公司战略与股东回报 - 公司高度重视股东回报及股东价值实现 [1] - 公司持续坚持聚焦与夯实主业、改善经营 [1] - 公司致力于提升企业内在价值和长期竞争力 [1] - 公司为未来实施持续、稳定的股东回报机制创造积极条件 [1] 公司信息披露 - 公司2025年度业绩预告将根据监管规定履行信息披露义务 [1] - 投资者需关注公司相关公告以获取业绩信息 [1]

上市进程与企业发展规律 - 企业上市是一个水到渠成的过程，需要天时、地利、人和的完美配合，任何环节都急不得也快不来 [1] - 当企业在细分领域建立起深厚护城河且商业模式经过市场充分验证后，资本市场大门自然会敞开 [1] - 公司展现出稳健务实的发展路径，专注于构建可持续发展的根基，不追求昙花一现的绚烂 [1] 市场与监管环境 - 监管机构与投资者展现出更加理性的态度，不再仅仅关注企业规模与增速，而是更看重其内在价值与持续创造价值的能力 [3] - 在专业领域精耕细作、治理结构规范透明的企业更能获得市场青睐 [3] - 资本市场始终向坚持长期主义、专注主业创新、恪守商业道德的优质企业敞开怀抱 [3] 企业价值评估焦点 - 企业的真正价值不在于是否上市这个形式，而在于其能否持续为客户创造价值、为行业带来创新、为社会作出贡献 [3] - 企业的持续成长永远比一时的上市光环更值得关注，市场的期待本身就是对企业最好的鞭策 [3] - 企业成长是一场没有终点的马拉松，保持战略定力、坚守商业本真比追逐任何短期目标更为重要 [3]

投资理念与决策框架 - 投资决策的根本依据是企业未来现金流，而非单一市盈率指标，例如即使茅台市盈率达到50倍也并非必然卖出[2] - 投资本质是在深度理解基础上做出比较与选择，锚定企业内在价值与未来现金流，而非市场价格短期波动[3] - "长期持有"是买入时的意向与心态，而非僵化教条，需在持有过程中持续评估机会成本，识别出更优选项时应具备调整持仓的勇气[4][5] - 真正风险在于投资于自己并不真正理解的事物，而非股价暂时回调，一个股票若扛不住价格下跌50%就不应该买入[2][3] 公司分析与价值评估 - 目前A股仅持有贵州茅台，且为少数重仓标的之一，即便股价从2600、2700元高点腰斩也继续持有并在有余钱时持续加仓[2] - 投资决策前提是"真的看懂了"，例如若五年前看懂英伟达发展潜力，将茅台换成英伟达是完全合理的[4] - "买股票就是买公司"的关键在于"要看懂公司"，这非常困难，真正懂的人不会因市场短期波动而动摇[6] - 看懂公司不仅要看业务与趋势，更要审视内在文化与战略定力，诺基亚衰落症结在于太注重市场占有率和生意，不太注重用户，且管理无法弥补战略与文化根本失败[7] 组织文化与人才选择 - 具有共同价值观的人才核心是"选择出来的"，而非仅靠培养，价值观相互认同是合作前提[8][9] - 组织凝聚力基于牢固共同价值观，找对的人需要时间，可将人分为深度认同理念的"同道中人"和愿意信任跟随文化的"同行中人"[9] - 维系长期合作关系的关键是对文化的强烈认同，例如合作多年的代理商关系[9]

投资理念与决策框架 - 投资决策的根本依据是企业未来现金流贴现，而非单一市盈率指标，例如不会仅因贵州茅台市盈率达到50倍就做出卖出决策 [2] - 投资本质是在深度理解基础上做出比较与选择，核心是锚定企业内在价值与未来现金流，而非市场价格短期波动 [3] - 真正的风险在于投资于自己并不真正理解的事物，而非股价的暂时回调 [3] 仓位管理与风险应对 - 投资策略是满仓主义，无法接受持有大量现金，因现金利息低且盲目转换标的可能导致更大亏损 [2] - 在股价于不便宜基础上继续上涨数倍等极端情况下会考虑卖出，例如曾考虑在贵州茅台2600、2700元价位卖出 [2] - 面对重仓股股价腰斩表现从容，认为若一个股票扛不住下跌50%就不应买入，并在回调期间继续持有且有余钱时持续加仓 [2] 具体投资标的分析 - 目前在A股市场仅持有贵州茅台，且贵州茅台是其少数重仓标的之一 [2] - 做出持有决策的关键因素是机会成本权衡，即卖出后没有更优投资标的可选择，因此选择继续持有并相信其价值最终会回归 [2]

公司运营与合规状态 - 公司生产经营正常 [1] - 股票停牌需符合《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关规定 公司未达到停牌条件 [1] 股价波动与市场因素 - 短期内公司股价受二级市场波动 投资者预期和情绪等多重因素影响而出现波动 [1] - 公司管理层对股价波动保持密切关注 [1] 长期价值与前景展望 - 从长期来看 股价终将反映企业的内在价值 [1] - 管理层对公司所在的行业和自身的业务前景依然充满信心 [1]

公司管理层对股价的回应 - 公司管理层高度重视投资者对股价的关注与期待 [1] - 管理层与全体股东均以推动公司长远健康发展为共同目标 [1] - 公司坚信企业的内在价值是股价最根本的支撑 [1] 影响股价波动的因素 - 股价波动受宏观经济、行业动态、市场情绪等多方面因素综合影响 [1] - 公司管理层对短期市场波动保持密切关注 [1] 公司未来经营策略 - 公司将全力聚焦核心业务的深化与拓展 [1] - 公司将持续优化运营效率并积极开拓新的业务增长点 [1] - 公司计划以优秀业绩回报投资者信任 [1]

市场行情回顾 - A股市场在4月初因全球贸易不确定性出现震荡，投资者情绪一度低迷，但此后市场走出持续震荡上行的强势行情 [1] - 至本月初，A股市场对外围因素的反应已趋于平淡，表现出“山还是那道山，河还是那道河”的态势 [1] - 在4月初市场震荡时丢掉筹码的投资者，错过了随后几个月的上涨行情 [1] 投资心态分析 - 投资界名言“悲观者睿智，乐观者盈利”揭示了两种市场心态及其结果，悲观者善于发现风险，乐观者善于在危机中寻找机会并实现财富增长 [2] - 投资是面向未来的行为，需要在认清风险基础上保持理性乐观，而非盲目乐观 [2] - 当市场陷入非理性悲观时，理性乐观的投资者会保持冷静并将其视为买入优质资产的良机，正如巴菲特所言“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪” [2] 投资策略与关键因素 - 长期致胜的关键是锚定上市公司的基本面和业绩表现，进行扎实的基本面分析 [2] - 市场情绪会在过度乐观和过度悲观间摇摆，但股价长期走势最终由企业的内在价值决定，股价短期可能偏离价值但长期将回归基本面 [2] - 业绩领跑基金大多把握住了AI板块行情，在4月和5月坚守或加仓基本面良好、业绩确定的优质公司，从而享受丰厚收益 [3] 理性乐观投资者的特质 - 理性乐观的投资者具备超越市场普遍情绪的洞察力和定力 [3] - 洞察力源于对经济规律的深刻理解、对行业发展趋势的准确把握以及对企业价值的客观评估 [3] - 定力则来自正确的投资理念和成熟的心态，能在市场恐慌时看到机遇，在市场狂热时保持冷静与警惕 [3] 历史经验与启示 - 从A股历史经验看，市场极端行情往往为理性乐观的投资者提供难得的投资机会 [3] - 在市场陷入悲观之际，保持理性乐观并在低点买入优质资产的投资者最终获得了丰厚回报 [3] - 被恐慌情绪支配的投资者往往在市场底部区域卖出，错失反弹机会并遭受实质性投资损失 [3]

市场表现 - 沪指突破3800点 两市高歌猛进[1] - 中证红利质量ETF(159209)抹去跌幅 资金连续10日净流入[1] 投资风格特征 - 高质量风格表现亮眼 具备盈利稳定性强 现金流充裕 估值合理特征[1] - 经营稳健 具备持续盈利能力的公司正越来越受到资金青睐[1] - 建议重点关注行业龙头及财务质量较高的板块[1] 指数产品特性 - 中证红利质量ETF跟踪中证全指红利质量指数 选取50只分红稳定 股息率较高且盈利持续性较好的上市公司证券[1] - 采用"红利+质量"双因子筛选机制 聚焦兼具低估值与高质量特征的优质企业[1] - 当前持仓不包含银行股 与传统高股息策略不同[1] - 投资理念与巴菲特"以合理价格投资卓越企业"价值策略高度契合[1] 产品优势 - 管理费与托管费合计仅0.20% 处于全市场最低水平[2] - 采用月度分红评估机制 更好满足投资者现金流需求[2] - 长期持有成本优势显著 提升持有体验和资金效率[2]

投资哲学 - 投资成功的关键在于情绪稳定而非高智商 华尔街统计显示智商140以上投资者长期收益率比智商120投资者低15% [3] - 巴菲特在2020年疫情暴跌时逆势加仓500亿美元 强调"别人恐慌时我不慌"的投资理念 [3] - 情绪稳定表现为长期持有优质资产 巴菲特持有可口可乐37年期间经历19次大跌未减持 [3] 行为金融学案例 - 高智商投资者易犯"过度自信"错误 2020年疫情期间多数高学历基金经理选择止损割肉 [3] - 普通投资者常见行为偏差 某博士在AI概念股投资中涨10%即抛售 跌20%却死扛最终亏损30% [3] - 巴菲特70%精力用于研究潜在错误 选择接班人时优先考虑"不喜欢追热点"的特质 [3] 实操建议 - 设立"情绪冷却期"机制 买入前需书面说明投资逻辑并等待三天 [4] - 控制查看账户频率 建议每周仅查看一次净值以避免短期波动干扰 [4] - 采用逆向思维策略 当某股票成为市场热议话题时应警惕情绪顶点 [4] 核心投资原则 - 长期投资成功取决于"不犯蠢"而非"神操作" [3] - 办公室标语"情绪稳定是最高级的智慧"体现巴菲特投资哲学精髓 [4] - 中长线投资需具备暴跌中保持冷静 暴涨时理性复盘的能力 [4]

文章核心观点 4月21日易方达基金经理张坤在管基金产品披露2025年一季报，各基金产品净值涨幅可观，不同基金有不同调仓和持股变动，张坤表示应着眼企业，寻找优质公司分享经营收益 [1][7] 分组1：基金产品概况 - 张坤在管4只公募基金，分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选 [1] 分组2：易方达蓝筹精选混合 - 前十大重仓股较去年四季度未变，依次为腾讯控股、阿里巴巴 - W、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、中国海洋石油、百胜中国、洋河股份、美团 - W [1] - 一季度增持山西汾酒、泸州老窖，减持腾讯控股、阿里巴巴 - W、洋河股份等 [2] 分组3：易方达优质精选混合 - 季内净值增长率录得8.40%，前十大重仓股依次为阿里巴巴 - W、腾讯控股、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、携程、洋河股份、普拉达、顺丰控股 [3] - 季内增持山西汾酒、泸州老窖、携程、普拉达，减持阿里巴巴、腾讯控股、洋河股份，顺丰控股进入前十大重仓股，分众传媒退出 [3] 分组4：易方达优质企业三年持有 - 2025年一季度减持阿里巴巴，增持腾讯控股、泸州老窖，山西汾酒新进前十大重仓股 [6] 分组5：易方达亚洲精选 - 一季度股票仓位基本稳定，调整消费和科技等行业结构，报告期末基金份额净值为1.069元，报告期份额净值增长率为6.05%，同期业绩比较基准收益率为0.83% [7] 分组6：张坤观点 - 对当下经济走向没法做出高置信度判断，认为地产下行对经济的影响正逐步进入尾声，提振消费政策有托底作用，应把着眼点放在企业上 [7] - 认为过去几年股票收益率连续低于企业ROE水平的现象不会长期持续 [7] - 观察到部分产业自行业而下有改善迹象，如竞争格局改善、企业家更理性、现金流指标变化、企业家资产配置能力变强等 [7] - 将专注寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司，分享其经营收益 [7] - 持有优质公司不断创造的自由现金流会积累到企业内在价值上，最终投射为企业长期市值增长 [8]