社会治理与健康促进 - 社会治理的"大处方"能调动各方积极性，健全公共健康服务，营造健康宜居环境 [1] - 爱国卫生运动被赋予健康促进新内涵，转向全面社会健康管理，突出以人民健康为中心 [1] - 健康体重管理行动、健康乡村建设行动和中医药健康促进行动被纳入健康中国行动 [1] 健康管理与社会共建 - 合理膳食、适量运动、戒烟限酒、心理平衡是健康四大基石，需社会共建共治 [2] - 企事业单位、学校食堂可少油少盐定量盛饭菜，社区建设需考虑运动健身需求 [2] - 公共场所禁烟条例需严格落实，12356心理援助热线持续纾解不良情绪 [2] 多元主体协同治理 - 爱国卫生运动推动健康管理融入社会治理，构筑多元主体协同治理的大健康格局 [2] - 各级政府、企事业单位、社区居（村）委会等创新工作方式，促进体重管理以减少慢病 [2] - 体重管理是应对超重肥胖引起疾病的关键，国家卫健委启动"体重管理年"活动 [2] 健康生活方式与科普 - 每个人是自己健康第一责任人，需倡导文明健康生活方式 [3] - 偏远地区健康素养水平待提升，健康科普任务艰巨 [3] - 体重管理、乡村建设、中医药专项行动纳入健康中国行动，强调健康促进与医防融合 [3] 健康知识普及与教育 - 需强化健康教育、宣传、科普，以喜闻乐见方式推动健康知识普及 [3] - 引导公众科学管理体重，培养健康生活方式和就医习惯 [3] - 爱国卫生运动是惠民工程，需丰富活动形式以增强健康意识、改善人居环境 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1中国医药交易数量和金额同比大幅增加，行业加速构建“研发突破 + 国际化输出”双轮驱动格局，肿瘤免疫和代谢疾病领域展现竞争力和突围能力，2025Q1中国license out交易与同期相比量价齐升，国际化进程加速，建议优先布局具备临床数据持续验证能力、管线国际化兑现潜力及技术平台稀缺性的企业 [7][70] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为0.80%，在申万31个一级行业中位居第22，跑输沪深300指数（0.97%），医疗研发外包、原料药涨幅居前，涨幅分别为5.70%、2.98%，血液制品、疫苗跌幅居前，跌幅分别为 -7.13%、 -5.15% [4][15] - 截至2025年4月25日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为26.34x（上期末为25.83x），估值上行，低于均值，申万三级行业PE前三的行业分别为诊断服务（79.43x）、疫苗（55.10x）、医院（37.94x），中位数为28.24x，医药流通（15.73x）估值最低 [4][19] - 本报告期，两市医药生物行业共有11家上市公司的股东净减持1.95亿元，其中4家增持0.3亿元，7家减持2.25亿元 [4][63] 行业重要资讯 国家政策 - 工信部等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，提出两步走发展目标，到2027年转型取得重要进展，到2030年规上企业基本实现全覆盖，还围绕三方面提出具体指标，并部署了14项重点任务 [24][25][26] - 全国爱卫会将健康体重管理行动、健康乡村建设行动和中医药健康促进行动纳入健康中国行动，分别明确了行动目标、工作措施和指标 [26][27][28] - 2025年1 - 3月医保基金即时结算覆盖定点医药机构24.67万家，拨付金额1657亿元，各地采用多种方式推进改革，国家医保局将持续推进改革 [30][31][32] 注册上市 - 康方生物IL - 12/IL - 23单抗“依若奇单抗”获NMPA批准上市，为首款靶向IL - 12/IL - 23的国产1类新药，可减少相关细胞因子释放，阻断细胞免疫反应 [33][34] - 赛诺菲/再生元“度普利尤单抗”获美国FDA批准治疗慢性自发性荨麻疹，是美国十多年来首个针对CSU的靶向疗法，基于III期研究积极数据获批 [35][36] - 强生“埃万妥单抗”获NMPA批准新适应症，联合卡铂和培美曲塞治疗特定肺癌患者，基于MARIPOSA - 2 III期研究数据获批 [40][41] - 康方生物抗PD - 1单抗“派安普利单抗”获美国FDA批准上市，用于鼻咽癌治疗，多项研究评估了其疗效和安全性 [41][43][44] 其他 - 美国对药品和半导体进口展开安全调查，可能是征收关税的前兆，引发美国制药行业紧张 [46][47][48] - 明基医院过港交所聆讯即将上市，是华东最大民营营利性综合医院集团 [49][50] - 派格生物过港交所聆讯即将上市，专注慢性病创新疗法，核心产品PB - 119接近商业化 [51][52] - 吉药控股6年亏损近40亿，确定退市，2025年多家药企遭遇退市命运，反映行业深层问题 [53][54][56] 公司动态 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 - 对九洲药业、华东医药等多家公司进行盈利预测和投资评级，部分公司因业务情况调整盈利预测，但维持投资评级 [57][58] 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期） - 多家公司药品注册获批，涉及依诺肝素钠注射液、美阿沙坦钾等多种药品 [60] - 多家公司医疗器械注册获批，包括新冠/甲乙流/合胞病毒/腺病毒抗原联合检测试剂等 [61] - 浙江寿仙谷医药股份有限公司拟受让杭州寿仙谷健康药房连锁有限公司100%股权，构成关联交易 [62] 医药生物行业上市公司股票增、减持情况 - 本报告期，两市医药生物行业11家上市公司股东净减持1.95亿元，4家增持0.3亿元，7家减持2.25亿元 [4][63] 医药生物行业上市公司2024年业绩披露情况 - 截至2024年4月25日，500家公司中有403家披露2024年业绩，归母净利润增速≥100%的有36家，增速≥30%但＜100%的有54家，2024年归母净利润增速≥30%且2023年归母净利润为正的公司有56家 [5][64] 投资建议 - 2025年4月25 - 30日AACR年会有超120家中国药企亮相，带来近300项新药研究结果，24项入选“最新突破性研究”，2025Q1中国医药交易表现良好，建议优先布局具备临床数据持续验证能力、管线国际化兑现潜力及技术平台稀缺性的企业 [7][70]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 2025Q1中国医药交易数量和金额同比大幅增加，行业正加速构建“研发突破 + 国际化输出”双轮驱动格局，肿瘤免疫和代谢疾病领域展现竞争力和突围能力，2025Q1中国license out交易与同期相比量价齐升，国际化进程加速，建议优先布局具备临床数据持续验证能力、管线国际化兑现潜力及技术平台稀缺性的企业 [7][70] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为0.80%，在申万31个一级行业中位居第22，跑输沪深300指数（0.97%） [4][15] - 子行业中医疗研发外包、原料药涨幅居前，分别为5.70%、2.98%；血液制品、疫苗跌幅居前，分别为 -7.13%、 -5.15% [4][15] - 截至2025年4月25日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为26.34x（上期末为25.83x），估值上行但低于均值 [4][19] - 医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业为诊断服务（79.43x）、疫苗（55.10x）、医院（37.94x），中位数为28.24x，医药流通（15.73x）估值最低 [4][19] - 本报告期，两市医药生物行业11家上市公司股东净减持1.95亿元，其中4家增持0.3亿元，7家减持2.25亿元 [4][63] 行业重要资讯 国家政策 - 工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，提出到2027年和2030年的发展目标，并围绕数智化发展基础建设等三方面提出2027年具体指标，部署了14项重点任务 [24][25][26] - 全国爱卫会将健康体重管理行动等3项行动纳入健康中国行动，分别明确各行动目标、工作措施和指标 [26][27][28] - 2025年1 - 3月医保基金即时结算覆盖定点医药机构24.67万家，拨付金额1657亿元，各地推进即时结算改革，国家医保局将持续推进改革 [30][31][32] 注册上市 - 康方生物IL - 12/IL - 23单抗“依若奇单抗”获NMPA批准上市，为首款靶向IL - 12/IL - 23的国产1类新药 [33] - 赛诺菲/再生元“度普利尤单抗”获美国FDA批准治疗慢性自发性荨麻疹，为美国十多年来首个针对CSU的靶向疗法 [35] - 强生“埃万妥单抗”获NMPA批准新适应症，联合卡铂和培美曲塞治疗特定肺癌患者 [40] - 康方生物抗PD - 1单抗“派安普利单抗”获美国FDA批准上市，用于复发或转移性非角化型鼻咽癌成人患者治疗 [41] 其他 - 美国对药品和半导体进口展开安全调查，或为征收关税前兆，引发美国制药行业紧张 [46][47][48] - 明基医院过港交所聆讯，即将上市，是华东最大民营营利性综合医院集团 [49][50] - 派格生物过港交所聆讯，即将上市，专注慢性病创新疗法研发 [51] - 吉药控股6年亏损近40亿，确定退市，2025年多家药企遭遇退市命运，反映行业深层问题 [53][54][56] 公司动态 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 - 对九洲药业等多家公司进行盈利预测和评级，部分公司因业务情况调整盈利预测，但多数维持原有投资评级 [57][58] 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期） - 多家公司药品注册获批，涉及依诺肝素钠注射液等多种药品 [60] - 多家公司医疗器械注册获批，包括新冠/甲乙流/合胞病毒/腺病毒抗原联合检测试剂等 [61] - 浙江寿仙谷医药股份有限公司拟受让杭州寿仙谷健康药房连锁有限公司100%股权，构成关联交易 [62] 医药生物行业上市公司股票增、减持情况 - 本报告期，两市医药生物行业11家上市公司股东净减持1.95亿元，4家增持，7家减持 [4][63] 医药生物行业上市公司2024年业绩披露情况 - 截至2024年4月25日，500家跟踪公司中403家披露2024年业绩，归母净利润增速≥100%的有36家，增速≥30%但＜100%的有54家，2024年归母净利润增速≥30%且2023年归母净利润为正的公司有56家 [5][64] 投资建议 - 2025年4月25 - 30日AACR年会有超120家中国药企亮相，带来近300项新药研究结果，24项入选“最新突破性研究” [7][70] - 2025Q1全球医药交易231笔，金额约675亿美元，中国交易75笔、同比增加34%，金额369亿美元、同比增加超200% [7][70] - 建议优先布局具备临床数据持续验证能力、管线国际化兑现潜力及技术平台稀缺性的企业 [7][70]