅600多亿元 行业排名第67位 其中股票型和混合型基金合计规模不到150亿元 [4] - 公司营业收入和净利润远低于同期成立的其他“老十家”基金公司 [4] 公司改革尝试与人才价值 - 公司董事长在2025年9月接受专访时 做了将追求进步的表态 [5] - 公司于2019年引进了基金经理郭堃 其现任公司副总经理 管理7只基金合计规模约60亿元 [5][6] - 郭堃自2020年5月27日管理长盛同盛成长以来 任职年化回报达11.91% 其管理的该基金在过去三个月、六个月、一年、三年、五年的业绩均跑赢业绩比较基准 [6] - 郭堃的案例说明人才是基金公司的核心竞争力 同样的基金由不同人管理结果差异巨大 [6] 潜在发展方向 - 在监管新规下 对于长期跑输业绩比较基准的产品（如长盛环球景气行业） 可考虑将其转化为被动指数基金或直接清盘 [3] - 公司未来若能不拘一格降人才 对郭堃等优秀基金经理委以更大重任 有望改变现状 [6] - 公司主要股东为国元证券等国有控股企业 合计持股约67% 如何实现国有资产保值增值是公司面临的重大课题 [4]

行业历史与地位 - 《中华人民共和国招标投标法》于2000年1月1日正式施行，至今已实施25年 [1] - 招标投标制度已成为完善市场经济体制、促进公平竞争、预防惩治腐败、优化资源配置、保证项目质量、提高经济效益的一种基本交易制度 [1] - “公开、公平、公正”和“诚实信用”原则已成为市场经济活动的基本准则 [1] 行业规模与发展现状 - 当前招标代理机构数量超过11万家，从业人员突破100万人 [1] - 行业市场规模已超过50万亿元 [1] - 行业已实现从线下到互联，从人工到智能，从过程服务到价值创造的转变，成为供应链管理的核心环节 [1] - 行业网络化、数智化趋势显著 [1] 协会角色与未来方向 - 中国招标投标协会成立20年来，以党的建设为统领，服务国家发展大局，构建行业规则体系，引领行业发展方向 [2] - 协会将紧扣“十五五”发展要求，聚焦“数字化、绿色化、标准化、阳光化、市场化” [2] - 协会在大会上发布了《中国招标采购行业发展报告》、《招标采购服务能力信用评价办法》、《远程异地评标和评标专家库共享技术标准》等多项创新成果 [2] - 协会数字人“小智”首次亮相 [2]