公司控制权与股东权益变动 - 公司实控人杜伟民与袁莉萍解除一致行动关系，导致杜伟民表决权比例从46.62%降至25.50%，袁莉萍表决权比例为17.07% [5] - 袁莉萍承诺解除一致行动关系后不以任何形式谋求公司控制权 [5] - 此次解除一致行动关系是2020年天价离婚案的延续，当时杜伟民将1.6133亿股（占当时总股本23.99%）分割给袁莉萍，按当时146元/股计算市值达235.54亿元，创A股纪录 [5] 股东减持与市场影响 - 自2020年12月以来，袁莉萍通过多轮减持已累计套现金额近30亿元 [6] - 一致行动关系解除后，袁莉萍的减持行为将不再受协议约束，市场担忧其可能加大减持力度 [6] - 根据规定，解除一致行动关系后六个月内相关方仍需共同遵守大股东减持规定，六个月后约束减少，但持股大于5%的股东仍需单独遵守减持新规 [6] 公司近期经营与治理挑战 - 公司副总裁于冰因个人原因辞职，其拥有丰富疫苗行业营销经验，任职刚满一年 [9] - 公司终止与阿斯利康设立合资公司的计划，该合资原计划投资约27.6亿元（4亿美元），双方各持股50%，定位为阿斯利康在中国首个且唯一的疫苗生产基地 [9] - 终止合作原因为市场环境剧烈变化、行业下行压力大、新增投资疫苗产业风险较高 [10] 公司财务与业绩表现 - 2025年归母净利润预计为4900万至7300万元，同比下降63.80%至75.70% [10] - 业绩下降主要因四联苗受百白破免疫程序调整、营业成本上升及研发投入增加等因素影响 [10] - 2025年海外业务实现收入9883.53万元，同比大幅增加859.40% [10] - 公司近年业绩波动大，2021年净利润达12.63亿元，2022年亏损1.33亿元，2023年、2024年净利润分别为8.61亿元、2.02亿元 [11] 公司股价表现 - 截至2026年2月11日，公司收盘价为15.27元/股，相较于2020年离婚案时的146元/股，跌幅接近90% [11]

公司控制权结构 - 公司实际控制人为吴伟雯，但其直接和间接持股比例与另一股东曹瀚完全一致，均为46.2773% [1] - 通过持股平台设计，吴伟雯最终合计控制公司63.36%的表决权，远超曹瀚的32.64%，被认定为唯一实际控制人 [2] - 曹瀚已出具承诺函，有效期至上市后第三个会计年度末，承诺不谋求控制权，但承诺期满后公司控制权存在变动风险 [5] 公司经营与业绩表现 - 公司自称是国内规模领先的葡萄酒冷藏柜专业生产制造商，核心产品冷藏柜报告期内收入占主营业务收入比例在87%至90%之间 [7][9] - 公司业绩高度依赖海外市场，外销收入占比高达85%左右，其中对美国市场销售收入常年占据半壁江山（2022年至2024年均超50%，2025年上半年为46.08%） [7] - 2023年，受海外客户去库存影响，公司冷藏柜销量同比下降16.12%，营收与净利润下滑 [7] - 2025年上半年，受美国关税政策调整影响，公司对美国市场销售收入同比下降18.92% [7] - 公司预计2025年全年营收将下降9.49%至13.61%，归母净利润同步下滑3.07%至10.65% [7] 产品价格与成本压力 - 剔除汇率与产品结构影响后，公司压缩机风冷、直冷冷藏柜均价均“持续下滑” [8] - 半导体冷藏柜平均销售单价从2022年的505.09元/台下滑至2025年上半年的403.27元/台，下滑约20% [8] - 2025年上半年，为应对关税压力，公司已与部分客户协商下调产品价格 [8] 公司内部治理与合规 - 2022年，公司为提升产品曝光度，通过员工个人卡、店铺资金账户等进行“刷单”，涉及金额超4000万元 [11] - 公司称该收入未计入财报，且实际控制人已出具补偿承诺，但仍面临因刷单被行政处罚或平台惩处的风险 [11] 上市募资与财务操作 - 公司拟在北交所上市募资约2.86亿元，主要用于扩产、研发、品牌推广及补充流动资金 [11] - 2022年10月，公司进行高达9000万元的现金分红，金额超过当年归母净利润（6091万元） [11] - 按股权比例计算，实际控制人吴伟雯分得3150万元，曹瀚分得3060万元 [11] - 募投项目中规划了3500万元用于补充流动资金，与上市前大额分红形成对比 [11] - 截至2025年6月末，公司账面货币资金达1.48亿元，另有交易性金融资产超5000万元 [12] 产能与扩产计划 - 公司计划将募资大头（约1.54亿元）用于“年产16.8万台高端制冷产品建设项目” [12] - 相比2024年全年55万台产能，项目达产后公司产能将新增约三成 [12] - 报告期内，公司产能利用率介于74%至89%之间，2025年上半年已降至74.31%，现有产能尚有超过四分之一闲置 [12][13] - 监管部门问询函要求公司说明是否存在新增产能难以消化的风险 [15]

公司概况与上市进程 - 广东凯得智能科技股份有限公司正在冲刺北交所上市[1] - 公司前身凯得有限成立于2008年，由吴伟雯与曹中华各出资50%设立[1] - 公司自称是国内规模领先的葡萄酒冷藏柜专业生产制造商[1] 控制权结构与潜在风险 - 公司实际控制人为吴伟雯，但其直接和间接持股比例与另一股东曹瀚完全一致，均为46.2773%[1][4] - 为满足上市审核要求，曹瀚出具了有效期至上市后第三个会计年度末的《关于不谋求实际控制人的承诺》[4] - 招股书坦言，若承诺期限届满等原因，公司控制权存在发生变动的风险[5] - 曹瀚本人担任公司董事、副总经理，其配偶姜琳琳历任公司财务总监、董事会秘书，现任副总经理[5] - 通过持股平台设计，吴伟雯最终合计控制公司63.36%的表决权，远超曹瀚的32.64%[2] 经营业绩与市场依赖 - 公司业绩高度依赖海外市场，报告期内外销收入占比高达85%左右[6] - 对美国市场的销售收入常年占据半壁江山，2022年至2024年均超50%，2025年上半年为46.08%[6] - 2023年，受海外客户去库存影响，公司营收与净利润下滑，核心产品冷藏柜销量同比下降16.12%[6] - 2025年上半年，受美国关税政策调整影响，对美国市场销售收入同比下降18.92%[6] - 公司预计2025年全年营收将下降9.49%至13.61%，归母净利润同步下滑3.07%至10.65%[6] 产品结构与价格压力 - 冷藏柜是公司的核心产品，报告期内相关收入占主营业务收入比例分别为90.01%、88.59%、89.40%和87.04%[6][9] - 剔除汇率与产品结构影响后，压缩机风冷、直冷冷藏柜均价均持续下滑[7] - 半导体冷藏柜平均销售单价从2022年的505.09元/台下滑至2025年上半年的403.27元/台，下滑了大约20%[7] - 2025年上半年，为应对关税压力，公司已与部分客户协商下调产品价格[7] 募资计划与财务操作矛盾 - 公司拟募资约2.86亿元，主要用于扩产、研发、品牌推广及补充流动资金[10] - 2022年10月，公司进行了一次高达9000万元的现金分红，金额超过当年归母净利润（6091万元）[10] - 按股权比例计算，吴伟雯分得3150万元，曹瀚分得3060万元[10] - 募投项目中规划了3500万元用于补充流动资金，与上市前大额分红操作形成逻辑冲突[10] - 截至2025年6月末，公司账面货币资金达1.48亿元，另有交易性金融资产超5000万元[10] 产能扩张与利用情况 - 公司计划将募资大头（约1.54亿元）用于“年产16.8万台高端制冷产品建设项目”[11] - 相比2024年全年55万台的产能，该项目达产后，公司产能将新增大约三成[11] - 报告期内，公司产能利用率介于74%至89%之间，2025年上半年已降至74.31%[11][12] - 监管部门在问询函中要求公司说明是否存在新增产能难以消化的风险[12] 内部治理与合规问题 - 2022年，公司为提升产品曝光度，通过员工个人卡、店铺资金账户等进行“刷单”，涉及金额超4000万元[9] - 公司称该收入未计入财报，且实际控制人已出具补偿承诺[9] - 招股书坦陈，公司仍面临因刷单被行政处罚或平台惩处的风险[9]

公司治理与股权结构变动 - 意大利奢侈品集团Salvatore Ferragamo决定在现有协议于2026年6月29日到期后，不再与香港控股公司Majestic Honor Limited续签股东协议 [1] - 此举旨在收回对集团投票权的完全自主控制 [1] - Majestic Honor Limited为集团第二大股东，持股近6%，对应3.6%投票权 [1] - 根据2023年签署的股东协议，Majestic Honor Limited绑定了1.01亿份投票权，覆盖集团总投票权的69.481% [1] 股东背景与历史关系 - Majestic Honor Limited隶属于香港企业家吴光正 [1] - 吴光正家族自2011年起投资Ferragamo，并已三度续签股东协议 [1]

控股股东股份司法拍卖完成 - 公司控股股东、实际控制人王忠军所持1.54亿股股份的司法拍卖已于2025年12月30日完成，6位竞买人成功竞得该部分股份，占公司总股本的5.55% [3][4] - 本次拍卖在京东网络司法拍卖平台进行，成交均价集中在1.90元至1.91元区间 [6] - 竞买人孙凯以1.90元/股竞得8400万股，成交金额1.596亿元，占公司总股本的3.03%，为本次最大买家 [6] - 其他竞买人陈克庆、滕胜、李春燕、谭敏、仉凤梧分别竞得3300万股、2762万股、330万股、300万股、300万股，成交金额分别为6303万元、5247.8万元、630.3万元、573万元、573万元 [6] - 本次拍卖股份合计占王忠军所持股份的48.54% [6] 控股股东持股及控制权状况 - 控股股东王忠军及其一致行动人王忠磊合计持有公司3.83亿股股份，占公司总股本的13.81%，截至公告日，二人所持股份已全部被冻结 [7] - 控股股东累计被拍卖股份数量达1.56亿股，占公司总股本的5.63%，其中王忠军累计被拍卖股份占其持股数量的49.25%，王忠磊累计被拍卖股份占其持股数量的0.24% [7] - 公司表示本次股份拍卖不会导致公司实际控制权或第一大股东发生变更，对公司生产经营、公司治理等方面不会产生重大不利影响 [7] - 若本次拍卖股份完成过户，公司实际控制人及其一致行动人合计持股比例将降至8.26%，但仍为公司第一大股东 [7] - 公司提示，由于第一大股东持股比例偏低，可能存在控制权不稳定的风险 [7] 关联交易与子公司人事变动 - 截至公告披露日，公司控股股东不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害公司利益的情形 [8] - 最近一年，除为王忠军、王忠磊为公司申请银行授信及其他融资事项无偿提供担保外，二人与公司未发生其他关联交易 [8] - 公司控股子公司新圣堂影业关键技术人员周子健因个人原因申请辞去相关职务 [8] - 公司称周子健的离职不会影响新圣堂及下属子公司相关工作的正常开展，并计划与其基于新型合作模式签署新的合作协议 [8] - 根据新协议，新圣堂将对周子健及其关联方主控的影视项目享有首看权及优先投资、制作权，每部电影项目的具体投资比例将根据项目实际情况确定 [8] - 公开资料显示，周子健曾参与制作《前任》系列及电影《金刚川》等作品 [9]

公司控制权与治理 - 公司创始团队的控制权将得到保证，不会改变 [1] - 引入大股东旨在增强公司的稳定性，并获得战略与产品层面的合作支持 [1] - 与Stellantis及一汽的投资协议均对股权比例有明确约定，以确保创始团队的实际控制地位 [1] 战略合作与股权交易 - 公司与一汽订立内资股认购协议，一汽股权以每股人民币50.03元（约合港元55.29元）的价格认购74,832,245股内资股 [1] - 此次认购完成后，一汽股权将持有公司约5%的股份，成为重要股东之一 [1]

活动概述 - 一场聚焦“企业融资风险防控与权益保护”的企业家交流活动于12月16日在小就是大商学院举办，旨在为企业掌舵人提供从资本博弈到财富传承的系统化策略 [2] 融资环境与核心风险 - 当前IPO收紧，投资人更追求确定性回报，导致投资协议条款日趋严格 [5] - 投资协议中的复杂条款可能悄悄稀释企业创始人的控制权，对赌协议可能隐藏严苛条件 [2] - 在优先清算权条款中，需警惕“非参与型”、“完全参与型”与“带上限参与型”的本质区别，以及多轮融资中后轮优先权叠加产生的“瀑布效应”，这可能导致创始人在公司出售时“颗粒无收” [5] - 对于对赌条款，现金补偿风险最高应尽量避免，而“股份补偿”与“估值调整”是更优选择 [6] 控制权防御策略 - 企业家在谈判中应坚决拒绝完全棘轮条款，可接受对创始人相对友好的“宽基加权平均”作为替代方案 [5] - 创始人必须坚守34%的投票权底线，这是影响公司重大决策的生命线 [6] - 可通过董事会席位设计、一票否决权的分级设置（坚决拒绝投资人对日常经营的干预），以及有限合伙持股平台、一致行动人协议等架构工具，在股权被稀释过程中保持控制权 [6] 家庭财富传承风险 - 股权的传承可能在婚姻家庭变动中陷入僵局，成为企业从成长到传承路上的真实挑战 [2] - 法定继承虽保障平等，却可能导致企业股权分散、控制权旁落 [7] - 遗嘱继承可实现定向传承，却可能因真实性争议引发家族内讼，令企业陷入僵局 [7] - 生前赠与则可能造成控制权过早失控 [7] 公证解决方案 - 公证遗嘱能够确保财富按照意愿精准传递，是遗嘱信托的坚实基石，可有效避免身后纠纷 [10] - 婚前或夫妻财产约定公证能清晰界定股权的个人属性，防范因婚姻变动冲击公司稳定的股权结构 [10] - 赠与合同公证具有法律赋予的“不可反悔”效力，一旦公证，赠与人便无法随意撤销，非常适合用于定向的家族财富传承安排 [10] - 继承权公证能大幅简化继承程序，高效替代漫长的诉讼，快速完成财产过户 [10] - 意定监护、遗产管理人、股权代持还原等公证工具，为企业家提供了更加精细和前瞻的风险管理选项 [10] 综合金融服务与生态赋能 - 小就是大作为持续陪伴企业发展的服务平台，深耕普惠金融市场，不只是简单的贷款对接 [12] - 面对企业在融资中常遇的征信瑕疵、负债结构复杂、资产流动性不足等具体困境，平台依托300+家银行的深度合作网络，践行“一企一策”的理念 [12] - 帮助企业从“资金、资产、征信、债务”四个维度进行全面梳理规划，量身定制最实惠、最适配的融资方案，规避因融资不当引发的衍生风险 [12] - 小就是大构建的企服生态，包括品牌赋能的媒体矩阵、380+俱乐部和482家商协会资源网络、产品推广的甄选平台以及持续输出智慧的商学院，共同形成一个赋能企业发展的场域 [12] 核心战略视角 - 企业的可持续发展，既需要在外部的资本博弈中守住控制权与利益分配的底线，也需要对内部的财富传承做出前瞻性、法律化的安排 [19] - 真正的企业家智慧体现在对博弈规则的深刻理解，对潜在风险的全面布防，以及对增长资源的有效整合 [19] - 唯有将外部契约的严谨性、内部安排的稳固性，与持续进化的生态赋能相结合，企业才能在商业浪潮中筑牢根基，行稳致远 [19]

公司股价与回购操作 - 公司股票（ST加加，002650）区间涨幅超过400% [1] - 公司更改回购股份用途用于注销并已完成注销 [1] - 公司此前回购的股份曾一度深套超过60%，但在2024年6月份后股价大涨，回购股份在注销前不仅解套，浮盈一度接近90% [1] 公司股权与控制权状况 - 公司当前处于无控股股东、无实际控制人状态 [1] - 随着公司注销回购的股份，公司第一大股东中国东方资产管理股份有限公司和第二大股东湖南卓越投资有限公司的持股比例均被动增加 [1] - 公司前两大股东持股比例被动上升，引发市场对公司控制权归属的猜想 [1] 公司背景 - 公司曾被誉为“酱油第一股” [1]

公司声明核心观点 - 闻泰科技发布声明，称其荷兰子公司安世半导体（安世荷兰）及相关方的一系列单方面行为已对全球半导体产业链稳定构成潜在威胁[1] - 公司重申建设性立场，表示在中国政府部门帮助下已主动释放善意，愿意就恢复其合法控制权进行建设性沟通，但安世荷兰方面未作出实质性回应[1] - 公司要求安世荷兰尊重事实和法律，提出建设性方案以恢复闻泰科技的合法控制权与完整股东权利[1] 事件背景与公司诉求 - 此声明是闻泰科技在三天内的第二次发布，此前荷兰经济大臣于11月19日宣布暂停针对安世半导体的行政令[2] - 公司指出，尽管行政令被暂停，但荷兰上诉法院企业法庭的紧急措施未取消，中方股东和人员合法权益受到的限制和侵害仍在持续[2] - 公司敦促荷兰经济部永久性撤销其行政令，撤回对企业法庭的参与及支持，并将安世恢复至2025年9月29日之前的状态[2] 公司立场与行动 - 闻泰科技强调自荷兰经济部不当干预以来，已展现出最大诚意，主动寻求通过坦诚对话解决分歧[1] - 公司认为荷兰经济部仅宣布暂停行政令，回避了企业法庭剥夺闻泰科技对安世控制权的错误裁决，未能触及问题解决关键[2] - 公司持续敦促相关方纠正错误，以保障公司正常运营和全球芯片供应稳定[1][2]

事件背景与最新进展 - 闻泰科技控股子公司安世半导体资产被冻结、控制权受限一事出现新进展，公司于11月23日傍晚发布声明，敦促安世荷兰回应沟通以解决控制权问题[3] - 这是闻泰科技在三天内的第二次声明，此前荷兰经济大臣于11月19日宣布暂停针对安世半导体的行政令，闻泰科技随后于11月20日晚间发布声明[3] - 荷兰法院企业法庭作出的紧急措施仍未取消，包括暂停张学政担任安世半导体控股公司执行董事、将闻泰科技子公司持有的股份以管理权形式托管给独立第三方管理等[5] 公司声明核心诉求 - 闻泰科技在11月23日的声明中指出，安世荷兰及相关方的一系列单方面行为已对全球半导体产业链稳定构成潜在威胁[3] - 公司要求安世荷兰在尊重事实和法律的基础上，就如何恢复闻泰科技的合法控制权与完整股东权利提出建设性解决方案[3] - 公司表示，尽管展现出最大诚意，但安世荷兰方面迄今未对沟通提议作出任何实质性回应[3] 行政令与紧急措施详情 - 被暂停的行政令由荷兰经济事务与气候政策部于9月底发布，要求在一年内安世全球30个主体不得对其资产、知识产权、业务及人员进行任何调整[4] - 闻泰科技认为荷兰政府以“国家安全”为由对安世半导体实施全球运营冻结是基于地缘政治偏见的过度干预[6] - 闻泰科技在11月20日的声明中指出，行政令虽被暂停，但荷兰经济部有义务彻底、全面解决安世半导体问题，公司作为股东的完整权利必须得到恢复[5] 潜在财务影响 - 安世半导体去年收入规模约147亿元[6] - 闻泰科技在第三季度报告中表示，若安世控制权在2025年末前无法恢复，公司可能面临收入、利润及现金流阶段性下调风险[6] - 闻泰科技在11月19日的公司公告中提醒投资者注意投资风险，并表示将继续与国际律师事务所团队沟通法律救济方案[5]