文章核心观点 - 多重催化因素共振，推动黄金价格处于上升趋势，黄金是2026年的投资优选方向 [1] 市场表现与行情驱动 - 贵金属板块成为全球避险资金重要选择，春节期间表现强势，沪金跟上步伐 [1] - 金ETF(518680)早盘大幅跳开，盘间一度涨超3.6%，截至发稿最新涨幅为3.62% [1] - 本轮贵金属行情由地缘局势发酵、美国经济滞胀格局初显、美元承压三条主线共同驱动 [1] 行业前景与投资热度 - 2026年以来商品投资热度持续升温，虽然经历高位震荡，但在避险情绪、基本面改善等因素影响下，黄金或仍是2026年的投资优选方向 [1]

核心观点 - 黄金价格在多重利好因素推动下持续上涨并创下历史新高 短期技术面和基本面均显示强势 后市仍有继续冲高机会 [1][2][3] 市场表现与价格走势 - 1月29日周三 黄金价格收盘前刷新历史新高至5417美元 [1] - 金价单月上涨超过1000美元 短期表现十分强势 [3] - 当日走势显示 金价在5235美元至5238美元附近企稳后震荡上涨 最终突破并站稳5300美元 到达目标位置5400美元 [1] 驱动因素分析 - 市场对美联储降息的预期为黄金上涨提供重要支撑 市场普遍预计今年可能降息2次 [2] - 美元承压 特朗普对美元弱势的容忍态度令市场被动减持美元资产 [2] - 全球避险需求激增 推动市场加速购买黄金等传统避险资产 具体诱因包括特朗普在贸易和地缘政治方面的言论与行动 例如对多国加征关税及在达沃斯论坛的讲话 [2] 技术分析与操作参考 - 短期技术面显示多方占优 5日均线与MACD指标金叉向上 RSI指标金叉向上 [3] - 下方关键支撑位可关注5400美元整数位置及5368美元（4小时布林带上轨位置） [3] - 上方压力位可关注5500美元整数位置 [3] - 操作上建议以震荡思路对待 若金价在关键位置承压 需注意获利了结导致的短线回落风险 [3]

上海期货交易所白银仓单及价格变动 - 2025年1月27日，上海期货交易所白银期货仓单总计544,244千克，较上一交易日减少29,566千克 [1] - 仓单减少主要集中于上海地区，其中中储吴淞仓库减少4,036千克，中工美供应链仓库大幅减少28,240千克，上海地区合计减少30,437千克 [2] - 广东深圳威豹仓库仓单增加871千克，部分抵消了总仓单的降幅 [2] - 当日沪银主力合约开盘报27,300元/千克，最高触及30,020元/千克，最低触及27,000元/千克，收盘报28,300元/千克，较前日收盘上涨7.25% [1] 影响白银市场的宏观与基本面因素 - 特朗普政府威胁对加拿大和韩国加征关税，加剧全球贸易政策不确定性，推动避险资金持续流入贵金属市场 [2] - 美日官方协同稳定日元的预期令美元承压，增强了以美元计价的白银的吸引力 [2] - 美国国内政治风险，如潜在的政府停摆风险及特朗普的非常规决策模式，削弱了市场对美元资产的信心，促使投资者转向白银等传统避险资产 [2] - 市场普遍预期美联储将在即将召开的会议上维持利率不变 [2]

核心观点 - 现货白银价格在2025年创下历史新高，突破每盎司65美元，成为大宗商品中最强劲的反弹之一，其上涨受到结构性供需短缺和投资需求共振的支撑 [1] - 技术分析认为白银涨势仍有空间，理想目标区间为每盎司75至80美元，但需关注关键支撑位和年底市场表现 [3] - 美国劳动力市场数据显示增长放缓，增强了市场对美联储未来降息的预期，这为贵金属价格提供了支撑 [3][4] 市场表现与价格动态 - 现货白银价格在亚市早盘飙升至每盎司65美元以上，突破历史纪录 [1] - 本轮上涨是2025年大宗商品中最强劲的反弹之一，表现远超历史常态 [1] 驱动因素：供需基本面 - 全球白银市场已连续第五年出现结构性短缺，开采产出受限 [1] - 来自可再生能源、电子产品等工业领域的需求持续扩大 [1] - 工业需求与投资需求形成了罕见的共振 [1] 驱动因素：宏观经济与货币政策 - 对全球货币政策宽松和实际收益率走低的预期，降低了持有无息资产的机会成本 [1] - 美国11月非农就业增加64,000人，略高于市场预期的50,000人，但10月数据被下修至减少105,000人 [3][4] - 美国11月失业率上升至4.6%，较前值4.4%有所提高 [3][4] - 美国11月平均小时工资环比增长0.1%，显示工资增速放缓 [3] - 劳动力市场数据显示增长减缓，增强了市场对美联储在2026年可能进一步降息的预期 [3] - 美国11月CPI和PCE数据将成为影响美联储降息预期的重要因素 [4] - 美元短期走势偏弱，降低了持有非收益资产的机会成本，从而增强了贵金属的吸引力 [4] 技术分析与趋势判断 - 白银行情目前为价格上涨趋势 [8] - 技术图表显示K线支撑位在64.70美元附近 [8] - 大周期MACD图形呈现均线相交箭头向上，大趋势看涨 [8] - 理想价格目标区间大约在每盎司75到80美元 [3] - 向43至47美元区间的可控回调，可能为最终爆发反弹提供技术结构 [3] 市场背景与数据细节 - 美国10月就业岗位减少10.5万个，主要受联邦政府职位锐减16.2万个的影响，而这源于长达43天的政府停摆 [4] - 政府停摆扰乱了数据收集，导致10月失业率未能公布，这是自1948年以来首次出现此类情况 [4] - 11月失业率升至4.6%，创下四年多来最高水平，部分归因于技术因素和政府停摆结束后的统计影响 [4] - 11月就业调查回应率仅为64%，远低于正常水平 [4]

铂钯期货上市交易表现 - 铂期货主力合约PT2606于11月27日上市首日上涨6.25%至430.30元/克，次日收于435.55元/克 [2] - 钯期货主力合约PD2606于11月27日上市首日上涨1.53%至370.60元/克，次日收于371.55元/克 [2] - 截至11月28日，铂期货总持仓量8926手，其中主力合约PT2606持仓8048手 [2] - 截至11月28日，钯期货总持仓量2697手，其中主力合约PD2606持仓2550手 [2] - 两个交易日铂期货累计成交91311手，主力合约PT2606成交86293手 [2] - 两个交易日钯期货累计成交45094手，主力合约PD2606成交43091手 [2] 铂钯期权上市交易情况 - 铂期权11月28日上市首日持仓量823张，成交量1358张，成交额3455.15万元，隐含波动率30% [3] - 钯期权11月28日上市首日持仓量232张，成交量334张，成交额771.22万元，隐含波动率34% [3] - 铂期权和钯期权上市首日成交偏谨慎，预计持仓量和成交量将随时间推移逐步上升 [3] 现货及国际市场表现 - 11月28日铂现货均价414.0元/克，钯现货均价362.5元/克 [3] - 11月27日NYMEX铂期货主力合约收涨2.63%至1627.9美元/盎司 [3] - 11月27日NYMEX钯期货主力合约收涨0.85%至1474.5美元/盎司 [3] 后市价格走势展望 - 铂、钯期货价格走势预计将跟随金、银市场偏强运行 [3] - 白银工业需求增长，市场存在供应缺口，支持白银价格向上突破13000元/千克整数关口 [3] - 美联储降息预期强烈、美元承压、地缘政治局势存在变数，多方面因素共同支撑铂、钯作为贵金属资产的整体表现 [4]

铝价表现 - 铝价连续第七个交易日上涨，有望创下逾一年来最长连涨纪录 [1] - 伦敦金属交易所基准铝价亚盘时段一度上涨0.6%至每吨2,705美元，触及3月以来最高水平，随后涨幅收窄 [1] 价格驱动因素 - 市场预期美联储或实施降息，货币宽松预期升温令美元承压，从而提振工业金属价格 [1] - 近期铝库存提取请求激增引发供应担忧，持续对铝价构成支撑 [1] 市场关注点 - 投资者正等待美联储周三的政策决议 [1]

铝价表现 - 铝价连续第七日上涨 触及每吨2705美元 为3月以来最高水平 [1] - 铝价单日一度上涨0.6% 后涨幅收窄 有望创下逾一年最长连涨纪录 [1] 价格驱动因素 - 市场预期美联储可能降息 货币宽松预期升温令美元承压 提振工业金属价格 [1] - 近期铝库存提取请求激增 引发供应担忧 持续支撑铝价 [1] 市场背景 - 价格上涨发生在美联储议息会议前 投资者等待美联储周三政策决议 [1]