交易所公告 - 上海证券交易所同意中信证券股份有限公司自2026年02月06日起为易方达中证全指食品交易型开放式指数证券投资基金（食品E，基金代码:560160）提供主做市服务 [1] 相关基金 - 该公告涉及易方达中证全指食品交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 该基金简称“食品E”，基金代码为560160 [1] 做市安排 - 提供主做市服务的机构为中信证券股份有限公司 [1] - 主做市服务的开始日期为2026年02月06日 [1] 政策依据 - 此次安排旨在促进该基金的市场流动性和平稳运行 [1] - 依据为《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相关规定 [1]

公司股价表现与市场状态 - 截至2024年2月5日收盘，禾迈股份股价报108.44元，单日跌幅4.25% [1] - 公司股价目前处于破发状态，显著低于557.80元/股的发行价格 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2021年12月20日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 发行价格为557.80元/股，发行股票数量为1000.00万股 [1] - 保荐机构（主承销商）为中信证券股份有限公司，保荐代表人为金波、董超 [1] - 首次公开发行募集资金总额为55.78亿元，扣除发行费用后募集资金净额为54.06亿元 [1] - 最终募集资金净额比原计划的5.58亿元多出48.48亿元 [1] - 根据招股说明书，原计划募集资金拟用于禾迈智能制造基地建设项目、储能逆变器产业化项目、智能成套电气设备升级建设项目及补充流动资金 [1] 发行相关费用 - 首次公开发行股票发行费用总额为1.72亿元 [1] - 其中承销费及保荐费为1.42亿元 [1] 历史分红与转增方案 - 2022年5月30日公告分红方案：每10股派息(税前)30元，转增4股，除权除息日为2022年6月7日 [1] - 2023年6月6日公告分红方案：每10股派息(税前)53元，转增4.9股，除权除息日为2023年6月13日 [1] - 2024年6月13日公告分红方案：每10股派息(税前)36元，转增4.9股，除权除息日为2024年6月19日 [2]

公司2025年业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为68,000.00万元到88,000.00万元，同比减少93,198.30万元到113,198.30万元，同比下降51.43%到62.47% [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为41,500.00万元到61,500.00万元，同比减少97,983.10万元到117,983.10万元，同比下降61.44%到73.98% [1] 公司历史财务数据 - 2024年营业收入为177.92亿元，2023年为149.39亿元，同比增长19.10% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为18.12亿元，2023年为20.07亿元，同比下降9.70% [1][2] - 2024年扣除非经常性损益的净利润为15.95亿元，2023年为16.23亿元，同比下降1.76% [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-4.00亿元，2023年为10.89亿元，同比下降136.76% [1][2] 公司首次公开发行(IPO)情况 - 公司于2022年6月22日在上交所科创板上市，发行新股18,828.57万股，发行价格为29.80元/股 [2] - 首次公开发行募集资金总额为561,091.43万元，募集资金净额为547,069.86万元，实际募资净额比原拟募集资金多243,890.72万元 [3] - 原拟募集资金303,179.14万元，计划用于新产品与新技术开发、新建大兆瓦风机整机生产线、生产线升级改造、风机后市场工艺技术研发、三一张家口风电产业园建设及补充流动资金等项目 [3] - 发行费用合计14,021.58万元，其中保荐及承销费用为11,739.30万元 [3] - 保荐机构相关子公司中信证券投资有限公司参与跟投，获配376.5714万股，占发行数量的2.00%，获配金额1.12亿元，限售期24个月 [3] 公司当前市场表现 - 公司股票目前处于破发状态 [2]

公司股价与融资融券交易情况 - 2月4日，公司股价上涨1.47%，成交额达44.41亿元 [1] - 当日融资买入额为3.81亿元，融资偿还额为7.33亿元，融资净买入为-3.52亿元 [1] - 截至2月4日，公司融资融券余额合计193.19亿元，其中融资余额为192.96亿元，占流通市值的5.58%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 2月4日融券卖出7.40万股，按当日收盘价计算卖出金额为210.01万元，融券余量为82.94万股，融券余额为2353.84万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司成立于1995年10月25日，于2003年1月6日上市 [2] - 主营业务涉及证券经纪、证券承销与保荐、证券资产管理、证券自营等 [2] - 主营业务收入构成为：证券投资业务43.88%，经纪业务28.21%，资产管理业务18.21%，证券承销业务6.22%，其他业务3.49% [2] 公司财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入558.15亿元，同比增长20.96%，归母净利润为231.59亿元，同比增长37.86% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为66.94万户，较上期增加1.64%，人均流通股为18192股，较上期减少1.61% [2] - 公司A股上市后累计派现930.02亿元，近三年累计派现263.06亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5.01亿股，较上期减少8344.69万股 [3] - 国泰中证全指证券公司ETF（512880）为新进第六大流通股东，持股2.52亿股 [3] - 华夏上证50ETF（510050）为第八大流通股东，持股1.86亿股，较上期减少496.16万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第十大流通股东，持股1.66亿股，较上期减少714.05万股 [3]

公司投资者关系活动 - 和顺科技于2026年2月4日接受了中信证券等投资者的调研 [1] - 公司参与接待的人员包括董事会秘书、财务总监吴学友等人 [1] - 公司在调研活动中回答了投资者提出的问题 [1]

文章核心观点 - 上游存储、动力电池、铜铝资源超预期涨价，叠加国内汽车消费承压，使整车企业面临成本考验 [1] - 建议关注成本转嫁能力强、产品结构优化、全球化布局领先的整车企业，以筛选能抵御短期成本冲击、把握中长期产业趋势的优质标的 [1] 存储成本影响 - 自2025年第二季度起，因AI数据中心需求激增及原厂产能向高利润产品倾斜导致结构性短缺，存储进入AI超级周期，未来涨价持续性可能贯穿全年，对主机厂成本影响最刚性 [1] - 截至2025年底，主流存储模组区间涨幅达53%至340%，单Gb等效价格突破历史高位 [1] - 汽车智能化推动车载存储量价齐升，2025年车均配置16GB DRAM加204GB NAND，高阶车型单车DRAM容量可达151GB、NAND近2TB [1] - 当前存储成本占整车成本不足1%，即便价格翻倍，根据不同配置单车新增成本仅约200至3000元，主机厂可通过配置调整、价格谈判缓冲，整体影响幅度可控（小于1%） [1] 电池成本影响 - 2025年全球锂电池需求同比增速超45%，带动碳酸锂、六氟磷酸锂涨价，2025年第四季度末两者价格较第三季度末分别上涨61.3%和195% [2] - 2026年1月碳酸锂价格再涨35.3%至16.04万元/吨 [2] - 以磷酸铁锂电池为例，测算2026年电芯及pack成本较2025年第四季度分别上涨21%和14% [2] - 基于2025年新能源汽车单车平均带电量55.2KWh（同比增加18.8%）为基数，预测平均单车电池成本增加约3434元，对应涨幅14% [2] - 碳酸锂价格传导有缓冲，且主机厂对带电量配置有调节主动性，该影响并非刚性 [2] - 敏感性分析显示：碳酸锂价格每上涨1万元/吨，单车成本增加318元；单车带电量每提升1KWh，额外增加成本510元 [2] 铜铝资源成本影响 - 铜铝价格自2025年起大幅上涨，铝价从2025年初周均1.97万元/吨涨至2026年1月的2.43万元/吨以上，涨幅22.3%；铜价从2025年初周均7.47万元/吨涨至2026年1月的10万元/吨以上，涨幅36.3% [3] - 新能源车型铜铝用量更高，纯电车型单车用铝292kg（较非纯电车型高42%）、用铜80kg，非纯电车型用铜50kg [3] - 测算显示，以2026年1月均价与2025年平均价比较，纯电车型铜铝成本增加2624元，非纯电车型增加1717元 [3] - 主机厂可通过套期保值部分对冲铜铝成本上涨压力 [3]

行业发展趋势与关键拐点 - 2026年前后，商业航天产业将进入由“技术验证”迈向“规模化产业化”的关键拐点 [1] 行业增长驱动因素 - 中国星网和G60千帆星座的批量化发射将推动行业发展 [1] - 海南商发与商业运载火箭投入使用将推动行业发展 [1] - 大运力、低成本趋势将引领行业开启新时代 [1] - 太空算力进一步打开行业天花板 [1] - 探月、深空探索、太空旅行等领域的进展将持续拓展产业潜力 [1] 投资方向与细分领域 - 目前锐度较高的投资方向是可回收火箭、spaceX链、太空算力 [1] - 低轨通信卫星链是最先有基本面逻辑和订单支持的细分领域 [1] - 投资端应更聚焦核心资产，寻找“通胀环节”及“边际新增”方向 [1] 看好的具体产业链环节与标的 - 看好火箭3D打印相关标的 [1] - 看好卫星射频天线相关标的 [1] - 看好卫星碳纤维复材相关标的 [1] - 看好太阳翼相关标的 [1] - 看好星间激光通信相关标的 [1]

美联储政策与市场流动性环境 - 沃什在2025年多次提及降息与缩表的政策方向 [1] - 美国资金市场流动性压力在2025年1月才明显缓解 [1] - 当前准备金占GDP比重约为10%，美联储持有资产占GDP比重约为20%，已接近2018年疫情前水平 [1] - 整体准备金充裕程度有限 [1] 潜在政策影响与市场风险 - 若沃什担任下一任美联储主席并快速启动缩表，美国资金市场可能再次面临流动性压力 [1] - 当前美国金融市场环境被认为不具备缩表的条件 [1]

美股软件板块现状与压力 - 板块正面临惨烈抛售压力 [1] - 预计板块当下的痛苦状态仍可能持续一段时间 [1] - 原因在于美股市场整体risk off以及短期软件企业自身业绩的缓慢改善步伐 [1] 应对AI浪潮的历史经验与当前策略 - 回顾历史，面对针对科技浪潮的质疑，最佳且唯一的回击方式是企业业绩，本次AI浪潮亦不例外 [1] - 传统软件企业相较于AI初创企业，在客户资源、交付服务、领域知识及数据积累等层面具有明显优势 [1] - 传统软件企业正通过并购、产品及商业模式调整等方式积极应对可能的AI冲击与机遇 [1] 中长期投资机会与布局方向 - 中长期角度，结合AI底层逻辑、企业估值水平等因素，当下是布局相关企业的最佳窗口 [1] - 建议布局资产负债表稳健、平台化的应用软件企业 [1] - 建议布局信息安全企业 [1] - 建议布局持续受益于算力基建的基础软件厂商，例如数据管理、ITOM等领域 [1] 关于AI受益者的长期讨论 - 谁是AI浪潮最终的受益者与受损者，可能在很长的时间周期内都是一个需要持续讨论的问题 [1]

行业供需分析 - 从窑炉、织布机、需求拆分、特种布等多维度分析传统电子布的供需情况 [1] - 分析认为2026年7628电子布供需有望维持偏紧状态 [1] 价格预测 - 预测7628电子布价格上涨有望明显超出市场预期 [1] - 预测价格高点或达到6元/米以上 [1]