加密市场整体表现 - 加密市场在10月整体下跌6.1%，为2018年以来首个下跌的10月[1] - 市场下跌主要受到去杠杆冲击的影响[1] - 11月市场情绪有望修复，并关注美联储缩表结束与中美关系改善的潜在利好[1] 主要代币表现分化 - BNB逆势上涨6.2%，受益于热门项目上线及招商银行货币基金代币化[1] - HYPE表现相对稳健，受益于永续交易量增长和Hyperliquid的回购计划[1] - ETH机构需求维持强劲，金库持仓已达到总供应量的5%[1] - SOL、ADA、DOGE等多数主流代币跌幅超过10%[1] 关键领域指标变化 - 去中心化金融总锁仓价值环比下降4.85%[1] - 稳定币总市值实现3.54%的增长[1]

中美关系与市场情绪 - 华盛顿暂停对中国造船业的制裁，美国贸易代表办公室启动关于延缓关税一年的公众咨询，被视为双边关系缓和的标志[1] - 上述举措带动投资者风险偏好回升，道琼斯指数期货上涨约0.20%，标普500与纳斯达克100指数期货分别上涨0.25%和0.33%[1] - 此前因科技与人工智能板块大幅回调而低迷的市场情绪得到一定修复[1] 美国经济数据与货币政策预期 - 美国10月企业裁员人数超过15.3万人，创下逾20年来最大单月增幅，市场普遍将此视为经济降温的信号[1] - 市场对美联储12月降息的预期升温，CME的FedWatch工具显示交易员认为12月降息的概率升至67%，高于一周前的60%[1] - 降息预期升温支撑股市风险偏好，并成为黄金保持高位的重要推动力[1] 政策不确定性及避险需求 - 美国政府停摆已持续超过五周，若停摆延续，独立机构预计美国第四季度GDP或减少1%至2%[1] - 美国最高法院关于总统关税权力的听证增加了政策不确定性，令市场避险需求仍具韧性[1] - 黄金在避险需求支撑下表现坚挺，反映出投资者仍在对冲潜在风险[1] 黄金市场表现与技术分析 - 金价（XAU/USD）在亚洲至欧洲时段重回4000美元上方，美元买盘与降息预期间的拉锯使得短线波动加剧[2] - 从技术面看，若金价突破4020–4030美元区间阻力，有望进一步上探4045–4050美元并测试4100美元；若跌破3975–3965美元支撑，或将回落至3929美元附近[2] - 金价总体仍处于区间震荡阶段，等待新的方向信号[2] 市场驱动因素与前景展望 - 当前市场处于"政策预期与避险并存"的状态，由中美关系改善、就业降温与政府停摆等多重因素共同驱动[2] - 黄金在降息预期与避险情绪的支撑下稳定于4000美元上方，但能否延续涨势取决于后续数据对降息前景的确认及美元表现[2] - 若后续数据显示就业疲软或美联储释放政策转向信号，黄金或迎来突破契机；若美元重拾涨势，金价短线可能面临压力[2] - 交易者应重点关注即将公布的密歇根大学消费者信心指数，该数据可能成为短期行情的关键触发点[2]

市场整体表现 - 上证指数上涨逾1%，中证A500指数上涨1.72% [1] - 市场呈现震荡反弹格局，A股有望维持震荡向上趋势 [1] 行业板块表现 - 芯片产业链爆发，有色金属板块反复活跃 [1] - 影视院线概念股重挫 [1] 中证A500指数ETF交易情况 - 场内跟踪中证A500指数的ETF涨幅超过1% [1] - 有12只中证A500相关ETF成交额超过1亿元，其中4只成交额超过30亿元 [1] - A500ETF基金、中证A500ETF、A500ETF华泰柏瑞、A500ETF南方早盘成交额分别为40.13亿元、35.13亿元、30.48亿元、30.34亿元 [1] 后市展望 - 经济基本面保持平稳、A股增量资金持续流入、全球流动性宽松和中美关系改善为A股维持向上趋势提供背景 [1]

国庆假期市场流动性特征 - 国庆假期前五个交易日往往出现流动性收缩特征 表现为两融余额环比负值 但属于情绪性缩量 [1][2] - 国庆后5个交易日A股上涨概率达60% 牛市中节后涨幅维持更持久且与利多事件催化同时发生 [1][2] - 牛市中持股过节性价比较高 [1][2] 中美关系变化趋势 - 9月以来中美关系存在阶段性改善迹象 包括中美贸易磋商马德里会议结束 TikTok问题达成基本框架 中美元首今年第三次通话 [2] - 中美关系呈现高频沟通与重视实质进展特点 四季度APEC多边会议和第五轮中美磋商会议将为中美元首互访做铺垫 [2] - 若中美对抗降温 AH资产有望在情绪修复 资金回流 盈利改善三重逻辑下提振 [2] 市场资金流向与板块轮动 - 市场资金在算力板块集中交易后 逐步向其他低位景气成长赛道切换 [1][3] - 市场整体情绪保持稳健 流动性条件尚未明显收紧 不构成全面利空信号 [3] - 中期市场或仍延续慢牛格局 具备结构性景气的新赛道成为投资核心胜负手 [3] 重点关注的景气板块 - 催化事件较集中的景气板块包括半导体 新能源 人形机器人 创新药 有色等 [1][3]