行业与公司 * 纪要主要涉及家电行业，特别是线上零售渠道（京东平台）和主要家电制造商（如美的、石头科技、科沃斯等）的表现 [1] * 重点讨论了白电（空调、冰箱、洗衣机）、黑电、小家电及厨电等品类在中国市场的销售情况 [1][2] * 详细分析了美的公司在拉美等海外市场的业务表现、竞争格局及战略 [3][13][14] 核心观点与论据 2025年下半年中国家电市场表现 * **整体销售承压**：2025年10月京东家电总销售额同比下降2%，其中空调、洗衣机、冰箱品类分别下降7%、1%、15% [1]；但黑电、小家电和厨电保持增长，扫地机增长28%，洗地机增长35% [1] * **9月表现分化**：2025年9月京东平台大小家电总销售额912亿元，同比增长4.6% [2]；白电品类中空调销售额294亿元同比下降3.8%，洗衣机186亿元同比增长5.1%，冰箱203亿元同比下降6.2% [2]；黑电销售额219亿元同比增长4.2%，小家电和厨电整体同比增速达18.3% [2] * **增长动力转换**：传统白电增长乏力，而新兴品类如扫地机（9月增38.4%）、洗地机（9月增超40%）表现强劲 [2] 政策影响与促销策略 * **国补政策效应减弱**：2025年参与国补的省份数量不足20个，较2024年超过25个省份参与的数量减少了近三分之一 [4]；导致2025年9-10月通过国补拉动的销售额仅约210亿元，较2024年同期的近300亿元减少约40% [4] * **需求透支影响**：2025年二季度及七八月份的需求透支对四季度销售产生压力 [1][4] * **双十一目标保守**：京东家电2025年双十一销售额目标接近2200亿元，同比增幅仅1.8% [6]；整体折扣力度减弱，用户实际到手折扣低于去年，最低折扣从去年4折以下变为今年5至6折之间，主要因国家补贴减少 [6] 主要品牌表现 * **小家电品牌增长强劲**： * 石头科技10月份扫地机销售额2.4亿元，同比增长31%，洗地机部分增长400%，销售额6200万元 [8]；科沃斯增速27%，云鲸和追觅增速约15%，小米超过20% [8]；洗地机方面添可增速超40% [9] * 美的小家电板块10月份同比增速23%，领先于苏泊尔和九阳（增速约15%） [10] * 飞科小家电10月份同比增速12%，9月份接近25% [11] * **小米黑白电表现不一**：小米黑电产品9月份同比增7%，10月份负增长约-5%；白电产品中空调9月正增长12%，冰箱出现-1%衰退迹象 [12] * **美的海外市场（以拉美为例）**： * 2025年1至9月拉美地区空调品类累计同比增长8%（家用空调增4%，商用空调增25%），冰箱品类增2%，洗衣机下降10% [13] * 美洲区域整体增速不理想，受关税和召回事件影响，但仍是美的海外最大市场，占海外销售额约50% [14] * 拉美地区空调销售中代工占比57%，自有品牌占比43%；洗衣机和冰箱代工与自有品牌各占50% [19] * 拉美地区毛利率约28-29%，净利率7%左右，盈利状况良好 [25] 竞争格局与战略应对 * **拉美市场竞争错位**：美的在拉美多个品类市占率领先，尤其是窗机市占率超过60% [17]；但美的定位中低端市场，韩系品牌主打中高端，竞争错位明显 [17] * **产能布局调整**：为应对关税政策变化，美的将大部分产品改为SKD形式出口，并大力发展海外产能（如泰国、越南、巴西、阿根廷），约30%产品来自海外工厂 [22] * **应对潜在价格战**：公司已准备应对潜在价格战，通过调整毛利保持竞争优势 [25] 其他重要内容 市场展望与风险 * **第四季度目标下调**：京东家电2025年第四季度目标为持平，较前几个月有所下修 [5]；整体大盘增长目标为13%，家电部分为中低个位数增长 [5] * **拉美需求与库存**：2025年拉美当地需求整体缩量，美的自身库存增长略高于销售增长，零售商库存水平可能较高 [16][24] * **小米海外拓展计划**：小米计划首先进入东南亚白电市场，美的等企业需做好准备应对冲击 [26] 运营细节 * **代工客户关系**：美的在拉美的主要代工客户包括开利、Mirage、三星和伊莱克斯等，尽管客户担心美的自有品牌竞争，但仍因美的及时交付、价格合理、品质保障而保持合作 [20][21] * **友商动态**：TCL和格力在拉美市场表现较好，自有品牌发展迅速 [23]

行业整体表现 - 咖啡机出口旺季为每年7月至10月底 [1] - 2025年1至8月国内咖啡机销量达168.3万台，同比增长75.6% [1] - 预计到2029年中国咖啡机市场规模将达到106亿元，年均复合增长率预计为28% [1] 行业驱动因素 - 国内产业链升级完善，国产咖啡机在萃取技术和工业设计方面取得突破 [1] - 海外市场对国产中高端机型青睐度提升 [1] - 咖啡文化融入日常生活，国内家电补贴政策推动消费者购买咖啡机 [1] 市场趋势 - 消费者行为从购买咖啡转变为购买咖啡机 [1] - 咖啡机国内市场销量呈现明显增长态势 [1]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][3][5] 核心观点 - 公司2025年中报经营表现加速向上，盈利大幅修复[1] - 受益于国补政策，厨房小家电价格端迎来久违修复，公司通过积极策略调整和产品扩张实现增长加速[1] - 公司从长尾小家电领域向多品类扩展，个护、母婴等新兴品类快速成长，海外及线下渠道持续发力[3] 财务表现 - 2025H1营收25.3亿元，同比增长18.9%[1] - 2025H1归母净利润2.0亿元，同比增长27.3%[1] - 2025H1扣非归母净利润1.9亿元，同比增长52.5%[1] - Q2单季营收12.1亿元，同比增长29.6%[1] - Q2单季归母净利润0.8亿元，同比增长641.5%[1] - Q2单季扣非归母净利润0.6亿元，同比增长657.0%[1] - H1毛利率同比提升0.5个百分点至37.2%，Q2毛利率同比提升3.2个百分点至37.6%[3] - Q2归母净利率同比提升5.1个百分点至6.2%[3] 业务板块表现 - 厨房小家电H1收入增长5.0%至16.7亿元[1] - 母婴小家电H1收入同比增长40.5%至1.5亿元[2] - 个护小家电受并表罗曼智能影响同比增长416.0%至3.2亿元[2] - 生活小家电收入下降13.2%至2.1亿元[2] - 其他小家电收入增长20.5%至1.4亿元[2] - 罗曼智能H1实现营收2.9亿元，净利率达11.9%[2] 市场与渠道 - 国内厨房小家电零售额同比增长9.3%至319亿元，零售均价预计上涨超10%[1] - H1内销收入同比增长8.4%至21.2亿元[2] - 海外收入增长138.8%至4.1亿元，主要受益于罗曼并表贡献[2] 费用控制与运营效率 - Q2销售费用率同比下降0.9个百分点至18.8%[3] - Q2管理费用率同比下降1.7个百分点至4.5%[3] - Q2研发费用率同比下降1.3个百分点至4.6%[3] - Q2财务费用率同比下降0.8个百分点至-0.5%[3] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润4.5亿元（前值3.7亿元），同比增长56%[3] - 预计2026年归母净利润5.2亿元（前值4.2亿元），同比增长15%[3] - 预计2027年归母净利润5.8亿元（前值4.8亿元），同比增长13%[3] - 对应2025-2027年PE分别为19/17/15倍[3] 行业与战略 - 公司成立厨房事业部，提升组织运营效率，优化厨房小电品类布局实现客单价提升[1] - 公司通过多渠道拓展海外业务，后续有望持续贡献增量[2] - 线上竞争格局明显改善，行业需求积极改善[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业自动化和智能制造发展为精密滑轨行业带来新机遇，其结构由滑轨主体与功能机构构成，应用领域广泛且不同场景需求有差异 [3][6][7] - 精密滑轨市场参与者众多竞争激烈，国际头部厂商在高端市场领先，中国国内部分企业崭露头角且业务覆盖广并积极全球化布局 [11] - 家电滑轨高中低端产品面向不同客户群体，消费升级使中高端产品需求提升，巩固相关企业竞争优势 [12][15] - 中国国内厂商与国外主流技术水平差距缩小，部分头部厂商产品性能优，国产化进展迅速 [17][18] - 家电国补政策带动精密滑轨市场规模扩张和技术进步，拉动中高端市场消费，为技术创新注入动力 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 精密滑轨的结构构成及应用领域 - 精密滑轨由滑轨主体与功能机构构成，滑轨主体分二节轨和三节轨，功能机构可实现多种功能 [6] - 精密滑轨广泛应用于家电、服务器、商用设备等领域，不同场景对材质和功能需求有差异 [5][7] 精密滑轨行业的主要头部市场参与者 - 国际上Accuride、Hettich等企业在高端市场领先，中国国内海达尔、星徽股份等企业崭露头角 [11][15] - 头部厂商业务覆盖家电、汽车、工业设备等领域，且积极全球化布局巩固优势 [11][15] 高中低端家电滑轨产品情况 - 低端产品面向对价格敏感、对精密度和定制化程度要求低的客户，以中国国内企业为主 [12] - 中端产品面向对精密度和拓展性功能有一定要求的客户，中国国内龙头企业与国际同行竞争 [12] - 高端产品面向注重品质和体验的客户，需求渐高，国际企业在高端市场有优势 [12][15] 中国国内厂商与国外主流技术水平差异及国产化进展 - 国外品牌凭借先发优势和持续创新构建技术壁垒，产品有优势 [17] - 中国国内厂商与国外技术差距缩小，部分头部厂商产品性能超国外品牌，国产化前景广阔 [18][19] 家电国补政策对精密滑轨行业的影响 - 政策刺激使家电下游应用产品迎来替换周期，驱动精密滑轨市场需求扩张 [22] - 政策拉动家电平均消费价格上升，激活中高端市场消费潜力，带动中高端精密滑轨需求和技术创新 [23]

核心观点 - 2025年H1申万家电指数下跌1.2%，涨幅排名第26，走势疲软，原因包括国补需求弹性减弱、美国关税冲击、市场真实需求低、市场风格切换等 [4] - 2025年H2家电消费刺激内需，外销新兴市场有机会，产业进入存量阶段，企业寻求外延；聚焦内需、外销及外延布局投资机会 [6] - 推荐投资主线：国补政策常态化下需求仍存板块、出口新兴市场或海外产能覆盖对美敞口标的、转型或多元化布局新兴产业标的、显著低估高股息标的 [8][9] 2025年H1行业回顾 指数表现 - 申万家电指数下跌1.2%，排名第26，走势与沪深300一致，个别时点偏离 [13] - 家电行业涨幅排行靠后，家电零部件涨幅16.3%居首，白电板块跌幅4.7%最大 [15] 估值与股息率 - 家电估值处于近年中位线，平均PE（TTM）14.3X，排名28，估值偏低，配置性价比高 [19] - 家电行业股息率3.7%，排名第4，现金流充沛保障高分红 [25] 各品类产销情况 - 空调：1 - 5月内销5423.6万台，同比增长7.8%；外销4925万台，同比增长11.4%；产量10153.7万台，同比增长7.8%；4月内销增速反超外销，排产下调，旺季销售有增长空间但9月增速或承压 [31] - 冰箱：1 - 4月内销1441.4万台，同比 - 1.4%；外销1736.2万台，同比增长9.2%；产量3139万台，同比增长2.9%；关税不确定性影响明显，后续排产待提振 [36] - 洗衣机：1 - 4月内销1492.5万台，同比增长8.4%；外销1519.8万台，同比增长8.5%；产量3077.9万台，同比增长9.6%；出口承压，7月内外销排产下滑，关税风险落地后或缓解 [41] - 电视：1 - 4月内销1162万台，同比增长0.2%；外销3235万台，同比增长2%；产量4406万台，同比增长0.3%；国补效果边际减弱，外销高基数下滑 [46] 原材料、汇率、海运费及地产情况 - 原材料：1 - 7月LME铜、LME铝、不锈钢价格分别变动 + 4.4%、+ 7.1%和 - 5.4%，铜铝供需紧平衡，企业成本有压力 [48] - 汇率：1 - 7月美元兑人民币平均汇率7.17，稳态运行，企业出海业务中性 [54] - 海运费：2024年高位运行，2025年有下滑但关税冲击下预计维持高位，压缩外销利润空间 [58] - 地产：截至2025年5月房屋竣工面积累计同比 - 17.3%，商品房销售面积累计同比 - 2.9%，继续承压 [61] 国补政策运行情况及展望 国补复盘 - 不同品类带动效果和节奏不同，大家电受益明显，黑电产品结构升级，小家电年初销量增长明显 [70] 资金下达 - 前2批共1620亿元消费品以旧换新资金已下达，7月将下达第三批，解除市场担忧，利好头部商家 [74] 关税冲突下的外销情况 关税政策 - 2025年美国关税政策多变，不确定性持续扰动家电行业，后续关税风险消散后产业产销和股价行情有望释放 [80] 出口情况 - 2025年受海外高库存、高基数及关税政策影响，出口节奏变化，白电整机出口增速下滑、核心零部件出口高增，黑电和小家电出口下滑 [82][84] 新兴市场重要性 - 新兴市场家电渗透率低，是全球家电增长主要动力，我国对新兴市场出口增长快 [89][92] 2025年重点推荐个股 格力电器 - 聚焦家电主业，空调受益国补，Q1营收416.4亿元，同比增长13.8%，归母净利润59亿元，同比增长26.3%；效率提升，费用率改善；预计2025 - 2027年EPS分别为6.54元、7.15元、7.91元，维持“买入”评级 [97][98] 美的集团 - 内销国补刺激需求，海外推进OBM优先战略，拟分拆安得智联上市；预计2025 - 2027年EPS分别为5.68元、6.28元、6.96元，维持“买入”评级 [103][104] 海尔智家 - 内销抓住以旧换新机会，海外提升份额，效率提升；预计2025 - 2027年EPS分别为2.31元、2.65元、3.02元，维持“买入”评级 [109][110] 长虹美菱 - 外销高增，不受关税影响，受益国企改革，现金流充沛；预计2025 - 2027年EPS分别为0.78元、0.91元、1.05元，维持“买入”评级 [115][116] 小熊电器 - 国补刺激小家电需求，竞争缓解；预计2025 - 2027年EPS分别为2.66元、3.10元、3.60元，维持“持有”评级 [121][122]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：家电行业，细分包括白电、黑电、厨电、小家电、扫地机等 [1][2][3][4] - **公司**：美的、海尔、格力、海信视像、TCL 电子、小熊电器、苏泊尔、石头科技 [1][3][4][6][8][9][10] 纪要提到的核心观点和论据 - **家电板块基本面**：近期表现突出，整体基本面变化不大，上涨受市场风格切换影响，部分省份国补政策退坡抑制大白电估值和股价，但中央后续补贴计划提振市场信心，二季度大白电表现最佳，终端需求好 [2] - **各细分子板块二季度表现** - **扫地机**：受益国补拉动弹性大，五六月份增速较一到四月降速，但行业增速仍在五六十左右 [3] - **空调**：美的和海尔等龙头企业二季度安装卡增速分别达 20 - 30%和 40%以上，内销良好 [3][4] - **洗衣机**：基于干衣机和洗烘一体机产品形态提升，上半年表现略优于冰箱 [4] - **黑电**：产品结构升级，高端 Mini LED 占比提升，龙头品牌均价双位数增长，电视受价格拉动而非量的弹性 [4] - **厨电**：竣工下滑对终端弹性影响不大，单独油烟机或燃气灶增速快，厨电套餐销售下滑明显 [4] - **小家电**：自去年四季度起改善，二季度环比一季度景气度提升，多数龙头公司收入恢复增长，竞争力增强利润率修复显著 [1][4] - **未来家电行业发展展望**：短期内推荐业绩扎实且具弹性标的，白电竞争力强，二季度龙头企业利润双位数增长，今年国补使二季度内销景气度最高但出口放缓受关税影响，明年国补延续概率高但边际效应可能走弱，预计 9 月终端零售增速放缓，对未来行业发展持谨慎乐观态度 [1][5] - **部分公司估值和股息率** - **格力**：估值约 7 倍，股息率约 7% [1][6] - **美的**：估值约 12 倍，股息率加回购约 6% [1][6] - **海尔**：估值约 10 倍，股息率 4 - 5% [1][6] - **海信视像**：估值不到 12 倍，股息率超 4% [3][8] - **小熊电器**：估值 16 - 17 倍 [9] - **部分公司市场表现及前景** - **白电龙头企业**：一半业务来自海外，新兴市场渗透率提升，自主品牌海外份额增加，海外增长可弥补国内国补退坡影响，预计 9 月到明年上半年终端零售或短暂下滑，但年度或季度利润仍正增长 [7] - **海信视像**：受益低基数及面板价格上涨，二季度国内 Mini LED 占比提至 30%左右，毛利高，利润弹性大，黑电出海持续兑现，美国关税豁免有利产能布局 [8] - **小熊电器**：去年四季度利润率改善，二季度预计延续，竞争格局缓解、平台流量费用下降提供复苏机会，有意拓展新消费领域推动估值向上 [9] - **石头科技**：扫地机价格战缓解，洗地机快速进入前二，成全球扫地机第一品牌，三季度盈利拐点可期 [10] - **国补退坡影响**：对业绩影响小于预期，本轮国补持续时间仅一年，对高基数拉动效果小，上轮政策结束后龙头企业受影响小，提份额能力得到验证，白电和黑电外销占比高，国补退坡更多影响情绪而非实质业绩 [11] - **值得关注和推荐的公司**：推荐海信视像、小熊电器、TCL 电子，建议关注石头科技，白电行业高股息红利配置价值突出 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 电视过去几年量被投影、Pad 及手机等显示设备分流，更多受价格拉动而非量的弹性 [4] - 海信视像分红比例达 50% [8]

纪要涉及的行业或公司 行业：家电行业 公司：方太、老板、海尔、美的、老板电器 纪要提到的核心观点和论据 国补政策展望 - **2025 年实施节奏**：多数地区已实行限额领券，预计第三、四季度成常态，部分地区第四季度提前停止补贴，东部活跃市场可能更早停止，甘肃、青海等受影响小[1][3] - **2026 年延续性**：不确定，取决于 2025 年家电市场数据表现及在“两新”政策中的贡献，若市场仅持平或微增，延续可能性低[1][4] - **取消影响**：市场预计不会断崖式下跌，参考历史经验，2026 年规模预计维持在 8500 亿元左右，下滑幅度预计 7 - 8 个百分点，悲观情景下稳定在 8200 亿元[1][6] 家电行业“内卷” - **2025 年下半年趋势**：预计得到约束和引导，家电协会和商务部介入，预计出台政策，但国补取消头部企业利润或缩水[1][7] 地方政府资金调配 - **灵活性**：可将家电补贴额度调配至其他品类，后续资金下拨可能向资金使用效率高的地区倾斜[1][8] 2025 年 618 家电销售表现 - **整体增长**：线上销售额同比增长 16.6%，线下增长 17.8%，但线上均价涨幅远低于 2024 年双十一，促销刺激需求释放，产品结构性拉动减弱[1][13][14] - **各品类表现**：清洁电器增速最佳，彩电、洗护、厨房小家电规模和均价双增长，空调和厨房大电规模增长但均价下滑[15] - **不同节点对比**：2025 年 618 清洁电器销售额同比增长 26%，空调同比增长 23.2%等；2024 年双十一清洁电器同比增长 42.5%，空调同比增长 27%等；2024 年 618 洗衣机增长较好，其他部分品类下滑[16] 投资机会 - **值得关注品类**：未来两年清洁电器和空调赛道值得关注，清洁电器数据好且有增长潜力，空调保有量持续增长；洗衣机在差异化和结构升级方面有潜力[2][20] 厨电行业 - **市场格局**：主要处于一二线市场换新，三四线较弱，行业可能分化，国补对高端垂直品牌有影响，海尔、美的等综合型品牌受益明显[21] - **国补退出影响**：对头部企业利好，老板电器和方太等在三四线市场竞争力预计回升[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **电商平台补贴倾向**：当前电商平台在国家补贴政策执行中向线下倾斜，因线上有政策漏洞，线下更易监管和推广高端产品[12] - **冰箱和洗衣机差异原因**：冰箱销售下滑因结构性红利消退和国补透支消费，洗衣机可能周期错位表现较好，单价绝对值高低有一定影响但非主要原因[17][19] - **线上线下价格变化**：2025 年 618 线上清洁电器、空调、冰箱等部分品类均价下滑，洗衣机、彩电增长；线下各品类价格同比增长但环比增幅下降，价格竞争集中在线上，冰箱线上降价幅度最大[24][25][26] - **增发特别国债可能性**：不大，若增发会考虑 2026 年延续性需求[8] - **2026 年消费品补贴政策**：会考虑整体消费品类，可能局部调整，涉及资金分配问题[11]

2025年家电板块中期回顾 - 2025年上半年家电板块涨幅-3 16%，跑输沪深300指数1 37pct [2] - 表现不佳主要受关税加征扰动、以旧换新政策波动及下半年高基数预期影响 [1][2] - 摩托车、黑电及部分小家电标的涨幅居前，包括涛涛车业、春风动力、九号公司、TCL电子、极米科技等 [2] 白电板块 - Q2景气快速恢复，淡旺季需求分化加大 [3] - 2025年外销延续增长势头，中国白电全球产能主导地位未动摇 [3] - 国补政策调整解决节奏失衡与资金配置问题，透支效应影响有限 [1][3] - 新兴国家经济向好为白电外销带来持续增量市场 [3] 黑电板块 - 国内外需求稳健，大尺寸+MiniLED结构升级趋势显著 [4] - 国产双雄全球份额持续提升，面板价格平稳利于利润率释放 [4] - 2025年国补推动内需增长，MiniLED渗透率快速提升 [4] - 海信视像和TCL电子海外产能布局完善，高端市场份额快速提升 [4] 清洁电器板块 - 2025年高景气延续，最受益于国补政策 [5] - 海外市场仍处景气周期，龙头加大投入抢占市场 [5] - 需求高增显示从可选到必选消费属性转变，长期成长潜力巨大 [5] 2025年家电投资机会 - 白电行业稳健托底 [6] - 利润改善的黑电与扫地机 [6]

家电国补政策现状 - 多地家电国补领取名额已抢完，包括黑龙江、四川、大连、济南、广州等地 [1] - 重庆、湖北、甘肃等地因活动升级或资金耗尽暂停国补领取 [1] - 部分省份实行限额管理，如江苏线上线下均采取限额发放，黑龙江每日收回未使用资格券重新派发 [3] 各地国补政策调整 - 湖北国补将持续到12月31日，采取每日限量发放模式 [3] - 重庆第一阶段国补资金已用尽，第二阶段政策正在商定 [3] - 广州线上补贴资金部分告罄，预计三季度发放新一轮补贴，线下补贴或于6月18日停止 [4] - 郑州暂停家电补贴资格券申领，后续将根据资金安排调整 [5] 国补政策效果 - 1至4月家电以旧换新带动销售额1745亿元，购置家电超5100万台 [6] - 截至5月31日，五大品类带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份 [6] - 4986.3万名消费者购买12大类家电产品7761.8万台 [6] 政策未来趋势 - 专家分析国补暂停主因是资金消耗超预期，后续将分批拨付新资金 [2] - 政策模式或转向"限额分配"，部分省份已开始动态调整资格券数量 [3][6] - 国补结束可能性很小，地方暂停属于短期控量调整 [6]

家电国补政策现状 - 多地家电国补领取名额已抢完 包括黑龙江 四川 大连 济南 广州等地 [2] - 重庆 湖北 甘肃等地因活动升级或区域限制暂时无法领取补贴 [2] - 政策暂停主因是资金消耗超预期 后续将分批拨付新资金 模式或转向限额分配 [4] 各地国补政策执行情况 - 湖北国补将持续到12月31日 采取每日限量发放机制 [5] - 重庆第一阶段补贴已用完 第二阶段政策正在商定中 [6] - 江苏实行线上线下限额管理 活动持续到年底 [7] - 黑龙江资格券次日回收重新派发 四川进入每日限量发放阶段 [8] - 广州线上补贴部分告罄 预计三季度发放新一轮补贴 [9] - 大连部分地区已停止发放 宁夏部分品类仍有补贴 [10] - 吉林因资金协调问题短期暂停 郑州6月11日起暂停申领 [11] - 内蒙古未发布暂停公告 提醒以官方信息为准 [12] 国补政策实施效果 - 1-4月带动3400万消费者参与 销售家电5100万台 销售额1745亿元 [12] - 截至5月31日五大品类带动销售额1.1万亿元 发放补贴1.75亿份 [12] - 4986万名消费者购买12类家电7761万台 [12] - 政策有效激发消费活力 在提振内需背景下结束可能性很小 [13]