美印贸易战背景 - 2025年7月印度商工部计划对美部分商品加征报复性关税 WTO已收录相关通报[1] - 2024年美印双边贸易额达1950亿美元 美国对印贸易逆差380亿美元[3] - 2024年前五月印度对美出口持续增长 电子产品占印度全球同类产品出货量35.8% 出口额144亿美元[3] - 美国从印度进口冷冻鱼虾2024年价值20亿美元 此前免税进入美国市场[3] 印度贸易优势 - 电子产品对美出口占全球份额35.8% 冷冻鱼虾等商品在美国市场具有依赖性[3] - 已与多个国家签署自贸协定 包括东盟 农产品和轻工业品在东南亚市场打开销路[3][4] - 14亿人口消费市场吸引美国企业 苹果市场份额从2022年5.2%升至2024年7.8%[8] - 扼守印度洋关键航道 与中国年贸易额1350亿美元 与俄罗斯军事合作紧密[8] 报复性关税措施 - 针对美国农产品和工业制成品加税 可能影响美国农民利益和工业品竞争力[5] - 美国此前对印度汽车及零部件加税 导致印度制造业占GDP比重从14.7%降至13.9%[9] - 汽车产业生产激励计划濒临失败 技术品牌影响力与美国存在差距[9] 国内产业影响 - 反对党质疑关税政策 担忧国内产业承受能力 农民团体警告2.5亿小农生计受威胁[7] - 转基因玉米市场开放争议 印度教组织抵制含牛副产品乳制品进口[7] - IT产业依赖高端芯片进口 美国技术限制可能阻碍发展[9] 经济结构缺陷 - 60%人口收入低于日均3美元 限制消费能力提升[9] - 官僚腐败导致外资加速撤离 2024年外资撤离规模较2023年增长23%[9] - 若关税战升级 印度经济增速可能下降1.2-1.5个百分点 制造业出口减少30亿美元[11]

全球造船业竞争格局 - 中国在全球新船订单中占据70%份额，韩国仅占17%，美国份额极低[3] - 中国在大型集装箱船、油轮和高技术LNG运输船领域具备全面制造能力，质量达到国际先进水平[3] - 中国造船成本优势显著，LNG运输船报价比韩国低10%-20%，得益于完整产业链支撑[3] 美韩造船合作动态 - 韩国现代重工与美国爱迪生·舒埃斯特公司合作，计划2028年交付首批美国本土制造的LNG双燃料集装箱船[5] - 美国法律要求其水域商船必须本土制造，限制韩国直接出口[5] - 韩国韩华海洋已完成美国海军"沃利·施艾拉"号大修，计划扩展军舰服务业务[8] 行业竞争关键因素 - 美国面临钢铁产能不足问题，直接影响造船业竞争力[7] - 荷兰专家指出美国缺乏可靠钢铁制造业，短期内难以在成本上与中国竞争[7] - 韩国研究员承认在成本竞争力方面落后中国，影响全球市场份额[7] 长期竞争趋势 - 中国造船业领先地位源于数十年技术积累和产业链建设[10] - 成本控制比技术更重要，完整产业链是维持竞争优势的关键[10] - 国际竞争本质是人才和技术竞争，持续创新对保持领先优势至关重要[12]

行业概览 - 全球半导体销售额从2001年的1390亿美元增长至2024年的6305亿美元，年复合增长率为6.8%，预计2025年将达6972亿美元，2026年增至7386亿美元 [11] - 美国半导体企业在全球市场份额占比50.4%，在微处理器和先进芯片领域保持技术领先 [13] - 美国半导体企业销售额从2001年的711亿美元增长至2024年的3182亿美元，年复合增长率6.7% [16] - 2024年美国半导体出口额达570亿美元，位列美国出口产品第六 [21] 全球市场 - 亚太地区是最大区域半导体市场，2024年销售额达3334亿美元，中国占亚太市场46%、全球市场24% [28] - 逻辑器件、存储器、模拟器件和微处理器占2024年全球半导体销售额近80% [26] 资本支出与研发投资 - 2024年美国半导体企业在研发与资本支出上总投资达1195亿美元，2001-2024年复合年增长率6.4% [31] - 行业需维持约销售额30%的投资水平以保持技术领先 [33] - 2024年人均资本与研发投资增长至23.5万美元，2001-2024年年均增长3.5% [35] - 2024年资本支出495亿美元，2001年以来年均增长率5.2% [37] - 2024年研发总投入700亿美元，2001-2024年年均复合增长率7.5% [40] - 美国半导体行业研发支出占销售额比例长期超过15%，居全美制造业前列 [42][45] 美国就业与生产力 - 美国半导体产业直接提供34.5万个工作岗位，间接带动近200万个就业岗位 [49] - 2001-2024年劳动生产率提升两倍以上，2024年人均销售收入超74.4万美元 [51] 政策建议 - 需通过芯片制造激励、研发投资、税收政策优化、人才引进、供应链韧性建设等措施巩固行业领先地位 [1][2][3][4][5][7][9]

法德领导人会晤核心内容 - 法国总统马克龙与德国总理默茨在巴黎会晤 强调加强双边关系以应对欧洲挑战 [1] - 马克龙表示法德友好关系与欧洲建设将开启新篇章 两国将在各领域加强合作 [1] - 默茨指出欧洲需应对防务安全 产业竞争力等挑战 德法将加强团结并带动欧洲伙伴 [1] - 法德两国将在应对美国关税等方面进行协作 [1]

核心观点 - 特朗普关税政策存在摇摆可能性，行业层面的关税分担比例将显著影响中国企业盈利状况 [1] - 电信设备、消费电子等行业因产业竞争力强、美国进口依存度高、对美出口敞口小，关税分担压力较小；药品等行业则相反 [20] - 政治因素可能促使美国减少从中国进口电信通信设备、智能汽车等涉及国家安全领域的产品 [27] 行业竞争力分析 定量评估维度 - 采用显示性比较优势系数（RCA）、国际市场占有率、贸易竞争优势指数、出口增长优势指数四大指标综合测算 [2][3][8][9] 竞争力排名 - **高竞争力行业**：纺织品（综合指数14）、电信设备（14）、电子数据处理和办公设备（13）、服装（13），RCA>2且国际市场占有率>30% [11][2][3] - **中低竞争力行业**：化工产品（6）、农产品（6）、食品（6）、医药品（6）、矿物燃料（4），RCA<0.8且国际市场占有率<10% [11][2][3] - **出口增速突出行业**：运输设备、珠宝贵金属制品、动植物油脂，2023-2024年出口复合增速显著高于整体水平 [9] 中美贸易依存度 美国对华进口依赖 - 杂项制成品（26.1%）、机械和交通运输设备（16.0%）、中间品原材料（16.0%）的进口依存度显著高于平均水平 [14] 中国对美出口敞口 - **低敞口行业**：汽车（8.6%）、化工品（9.3%）、贱金属制品（10.6%），议价能力较强 [14] - **高敞口行业**：玩具（32.6%）、家具（25.0%）、鞋帽伞（24.3%），议价能力受限 [14] 关税实施现状 - **高科技领域**：航空航天、信息技术等首轮340亿美元商品关税25%（2018年7月） [22] - **普通消费品**：第三轮2000亿美元商品关税从10%升至25%（2019年5月），涵盖化学品、纺织服装等 [22] 政治因素影响 - **受限领域**：电信通信设备（如华为、中兴禁令）、智能网联汽车、关键矿产资源、纺织品，涉及国家安全审查 [27] - **政策动向**：232调查可能扩大至半导体、药品等领域，或加征额外关税 [27]

文章核心观点 在美国特朗普政府推动下俄乌冲突现“和平”曙光，探讨俄乌停战对欧洲经济是否意味着“和平红利”，以及欧洲经济能否走出“低温经济”状态，分析了欧洲经济短期压力、中长期困局及俄乌缓和后的突围可能[1][7][101]。 短期欧洲经济的三重“压力” 俄乌局势 - 多方诉求不同，欧洲难掌“话语权”，美俄谈判达成初步共识但未邀欧洲国家，美国军事援助远超欧洲且德国正值大选新旧政府过渡，欧洲难以形成合力[7] - 美国诉求为节省国防开支、改善稀土等资源供应、降低能源价格，俄罗斯诉求是巩固军事进展、满足国家安全需求，特朗普或要求欧洲承担更多军费开支及重建乌克兰[1][13][16] 工业 - 俄乌冲突后欧洲经济恢复弱，工业预期持续弱势，工业走弱导致欧元区内部国别分化，制造业增加值占比高的国家工业信心下降幅度大、经济增速差[18][19] - 相比海外发达国家，欧洲经济核心痛点在投资，欧元区投资自疫情以来远弱于日本，2024年三季度固定资本形成仅为疫情前94%[24] 关税 - 欧盟占美国贸易逆差约20%，是特朗普关税重点“关照”对象，2月26日特朗普威胁对欧盟征25%关税，考虑增值税后欧盟平均增值税21.8%明显高于美国，关税或成欧洲经济下行风险[2][28] 中长期欧洲经济的“困局” 能源与货币因素 - 俄乌冲突冲击欧洲经济源于能源供给，欧洲能源对外依存度高，冲突后天然气价格上冲幅度远超其他地区，高耗能行业工业产出和出口恶化[33][40][46] - 高通胀迫使欧央行加息，货币紧缩抑制经济，对投资抑制强于消费，2024年以来降息对欧洲工业提振不佳[50][55][56] 产业竞争力因素 - 欧洲工业产出价格劣势制约竞争力，德国PPI上升幅度远超其他生产型经济体，除非获俄罗斯廉价能源，否则价格劣势难短期改善[62] - 欧洲劳动生产率增速长期落后美国，原因是研发投资不足，企业和政府研发投资力度均弱于美国[64][65] 若俄乌缓和，欧洲经济的“突围”可能 直接利好 - 俄乌缓和推升居民消费者信心，能源价格回落改善欧元区通胀，提升欧央行降息空间，货币政策传导加速，投资（地产）强于消费，但美欧关税摩擦是风险[69][71][77] 其他影响因素 - 欧洲军费开支或加速提升，实现途径有调拨资金、剔除财政考核、欧盟层面筹资，基准情形下占GDP比重提升1.0%-1.5%可能提升经济增速0.6%-1.5%，但有债务、资金外流、加税等风险[78][84][88] - 乌克兰重建对欧洲经济拉动不确定性大，存在融资缺口、执行风险和地区归属问题[94] - 难民回流或小幅松绑部分国家财政支出，对劳动力市场影响有限[95][96]