行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 核心观点：零售新政激活大众消费，底部布局窗口渐行渐近[4] - 7月9日商务部等9部门印发《关于加快零售业创新发展的意见》，从渠道端为食品饮料板块带来系统性利好[4][11] - 政策利好主要体现在三方面：一是终端覆盖上，通过便民生活圈扩围和县域商业改造提升品类触达率，激活大众消费增量；二是渠道效率上，鼓励全渠道和即时零售，加速动销周转并降低渠道成本；三是经营环境上，支持零售端自采自营并整治线上乱象，稳定品牌价盘，改善渠道利润分配，凸显龙头议价权[4][11] - 建议关注全渠道布局完善、供应链优势突出的食品饮料细分龙头，把握渠道革新带来的份额提升机遇[4][11] - 当前食品饮料板块底部特征明确，或已进入布局窗口[5][12] - 交易层面，板块估值处于底部区间，公募基金持仓比例持续低位，龙头标的股息率具备吸引力，安全边际充足[5][12] - 基本面上，行业处于磨底阶段，4-5月社零增速阶段性回落，6月CPI同比+1.0%，环比-0.3%，其中食品烟酒类环比下行，淡季板块表现偏弱，悲观预期已有所反映[5][12] - 展望三季度，低基数效应叠加暑期出行带动消费场景复苏，食品饮料需求有望迎来边际修复[5][12] - 细分方向重点关注两条主线：一是乳制品板块，深加工产能投放有望推升原奶价格，行业供需格局持续优化；二是餐饮修复链，把握调味品、速冻食品板块的业绩弹性机会[5][12] 每周观点 - 7月6日-7月10日，食品饮料指数涨幅为0.1%，一级子行业排名第7，跑赢沪深300约1.3个百分点[4][11][13] - 子行业中乳品（+1.1%）、白酒（+0.6%）、其他酒类（+0.3%）表现相对领先[4][11][13] 市场表现 - 7月6日-7月10日，食品饮料指数涨幅为0.1%，一级子行业排名第7，跑赢沪深300约1.3个百分点[4][13] - 子行业中乳品（+1.1%）、白酒（+0.6%）、其他酒类（+0.3%）表现相对领先[4][13] - 个股方面，ST龙大、妙可蓝多、皇氏集团涨幅领先；*ST春天、金字火腿、泉阳泉跌幅居前[13] 上游数据 - 部分上游原料价格回落[15] - 7月7日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3425美元/吨，环比-4.6%，同比-11.2%[15] - 7月3日，国内生鲜乳价格3.04元/公斤，环比+0.3%，同比持平[15] - 7月10日，生猪出栏价格11.3元/公斤，同比-23.5%，环比+9.8%；猪肉价格15.1元/公斤，同比-26.6%，环比+4.7%[21] - 2026年3月，能繁母猪存栏3904.0万头，同比-3.3%，环比-1.4%[21] - 2026年3月生猪存栏同比+1.5%，环比-1.4%[21] - 2026年7月10日，白条鸡价格17.2元/公斤，同比+1.6%、环比-0.3%[21] - 2026年5月，进口大麦价格263.8美元/吨，同比+3.0%[30] - 2026年5月进口大麦数量182.0万吨，同比+116.7%[30] - 7月10日，大豆现货价4273.2元/吨，同比+8.8%[35] - 7月2日，豆粕平均价格3.2元/公斤，同比-3.9%[35] - 7月10日，柳糖价格5340.0元/吨，同比-12.5%[40] - 7月3日，白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比+0.4%[40] 酒业数据新闻 - 2026年6月全国白酒价格环比总指数为99.69，下跌0.31%[45] - 名酒、地方酒、基酒环比分别为99.68、99.65、99.78，分别下跌0.32%、0.35%、0.22%[45] - 定基总指数为104.85，上涨4.85%[45] - 分旬看，上旬、中旬分别下跌0.18%、0.13%，下旬上涨0.03%，呈先抑后扬[45] - 名酒中，茅台上涨0.60%，五粮液、泸州老窖、汾酒、洋河分别下跌0.62%、0.06%、0.22%、0.66%[45] - 机构预计7月价格以平稳为主，量价拐点仍待三季度末旺季信号[45] - 2026年6月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，其中食品烟酒及在外餐饮类价格环比下降0.3%，同比下降0.8%；酒类价格环比下降0.3%，同比下降2.8%[45] - 2026年1—6月，全国居民消费价格比上年同期上涨1.0%，其中食品烟酒及在外餐饮类价格同比下降0.2%；酒类价格同比下降2.7%[45] - 7月8-12日，i茅台将启动贵州大曲酒专场优惠活动[46] 备忘录 - 关注7月14日海天味业召开股东大会[47] - 下周（7月13日-7月19日）将有4家公司召开股东大会，1家公司限售股解禁[47] - 2026年7月13日，千禾味业限售股解禁8112.32万股[47] 推荐组合及公司观点 - 推荐组合：贵州茅台、西麦食品、海天味业、青岛啤酒[6] - 贵州茅台：在白酒需求下移背景下进行市场化改革，强调未来可持续发展；茅台酒提价后业绩确定性增强[6] - 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进；原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升[6] - 海天味业：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好[6] - 青岛啤酒：板块逐渐进入夏天旺季，叠加世界杯情绪催化，以及年内大概率出现厄尔尼诺高温天气，可能带动销量回升；预计公司旺季销量弹性可期[6] 重点公司盈利预测及估值 - 提供了包括贵州茅台、泸州老窖、海天味业、西麦食品等在内的16家重点公司的评级、收盘价、未来三年每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测[50] - 数据截至2026年7月10日，盈利预测采用开源证券预测值[50]