柬埔寨与美国贸易协议 - 柬埔寨在特朗普关税宽限期最后5天内与美国达成《柬美互惠贸易框架协议》，签约过程仅耗时90分钟[1][5] - 协议要求柬埔寨加强对出口商品原产地审查，服装、电子和家具企业需提供证明并接受抽查，以防止中国制造零部件"洗产地"[7] - 柬埔寨65%的服装原料依赖中国，新协议将削弱其与中国供应链的联系，同时需扩大进口美国农产品以平衡贸易逆差[8] 美国对中国的贸易让步 - 美国解除对中国大飞机LEAP-1C航空发动机出口禁令，缓解C919、C929客机量产制约[10] - 美国允许西门子、新思科技等恢复向中国出口芯片设计工具，帮助华为、中芯国际缓解技术断供危机[10] - 美国取消对中国乙烷进口限制，8艘油轮紧急从墨西哥湾启航运往中国，补充乙烯产业链原料[10] 美国贸易政策动向 - 特朗普政府启动"发函替代谈判"行动，向10个国家单边设定10%-70%新关税，8月1日生效[12] - 美国商务部要求将东盟和印度打造为"替代中国的廉价工厂"，并对含中国中间品的商品征收40%惩罚性关税[12] - 美国对未签约国家施加49%关税威胁，柬埔寨因40%出口依赖美国市场而被迫快速签约[5] 全球贸易博弈影响 - 欧盟准备720亿欧元报复清单，涵盖牛肉、威士忌等商品，应对可能25%的美国汽车关税[13] - 中国延长对欧盟不锈钢反倾销税，将23种矿产列入战略管制目录以打击美国电动汽车和军工产业[13] - 越南协议要求其购买109亿美元美国商品并对中国转运商品加征40%关税，该模板被套用于柬埔寨[7] 产业链与技术发展 - 中国加速推进C919国产发动机CJ-1000A试飞，减少对美国技术依赖[13] - 美国通过EDA软件更新权限设限，保留随时加大对华芯片战力度的能力[15] - 越南70%电子零件和柬埔寨服装业高度依赖中国供应链，美国政策迫使东南亚国家进行产业链重组[8][15]

全球贸易博弈 - 中国商务部对美国加征关税表示"坚决反对"，明确反对以牺牲中方利益为代价的交易 [1] - 美国对全球贸易伙伴加征10%基准关税，中国商品税率高达34%，并设置90天暂停期作为谈判诱饵 [4] - 美国采取"分而治之"策略，试图与10个国家达成协议，裂解全球贸易联盟 [4] - 欧盟内部为应对"50%关税核爆"准备应急方案，德国和法国对不平等协议持强硬态度 [4] - 印度正努力挽救汽车零部件和农产品出口，与美国进行昼夜谈判 [6] 中美稀土博弈 - 中美签署稀土"谅解协议"，中国将依法审批稀土出口申请，未完全解除管制 [7] - 中国对7类中重稀土实施出口管制，导致美国汽车业受重创 [7] - 美国虽签矿产协议，但原矿仍需运到中国精练，核心技术仍由中国垄断 [7] - 中国在出口磁体上蚀刻量子加密二维码，全程监控稀土用途 [13] - 美国83%的稀土永磁依赖中国，每架F-35需消耗417公斤钕铁硼永磁体 [11] 中国反制措施 - 中芯国际将28nm芯片降价40%，冲击全球成熟制程市场 [9] - 特斯拉上海工厂切换宁德时代电池，绕开美国供应链 [9] - 中国-东盟自贸区3.0版加速推进，半导体原材料储备库建立 [9] - 东盟对华贸易额占中国外贸总额15.3%，超过美国的12.5% [9] - 人民币跨境支付系统覆盖180国，与37国签署本币互换协议总规模超4万亿元 [9] - 沙特与中石化签270亿美元供油协议，人民币结算比例提升至45% [9] 中国策略升级 - 对美反击响应时间从7天压缩至24小时，针对106项商品加税直指中期选举关键州 [11] - 制裁手段从单一关税升级为"实体清单+稀土管制+WTO诉讼"组合拳 [11] - 国际战线从单打独斗转向联合欧盟起诉美国 [11]

贸易政策动态 - 特朗普政府考虑再次延长对70多国的关税暂缓期限至7月9日之后[1] - 美国对中国维持125%惩罚性关税未达预期效果[1][3] - 美国财长贝森特承认延长关税暂缓期"极有可能"[3][6] 中美贸易博弈 - 中国在谈判中采取强硬立场 美方称"中国不好对付"[1][3] - 中国代表团在伦敦谈判中展现捍卫利益的决心 导致磋商停滞[3] - 中国利用稀土出口作为筹码 美国工业生产90%依赖中国稀土[6] 全球贸易格局变化 - 欧盟要求获得类似中国的谈判待遇 德国总理默茨公开施压美国[3][6] - 除英国外 美国与其他国家谈判均未取得实质进展[3][6] - 中国模式成为其他国家对抗美国霸权的范本[6][8] 行业影响 - 稀土行业成为中美贸易战关键领域 中国掌握战略资源主导权[6] - 技术交流限制可能影响高科技行业发展[6] - 多边合作策略正在削弱美国单边关税的效果[8]

黄金价格回调原因 - 黄金作为类现金资产在其他风险资产大幅下跌时被抛售以补充保证金 [3] - 本轮黄金涨幅较大导致投资者担心调整而选择获利了结推动金价回调 [3] - 类似情况在2020年3月出现过但流动性压力缓解后黄金涨幅更大 [3] 驱动金价的核心因素 - 全球经济在对等关税下不确定性增加推动货币宽松和财政刺激 [4] - 市场预期美联储降息次数从2次上调至4-5次带动美元指数回落刺激黄金需求 [4] - 全球去美元化进程加快因贸易结算减少对美元需求减弱黄金成为替代性定锚 [4] - 历史显示经贸不确定性会推动金价大幅上涨本次全球贸易博弈利好黄金 [4] 全球央行增持黄金 - 发展中国家尤其是中国持续增持黄金3月末黄金储备7370万盎司较2月末增加9万盎司 [5] - 中国央行连续五个月扩大黄金储备显示对当前金价的坚定看好 [5] - 4月超预期关税博弈可能加速全球央行去美元化并进一步增持黄金 [5] 黄金中长期逻辑 - 央行降息去美元化和央行增持等核心变量强化黄金中长期逻辑更顺畅 [5] - 相比其他资产黄金在本轮市场波动中表现最为坚挺 [5] - 实物黄金和黄金ETF是普通投资者的较好选择因流动性好且费率低 [5] 黄金股投资机会 - 黄金股弹性更大因未来流动性释放预期此前未跟上金价但业绩释放是早晚的事 [6] - 黄金股ETF分散投资国内主要黄金企业是较好的配置选择 [6] - 短期金价震荡正常但跟随央行做中长期配置在当前环境下仍必要 [6]