近日，平安银行联合银行间市场清算所股份有限公司（以下简称 "上海清算所"）举办的"上海 清算所平安银行流动性核心50信用债指数"发布会在上海圆满举行。 上海清算所副总经理黄宁、平安银行副行长方蔚豪出席会议并致辞，平安银行资金运营中心总 经理钱鑫发表 "银行金市激活机构与企业新动能"主题发言，中国东方航空集团、中国诚通集 团以及中国工商银行等20余家企业机构及金融机构代表参加，共同见证这一里程碑式成果的 诞生。 指数的成功发布标志着我国债券市场在价格发现、流动性管理及投资工具创新领域迈出坚实一 步。 作为指数核心模型提供方，平安银行以专业实力彰显行业引领者担当，为服务实体经 济、激活金融市场新动能注入强劲动力。 赋能债券市场新生态 引领投资价值新标杆 专业模型驱动 精准锚定市场价值 携手同行 共筑债券市场高质量发展新未来 本次平安银行与上海清算所的合作是平安银行深化金融供给侧改革的又一典范，向市场参与者 提供了多样化的债券价格指标和投资标的。 未来，平安银行将持续优化模型算法，拓展指数 应用场景，为机构客户提供更智能、更高效的交易策略与风险管理解决方案。平安银行将以此 次指数发布为起点，坚守 "金融为民"初心， ...

焦点关注：债券市场大会 - 2025债券市场高质量发展大会将于12月17日至19日在郑州举行，为期三天，议程以“政策解读+业务交流+资源对接+实地考察”为核心框架，吸引监管、金融、实体企业及学术等领域代表参与 [1] 宏观与政策动态 - 12月16日，央行开展1353亿元7天逆回购操作，利率1.40%，因当日有1173亿元逆回购到期，实现净投放180亿元 [3] - 2026年一季度四川省政府债券发行计划公布，拟发行地方债1887亿元，其中新增债券1000亿元，再融资债券887亿元 [5] - 洛阳市会议强调需抓好房地产、地方政府债务、国企债务等领域风险隐患排查化解 [5] - 截至12月15日，今年以来已有11地披露将专项债券投向政府投资基金，总规模达847.3亿元 [6] 区域金融运行 - 2025年11月末，河南省人民币贷款余额为92452.3亿元，其中住户贷款余额35284亿元，企（事）业单位贷款余额57005.2亿元 [3] 债券发行与受理动态 - 郑州经开资本集团拟发行11亿元科创债，项目已获上交所受理 [8] - 河南牟兴产业投资有限公司拟首次发债，发行10亿元低碳转型挂钩公司债，项目已获上交所受理 [9] - 郑州市市场发展投资有限公司10亿元中期票据注册获银行间交易商协会接受，注册额度2年内有效 [10] - 河南航空港投资集团拟发行上限10亿元、期限3年的中期票据，募集资金用于偿还存续债务融资工具 [11] - 开封市文化旅游股份有限公司拟发行10亿元黄河流域高质量发展债，项目已获上交所受理，发行人主体信用评级为AA [12] - 许昌市城投发展集团拟发行不超过20亿元债务融资工具，并招标主承销商，分为两个各不超过10亿元的标包 [14] - 洛阳国金产业投资集团拟发行规模不超过5亿元、期限不超过5年的债券，并选聘主承销商 [17] 债市主体动态 - 洛阳交投公路有限公司获评“AA+”主体信用等级，评级展望稳定 [18] - 河南交通投资集团平顶山分公司党委书记刘新锋涉嫌严重违纪违法被查 [16] 监管与额度核减 - 交易商协会核减10家公司中票、超短融、短融额度，金额合计192.93亿元 [19] - 具体核减案例包括：核减上海张江集团超短期融资券50亿元和中期票据20亿元、核减杭州滨江房产短期融资券37亿元、核减招商局融资租赁超短期融资券20亿元等 [20][21] 市场机构观点 - 中证鹏元认为，中央经济工作会议释放清晰政策信号，对新增隐性债务保持“零容忍”，化债重心正向更广泛的存量经营性债务深化拓展，后续手段或更依赖金融化债与市场化重组 [22] - 华源固收指出，经过调整，5年以上城投债利差已调整至50%历史分位及以上，初具性价比，建议选择优质城投主体并适度拉长久期以增厚收益，同时可关注3Y AA+产业债及5Y AA+二永债的结构性机会 [22][23]

并购票据业务落地 - 中国银行于12月11日协助中国五矿集团有限公司在银行间市场首批落地50亿元并购票据业务 [1][2] - 本次募集资金将全部用于支付中国五矿收购重要项目的并购价款 [1][2] 政策背景与市场创新 - 近期中国银行间市场交易商协会发布通知，旨在优化并购票据相关工作机制，以更好支持经济结构调整、资源优化配置及企业兼并收购的资金需求 [1][2] - 中国银行积极响应银行间市场产品创新，今年以来已成功参与科创债、并购票据等创新产品的首发工作 [1][2] 银行服务与战略支持 - 中国银行凭借一体化并购服务优势和丰富的项目发行经验，为此次发行提供了高效优质的金融服务 [1][2] - 该业务将有力支持中国五矿加快实施矿产资源战略保障举措，提升金属矿产资源保障能力 [1][2] - 中国银行在多个重大项目中担任银团牵头角色或独家并购财务顾问，并成功落地一批科技企业并购贷款试点项目 [1][2] - 公司表示将持续参与市场创新，助力企业拓宽融资渠道，服务实体经济高质量发展 [1][2]

融资表现 - 前三季度资本市场融资总额达303.49亿元，同比增长40.57%，融资规模及增速均创近五年新高 [1] - 融资规模在东北三省一区中位居首位 [1] - 科技创新债券、绿色债券、乡村振兴债券、东北振兴债券等特色产品发行规模为64.9亿元，占全部发行额的21.38% [1] 战略举措 - 深入实施企业上市“吉翔”计划，构建全方位、多层次的资本市场培育服务体系 [2] - 通过举办债券市场专场培训、联合走访宣传新政策、协调解决上市公司再融资难题等务实行动帮助企业对接资本市场 [2] - 今年首月实现3家企业境内、境外上市和新三板挂牌的“开门红”，且全部为民营企业 [2] 产品创新 - 东北证券成功发行东北地区首单证券公司科技创新次级债券，实现东北地区券商科创债零突破 [3] - 吉林高速成功发行全国首单东北振兴债券，规模30亿元 [3] - 吉视传媒成功发行乡村振兴债券2.2亿元 [3] - 吉电股份成功发行10亿元科技创新债券，票面利率1.77%，创东北地区同期限公司债券最低利率 [3] 未来方向 - 下一步将全力扩大股权、债券等直接融资规模，丰富融资品种，优化融资结构 [3] - 持续加大政策引导和推进力度，精准提升政务服务质效，鼓励企业利用资本市场扩大规模 [3]

集中债券借贷业务上线 - 中央结算公司与同业拆借中心于10月10日联合推出集中债券借贷业务，上线首日有78家机构参与，覆盖银行、券商、金融租赁公司等类型 [1] - 业务有助于防范结算风险、提升做市商头寸管理能力、提高交易效率并提升市场流动性 [1] - 21家券商参与首批业务，包括中信证券、国泰海通、中金公司、华泰证券、招商证券、申万宏源等头部机构 [1] 公募基金布局权益市场 - 10月全市场新发基金数量显著增加，截至10月11日已确定发行的产品达86只，权益类产品（股票型+混合型）合计占比达76.7% [2] - 股票型基金以47只的发行量占据主导地位，混合型基金发行19只，显示出权益类资产重获资金青睐 [2] - 新发基金聚焦科创板主题及高端制造领域，港股市场也成为四季度产品布局的重要方向 [2] 私募证券基金备案情况 - 9月份共有1028只私募证券基金完成备案，虽较8月份的1145只环比下降10.22%，但同比大幅增长171.24% [3] - 数据反映出私募市场整体活跃度提升，资金对私募产品的配置热情持续回暖 [3] 华创云信股权拍卖流拍 - 华创云信股东上海杉融实业有限公司持有的41,455,000股（占公司总股本1.87%）无限售流通股于10月11日至12日进行司法拍卖 [3] - 拍卖虽吸引超过万次围观和数百人设置提醒，但最终因无竞买人出价而流拍 [3]

业务推出概览 - 中央国债登记结算有限责任公司与全国银行间同业拆借中心于10月10日联合推出集中债券借贷业务 [1] - 首批参与机构共计78家，市场活跃机构踊跃参与 [1] - 该业务是经央行批准，由中央结算公司与同业拆借中心共同提供的银行间债券市场自动融券服务 [6] 参与机构构成 - 首批78家参与机构包括5家国有大行、7家股份行、27家城商行、1家外资法人银行、15家农商行、1家农信社、21家证券公司和1家金融租赁公司 [1] - 具体机构名单涵盖中国工商银行、中国银行等主要金融机构 [2][3][4] 业务规模与品种 - 业务上线首日，融券池债券规模突破1.3万亿元 [5] - 融券池涵盖国债、地方政府债、政策性银行债、政府支持机构债、商业银行债、非银行金融机构债、企业债券、信贷资产支持证券等品种 [5] - 融券池规模前十大参与机构依次为工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行、兴业银行、招商银行、北京农商行、南京银行、浙商银行、富邦华一银行 [5] 业务运作机制 - 集中债券借贷业务单次借贷期限设定为最短1天、最长3天 [6] - 借贷费率锚定债券借贷业务历史成交费率，在剔除极端数据后计算加权平均值 [6] - 结算时间为银行间债券市场结算日9:00—17:00 [6] - 融入方通过同业拆借中心本币交易平台发起指令，中央结算公司自动完成匹配并提供担保品管理和结算服务 [6] 市场意义与功能 - 集中债券借贷业务有助于防范结算风险，提供高效应急融券渠道 [7] - 有助于市场功能深化，提升做市商头寸管理能力 [7] - 有助于提高交易效率，大幅缩减融券交易谈判成本 [7] - 有助于提升市场流动性，支持投资者盘活存量及零碎债券 [7]

集中债券借贷业务推出 - 中央结算公司与同业拆借中心于10月10日联合推出集中债券借贷业务 [2] - 业务上线首日融券池债券规模突破1.3万亿元 [5] - 该业务是银行间债券市场的自动融券服务，旨在防范结算风险、提升市场流动性和交易效率 [6][7] 首批参与机构构成 - 首批参与机构共计78家，涵盖银行、证券公司等多元化金融机构 [2] - 包括5家国有大行、7家股份行、27家城商行、1家外资法人银行、15家农商行、1家农信社、21家证券公司和1家金融租赁公司 [2] - 融券池规模前十大参与机构包括工商银行、建设银行、交通银行等 [5] 业务运作机制 - 业务单次借贷期限最短1天、最长3天，结算时间为银行间债券市场结算日9:00—17:00 [7] - 借贷费率锚定债券借贷业务历史成交费率，在剔除极端数据后计算加权平均值 [7] - 融入方通过同业拆借中心本币交易平台发起指令，中央结算公司自动完成匹配并提供担保品管理和结算服务 [6] 市场影响与意义 - 该业务有助于提升做市商头寸管理能力，并大幅缩减融券交易谈判成本 [7] - 业务提供高效应急融券渠道，支持投资者盘活存量及零碎债券 [7] - 申万宏源证券作为市场参与者已完成交易落地，积极响应市场创新举措 [6]

业务推出概览 - 中央国债登记结算有限责任公司与全国银行间同业拆借中心于2025年10月10日联合推出集中债券借贷业务 [1] - 首批参与机构共计78家，覆盖国有大行、股份制银行、城商行、外资行、农商行、农信社、证券公司、金融租赁公司等多种类型 [1] - 业务上线首日，融券池债券规模突破1.3万亿元，涵盖国债、地方政府债、政策性银行债、政府支持机构债、商业银行债、非银行金融机构债、企业债券、信贷资产支持证券等品种 [1] 市场参与情况 - 融券池规模前十大参与机构依次为工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行、兴业银行、招商银行、北京农商行、南京银行、浙商银行、富邦华一银行 [1] - 融券池债券规模指市场参与者提供的可融通债券总量，不代表已发生的债券借贷量 [1] 业务机制与特点 - 集中债券借贷是中央登记托管机构提供的标准化借贷品种 [2] - 业务引入便捷的指令发起流程、科学的匹配规则、精细化的借贷费率和自动化的担保品管理机制 [2] - 业务实现对标的券及对手方的统筹管理，满足市场参与者个性化需求 [2] 业务意义与影响 - 业务有助于防范结算风险，提供高效应急融券渠道 [2] - 业务有助于市场功能深化，提升做市商头寸管理能力 [2] - 业务有助于提高交易效率，大幅缩减融券交易谈判成本 [2] - 业务有助于提升市场流动性，支持投资者盘活存量及零碎债券 [2]

科创债政策与市场发展 - 科创债迎来政策密集落地期 有望成为信用债市场扩容的重要引擎 [1] - 第二批科创债ETF产品获准发行 指数成分券流动性将进一步提升 [1] 科创债ETF产品特性 - 科创债具有高信用资质和超额利差特点 [1] - 科创债ETF属于交易类资产 具有弹性大、波动高的特征 [1] - 科创债ETF可作为与权益类资产偏负相关性的工具 起到对冲、保护和降低波动率的作用 [1] 投资适用性与市场表现 - 科创债ETF在债券市场上涨时可作为交易品种积极参与 [1] - 科创债ETF在债券市场下跌时可能面临较大回撤风险 [1] - 产品更适合风险偏好较高的投资者 这类投资者需对影响债券市场的基本因素有一定了解 [1] - 科创债ETF是兼具政策贝塔与科创成长阿尔法的新兴工具 提供稳健性与成长性兼具的配置选择 [1]