美越贸易协议突变事件 - 越南原本以为与美国达成初步协议将关税降至约11% 但特朗普在7月2日通话中突然宣布对越南商品征收20%关税 是原定税率的近两倍 [1] - 这一变化导致越南政府感到"惊讶 失望和愤怒" 越南至今未正式接受新关税条款 [1][2] - 事件显示即使谈判团队达成一致 美国总统仍可能单方面推翻协议 增加了全球贸易政策不确定性 [1] 协议真实性存疑 - 美越双方均未公布任何正式协议文件 外界对"已达成"协议是否存在产生严重怀疑 [2] - 越南国家媒体报道未提及具体关税税率 仅称通话产生"关于公平 平衡 互惠贸易协议的联合声明" 但该声明至今未公布 [2] - 协议草案显示原始协议包含对越南更有利的条件 包括美国对越南进口商品"大幅减税" [2] 对美国贸易谈判的影响 - 事件正在削弱其他国家对美国贸易谈判可信度的信心 亚洲外交官透露各国已注意到并讨论这一情况 [3] - 前美国贸易官员表示总统行为摧毁了谈判代表可信度 其他国家会质疑与美国谈判的价值 [3] - 前国务院官员警告事件可能对美越关系造成长期损害 冲击越南对美国作为可靠伙伴的信任 [3] 美越贸易关系背景 - 美越双边贸易额从2002年29亿美元飙升至2022年1390亿美元 越南成为美国第六大进口来源 [3]

全球经济增速放缓 - 2025年全球经济增长预计将放缓至2.4%，比2024年的2.9%下降0.5个百分点，比1月份预测低0.4个百分点 [2] - 世界银行将2025年全球经济增长预期从1月份的2.7%下调至2.3% [2] - IMF预测2025年全球公共债务将上升2.8个百分点，达到GDP的95%以上 [10] 全球贸易政策不确定性 - 全球贸易政策不确定性指数创历史新高，特朗普政府关税政策将重创今年全球贸易增速 [3] - 联合国贸发会议预测2025年全球贸易增长将从2024年的3.3%大幅放缓至1.6% [14] - 美国关税政策落地后，全球商品贸易增长将受重创 [3] 外国直接投资(FDI)趋势 - 2024年全球FDI下降11%至约1.5万亿美元，连续两年下滑 [4] - 发达经济体FDI下降22%，欧洲降幅高达58%，北美逆势增长23% [5] - 非洲FDI激增75%至创纪录的970亿美元，占全球FDI的6% [5] 数字经济与服务贸易亮点 - 2024年全球数字经济领域FDI增长14%，绿地投资额达3600亿美元，是2020年的近三倍 [13] - 数据中心、AI、云计算、网络安全成为主要投资方向，占新项目的28% [13] - 2025年3月服务贸易额达4.25万亿美元，占全球商品和服务出口额的近14% [14] 并购活动与市场信心 - 标普500和纳斯达克指数创新高提振市场对下半年并购活动更活跃的乐观情绪 [1][13] - 2024年上半年全球签署17528笔交易，100亿美元以上交易数量同比增加62% [14] - 亚洲并购活动增至5839亿美元，高于上年同期的2699亿美元 [14] 公共债务与通胀压力 - 2024年全球公共债务从97万亿美元增至102万亿美元，创历史新高 [10] - 61个发展中国家将超过10%财政收入用于偿还债务利息 [10] - 全球总体通胀率从2022年7.9%降至2024年4.0%，但65%国家仍高于2015-2019年平均水平 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后首日橡胶大幅走高，盘面持仓大幅增加，资金呈现净流入状态，当前橡胶基本面缺乏明显驱动，盘面上涨主要源于前期大跌之后的超跌反弹修复以及节后资金重新回流；供给端产区逐步进入开割期，物候条件良好，但泰国原料价格因降雨及割胶进程不畅暂时维持高位；需求端假日期间下游轮胎厂开工率大幅下降；库存方面中国天然橡胶社会库存环比下降；市场受全球贸易政策不确定性影响，国内收储事件仍有波动，短期建议降低风险敞口，操作策略为暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - RU主力现值14555，较前值涨270；NR主力现值12555；BR主力现值11315，较前值涨3.5；Tocom RSS3（日元/千克）现值295.7；Sicom TF（美分/千克）现值164.8 [3] - RU2509 - RU2505为195；RU2601 - RU2509为740；NR主力 - 次主力为45；BR主力 - 次主力为 - 160；RU - NR为2260；RU - BR为3475；NR - BR为1205；RU - Tocom RSS3（$）、NR - Sicom TF（$）等均有相应数据及涨跌情况 [3] 原料价格数据 - 烟片胶现值71.41，较前值涨0.70；胶水现值58.75，较前值涨0.50；杯胶现值53.05，较前值涨0.40；海南胶水（浓乳）、海南胶水（全乳）维持不变；云南胶水（浓乳）现值13800，较前值降100；云南胶块（全乳）现值13600，较前值降200 [3] 国内现货数据 - 国产9710现值14500，较前值降100；老全乳现值14400，较前值降200；越南3L现值15950，较前值降150；泰混现值14450，较前值涨250；马混现值14100，较前值降250；泰标现值12386，较前值降359；国产标二现值13900，较前值降200 [3] - 上海：黄春发散装现值11100；上海：海南散装现值10800；顺丁BR9000维持11600不变；丁苯SBR1502现值12000，较前值降100；丁苯SBR1712现值11050，较前值涨50 [3] 海外现货数据 - 泰混CIF现值1840，较前值降10；马混CIF现值1770，较前值涨25；泰标CIF现值1850，较前值涨10；马标CIF现值1745，较前值降25；印标CIF现值1685，较前值涨25 [3] 价差数据 - RU - 泰混为150，较前值降20；RU - 老全乳为 - 50，较前值降70；RU - 越南3L为 - 1600，较前值降120；NR - 泰标CIF*汇率为 - 941，较前值涨51；NR - 印标CIF*汇率为358，较前值涨58；NR - 马标CIF*汇率为 - 262，较前值涨58 [3] - 泰标 - 泰混（S）为10，较前值涨5；越南3L - 泰混为1650，较前值降100；国产标二 - 泰混为 - 300，较前值涨50；老全乳 - 越南3L为 - 1550，较前值降50；国产9710 - 泰混为150，较前值降150；泰标 - 非洲10号（$）维持70不变 [3] 外汇及利率数据 - 美元指数现值99.6403，较前值降0.151；美元/人民币现值7.2014，较前值涨0.001；美元/日元现值143.0585，较前值降0.627；美元/泰铢现值33.3550，较前值涨0.435 [3] - SHIBOR - 隔夜现值1.702，较前值降0.058；SHIBOR - 七天现值1.762，较前值涨0.055 [3] 行业供需及库存数据 - 截至4月30日中国半钢胎样本企业产能利用率为66.69%，环比 - 5.67个百分点，同比 - 12.29个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.54%，环比 - 6.25个百分点，同比 + 11.74个百分点 [3] - 截至2025年4月27日，中国天然橡胶社会库存135.3万吨，环比下降1.56万吨，降幅1.1% [3]