市场走势分析 - 沪指本周累计涨0.69%，深证成指累计涨2.04%，创业板指累计涨3.17% [1] - 7月A股市场将呈现小幅震荡上行态势，重点关注科技相关领域突破机会、长期资金入市相关的红利板块及消费领域有基本面支撑的板块 [3] - 权益市场有望维持震荡偏强走势，部分公司中报业绩景气向上继续提振相关板块信心 [4] 投资主线与板块轮动 - 出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一，对企业ROE和利润率的抬升作用明显，可能再次形成板块性行情 [1] - 中报预告行情将进入尾声，市场将转向寻找新的场景，哑铃策略的一枝独秀或许将在未来半年彻底逆转 [2] - 建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技 [1] - 推荐上游资源品(铜、铝，油)、中间品(钢铁)及资本品(工程机械、重卡、又车) [2] - 未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，建议关注非银金融 [2] - 消费上量比价格重要，关注酒店餐饮、旅游休闲、品牌服饰、专营连锁及新消费的个股机会 [2] 行业配置建议 - 科技成长板块(TMT/军工/创新药)在内外需共振下景气向上 [4] - 新能源、建材、传统周期等板块受益于"反内卷"政策且行业景气有望改善 [4] - 金融板块(银行/非银等)受益于金融改革开放且兼具高股息优势 [4] - 科技相关领域的突破机会(半导体、元件、游戏等)值得重点关注 [3] - 长期资金入市相关的红利板块(银行、保险)具有配置价值 [3] 宏观环境与政策影响 - 国内ROE回升的路径逐步清晰，反内卷、海外制造业>服务业、债务不再收缩是重要驱动因素 [2] - 7月我国处于中美关税90天缓冲期内，出口有望保持相对韧性，大环境稳定有利于市场上行 [3] - 美联储7月会否降息存在较大不确定，美国关税动作可能对全球资本市场形成负面影响 [3] - "国内大循环"等政策积极信号持续释放，支撑权益市场表现 [4]

行业板块业绩表现 - 非银金融、有色金属、钢铁板块内预喜股相对较多 [2] - 房地产、煤炭、建筑材料、钢铁板块中报预告披露率超50% [3] - 非银金融、有色金属、家用电器、电子板块上半年实现盈利的个股比例较高 [5] - 基础化工、电子、机械设备、农林牧渔、电力设备、医药生物板块业绩增速翻倍股均超20只 [6] 业绩预告数据 - 近1500股已披露2025年上半年业绩预告，整体披露率27.54% [3] - 业绩预喜股近650只，合计占比43%，其中预增股占比27%，扭亏、略增、续盈股分别占比13%、3.5%、0.4% [3] - 840余股上半年预计实现盈利，占已披露中报预告股近56.5% [19] - 350余股归母净利润增速预计翻倍，南方精工以286倍增速暂居"预增王"，另有27股增速超10倍 [2][19] 细分行业表现 - 厨卫电器、非金属材料、贵金属、航海装备、化妆品、小金属、证券、专业服务等细分行业预盈股占比达100% [8][9] - 白色家电、调味发酵品、贵金属、航海装备、渔业、证券等细分行业预增股占比达100% [11] - 电视广播、工程咨询服务、林业、医疗美容等细分行业预盈股占比为0% [10] - 厨卫电器、航天装备、化妆品、煤炭开采、橡胶、医疗美容等细分行业预增股占比为0% [12][13] 个股表现 - 中国神华以236亿元预告归母净利润下限居首，紫金矿业、宁德时代等紧随其后 [20][22] - 万科A以-120亿元预告归母净利润下限居亏损榜首，华夏幸福、通威股份等亏损较大 [23] - 南方精工以28647%的归母净利润增长下限居增速榜首，华银电力、三和管桩等增速超3000% [25][27]

A股中报预告披露情况 - 上周沪深京三市合计455家上市公司发布中期业绩预告，较此前一周的32家大幅增加 [1] - 按板块分布：沪市主板210家，科创板8家，深市主板214家，创业板22家，北交所1家 [1] - 其中139家公司预告中期亏损，152家公司预告净利同比下降 [5] 高增长企业表现 - 10家公司预计中期净利增长下限超过1000%，三和管桩以3090.81%-3888.51%增速居首 [2] - 三和管桩扣非净利增速为606.8%-787.8%，主要受益于光伏/风电/水利领域布局及成本优化 [2][3] - 牧原股份预计净利10.2-10.7亿元（同比增1129.97%-1190.26%），因生猪出栏量增加及养殖成本下降 [2][4][5] - 北方稀土预计净利9-9.6亿元（同比增1882.54%-2014.71%），扣非净利增速达5538.33%-5922.76% [2][5] 重点行业动态 - 北方稀土子公司磁性材料订单饱满，公司对稀土价格走势持乐观态度 [5] - 北方稀土因业绩预告刺激股价连续两日涨停，总市值突破千亿元 [5]

市场表现 - A股冲高回落 沪指冲击3500点得而复失 全天成交1.53万亿 较上日增加528亿 [1][5][6] - 多元金融延续强势 银行股再度走高 工商银行、邮储银行、农业银行等多只银行股盘中刷新新高 [1][7] - 深证成指、创业板指、北证50、科创50等多个指数呈现资金净流出 [3] - 万得全A涨跌分布显示3324只个股下跌 1856只上涨 [5] 指数动态 - 创业板指一度涨超1% 宁德时代H股盘中涨超8%再创历史新高 [10] - 中证500和中证1000代表的中小盘股指数临近中午跳水 [1] - 科创50下跌0.89% 资金净流出16.38亿 沪深300下跌0.18% 资金净流出2.56亿 [5] - 中证500下跌0.41% 资金净流出46.13亿 中证1000下跌0.27% 资金净流入8.51亿 [5] 板块热点 - 反内卷概念行情延续 宁德时代强势领涨 光伏板块多只概念龙头飙涨 [10] - 地产行业两家公司发布中报预告 深深房A净利润同比增长1411.7%-2023.17% 渝开发净利润增长632%-784% [10] - 平安证券研报指出地产行业或迎来新一轮博弈窗口 建议关注库存结构较优、拿地能力及产品力强的房企 [10] 技术分析 - 3500点附近堆积去年924行情以来的套牢盘 面临解套抛压考验 [5] - 去年9月以来第三次突破3500点 但成交额1.53万亿较前两次明显不足 [6] - 当前量能条件下指数可能陷入震荡循环 若成交不能有效释放将面临技术性回调压力 [9]

市场表现 - 上证指数涨0.58%，深成指涨1.27%，创业板指涨2.25%，全市场超3900只个股上涨 [1] - 光伏设备、BC电池、PCB、能源金属板块涨幅居前，保险、种植业板块走弱 [2] 资金流向 - 主力资金早间净流入电子、电力设备、计算机等板块，净流出银行、公用事业、交通运输等板块 [3] - 工业富联、阳光电源、胜宏科技分别获净流入27.85亿元、14.95亿元、10.36亿元 [4] - 长江电力、翰宇药业、京北方分别遭净流出3.93亿元、2.28亿元、2.23亿元 [5] 机构观点 - 市场自6月23日上攻以来经历情绪与资金共振，指数震荡上行，短期趋势难改，下半年或挑战3674点 [7] - 指数上攻乏力面临压力，建议围绕中报预告挖掘周期性较长且预告较多的行业，结合行业位置印证整体状况 [7]

报告行业投资评级 - 股指期货震荡偏强 [7] - 股指期权震荡 [7] - 国债期货震荡 [8] 报告的核心观点 - 股指期货情绪偏暖，多空良性换手，建议配置IM多单 [1][7] - 股指期权以备兑防御为主 [2][7] - 国债期货短期预计债市延续震荡，趋势策略维持震荡，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略中期做陡曲线赔率更高 [3][8][10] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - IF、IH、IC、IM当月基差收于 -29.68 点、 -18.99 点、 -52.39 点、 -73.18 点，较上一交易日变化 0.08 点、4.18 点、 -15.66 点、 -26.44 点；跨期价差（当月 - 次月）收于 13.2 点、4 点、44.2 点、62.4 点，环比变化 3.6 点、 -0.4 点、7 点、6.2 点；持仓分别变化 -9541 手、 -8594 手、 -7778 手、 -19165 手 [7] - 大盘股资金拥挤后回撤，资金外流至小盘股，军工、TMT 行业领涨，IM 出现多空良性换手，当日 IM 持仓大降超 1.9 万手，贴水走阔，上周追涨多单逐步止盈，小盘股超额收益改善，中性策略增加对冲空单持仓 [1][7] - 地缘风险缓和、关税节点后延，宏观风险平息，中报预告临近，市场关注内部盈利改善，万得预增指数创新高 [1][7] 股指期权 - 权益市场震荡上行，板块走势分化，科创 50 指数单日上涨 1.54%，创业板指上行 1.35%，中证 1000 指数收涨 1.26% [7] - 期权市场成交额回落，交易流动性不及预期，情绪指标无指引性，隐含波动率变化仅对应当日涨跌，早盘各品种降波，期权流动性和波动率低迷，情绪指标指引失效，指数标的上方有阻力位 [2][7] 国债期货 - 成交持仓方面，T、TF、TS、TL 当季成交量分别为 77133 手、68517 手、36240 手、90761 手，1 日变动 8398 手、6283 手、 -1034 手、9877 手，持仓量分别为 196973 手、157357 手、117582 手、111205 手，1 日变动 -7420 手、 -8881 手、 -1883 手、 -4492 手 [8] - 跨期价差方面，T、TF、TS、TL 当季 - 次季价差分别为 -0.035 元、 -0.095 元、 -0.140 元、0.130 元，1 日变动 -0.015 元、 -0.025 元、 -0.014 元、0 元 [8] - 跨品种价差方面，TF*2 - T、TS*2 - TF、TS*4 - T、T*3 - TL 当季价差分别为 103.425 元、98.836 元、301.097 元、206.265 元，1 日变动 -0.060 元、0.017 元、 -0.026 元、0.020 元 [8] - 基差方面，T、TF、TS、TL 当季基差分别为 0.077 元、 -0.014 元、 -0.032 元、0.340 元，1 日变动 0.077 元、0.035 元、0.024 元、0.001 元 [8] - 央行开展 3315 亿元 7 天期逆回购，当日 2205 亿元逆回购到期 [9] - 国债期货全线收跌，T、TF、TS 和 TL 主力合约分别变化 -0.16%、 -0.10%、 -0.05%、 -0.43%，T 主力合约低开后早盘震荡，午后下跌 [3][8][9] - 原因包括央行二季度例会通稿对基本面表述积极，短期降准降息可能性降低；月末资金面收紧，资金利率和现券利率上行；6 月 PMI 好于预期且较 5 月上行；股市上涨，股债跷跷板效应显现 [3][9][10] - 月初资金面可能季节性转松，但央行流动性投放克制，利率下行空间有限，7 月新增地方债供给规模可能仍偏高 [3][10] 经济日历 - 2025 年 6 月 30 日 9:30 中国 6 月官方制造业 PMI 公布值为 49.7，前值 49.5 [11] - 2025 年 7 月 1 日 22:00 美国 6 月 ISM 制造业指数预测值 48.7，前值 48.5 [11] - 2025 年 7 月 3 日 20:30 美国 6 月失业率预测值 4.30%，前值 4.20% [11] - 2025 年 7 月 3 日 20:30 美国 6 月非农就业人口变动预测值 11.3 万人，前值 13.9 万人 [11] 重要信息资讯跟踪 - 国内债市：截至 5 月末，境外机构在中国债券市场托管余额 4.4 万亿元，占比 2.3%，其中银行间债券市场托管余额 4.3 万亿元；境外机构持有国债 2.1 万亿元、占比 48.5%，同业存单 1.2 万亿元、占比 28.0%，政策性银行债券 0.8 万亿元、占比 19.3% [11] - 海外宏观：美国参议院程序性投票通过“大漂亮”税收与支出法案，该法案将实施特朗普大部分政策议程，未来 10 年将使美国联邦政府债务增加约 3.8 万亿美元 [12]