就业市场整体表现 - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人，为3月以来最大增幅，超出市场预期的7.5万人 [1] - 劳动力市场呈现降温趋势，消费者认为"就业难以获得"的比例升至近四年半新高 [1] - 私营部门招聘速度远低于去年平均水平，企业在人员配置上愈发谨慎 [4] 行业分化特征 - 休闲和酒店业、金融活动领域成为招聘主力，金融服务业新增2.8万个岗位，逆转6月减少1.4万人的颓势 [4] - 建筑业新增就业1.5万人，增速较6月的0.9万人加快 [4] - 贸易、运输和公用事业部门新增就业1.8万人，高于6月的1.4万人 [4] - 制造业明显降温，7月仅增加0.7万人，远低于6月的1.5万人 [4] - 专业和商业服务业7月新增0.9万人，较6月减少5.6万人有所改善 [4] - 教育与卫生服务业连续第四个月出现裁员 [4] 薪资与就业质量 - 7月留职员工薪资同比增长4.4%，跳槽员工薪资增幅为7%，过去四个月薪资涨幅保持稳定 [5] - 服务业复苏成为就业增长主要驱动力，但教育与卫生行业今年以来持续净流失岗位 [5] - 失业工人再就业周期延长，显示劳动力市场流动性下降 [4] 市场预期与政策环境 - 市场预期美国劳工部7月非农就业报告将显示新增就业11万人，失业率或从6月的4.1%升至4.2% [5] - 多数经济学家认为美联储将维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变 [5]

欧洲央行行长拉加德：薪资增长正在朝着正确的方向发展。 ...

薪资与通胀动态 - 日本5月实际薪资同比下降2.9%，远超经济学家预期的1.7%降幅，创2023年9月以来最大跌幅 [1][4] - 名义薪资同比仅增1%，低于预期，主要因奖金缩减 [1] - 基本薪资超预期增长2.1%，全职员工薪资上涨2.4%，连续两年保持2%以上增速 [5][6] 行业薪资谈判与劳动力市场 - 日本企业今年同意加薪5.25%，创34年来最大涨幅，覆盖约10%劳动力，尤其大型企业 [1][6] - 信息科技产业因软件工程师极度短缺获得最高加薪幅度 [6] - 劳动力短缺成为薪资增长主要动力，企业通过加薪吸引和保留人才 [6] 货币政策与央行预期 - 日本央行下一次政策决议预计维持基准利率0.5%不变 [5] - 略超半数经济学家预计日本央行下一次25个基点加息将在2024年底或2026年初 [7] - 基本薪资稳定增长是日本央行考虑加息的核心前提之一 [7] 经济与政治影响 - 日本5月核心通胀率3.7%，远超央行2%目标，主要受食品和服务费上涨推动 [4] - 政府计划向每名成年人发放2万日元现金补贴，但民调显示选民更倾向在野党削减消费税方案 [4] - 美国关税政策不确定性可能挤压企业利润，削弱未来加薪能力，尤其影响大型制造商 [6][7]

6月非农数据表现 - 6月新增非农就业边际上行至14.7万人，预期10.6万人，4 - 5月合计上修1.6万人[1] - 6月失业率从4.2%骤降至4.1%，打破4.3%的预期[2] - 6月劳动参与率回落至62.3%，小幅低于市场预期[2] 市场与美联储反应 - 数据公布后市场基本放弃对7月降息的押注，年内降息次数下调至两次[1] - 美股、美元快速拉升，美债遭抛售，美联储观望立场进一步锁定[2] 高增原因 - 6月州和地方政府新增非农就业环比增长4.8万人至8万人，为新增非农主要推动因素[2] 潜在下行风险 - 自今年2月以来联邦政府就业连续5个月负增长[3] - 6月私人部门就业环比下降6.3万至7.4万人，服务业就业需求大幅回落[3] - 6月制造业新增就业延续负增长态势，7月9日关税暂缓期结束或面临更大压力[3] - 6月平均时薪环比仅增长0.2%，低于预期的0.3%，私营非农就业人员平均周工作时略微下降0.1小时至34.2小时[5]

日本央行政策与通胀 - 消费支出面临的首要问题是通货膨胀 [1] - 经济需要薪资增长来应对通胀 [1]

工资增长政策 - 日本自民党承诺到2030财年将全国平均年薪提高100万日元 从420万日元增至520万日元 [1] - 政策目标为实际工资每年增长1% 名义工资每年增长3% 通过逐年累积实现目标增幅 [1] 经济刺激措施 - 政府将向低收入者和儿童发放4万日元现金补贴 其他民众发放2万日元 以缓解通胀压力 [2] - 现金补贴被定位为过渡性措施 优先覆盖低收入与育儿家庭 操作流程具有精准快速特点 [2] 宏观经济背景 - 日本名义GDP在2024年达到609万亿日元历史峰值 政府长期目标为2040年实现1000万亿日元 [2] - 当前面临通胀持续与进口关税双重压力 经济存在技术性衰退风险 [2] - 大米价格调控取得进展 成为缓解家庭支出压力的关键因素 [2]

英国央行利率决议预期 - 市场预计英国央行将维持政策利率在4 25%不变 但年内可能降息两次 [2] - 英国央行行长贝利强调政策调整面临"高度不确定性" 会议声明可能重申"逐步"且"谨慎"的基调 [3] - 荷兰国际集团预计8月和11月将降息 因就业数据疲软 薪资增长放缓及服务业通胀改善 [3] 就业与通胀数据 - 过去10个月中有9个月就业人数加速下滑 显示英国央行可能需要加快行动步伐 [4] - 私营部门薪资增长从6%降至接近5% 比英国央行5月预测低0 5个百分点 [5] - 英国整体CPI为3 5% 年内或维持在3%以上 服务业通胀4月攀升至5 4% 但部分受道路税和复活节时间安排影响 [5] - 调整道路税因素后 5月服务业通胀可能回落至4 6% 未来几个月租金贡献将显著下降 [5] 投票分歧与政策路径 - 5月有官员投票支持50个基点降息 本次会议可能出现7-2或6-3的投票结果维持利率不变 [6][7] - 外部委员通常比内部委员更激进 但少数反对票未必预示政策转向 [7] - 英国央行数月来强调"渐进审慎"的宽松路径 本月料将重申这一措辞 [8] 利率展望 - 当前4 25%的利率仍处限制性区间 最新就业数据夯实8月降息预期 [9] - 荷兰国际集团预计11月将再次降息 2026年还有两次行动 最终利率降至3 25% 低于市场定价的3 55% [10] 英镑兑美元技术分析 - 英镑兑美元跌破1 3515上升趋势线支撑及1 3500心理关口 目前测试1 3420支撑位 [11] - 多头需突破1 3515阻力位及100日均线 关键阻力位于1 3540 若收复1 3620可能上攻1 3700-1 3800 [11] - 若1 3400支撑失守 空头或测试1 3340 极端情况下可能下探1 3220 1 3150为中期强支撑 [12]

利率路径 - 全票一致决定维持利率不变 是否进一步加息将取决于实现预期的可能性 无法评论短期内加息的可能性 [1] - 如果经济和物价持续改善 将继续加息 在某些情况下有可能控制长期收益率 [1] 经济前景 - 日本经济正呈现温和复苏 尽管仍存在一些疲软迹象 [1] - 认为经济和物价面临的下行风险都更为严重 宽松货币条件将支撑经济 减少宽松政策对宏观经济的负面影响不大 [1] 通胀前景 - 日本的通胀预期仍未稳定在2%的目标水平 核心通胀率并未以加快的速度上升 [1] - 食品价格上涨和中东冲突如果持续下去 可能会对趋势通胀产生二次影响 [1] 薪资增长 - 关税可能影响企业盈利 年终奖金以及工资谈判 很难判断何时能够确认企业利润下降对工资的影响 [1] 海外风险 - 贸易政策的全部影响可能会在今年下半年逐步显现 计划在2025年下半年通过政策应对贸易政策的影响 [1] 购债计划 - 将减少每月购买国债规模 计划在7-9月每月购买3250亿日元的3-5年期日本国债3次（此前为2750亿日元 4次） [2] - 预计2027年1月至3月的购买总额将约为2万亿日元 [2] - 到2027年3月 日本央行持有的日本国债规模将从2024年6月的水平下降约16-17% [2] - 将于明年6月公布2027年4月及以后的购债计划 [2]

日本首相薪资增长承诺 - 日本首相石破茂承诺到2040年将平均工资提高50%或更多 [1] - 目标设定为名义GDP达到1千万亿日元（约6.9万亿美元） [1] 政治经济背景 - 承诺发布正值参议院选举临近 选民将对首相表现进行评判 [1] - 当前政府正与美国特朗普政府谈判降低关税 [1] - 日本国内面临通胀飙升问题 去年10月执政党在大选中遭遇惨败 [1]

薪资价格指数 - 澳大利亚第一季度薪资价格指数环比上涨0.9%，高于市场预期的0.8% [1] - 增长主要受政府对护理人员薪资上调的影响，尤其是托儿和养老护理工作人员的一次性奖励措施 [1] - 私人部门薪资增长疲软，保持在3.3%，远低于2024年峰值4.2% [1] - 公共部门薪资增幅跃升至3.6%，逆转上一季度大幅下滑趋势 [1] - 第一季度经季节调整后的薪资价格指数同比增长从3.2%升至3.4%，超过市场预期的3.2% [1] 货币政策预期 - 投资者普遍预计澳洲联储将在5月20日会议上降息25个基点至3.85% [1] - 降息预期基于国内通胀降温及美国关税政策引发的全球经济不确定性 [1] - 牛津经济研究院预测主管认为第一季度工资增长动力来自一次性政策变化，将是暂时现象 [1] 劳动力市场 - 4月份劳动力数据预计显示就业岗位增加约2万人，失业率维持在4.1% [2] - 澳洲联储关注广义劳动力成本指标持续升温，但生产率增长疲软 [2] 通胀情况 - 第一季度总体通胀率为2.4% [2] - 核心通胀关键指标截尾均值同比涨幅放缓至2.9%，为三年来最低水平 [2] - 核心通胀首次自2021年底以来回到澳大利亚央行2%至3%的目标区间 [2]