行业投资评级 - 行业评级：看好 [3] 核心观点 - 核心观点：全球储能需求多点开花，国内大储商业模式改善，海外需求景气度向上 [5] - 需求端：预计2025-2027年全球储能新增装机分别有望达到271GWh、444GWh、661GWh，同比增速分别为44%、64%、49% [5][10][11] - 供给端：国内企业加速出海，行业从价格竞争走向价值竞争，硬件与软件能力并重的系统集成商有望胜出 [6] 全球储能需求预测 - 全球需求：预计2025-2027年全球储能新增装机容量分别为271GWh、444GWh、661GWh，同比增速分别为44%、64%、49% [5][10][11] - 中国需求：预计2025年、2026年国内储能新增装机容量分别为147GWh、264GWh，同比增长37%、80% [5][10][15] - 美国需求：预计2026年美国储能新增装机有望达到63GWh，同比增长40% [5][10][24] - 欧洲需求：预计2026年欧洲储能新增装机将达到50GWh，同比增长43% [5][10][33] - 海外新兴市场：预计2025年新增容量45GWh，同比增长100% [10] 国内市场分析 - 政策目标：国家《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》明确2027年全国新型储能装机规模达到180GW以上，带动项目直接投资约2500亿元 [14] - 市场现状：截至2024年底，全国新型储能装机73.76GW [14] 截至2025年6月底，国内已建成并网的独立储能项目规模达到56GW/127GWh [15] - 招标数据：2025年1-11月，国内储能招标规模达到112GW/364GWh，同比增长110%/161% [5][15] - 商业模式改善：新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，多省推出容量电价或补偿政策，独立储能收益模式日渐清晰 [5][13][14][15] - 容量电价示例：甘肃电网侧新型储能容量电价标准330元/千瓦·年，宁夏2026年1月起按165元/千瓦·年执行 [13][14] 美国市场分析 - 驱动因素：AI算力需求爆发驱动数据中心配储需求超预期，电网老旧及区域互联性差带来刚性需求 [5][11][24] - 技术路径：英伟达发布800V直流架构白皮书，明确下一代AI数据中心需配备长时储能及短时超级电容/电解电容 [24] - 市场数据：2025年1-9月美国大储累计新增装机9.85GW，同比增长34.0% [24] 截至9月末，美国大储备案量达到66.64GW [24] - 政策影响：OBBB法案将储能ITC补贴时间延至2036年，但要求2026-2030年开工项目非“限制外国实体”成本占比逐年提高，刺激2025年抢装 [24] 欧洲市场分析 - 市场结构：大储需求高速增长，户储去库基本结束、出货恢复常态化，工商储开始起量 [5][25][33] - 需求背景：可再生能源发电占比高，2024年欧盟可再生能源发电占比达到46.9% [11] - 政策激励：德国从2025年1月1日推行动态电价机制，提升表后储能经济性 [33] 希腊、波兰、捷克等国为工商储提供补贴 [32][33] - 增长预测：预计2025年欧洲工商储装机将达到3.6GWh，增速62%，2025-2029年CAGR为54% [33] 澳洲市场分析 - 收益机制：电力市场波动大，储能以能量套利为主，2025年第一季度超过一半的储能收入来自能量套利 [34] - 政策支持：容量投资计划（CIS）目标提升至40GW的可再生能源和储能容量 [34] 2025年上半年共有1.835GW/5.776GWh储能系统达到财务承诺 [34] - 户储补贴：2025年7月1日起实施的“家用电池降价计划”预计耗资23亿澳元，可用容量50kWh以内的户储电池可减少20%~30%费用 [35] - 补贴效果：2025年第三季度户储装机量突破1GWh，约为去年全年总量的1.7倍，注册系统的平均容量提升至20-25kWh区间 [35] 行业趋势一：出海加速 - 系统集成出海：2025年1-9月，中国企业海外储能合作签约189份，累计超19.6GW/208.09GWh，GWh级合作达57起 [49] - 合作区域：主要集中在亚洲、欧洲、中东、澳洲等地区 [6][43] - 竞争格局：2024年全球储能系统集成商市场份额前三为特斯拉（15%）、阳光电源（14%）、中国中车（8%） [46][49] - 区域市场地位：中国企业在亚洲市场份额超过90% 阳光电源在欧洲市场份额从2023年的10%跃升至2024年的21% [49] - 逆变器出口：2025年1-10月，中国逆变器出口总金额74.36亿美元，同比增长6.38% [6][51] - 逆变器出口区域增速：大洋洲（+90.33%，其中澳大利亚+91.26%）、非洲（+29.96%）、亚洲（+11.30%）增速显著 [51] 行业趋势二：回归价值竞争 - 竞争转向：独立储能快速发展，行业从价格竞争走向价值竞争，更注重储能系统全生命周期表现 [6][57] - 核心能力：硬件+软件能力更强、全生命周期管理能力更强的系统集成商将有望胜出 [6] - 关键指标：设备在线率、运行效率、充放电深度（DOD）、电池容量衰减率是衡量储能电站可用性、经济性、安全性、长效性的核心维度 [57][58] 投资建议与关注公司 - 建议关注系统集成商：阳光电源、海博思创、阿特斯、天合光能、南网科技等 [7][61] - 建议关注PCS厂商：上能电气、德业股份、艾罗能源、盛弘股份、科士达、科华数据、固德威、锦浪科技等 [8][61] - 建议关注储能电芯厂商：宁德时代、亿纬锂能等 [8][61] - 建议关注储能温控厂商：英维克、同飞股份、申菱环境等 [8][61]

"储能出海的心法是什么" 2025年，中国锂电产业的出海浪潮，正汹涌地扑向一个更宏大、更隐秘的战场——以储能设备为核心， 构建全球能源新的基础设施。 这是一个规模可达TWh级的能源新大陆，也是一场中国企业之间的出海竞速。 在这场比拼中，有人在低端制造的红海里挣扎，沦为低毛利的纯设备供应商；有人因水土不服、急功近 利而遭遇交付滑铁卢。 本次储能出海与单纯卖货其根本区别在于：大型储能的真正价值，建立在未来二十年与所在国电网的高 效互动上。 因此，过往依赖硬件价格比拼和规模扩张的增长逻辑已被打破，取而代之的是一个注重区域差异、并 以"硬件+服务"为核心价值的全新阶段。 位于出海之都深圳的远信储能，正是参与这一战略升级的代表性企业。这家聚焦在大型储能设备制造与 运营的公司，在全球化实践中进行了三次关键探索： 从"卖硬件"到"卖技术服务"，从"一次性交易"到"长期资产运营"，以及从"远程指挥"到"本土化扎根"。 在欧洲，它通过了匈牙利严苛的aFRR调频认证，并为波兰定制专属的800V产品解决方案； 在日本，公司深度参与项目的长期开发、投资与运营，实现资产化出海； 在非洲，其本地团队从肯尼亚办公室出发，在乍得和布基纳法索 ...

11月中国储能企业海外订单总体情况 - 11月共有22家中国储能企业获得海外订单，订单总数约34笔，签约订单总规模约44.88GWh [1] 区域市场订单分布 - **欧洲市场**：作为核心主战场，11月共有超15笔订单签约，合计规模约6.1GWh [3] - 德国：海博思创与LEAG Clean Power GmbH合作开发1.6GWh电网级储能项目 [3][10] - 西班牙：亿纬锂能与CEGASA共同开发部署总规模达1GWh的储能项目 [3][10] - 英国：远景储能为680MW/1360MWh储能项目提供电池储能系统 [4] - 北欧及中欧：亿纬锂能与瑞典Vimab BESS AB推动北欧1.48GWh项目；阳光电源为芬兰50MW/100MWh项目供应系统；阿特斯在德国签署20.7MW/56MWh项目协议 [4][10] - **澳大利亚市场**：有2笔订单达成，规模合计6.2GWh [4] - 天合储能与Pacific Green签订合作备忘录，计划在2026-2028年期间交付总规模5GWh的电池储能系统 [4][10] - 液流储能科技与JENMI INVESTMENTS PTY LTD合作开发350MW/1200MWh全钒液流储能项目 [4][11] - **拉美地区**：表现突出，2笔订单聚焦智利，合计规模高达9.6GWh，为11月签约规模最大的区域 [5] - 远信储能与拉美能源企业合作，在智利及其他市场联合推进1890MW/7560MWh储能项目 [5][10] - 阳光电源成为智利Dune Plus 509MW/2036MWh储能项目的工程总承包商（EPC）并提供系统 [5][10] - **亚洲市场**：多点开花，7笔订单规模合计6.3GWh [5] - 日本：宁德时代连签2笔订单，总规模3.4GWh [5][10] - 以色列：海辰储能与El-Mor Renewable Energy共同推进300MW/1.5GWh长时储能系统项目 [5][11] - 印度：融捷能源将提供总规模达800MWh的储能系统产品 [5][11] - 其他：柬埔寨、阿曼、乌兹别克斯坦等地均有项目落地 [5][11] 重点企业拿单情况 - **海辰储能、天合储能、远信储能**在11月表现最为突出，签约规模分别达到11.5GWh、7.86GWh和7.59GWh [7] - 海辰储能订单聚焦美国、欧洲及亚太市场 [7] - 天合储能业务版图遍及北美、欧洲、拉美及大洋洲 [7] - 远信储能以拉美为重要阵地，同时覆盖中欧、西非地区 [7] - **宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、中汽新能**的11月海外订单规模均超过2GWh [8] - 共有15家企业实现单笔1GWh及以上的签单及合作 [8] - 本月签约规模最大的订单是海辰储能、博达新能与Aton Energy Technology的三方战略合作，计划未来三年内在美国、欧洲及亚太等重点区域市场共同推进不少于10GWh的储能项目落地 [8][11] 其他代表性订单摘要（基于表格信息） - **海博思创**：在爱沙尼亚、立陶宛相继落地总计32MWh的电网侧储能项目 [10] - **天合储能**：与希腊PPC可再生能源公司签署其在希腊的首个储能项目，规划容量50MW/200MWh [10] - **亿纬锂能**：为加拿大Skyview 2储能项目（411MW/1,858MWh）提供全套解决方案及EPC服务 [10] - **远景能源**：为英国Statera Energy的680MW/1360MWh项目（英国最大的单体电池储能项目之一）提供电池储能系统 [11] - **中汽新能**：与比利时AVESTA公司签署容量达2GWh的储能战略合作协议 [12]

三七互娱（002555）(002555.SZ)处罚落地：核心高管"全军覆没"，合计被罚超3225万元 12月5日，三七互娱公告称，公司及相关责任人李卫伟、曾开天、胡宇航、杨军、叶威、吴卫红收到中 国证监会下发的《行政处罚决定书》。从上市公司，到董事长、副董事长、副总经理、董秘、财务总 监，一张处罚单，公司核心高管全部被罚，合计被罚超3255万。 经查明，三七互娱存在以下违法事实：2014年至2020年年报披露的股东持股情况存在虚假记载；2018年 年度报告未披露收购江苏极光股权事项为关联交易，存在重大遗漏；2020年间接收购广州三七股权事项 为关联交易，2020年12月7日披露的临时公告虚假记载、2020年年度报告存在重大遗漏；2018年至2021 年年报未披露与海南力源等公司发生的关联交易，存在重大遗漏。对三七互娱责令改正，给予警告，并 处以900万元罚款；对李卫伟给予警告，并处以1400万元罚款；对杨军给予警告，并处以350万元罚款； 对曾开天给予警告，并处以350万元罚款；对叶威给予警告，并处以150万元罚款；对胡宇航给予警告， 并处以80万元罚款；对吴卫红给予警告，并处以25万元罚款。 造纸企业又现E ...

公司储能业务订单动态 - 天合光能控股子公司天合储能近日签订合计2.66GWh储能产品销售合同，覆盖北美、欧洲、拉美三大区域 [2] - 其中与北美区域客户签订的合同规模达1.08GWh [2] - 10月31日，天合储能与欧洲区域客户签订了超1GWh储能产品销售合同，采用新一代柔性储能电池舱Elementa 2 Pro产品 [4] 近期海外项目进展 - 11月13日，天合储能在希腊获得首个储能项目，容量为50MW/200MWh，是希腊迄今规模最大的电池储能项目之一 [4] - 11月4日，天合储能与Pacific Green签订合作备忘录，计划在2026年至2028年期间合作交付总规模高达5GWh的电池储能系统 [4] - 10月28日，天合储能与Atlas Renewable Energy在智利联合开发233MW/1003MWh构网型储能项目 [4]

投资评级与估值 - 报告对公司的投资评级为“买入”[5][7] - 目标价为198.63元/股[5][7] - 基于2026年预测市盈率21.45倍进行估值[5] 核心观点与业绩表现 - 公司3Q25实现营收228.69亿元，同比增长21%，环比下降7%；归母净利润41.47亿元，同比增长57%，环比增长6%[2] - 前三季度累计营收664.0亿元，同比增长33%；累计归母净利润118.8亿元，同比增长56%[2] - 业绩增长主要得益于逆变器与储能业务海外高毛利出货量提升[2] - 公司作为电力电子龙头，有望通过AIDC业务布局进一步打开增长上限[2] 储能业务表现 - 1-3Q25储能业务实现营收288亿元，同比增长105%；3Q25储能营收约110亿元，同比增长75%以上[2] - 25年上半年储能业务毛利率为39.92%，相比24年全年提高3.2个百分点，主要因海外高毛利市场出货占比提升[2] - 1-3Q25公司储能出货约29GWh，其中海外出货占比超80%；维持25年全年40-50GWh出货指引[2] 行业前景与增长动力 - 预计2024-2030年全球储能年均复合增长率为44.5%，到2030年全球储能新增装机有望达1556GWh/年[3] - 美国市场受益于AI数据中心需求及降息驱动，预计25-26年平均每年新增储能需求55-102GWh，较24年37GWh增长50%以上[3] - 全球新能源+储能陆续实现平价，有望进一步打开需求空间[3] AIDC业务布局与市场空间 - 公司已设立合肥阳光源智科技有限公司布局AIDC电源业务，正与国际头部云厂商及国内互联网厂商对接合作，有望于26年实现产品落地和小规模交付[4] - 公司优先布局一次电源，同步推进二次电源[4] - 预计到2030年，全球柜外供电链路与柜内服务器电源市场空间合计超过4600亿元，2024-2030年年均复合增长率分别为74%和64%[4] - AIDC业务预计为公司贡献超400亿元营收增量[4] 盈利预测与财务指标 - 预测2025-2027年归母净利润分别为161.2亿元、192.0亿元、224.0亿元，对应每股收益7.77元、9.26元、10.81元[5][10] - 预测2025-2027年营业收入分别为959.87亿元、1174.99亿元、1372.69亿元[10] - 预测2025年毛利率为35.06%，净利率为17.14%[10][14]

海外订单爆发式增长 - 2025年1-6月国内企业新获海外储能订单超160GWh，同比激增220.28% [1] - 订单覆盖全球50余个国家和地区，中东地区以37.55GWh居首，澳大利亚和欧洲紧随其后，订单规模分别达32.31GWh和22.81GWh [1] 核心竞争力分析 - 技术层面具备极端环境适配能力，例如天合储能为智利沙漠定制的解决方案使设备故障率降低60%以上，华为组串式逆变器技术实现发电量提升5%、维护效率提高50% [3] - 成本控制能力突出，依托完整产业链实现全流程优化，阳光电源将直流侧系统报价降至80-90美元/kWh，较欧洲本土企业低22% [3] - 产业链协同效应显著，阳光电源2025年上半年储能系统出货量超40GWh，毛利率提升至32% [4] - 亿纬锂能通过马来西亚基地本地化生产，物流成本降低20%以上，海外业务毛利率达21.23%，较国内高出5个百分点 [3] 海外扩张面临的挑战 - 贸易壁垒构成直接阻碍，美国对中国储能产品征收的综合税率达40.9%，欧盟碳关税与IRA法案要求本地实现65%以上的产能配套 [5] - 地缘政治与文化差异带来严峻挑战，中东市场存在资金延迟支付问题，欧洲市场对25年以上全生命周期服务能力要求严苛 [5] - 锂、镍等资源依赖进口，地缘冲突可能引发供应链波动，加剧成本风险 [5] 战略转型与破局路径 - 头部企业开启从“产品出口”到“本地化运营”的战略转型，海辰储能在美国德州投建10GWh工厂，本土供应链占比达40% [6] - 亿纬锂能匈牙利基地拥有30GWh产能，专注欧洲市场并享受“本土制造”政策红利 [6] - 技术与服务本地化同步推进，阳光电源收购德国企业Sonnen后欧洲市场份额提升至18%，海辰储能与沙特公司成立合资企业针对中东高温环境定制电池性能 [6] - 政策适配能力关键，例如澳大利亚推出家庭储能补贴后，锦浪科技迅速推出符合当地标准的逆变器 [6]

文章核心观点 - 2025年9月中国储能企业在国际市场迎来密集签约潮标志着行业在全球能源转型中扮演关键角色 [2] - 中国储能企业出海版图实现全球主要市场全覆盖合作模式从单一产品供货升级为共同开发与技术输出 [17] - 一系列订单的落地显示中国储能产业获得广泛国际市场认可品牌影响力将迈向新高度 [17] 企业签约项目详情 - 天合储能总计签约约4.98GWh项目包括向日本市场供应500MWh与澳大利亚4.53亿澳元（约21.8亿元人民币）的500MW/2000MWh项目以及海外1GWh构网型项目 [3][4] - 海辰储能总计签约5.5GWh项目包括与欧洲EPC Solarpro的2GWh协议在澳大利亚的500MWh项目以及在北欧四国部署3GWh项目 [5][6] - 瑞浦兰钧与Energy Vault签署2026年3GWh储能系统供货协议合作覆盖澳大利亚美国和欧洲市场累计供货已超1.5GWh [8][9] - 亿纬锂能签约1.5GWh项目与TSL Assembly约定2026–2030年在中东欧部署1GWh并与CommVOLT签署500MWh战略合作协议 [7] - 远信储能与波兰客户签订战略合作协议支持其开展超过5GWh储能项目投资与建设 [12] - 库博能源与Paneco集团战略合作共同开发欧洲市场合作预期容量约2.5GWh [14] - 中汽新能通过合作伙伴获得印度ACME Solar Holdings的2GWh电池储能系统订单 [10] - 天能股份与非洲储能巨头FreedomWon签署2GW储能设备框采协议并计划协同拓展全球业务 [15][16] - 星星充电与印度Prozeal Green Energy签订近1GWh储能订单正式进军印度市场 [13] - 精控能源与芬兰Aittub Oy达成600MWh储能项目合作创下芬兰市场向单一供应商采购规模最高纪录 [11] - 林洋能源为波兰Mosty Group的275MWh储能项目提供产品及解决方案涵盖独立储能光储一体化及风储一体化场景 [17] 行业趋势与市场突破 - 中国储能企业签约市场覆盖非洲欧美成熟市场亚太与中东欧实现全面突破订单规模从数百MWh至数GWh不等 [2] - 合作模式升级体现在从产品供货扩展到共同开发技术输出及提供从调试到运维的全生命周期服务 [5][17]

文章核心观点 - 全球储能市场加速扩张，中国企业出海已从战略选择题变为发展必答题，推动产业从单一技术输出向产品、标准、服务、生态一体化模式升级 [2] - 南亚、东南亚等市场是转型核心发力点，巴基斯坦是重点合作国家 [2] 巴基斯坦能源合作重点领域 - 巴基斯坦电力部长强调储能对可再生能源消纳、能源安全及可持续转型至关重要 [3] - 重点关注四大能源领域：电池储能系统、电表制造与智能电网集成、电动出行与回收合作、输电基础设施与电池支撑的电网扩展 [5] 电池储能系统 - 巴基斯坦在并网和离网电池储能解决方案方面存在巨大合作机会，尤其在锂离子、钠离子等技术的本地化生产 [5] - 合作包括在现有光伏、风电独立发电商项目中开发公用事业规模储能，以及开发适合当地负荷和价格敏感度的家用商用储能单元 [5] - 通过技术转让和本地组装共同实现 [5] 电表制造与智能电网集成 - 巴基斯坦电力基础设施现代化亟需先进计量基础设施和智能电网解决方案 [6][7] - 本地化智能电表生产机会巨大，特别是满足未来标准的三相及多相电表 [7] - 依托本地劳动力、激励政策及超3000万个电表的需求，本地化生产潜力巨大 [7] 电动出行与回收合作 - 巴基斯坦正在制定全面电动汽车政策框架，建设内容包括电池回收设施、电动汽车充电网络及与储能系统结合的智能充电解决方案 [8][9] 输电基础设施 - 巴基斯坦输电系统扩展计划将释放私营部门主导的输电合作新机遇，特别关注在输电变电站中嵌入电池储能的混合电网项目 [10][11] - 合作途径包括直接投资、公私合作伙伴关系或作为设计、采购、施工加融资模式的技术合作方 [11] 政策与市场支持 - 巴基斯坦政府推进改革，简化储能项目审批、电表制造许可流程，并提供电动车及电池零部件税收优惠、进口关税豁免及能源产业园区用地快速审批 [13] - 第十三届储能国际峰会暨展览会已促成超200家企业参与国际储能合作交流，覆盖德国、巴西、澳大利亚、美国、东南亚、中东、非洲等多国 [14][15] - 第十四届储能国际峰会暨展览会将持续聚焦欧美澳、中东亚太、东盟、南亚东南亚等热门市场，为企业出海提供需求对接、技术交流、项目落地全链条支持 [16]

澳大利亚储能市场爆发 - 澳大利亚政府推出"Cheaper Home Batteries"补贴计划 投入23亿澳元（约100亿人民币） 每户家庭最高补贴3000澳元（约14000元人民币） 计划持续至2030年 [1][3] - 补贴政策刺激户储装机量激增 过去两个月装机量已逼平2024年全年 首月安装量达1.96万套 同比增长2-3倍 已有44895人申请补贴 [1][3] - 大型储能投资同步增长 2025年初单季度投资达24亿澳元（约113亿人民币） 新增1.5GW容量和5GWh能量输出 为历史第二高单季度投资 [8] 中国厂商主导市场格局 - 中国户储品牌占据澳大利亚市场主导地位 思格、阳光电源、麦田能源、固德威等品牌位列前茅 特斯拉因产品召回（Powerwall 2起火风险）让出市场份额 [5][7] - 头部厂商集中获得大型储能订单 阳光电源与Raystech Group等签署1.7GWh工商储分销协议 宁德时代与Quinbrook合作部署3GW/24GWh长时储能系统 海博思创达成近1GWh项目合作 [18][19] - 渠道由本地分销商和安装商把控 对产品认证（CEC）和技术功能（VPP）要求严苛 安装排期已达2-4个月 部分排至2026年 [7][17] 市场驱动因素与需求特征 - 可再生能源转型目标驱动需求 政府计划2030年实现82%可再生能源电力 2050年实现净零排放 电网面临光伏消纳压力 [14] - 光伏普及率高而储能渗透率低 全国2800万人口中每三所住宅有一所安装光伏 但户储渗透率不足7% 导致电力市场波动剧烈 [14] - 客户优先关注质保、本地团队和库存 而非价格 体现对厂商长期布局决心的重视 [13] 技术门槛与工程能力要求 - 补贴政策隐含技术门槛 要求产品通过CEC认证并具备VPP功能 为新能源调度做准备 [17] - 大型储能项目周期长 5MW以上项目从对接到投运需约三年 核心解决方案依赖设备厂商的工程能力 [20] - 中国厂商具备溢价空间 因本地缺乏完整解决方案和工程落地能力 需提供设备、方案和运维三位一体服务 [21][22] 出海竞争模式转变 - 需从降本思维转向解决方案导向 澳洲项目注重全周期工程能力（造价、收益、回报周期、EPC） 而非单纯设备折扣 [18][24] - 质保要求严格 十年质保成为品牌力关键 低质产品可能导致"孤儿电站"问题 损害行业整体声誉 [26] - 案例：凯恩斯微电网项目 为40辆新能源大巴配套光储充一体化方案 体现深度技术绑定和本地信任构建 [28][30] 本地化运营挑战 - 地广人稀影响效率 人口分散（769万平方公里仅2800万人） 客户拜访和部署难度高 远程沟通成为主流 [31] - 劳工法规严格 现场工人每日最多工作10小时 满10小时后需休息12小时 要求精密项目计划 [33] - 人才短缺严重 需复合型人才（电气、结构、网络、软件及英语能力） 初级人才起薪7万澳元仍难招聘 [36] 市场长期前景 - 补贴政策逐年退坡 2025年补贴系数9.3（约372澳元/kWh） 2030年降至4.7（约188澳元/kWh） [17] - 市场属于"六边形战士"厂商 需扎根本地构建服务生态 小厂机会有限 重复2022年欧洲市场暴富模式可能性低 [37] - 出海需完成产品、服务、人才三重走出去 是一个厚积薄发的品牌成长过程 [36][37]