乌克兰战争资金需求与欧盟援助压力 - 乌克兰重建成本预估高达4800亿欧元，经济体系濒临崩溃，近期宣布了创纪录的战争预算[1][3] - 欧盟已向乌克兰提供约1800亿欧元援助，但2024年专项援乌计划中的500亿欧元有330亿欧元是需要偿还的贷款[1][3] - 2025年初美国特朗普政府宣布彻底暂停对乌援助，使援乌责任几乎全压在了欧盟肩上[4] - 乌克兰财政部数据显示，2026年预算存在180亿美元窟窿，急需资金在2025年底前到位[16] 欧盟“借俄资援乌”方案的核心内容 - 计划从比利时欧洲清算银行“借”出约1600亿欧元被冻结的俄罗斯主权基金用于资助乌克兰[1][4] - 方案核心是“赔款贷款”，前提是乌克兰赢得战争且俄罗斯同意支付赔款，再用赔款偿还借款[1][4] - 若欧盟免除乌克兰债务，欠欧洲清算银行的钱最终可能需欧洲纳税人买单[1] 欧盟内部关于资金使用的分歧 - 法国希望资金既用于欧洲武器装备采购，又能补充乌克兰国家财政，以支持乌克兰并带动欧洲本土国防工业[6] - 德国态度强硬，仅允许资金用于武器装备，对乌克兰财政状况充满警惕，担心资金流入不明渠道[6] - 部分成员国认为乌克兰是资金直接使用者，理应由基辅决定资金用途，欧盟不应过多干预[6] - 乌克兰明确反对采购限制，前线急需美国“爱国者”防空系统等非欧洲装备，限制将影响国防效率[6] 国际社会与外部势力的影响 - 中国外交部明确表态，强调应尊重国家主权与财产权，任何绕过国际法的资产处置行为会破坏国际金融秩序根基[7] - 美国国内军工企业在背后推动，支持乌克兰优先采购美制武器，加剧了欧盟内部分歧[7] - 俄罗斯外交部将欧盟动用冻结资产收益援乌的行为定性为“混合战争的升级”，预示反制措施可能延伸至能源、贸易等维度[14] 计划潜在的金融风险与反对声音 - 欧洲央行行长拉加德警告，违法动用俄罗斯资金可能破坏全球金融稳定，并损害欧元作为稳定货币的核心声誉[9] - 若开创扣押他国主权资产先例，全球资本尤其是非盟友国家主权财富基金可能撤离欧元区，引发汇率暴跌和借贷成本飙升[9][11] - 匈牙利总理欧尔班坚决反对，指出此举会摧毁欧盟金融信誉，让其他国家不敢再将外汇储备存入欧盟机构[11] - 该计划可能动摇欧元国际货币地位，阻碍国际资本对欧元计价资产的投资[9][14]

央行行长国际会议交流 - 中国人民银行行长潘功胜在2025年10月国际货币基金组织/世界银行年会期间会见了海合会秘书长及巴西、阿根廷、阿曼、阿塞拜疆、埃塞俄比亚等多国央行行长[1] - 会议讨论了全球经济金融形势和深化金融务实合作等议题[1] - 中方表示当前全球经济仍充满不确定性 愿与新兴市场经济体增进政治互信 深化南南金融务实合作[1] - 中方愿与各方加强宏观经济政策协调 提升新兴市场经济体在国际金融体系中的影响力 为全球经济增长注入活力并维护全球金融稳定[1]

核心观点 - 中国人民银行行长在2025年10月国际货币基金组织/世界银行年会期间与多国央行行长及海合会秘书长举行会谈 [1] - 会谈聚焦全球经济金融形势及深化金融务实合作等议题 [1] - 中方愿与新兴市场经济体深化南南金融合作，加强宏观经济政策协调，以提升其国际影响力并为全球增长注入活力 [1] 会议参与方 - 中国人民银行行长潘功胜为中方代表 [1] - 外方参与方包括海合会秘书长布达维、巴西央行行长加利波罗、阿根廷央行行长鲍希利、阿曼央行行长穆萨米、阿塞拜疆央行行长卡兹莫夫、埃塞俄比亚央行行长特卡里恩 [1] 讨论议题 - 就全球经济金融形势交换意见 [1] - 讨论深化金融务实合作等议题 [1] 中方立场与倡议 - 中方认为当前全球经济仍充满不确定性 [1] - 中方愿在增进政治互信基础上，与新兴市场经济体深化南南金融务实合作 [1] - 合作目标包括维护更加公正合理的全球治理体系，以及维护全球金融稳定 [1] - 中方倡议加强宏观经济政策协调，提升新兴市场经济体在国际金融体系中的影响力，为全球经济增长注入活力 [1]

协议延期与规模 - 欧洲央行与中国人民银行将欧元与人民币互换协议延长三年至2028年10月8日 [1] - 互换规模与协议条件均保持不变 [1] 历史背景与规模 - 首个中欧双边本币互换协议于2013年10月8日签署 最高规模为3500亿元人民币和450亿欧元 [1] - 协议在2016年 2019年和2022年分别延长三年 [1] 协议功能与意义 - 双边互换协议作为流动性支持工具 能有效解决欧元区银行的突发性人民币短缺 [1] - 协议有助于应对市场波动 共同维护全球金融稳定 [1] - 中欧双边贸易投资规模庞大 从欧元体系角度来看协议具有重要性 [1]

全球金融政策动态 - 美联储9月预计启动温和降息周期 市场普遍定价降息25个基点 降息50基点概率不足10% [3][4] - 美联储官员对降息幅度存在分歧 圣路易斯联储主席和旧金山联储主席均不支持9月降息50基点 主张谨慎行事 [3] - 美国财政部长贝森特呼吁9月大幅降息50基点 但市场预期未受显著影响 [4] 主要经济体经济表现 - 英国二季度GDP超预期增长 6月三个月GDP月率录得0.3% 经济展现韧性 [4][5] - 英国就业岗位减少数量低于预期 交易员下调年内降息预期 预计明年利率稳定在3.5% [5] - 俄罗斯第二季度GDP增速放缓至1.1% 低于第一季度的1.4% 且低于央行预测的1.8% [6] - 澳大利亚7月失业率从4.3%降至4.2% 新增就业岗位24500个 全职职位增加60500个 [7] - 澳大利亚劳动力未充分利用率降至10.1% 女性劳动力参与度达历史最高水平 全职女性就业增加40000人 [7] 金融环境与市场影响 - 地缘政治风险与全球金融稳定存在紧密联系 中东冲突加剧能源市场波动 持续影响金融市场走势 [1] - 澳大利亚就业市场保持紧俏 缓解央行立即降息压力 官方基准利率已下调至3.6% [7][8] - 绿色金融推动全球可持续发展 技术金融面临重大挑战与机遇 [1] 公司业务定位 - 公司以总体国家安全观为指导 专注海外安全风险研究和海外利益保护 [10] - 公司发展数字化、集成化、系统化、国际化安全服务 建设海外安全信息大数据库 [10] - 公司提供安全研究、风险咨询、安保应对三位一体的全产业链安全产品及服务 [10][11]

全球货币政策分化与金融市场波动 - 当前货币政策分化与金融市场波动相互交织，对全球金融稳定构成挑战 [1] - 全球经济面临高度不确定性，主要国际金融组织应强化经济监督职能，加强政策协调 [1] - 全球宏观经济调控处于"三无"状态（无机构、无工具、无共识），大国货币政策溢出效应显著 [1] 全球金融稳定风险 - 关键板块估值仍然很高，若前景恶化可能导致进一步调整，新兴市场货币、资产价格和资本流动或受重大影响 [1] - 高杠杆机构（如对冲基金和资产管理行业）可能因市场动荡承压，引发被迫去杠杆风险 [2] - 非银行金融机构管理不善问题突出，与银行部门的联系增加可能加剧系统性风险 [2] 政策协调与国际合作 - 各国处于不同发展阶段，需营造开放公平环境，增加互联互通以促进金融稳定 [3] - 数字变革、国际合作和人才教育是重塑金融体系的关键 [3] - 2025年全球经济增长预计放缓至2 4%，较2024年2 9%明显回落，发展中国家面临多重挑战 [3] - 政策协调与国际合作对稳定全球经济、促进可持续发展至关重要 [3]

全球金融市场风险事件 - 全球金融市场处于罕见的三重风险等待模式 投资者紧盯中美贸易会谈结果 美国5月CPI数据以及美债拍卖三大关键事件 这些事件将决定短期市场走向并可能主导未来一个月全球资产定价和风险偏好 [1] - 若美债拍卖需求疲软 10年期美债收益率突破4.5%可能性大增 这可能成为引发全球风险资产大规模抛售的导火索 [1] 中美贸易会谈影响 - 需关注中美贸易会谈会否有超预期利好 如果仅是符合预期 市场可能走利好预期兑现逻辑 [1] 美国CPI数据重要性 - 5月CPI数据将于本周三美国时间20:30出炉 在当前市场环境下美联储更关注通胀而非经济增长放缓风险 这使得CPI数据比非农就业数据更具指标意义 [1] - 市场普遍预期CPI将会反弹 若仅是小幅走高属于意料之中 但若出现明显跳升将给投资者敲响警钟 甚至可能导致市场重新评估美联储降息时间表 [1] - CPI数据已成为全球市场风向标 其波动将直接影响各类资产风险溢价 在当前全球市场高度敏感背景下 CPI任何超预期变动都可能引发剧烈市场波动 [1] 美债拍卖市场影响 - 本周四和周五美国将分别举行10年期和30年期国债拍卖 这被市场视为金融稳定关键指标 市场对长期美债需求变得异常敏感 [2] - 若10年期美债拍卖表现不佳 10年期收益率可能突破4.5%关键阈值 进而触发系统性风险资产抛售 相反如果拍卖结果令人满意则有望缓解市场对美债悲观情绪并为风险资产提供支撑 [2] - 美债拍卖结果不仅是债券市场自身问题 而是关乎全球金融稳定晴雨表 在中美贸易谈判和CPI数据公布的同一周 美债拍卖表现将成为判断市场风险偏好决定性因素 [2] 全球资产类别表现 - 在三大风险事件接踵而至背景下 全球各大资产类别都呈现出不安和躁动状态 A股市场观望情绪浓厚 美股期货波动加剧 黄金作为避险资产吸引力再度上升 美元指数在多空因素交织下震荡不定 [2]

美债市场动荡 - 三十年期美债收益率突破5%关口 二十年期美债拍卖需求明显不足[1] - 美国政府债务超36万亿美元 今年财政赤字快速扩大[3] - 特朗普减税法案将在未来十年减税逾4万亿美元 削减支出1.5万亿美元 预计债务占GDP比重将从98%升至125%[3] 全球金融市场影响 - 美股三大指数创一个月来最大跌幅 标普500跌1.61% 纳指跌1.41% 道指跌1.91%[4] - 二十年期美债收益率突破5.1% 三十年期达5.09% 二十年期美债得标利率较预发行利率高1.2个基点[4] - 日本三十年期和四十年期国债拍卖需求低迷 收益率快速攀升[4] 摩根士丹利观点 - 将美国股票和国债评级上调至"增持" 预计标普500指数2026年二季度达6500点[5] - 预计十年期美债收益率将降至3.45% 但对美元保持悲观态度[5] - 认为美元走软有利于美国大盘股每股收益表现 美股盈利增长波动性较小[5]

论坛概况 - 2025清华五道口全球金融论坛将于5月17-18日在中国深圳举办，主题为"共享未来：构建开放包容的经济与金融体系" [88] - 论坛汇聚20余位中外高级别政经领袖及近100位国际重磅嘉宾，旨在搭建全球政府人士、经济学者和金融领袖的高端对话平台 [3][88] 议程安排 5月17日 - **开幕式**：闭门会议于9:00-11:10举行 [6] - **主题讨论一/二**：直播形式，分别聚焦未明确主题及"全球经济碎片化的挑战"，召开时间为14:00-15:15和15:30-16:45 [12][14][17] - **绿色发展议题**：讨论"绿色发展的机遇与挑战"，召开时间14:00-15:15，延播至5月19日 [26] - **IMF专题报告**：闭门会议探讨"全球金融稳定"，时间16:45-17:45 [35] 5月18日 - **中国经济展望**：直播发布《中国金融政策报告2025》，时间9:00-10:15 [35] - **数字金融议题**：讨论"人工智能时代下的数字金融"，召开时间9:00-10:15，延播至5月19日 [49] - **金融安全议题**：闭门会议"加强金融安全 防范系统性金融风险"，时间9:00-11:00 [58] - **人口老龄化议题**：直播讨论"人口老龄化的挑战与应对" [67] - **文旅产业议题**：探讨"金融助力文化和旅游业成为支柱产业"，召开时间14:00-15:15，延播至5月19日 [76] - **平行闭门会**：时间14:00-16:00 [84] 论坛特色 - 采用混合形式（直播/延播/闭门），覆盖经济、金融、科技、可持续发展等多领域 [12][26][35][49] - 闭门环节侧重政策与稳定性议题（如IMF报告、金融安全） [35][58][84] - 新兴领域如人工智能、绿色经济成为重点讨论方向 [26][49]