核心财务表现 - 2025年中报营业总收入13.15亿元，同比增长3.92% [1] - 归母净利润2695.45万元，同比下降32.66% [1] - 第二季度营收7.19亿元，同比增长9.56%，但净利润1976.52万元，同比下降41.07% [1] 盈利能力指标 - 毛利率35.0%，同比下降6.65个百分点 [1] - 净利率2.08%，同比下降34.95% [1] - 三费占营收比23.94%，同比上升8.09% [1] - 每股收益0.06元，同比下降32.74% [1] 资产与负债结构 - 应收账款6.02亿元，同比下降3.02%，但占归母净利润比例高达773% [1][10] - 有息负债5.29亿元，同比大幅上升59.45% [1] - 货币资金7.89亿元，同比增长21.58% [1] - 长期借款增幅100%，主要因智能制造基地建设资金需求 [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.12元，同比下降49.51% [1] - 经营活动现金流净额下降49.66%，主因应收款和存货增幅高于去年同期 [6] - 投资活动现金流净额上升43.5%，得益于动迁补偿款收入 [7] 重要财务变动原因 - 营业成本上升8.07%，增速高于营收增长，因销售市场结构变化 [5] - 财务费用大幅上升112.12%，因人民币波动趋缓导致汇兑收益减少 [6] - 研发费用增长4.92%，公司保持高比例研发投入 [6] - 在建工程下降58.44%，因智能制造基地项目完工转固 [2] 机构持仓动态 - 国泰智能汽车股票A持有366.57万股但减仓，该基金近一年上涨56.53% [11] - 万家基金莫海波加仓公司股票，该基金经理总规模112.80亿元，擅长成长股挖掘 [10] - 易方达机器人产业ETF等三只基金新进十大持仓名单 [11] 历史业绩对比 - 2024年ROIC为3.19%，低于上市以来中位数11.88% [8] - 净利率3.29%反映产品附加值不高 [8] - 公司业绩主要依赖研发及营销驱动 [9]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.51亿元 同比增长9.77% 其中第二季度营收2.98亿元 同比增长11.8% [1] - 归母净利润3579.01万元 同比下降56.91% 第二季度净利润2326.33万元 同比下降52.93% [1] - 扣非净利润2867.84万元 同比下降41.78% [1] 盈利能力指标 - 毛利率29.96% 同比下降14.81个百分点 [1] - 净利率6.78% 同比下降60.23个百分点 [1] - 每股收益0.08元 同比下降56.91% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用合计9669.12万元 三费占营收比17.55% 同比下降9.49% [1] - 有息负债10.28亿元 同比增长12.4% [1] 资产质量状况 - 货币资金1.11亿元 同比下降30.21% [1] - 应收账款3.51亿元 同比增长4.77% 占最新年报归母净利润比例达233.93% [1][2] - 每股净资产4.13元 同比增长1.32% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.12元 同比下降57.84% [1] - 货币资金与流动负债比率为24.54% [2] 资本回报水平 - 2024年ROIC为7.2% 资本回报率一般 [1] - 历史中位数ROIC为10.3% 2024年为历史最低水平 [1] 海外项目进展 - 孟加拉国达卡市供水项目设计水处理能力34万立方米/日 包含660公里供水管网 服务200万人口 [3] - 项目一期已于2023年1月30日取得商业运行证书并正式通水 二期建设已启动并有序推进 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2120.91亿元，同比增长9.18% [1] - 归母净利润28.02亿元，同比增长0.72% [1] - 第二季度单季营收1117.21亿元，同比增长15.35%，但归母净利润11.9亿元同比下降8.52% [1] - 扣非净利润25.21亿元，同比增长8.32% [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.29%，同比下降7.45个百分点 [1] - 净利率2.26%，同比下降3.23个百分点 [1] - 三费占营收比5.11%，同比下降11.0%，费用总额108.38亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金885.59亿元，同比增长21.14% [1] - 应收账款990.84亿元，同比增长5.07%，占最新年报归母净利润比例达1180.11% [1][2] - 有息负债3133.45亿元，同比增长12.40% [1] - 有息资产负债率达33.33% [2] 现金流与每股数据 - 每股净资产2.61元，同比增长5.23% [1] - 每股收益0.06元，与去年同期持平 [1] - 每股经营性现金流-0.32元，同比改善7.68% [1] - 货币资金占总资产比例仅9.45%，货币资金覆盖流动负债比例31.24% [2] 投资回报与资本效率 - 2024年ROIC为3.75%，低于历史中位数4.87% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.34% [2] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达56.72% [2] 机构持仓动向 - 广发中证基建工程ETF持有5157.96万股，为最大持仓基金，但进行减仓操作 [3] - 多只基建类ETF出现减仓，包括中信保诚中证基建(933.51万股)、银华中证基建ETF(857.33万股)等 [3] - 鹏扬系基金整体持仓保持稳定，其中鹏扬景沃六个月持有期混合新进十大持仓 [3] 市场预期与估值 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩90.51亿元，每股收益均值0.21元 [2] - 主要跟踪基金广发中证基建工程ETF近一年上涨23.08%，最新净值1.1715 [3]

公司基本情况 - 公司股票简称金杯汽车，股票代码600609，在上海证券交易所上市 [1] - 公司总资产39.26亿元人民币，较上年末增长7.76% [1] - 归属于上市公司股东的净资产14.97亿元人民币，较上年末增长7.38% [1] 财务表现 - 营业收入21.32亿元人民币，同比下降5.28% [1] - 利润总额1.93亿元人民币，同比下降32.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.03亿元人民币，同比下降48.08% [1] - 经营活动产生的现金流量净额2.01亿元人民币，同比下降59.73% [1] - 加权平均净资产收益率7.12%，较上年同期减少10.01个百分点 [1] - 基本每股收益0.08元/股，同比下降47.42% [1] 股东结构 - 截至报告期末股东总数为55,625户 [1] - 第一大股东沈阳市汽车工业资产经营有限公司持股18.62%，持股数量2.43亿股 [2] - 香港中央结算有限公司持股5.78%，持股数量7545.69万股 [2] - 辽宁并购股权投资基金合伙企业持股5.07%，持股数量6617.19万股 [2] - 前十大股东中第一股东与第三、四股东为一致行动人 [2] 公司治理 - 董事会秘书孙学龙，证券事务代表杨秀丽 [1] - 公司办公地址位于辽宁省沈阳市沈河区万柳塘路38号 [1] - 本期不进行利润分配和资本公积金转增股本 [1] 重要事项 - 报告期内公司经营情况无重大变化 [2] - 报告期内无对公司经营有重大影响及预计未来会有重大影响的事项 [2]

核心财务表现 - 营业总收入2.55亿元 同比下降20.36% 主要受市场环境影响导致地产及零售专卖业务出现不同程度下滑 [1] - 归母净利润1015.7万元 同比大幅上升139.79% 实现扭亏为盈 [1] - 第二季度单季度营业总收入1.42亿元 同比下降25.45% 归母净利润798.56万元 同比上升129.45% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.63% 同比增幅8.31% 显示产品盈利能力有所提升 [1] - 净利率3.52% 同比大幅增长143.73% 从去年同期的-8.05%转为正值 [1] - 每股收益0.08元 同比上升142.11% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4955.07万元 三费占营收比19.4% 同比下降15.0% [1] - 销售费用大幅下降45.52% 主要因营销人员减少导致工资与差旅费用同步减少 [2] - 研发投入同比下降36.34% 主要由于研发人员减少与控制产品试制过程中的用料成本 [4] 资产负债结构 - 货币资金2.85亿元 同比下降7.73% [1] - 应收账款1330.66万元 同比大幅下降82.00% [1] - 有息负债2001万元 同比上升97.92% [1] - 每股净资产6.98元 同比下降7.9% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.44元 同比改善51.35% 主要因支付的人员费用与税费减少 [1][5] - 投资活动产生的现金流量净额同比下滑109.75% 主要因去年同期收回到期的定期存款与收到投资分红 [5] - 筹资活动产生的现金流量净额同比上升128.54% 主要因本期取得银行借款增加与去年同期对投资者进行分红 [5] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为7.16% 投资回报相对较弱 [6] - 2021年ROIC为-24.73% 为历史最差表现 [6] - 上市以来10份年报中出现2次亏损年份 显示生意模式存在一定脆弱性 [6] 业务特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 需要关注营销驱动力背后的实际业务支撑情况 [6] - 去年净利率为-18.25% 显示公司产品或服务的附加值有待提升 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.21亿元，同比下降18.5% [1] - 归母净利润-1.86亿元，同比下降829.71% [1] - 第二季度营业总收入3.78亿元，同比下降33.27%，归母净利润-1.71亿元，同比下降2553.47% [1] 盈利能力指标 - 毛利率-2.04%，同比减少128.33% [1] - 净利率-20.25%，同比减少1043.31% [1] - 扣非净利润-1.87亿元，同比下降727.36% [1] - 近10年中位数ROIC为3.53%，2024年ROIC为-11.25% [3] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4888.81万元 [1] - 三费占营收比5.31%，同比增加11.72% [1] - 研发投入同比下降33.84%，主要因直接材料耗用减少 [4] 资产负债状况 - 货币资金2.09亿元，同比下降26.88% [1] - 应收账款1.72亿元，同比下降3.45% [1] - 有息负债4.5亿元，同比下降9.71% [1] - 投资性房地产同比下降65.15%，因出售上海东邑酒店管理有限公司 [4] - 每股净资产0.97元，同比下降30.21% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.08元，同比下降426.43% [1] - 经营活动现金流净额下降因钛白粉销售数量减少、销售价格下降及安徽新能源公司采购原辅材 [4] - 投资活动现金流净额增长206.24%，因处置子公司收到现金 [4] - 筹资活动现金流净额下降207.05%，因偿还债务支付现金增加 [4] - 货币资金/流动负债比例为26.62%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.31% [5] 历史经营表现 - 公司上市以来共有31份年报，其中亏损年份达12次 [3] - 净利率历史表现为-11.9%，产品或服务附加值不高 [3] 战略动向 - 控股股东金浦集团被问及注入优质资产可能性，回应称将改善经营并维持控制权稳定 [5] - 在建工程同比增长15.19%，因报告期项目投入增加 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入195.14亿元 在同业已披露公司中排名第2 [1] - 归母净利润17.02亿元 较去年同期增加4.77亿元 同比增长38.96% 同业排名第3 [1] - 经营活动现金净流入21.34亿元 较去年同期增加2.27亿元 同比增长11.90% 实现5年连续上涨 同业排名第3 [1] - 摊薄每股收益0.64元 较去年同期增加0.18元 同比增长39.13% 同业排名第15 [3] 盈利能力 - 最新毛利率48.12% 较上季度提升0.35个百分点 [3] - 最新ROE为3.59% 较去年同期增加0.98个百分点 同业排名第49 [3] 资产运营效率 - 最新资产负债率49.24% [3] - 最新总资产周转率0.17次 [3] - 存货周转率1.45次 较去年同期增加0.06次 同比增长3.99% 同业排名第33 [3] 股权结构 - 股东户数23.00万户 前十大股东持股比例合计62.27% [3] - 第一大股东上海复星高科技(集团)有限公司持股33.32% 第二大股东HKSCC NOMINEES LIMITED持股20.65% [3] - 前十大股东中包含多家指数基金 包括华泰柏瑞沪深300ETF、招商国证生物医药指数基金等 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入6.34亿元[2] - 归母净利润1.01亿元[2] - 摊薄每股收益0.68元[6] - 经营活动现金净流入3.39亿元[2] 盈利能力 - 毛利率34.50%[5] - ROE（净资产收益率）3.70%[5] 资产运营效率 - 总资产周转率0.11次[6] - 存货周转率46.95次，同比下降5.54次（降幅10.55%）[6] 资本结构与负债 - 资产负债率56.80%，较上季度上升8.13个百分点，较去年同期上升18.41个百分点[4] 股权结构 - 股东户数1.25万户[6] - 前十大股东持股比例合计42.95%[6] - 第一大股东上海蕊测半导体科技有限公司持股30.78%[6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入102.21亿元，同比增长15.21%，归母净利润6.76亿元，同比增长6.05% [1] - 第二季度营业总收入52.57亿元，同比增长19.94%，但归母净利润3.59亿元，同比下降4.17% [1] - 毛利率14.16%，同比下降7.33%，净利率6.62%，同比下降7.95% [1] - 三费总额4.65亿元，占营收比例4.55%，同比增长13.0% [1] - 每股收益0.83元，同比增长1.22%，但每股经营性现金流-0.85元，同比下降394.33% [1] - 扣非净利润6.55亿元，同比增长7.88% [1] 资产负债结构 - 货币资金23.09亿元，同比增长13.70% [1] - 应收账款24.65亿元，同比增长21.30%，占最新年报归母净利润比例达182.1% [1][5] - 有息负债70.79亿元，同比增长20.10%，有息资产负债率达35.91% [1][5] - 每股净资产10.51元，同比增长14.42% [1] - 预付款项同比增长104.58%，主要由于新材料境外原材料采购增加 [3] - 其他应收款同比下降56.97%，因应收出口退税减少 [3] - 其他流动资产同比增长79.9%，因套期保证金增加 [3] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降413.07%，因新能源美国工厂开始运营导致原材料、存货储备增加，以及新材料业务销售量增长带来的存货和应收款增加 [3] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降14.93%，因美国北卡工厂的2GW组件、电池片建设支出增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长1292.08%，因借款增加 [3] - 货币资金/流动负债比例为39.17%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为18.32% [5] 业务驱动因素 - 营业收入增长15.21%主要得益于新材料业务销售量增长 [3] - 营业成本增长16.73%同样由于新材料业务销售量增长 [3] - 管理费用同比增长38.7%，因新能源美国工厂开始运营导致工资和运营费用增加 [3] - 财务费用同比下降30.6%，因汇兑收益增加 [3] - 短期借款同比增长33.61%，长期借款同比增长189.15%，均因公司运营和建设所需资金增加导致贷款增加 [3] - 应付票据同比增长40.28%，因原材料付款采用票据结算的金额增加 [3] 投资回报与商业模式 - 公司2024年ROIC为11.6%，净利率7.26%，历史中位数ROIC为7.97% [4] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益和资金压力 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩13.15亿元，每股收益均值1.62元 [5] 机构持仓 - 该公司被诺安基金杨谷持有，其管理的诺安优选回报混合基金持有113.19万股 [5][6] - 诺安优选回报混合基金规模9.89亿元，近一年上涨61.72% [6] - 银华中证光伏ETF发起式联接A持有0.07万股 [6]

经营概况 - 公司2025年中报营业总收入11.14亿元，同比增长14.56% [2] - 归母净利润1.18亿元，同比下降13.44% [2] - 扣非净利润1.03亿元，同比下降21.14% [2] - 第二季度营业总收入5.66亿元，同比增长10.6% [2] - 第二季度归母净利润6108.76万元，同比下降10.98% [2] - 第二季度扣非净利润5396.41万元，同比下降17.88% [2] 主要财务指标 - 毛利率26.37%，同比减少12.26% [6] - 净利率10.44%，同比减少25.33% [6] - 三费占营收比11.0%，同比增加28.04% [6] - 每股收益0.09元，同比减少10.0% [6] - 每股净资产4.46元，同比增加1.95% [6] - 每股经营性现金流0.32元，同比增加84.34% [6] 资产与负债 - 货币资金3800.84万元，同比减少91.09% [6] - 应收账款4.57亿元，同比增加3.15% [6] - 有息负债14.97亿元，同比增加64.32% [6] - 短期借款增加99.56%，因短期融资规模扩大 [6] - 应付票据减少47.75%，因票据结算金额减少 [8] - 应交税费增加197.5%，因应交企业所得税金额增加 [8] 收入构成分析 产品收入 - 电子大宗气体收入8.11亿元，占主营收入72.77%，毛利率30.09% [6] - 通用工业气体收入2.53亿元，占主营收入22.72%，毛利率11.25% [6] - 其他(补充)收入5026.75万元，占主营收入4.51%，毛利率42.46% [6] 地区收入 - 华南地区收入4.07亿元，占主营收入36.56%，毛利率31.67% [6] - 华东地区收入3.9亿元，占主营收入35.00%，毛利率21.90% [6] - 华北地区收入1.68亿元，占主营收入15.04%，毛利率26.01% [6] - 华中地区收入8254.09万元，占主营收入7.41%，毛利率21.44% [6] - 其他地区收入1657.22万元，毛利率-19.08% [6] 财务指标变动原因 - 货币资金减少因支付现金分红 [6] - 应收款项融资减少94.39%因银行票据兑付增加 [6] - 合同资产增加274.67%因保证金增加 [6] - 其他非流动金融资产增加100%因私募股权投资基金投资增加 [6] - 在建工程增加30.61%因新增在建项目 [6] - 财务费用增加256.98%因去年利息收入较多 [8] - 经营活动现金流净额增加84.34%因加强应收账款管理及票据结算 [8] - 筹资活动现金流净额增加995.38%因借款增加 [8]