行业核心观点 - 视频内容消费格局加速迭代，短剧已成长为独立的内容消费大类，其月人均使用时长在2025年12月已超过综合资讯、长视频和在线阅读赛道 [1] - 行业从“跑马圈地”进入“规范+精品”阶段，平台通过“白名单”审核制、厂牌运营和精品化策略推动商业模式多元化，并形成短视频与长视频平台“合纵连横”、协同分发的新格局 [1] - 会员经济与广告变现是当前在线视频行业的关键增长动力，2025年会员服务收入占比已达59.1% [1] 用户消费与竞争格局 - 用户内容消费演变为“短视频+短剧”与“长视频（剧集、综艺、电影）”的直接竞争格局，短剧直接争夺用户时长 [5][8] - 在长视频整体承压下，头部精品内容仍是带动用户活跃、留存注意力的核心，平台独播内容对短期用户提升效果显著 [2][7] - OTT大屏应用端承接家庭深度观看行为，从补充屏幕转向高价值核心内容阵地，仍存在增量空间 [3][10] 会员与营收结构 - 会员经济与广告变现是营收的绝对支柱，平台通过优化会员体系和精品内容来深耕会员价值并获取广告预算 [12] - 会员用户以35岁以下年轻人群为主，腾讯视频、爱奇艺、优酷视频、芒果TV的35岁以下用户占比分别为62.2%、58.7%、87.2%、69.6%，该人群对精品内容偏好明显 [1] - 内容有效带动会员消费提升，会员用户在中坚力量人群中价值凸显 [14] 长视频剧集市场 - 2025年四大视频平台（腾讯视频、爱奇艺、芒果TV、优酷视频）共上新268部剧集，同比增长11.7% [18][20] - 平台独播剧集数量上升，腾讯视频独播剧集占比高达78.2% [2] - 题材方面，现代、都市、爱情题材稳固基本盘流量，古代/爱情、罪案/悬疑题材表现出色且有爆款潜力 [2][21][23][24] - 剧场化运营成为品牌建设关键，各平台悬疑类剧场在2025年均产出播放量与互动表现俱佳的爆款内容 [29] - 剧集营销方式多样，通过视频平台包场、内容社交平台的话题与二创等方式制造讨论度，为开播争取热度 [31] 短剧市场 - 短剧排播节奏趋于均衡，平台整体短剧上新数量趋缓，联播短剧占比提升 [33] - 短剧厂牌成为平台推动短剧精品化的重要抓手 [33] - 短剧题材集中度较高，爱情、罪案类内容播放效果更好 [36] - 分平台看，腾讯视频主打古代爱情类组合，爱奇艺的罪案类短剧播放效果较好 [38] 综艺市场 - 市场依赖“综N代”，2025年新综艺数量占比达6成，但“综N代”占据各家播放量主导地位 [2][40] - 2025年头部平台综艺上新数量小幅提升，反映在复杂竞争环境下内容投入的重要性 [40] - 具备“轻松”氛围的综艺内容较受观众喜爱，成为放松解压的选择 [43] - 饮料冲调、食品、药品、乳制品等行业是综艺广告投放主力，其中饮料冲调广告主合作紧密，食品和药品类偏好贴片广告，乳制品偏好赞助合作 [46] - 微博和抖音是综艺宣发主阵地，微博通过官方话题、艺人互动和热搜，抖音通过综艺片段和二创内容助推话题 [49] 电影市场 - 2025年在线视频平台电影供给数量上涨，爱奇艺电影数量遥遥领先，超过500部；腾讯视频和优酷视频为第二梯队，数量超过200部 [52] - 院线电影是在线视频平台电影内容的核心基本盘 [54] - 电影播出形式以平台联播为主流，联播形式在2025年进一步强化，这有助于平台降低成本并增加影片曝光 [57] - 平台电影题材集中在罪案、喜剧类 [59] 内容价值榜单摘要 - **长剧总播放量TOP榜**：前三名为《藏海传》（16.21亿）、《猎罪图览2》（14.40亿）、《唐朝诡事录之长安》（13.89亿）[62] - **长剧集均播放量TOP榜**：前三名为《猎罪图览2》（4,762.16万）、《濟白》（4,515.93万）、《藏海传》（3,361.92万）[63] - **综艺总播放量TOP榜**：前三名为《你好,星期六 2025》（10.76亿次）、《08080808 第五季》（7.19亿次）、《乘风2025》（6.05亿次）[64] - **短剧总播放量TOP榜**：前三名为《未雀堂》（5.48亿次）、《富贵匾人太甚》（4.21亿次）、《車夏千金》（3.92亿次）[68] - **电影总播放量TOP榜**：前三名为《哪吒之魔童同海》（2.53亿次）、《南京照相馆》（1.83亿次）、《哪吒之魔童降过》（1.12亿次）[71] - **长剧角色热度TOP榜**：热度指数前三的角色来自《藏海传》（藏海，941.19）、《生后物》（宁绣绣，903.34）、《许我耀眼》（许妍，884.43）[73]

财务表现 - 虎鲸文娱（原阿里大文娱）已实现连续三个季度盈利，此盈利主要由其核心业务优酷的经营效率提升所带动[1][2][5] - 优酷平台已进入健康发展轨道，内容精品化战略取得阶段性成效[5] 内容战略 - 优酷的内容战略已从早期的版权剧采买，转向定制剧和自制剧阶段，以实现对内容供给链条全环节的更强把控[6] - 平台目前拥有约20家工作室，并在今年秋集发布的200多部作品片单中，包含多部自制项目，如《十万狂花入梦来》《悬案》等[7] - 公司采用工作室制度，内容生产需经过提报、过会、立项流程，并强调内容“嗅觉”需与市场和观众紧密结合，而非仅看项目评级KPI[6][9] - 公司致力于内容精品化，2025年第三季度在仅押注15部国产长剧的情况下，有4部剧集被行业数据平台评为S+级别，包括《藏海传》《七根心简》等[10][12] - 其中，《以法之名》正片有效播放量突破10亿，《凡人修仙传》达9.4亿[12] 运营策略 - 在运营侧，优酷坚持精细化运营，立志挖掘用户人群背后的细分价值[5] - 公司采取经营责任制理念，评估ROI的标准是窄口径的，不只看项目直接收入，放弃粗放打法，寻求更精准的回报率[12] - 通过建立“白夜剧场”、“生花剧场”、“合家欢剧场”等厂牌来细分用户群体，增强用户心智，例如“白夜剧场”主推悬疑题材，“生花剧场”面向女性观众[13] 商业化与生态协同 - 优酷发挥阿里集团生态优势，构建了曝光型、创意型、场景型、衍生型等广告产品矩阵，其中创意型和场景型广告售卖有显著提升[14][15] - 平台与淘宝共创“闪购剧场”等长期营销IP，延伸内容产品价值[15] - 在AI技术加持下，推出六大AIGC创新广告产品，为多元营销场景提效[17] - 2026财年第二季度，凭借《藏海传》等热门内容，优酷商业化收入同比增长明显，《藏海传》以10余种创新广告形式为60余家品牌服务[18] 长期投入与行业布局 - 公司长期投入“编导演”一体化人才培养体系及AI等前沿科技研发[5] - 近期推出“虎鲸超越班”全职演员计划，与“海纳国际青年导演发展计划”、“春苗编剧计划”共同构成人才培养体系，核心标准是“适配”，旨在为青年演员提供稳定收入与定制化培养路径[21][22][23] - 在技术层面，公司具备虚拟拍摄等技术工具，并大力投入影视大模型自研，覆盖“前期创意—中期拍摄—后期制作”全流程，以应对技术变革[23] - 行业面临短剧竞争等挑战，各平台变革方向各异，优酷在人才培养和新技术研发上的长期投入为行业提供了破局参考[19][20][24]

财务表现与战略转型 - 虎鲸文娱（原阿里大文娱）已实现连续三个季度盈利，主要由其核心业务优酷的经营效率提升和内容精品化战略所带动[3][4] - 优酷从2018年巨亏上百亿元的局面，转型进入健康发展轨道，实现持续盈利[4][8] - 公司采取经营责任制理念，评估ROI采用窄口径标准，放弃粗放打法，寻求更精准的回报率[9] 内容战略：精品化与自制 - 平台内容战略从版权剧采买进入定制剧、自制剧阶段，旨在实现内容供给链条全环节的可控[8] - 虎鲸文娱旗下拥有约20家工作室，2025年秋集片单中200多部作品包含多部自制项目，如《十万狂花入梦来》《悬案》等[8] - 2025年第三季度，优酷仅押注15部国产长剧，其中有4部被云合数据评为S+级剧集，包括正片有效播放破10亿的《以法之名》和达9.4亿的《凡人修仙传》[9] 用户运营与商业化 - 运营侧坚持精细化运营，通过题材、品类细分用户人群并做好匹配，以厂牌增强用户心智，如“白夜剧场”、“生花剧场”、“合家欢剧场”[10] - 发挥阿里生态优势，构建曝光型、创意型、场景型、衍生型广告矩阵，其中创意型和场景型广告售卖有显著提升，并共创“闪购剧场”等营销IP[11] - 在2026财年二季度，凭借《藏海传》等热门内容，优酷商业化收入同比增长明显，《藏海传》以10余种创新广告形式为60余家品牌服务[13] 技术与人才长期投入 - 公司推出“虎鲸超越班”，与“海纳国际青年导演发展计划”、“春苗编剧计划”共同构成“编导演”一体化人才培养体系，旨在为行业储备适应下一个周期的人才[14][16] - 大力投入以AI为核心的前沿技术研发，具备虚拟拍摄等技术工具，并自研影视模型覆盖“前期创意—中期拍摄—后期制作”全流程[16] - 推出六大AIGC创新广告产品，为多元营销场景提效[13]

行业整体趋势 - 2025年上半年长视频整体用户规模增幅仅为0.7% [1] - 行业未来增长更依赖于内容创新、技术升级和跨场景融合 [1] - 行业面临日趋激烈的竞争环境，IP衍生品、微短剧以及内容精品化成为重要应对手段 [1] 业务拓展：线下业务与IP衍生品 - 公司将线下业务（主要包括乐园和IP衍生品）定位为核心业务之一 [2] - 公司的新型主题乐园模式为小型化、强互动、快迭代，公司负责技术、内容和运营，合作伙伴负责土地、设备等固定资产投资，双方分享门票及二次消费收入 [2] - 公司位于扬州和开封的乐园正在筹备中，力争2025年底和2026年开业，第三家乐园已选址北京王府井喜悦购物中心 [2] - 公司在衍生品领域加速发展，例如影视剧《爱你》的同款香包一个月销量超5万件，热播剧《我的阿勒泰》带动剧中小卖部成为文旅打卡新地标 [2] - 公司擅长影视IP衍生品开发，在制作过程中即考虑衍生品开发与植入，并尝试自创内容衍生品（如卡牌），主要通过授权与合作伙伴进行，同时利用AI、数字扫描技术将道具、布景保留为数字资产以供后续开发 [3] - 影视IP衍生品市场出现消费高峰，例如万达电影暑期档IP衍生品销售额达1.06亿元，同比增长94%；光线传媒《哪吒之魔童闹海》衍生品总销售额预计突破1000亿元；大麦娱乐IP衍生业务同比增长36% [3] - 行业平台如优酷借助阿里鱼，腾讯视频借助阅文集团，均已发力衍生品领域 [4] 内容战略：微短剧与精品化 - 行业呈现“长剧向短”和“内容精品化”两大发展趋势 [4] - 公司的微短剧内容供给已达20000部，其用户规模在2025年8月最后一周相比第一周增长了54% [4] - 公司聚焦精品化创作，重点是利用优质IP创作精品微短剧 [4] - 腾讯视频将长剧预算中10%到20%的低效部分转移至横屏微短剧开发，并积极布局竖屏微短剧，推动品类升级以与长剧形成互补 [4] 合作模式创新 - 公司在剧集合作上提出“分甘同味”模式，即公司投资合理真实的项目成本，与合作伙伴五五分成成本之外的利润，旨在共同实现后端更大收益 [5] - 腾讯视频推行“后验激励”模式，该模式推广后，签约项目数量持续增加，项目超额利润保持激增态势 [5] - 行业合作模式的变化指向平台方越来越少承担前期成本，风险向外平摊，最终播出效果决定盈利，以此激励制作方提升内容质量 [5]

文章核心观点 - 人工智能正从辅助工具演变为核心引擎，驱动微短剧行业在创作方式、产业逻辑和商业模式上发生全面变革 [1][3] - 微短剧行业已从蓝海转向红海，呈现出监管规范化、商业模式多元化、内容精品化三大趋势，行业进入注重长期主义和生态健康的新周期 [5][8] - AI技术的应用显著降低了制作成本并提升了效率，例如全AI制作短片成本仅为真人实拍的十分之一，效率提升数倍 [3] AI技术驱动行业变革 - AI技术正重新定义内容创作的可能性，实现从辅助到核心的转变，驱动微短剧全链路变革 [3] - 技术公司已取得实质性进展，其AI产品解决了生成视频的“故事一致性”和“视听语言”难题 [3] - AI实现了内容平权，让每个人的故事都有被看见的可能 [3] - 具体案例显示，仅凭主播的9张照片便可生成一部完整AI短剧，制作过程近30天，全链路不挤占主播直播时间，避免了因实地拍摄停播导致的高额流水损失 [3] - “漫剧”和“互动剧”被视为AI技术最先实现突破的领域，AI能降低互动剧叙事分支成本，模糊短剧与游戏边界，开创沉浸式新体验 [4] 行业现状与发展趋势 - 微短剧市场规模突破数百亿，用户渗透率过半，企业数量激增，标志着“野蛮生长”期结束，市场从蓝海转向红海 [5] - 行业呈现三大趋势：监管规范化、商业模式多元化、内容精品化 [5] - 商业模式正从单一的充值模式加速向广告变现(IAA)、IP衍生、品牌定制等多元模式演进，推动行业追求长期用户留存和可持续发展 [5] - 行业共识是转向精品化与长效发展，好内容不等于大制作，而是需要花费更多心思去打磨 [5] 内容创作与平台策略 - 创作方正从追求数量转向雕琢质量，致力于从快速内容变为精品化内容 [5] - 对于同质化问题，资方往往基于稳妥回报进行选择，创新应建立在理解市场和用户喜好的基础之上 [5] - 平台方正通过更精细的内容标签体系和评级模型，从流量分配上引导多样化、高品质内容的浮现 [5] - 平台努力从“流量分配者”向“生态共建者”转变，通过可量化的评级体系降低与合作方信息差，引导创作方向，实现共同成长 [7] 微短剧出海与国际传播 - 微短剧作为中国影视作品出海的新品类，正以应用程序为载体，实现从“内容出海”到“内容+渠道”出海 [6] - 文化适配成为出海关键课题，要求具备更高的文化敏感度，不能止步于语言转译，需要进行文化的对话和共同发展 [6] 行业生态协同共建 - 行业的可持续发展依赖于健康、协同的生态，需要技术、内容与商业协同共进 [7][8] - 创作者与制作方需主动融入生态，与前端的IP方紧密合作，并积极拥抱新技术探索新形态 [7] - 技术公司通过将自身探索产品化、标准化，反哺给更多创作者，推动整个行业生产效能的提升 [8] - 业界对AI在特效和虚实结合拍摄领域的应用抱有期待，认为这将是未来降本提质的关键 [7]

行业用户规模 - 在线视频APP行业活跃用户规模达8.15亿[1] - 腾讯视频 爱奇艺 芒果TV 优酷视频月活用户分别为3.65亿 3.58亿 2.84亿 2.02亿[1] 内容发展趋势 - 四大平台1-7月上新剧集157部 同比增长12.9%[1] - 独播剧占比爱奇艺78.8% 腾讯视频78.5% 优酷87.5% 芒果TV71.4% 均超去年20个百分点以上[1] - 剧集集数以21-40集为主流 题材播放量占比爱情49.2% 罪案19.9% 职场11.5%[1] - 平台针对性内容设计如爱奇艺恋恋剧场女性用户占比51.3% 90后及00后用户占比43.1%[1] 短剧竞争格局 - 1-7月短剧上新数量腾讯视频88部 爱奇艺64部 芒果TV44部 优酷视频7部[2] - 同比变化率腾讯视频+1.1% 爱奇艺+156% 芒果TV+2.2% 优酷视频-74%[2] - 爱奇艺同比增加39部短剧 优酷同比减少20部短剧[2] - 短剧题材以都市爱情为主流 垂类仙侠偶像流量较高[2] 广告营收表现 - 1-7月APP端新开播剧集视频标版广告主数量爱奇艺146个 优酷131个 腾讯视频119个 芒果TV88个[2]

行业用户规模与平台格局 - 在线视频APP行业活跃用户规模达到8.15亿 [4] - 腾讯视频、爱奇艺、芒果TV、优酷视频月度活跃用户规模分别为3.65亿、3.58亿、2.84亿、2.02亿 [4] 剧集市场发展趋势 - 四大平台1-7月上新157部剧集，同比增长12.9% [4][17] - 平台独播剧占比显著提升，爱奇艺、腾讯视频、优酷视频、芒果TV独播剧占比分别为78.8%、78.5%、87.5%、71.4%，均远超去年二十个百分点以上 [4] - 剧集题材以爱情、罪案、职场类为主，播放量占比分别为49.2%、19.9%、11.5% [5] - 21至40集剧集成为主流，借鉴短剧思维以更密集信息量和高效呈现方式提升用户黏性 [5][21] - 平台通过剧场矩阵深耕垂类题材，例如爱奇艺恋恋剧场女性用户占比51.3%、90后及00后用户占比43.1% [5][27] 平台内容策略差异 - 爱奇艺热剧集中在古偶赛道，融合仙侠、悬疑、权谋等元素，以《白月梵星》《无忧渡》为代表 [30] - 腾讯视频热门剧集题材多元化，横跨古偶剧、年代剧、现代罪案剧，以《折腰》《六姊妹》《棋士》为代表 [33] - 优酷视频重点打造古代悬疑剧与现代都市剧，以《藏海传》《嘘，国王在冬眠》为代表 [35] - 芒果TV以古偶剧和现代都市剧为主，融合喜剧、职场等元素，以《国色芳华》《成家》为代表 [38] - 同题材类型剧集对打成为显著特征，古偶剧《白月梵星》《国色芳华》触达用户中线上消费意愿中、高用户合计占比超过70% [40] - 悬疑剧吸引大量年轻人群，《黄雀》《棋士》《沙尘暴》中00后和90后用户占比超过40% [42] 广告投放与招商 - 1-7月APP端新开播剧集视频标版广告主数量分布上，爱奇艺、优酷视频、腾讯视频、芒果TV分别为146个、131个、119个、88个 [5] - 广告主投放策略注重剧集品质与流量基本盘，质量与热度并重成为核心投放准则 [43] - 广告商投放时注重与剧集题材的适配性 [45] 短剧市场发展 - 短剧题材以都市、爱情类为主，垂类题材中仙侠、偶像类流量较高 [50] - 长视频平台借助实力演员参与短剧市场，助力内容精品化 [51] - 短剧逐渐成长为视频内容生态的重要力量，平台持续探索差异化发展模式 [52] - 1-7月短剧播放量TOP榜中，《富贵逼人太甚》以3.18亿次播放量位居第一 [86] 综艺市场表现 - 平台上新综艺数量小幅增长，独播综艺比重有所提升 [56] - 综N代节目依然在综艺市场扛大旗 [58] - 游戏类、旅游类、表演类成为拉动播放流量的三驾马车 [60] - 腾讯视频平台新中老综艺代际衔接较好，如《天赐的声音 第六季》《脱口秀和Ta的朋友们 第二季》《开始捉迷藏》均有较高流量热度 [64] - 爱奇艺平台利用嘉宾身份标签打造细分垂类赛道，如《一路繁花》《我们的爸爸》《种地吧 第三季》 [69] - 新综艺中银发嘉宾参演的节目对中老年男性人群具有吸引力，如《这是我的西游》《一路繁花》 [73] - 1-7月综艺播放量TOP榜中，《哈哈哈哈 第五季》以6.17亿次播放量位居第一 [83] 剧集播放量排名 - 1-7月全网剧集播放量TOP榜中，《藏海传》以12.40亿次播放量位居第一 [80] - 《白月梵星》《无忧渡》分别以11.78亿次和11.48亿次播放量位列第二、第三 [80]

政策引领 - 国家广播电视总局于2024年启动"跟着微短剧去旅行"创作计划 推动微短剧内容创作与文旅资源深度耦合 [2] - 北京 上海 浙江等20余省市积极响应政策 出台扶持措施 并已公布多批优质作品 [2] - 微短剧将非遗技艺 地标景观 民俗风情转化为故事内核 以鲜活方式触达年轻受众 [2] 内容实践 - 多元题材微短剧成为文旅传播名片 例如《我的归途有风》挖掘美食文化底蕴和非遗故事 《三井胡同的夏天》描绘老北京胡同烟火日常 《风景猎人·茶卡盐湖篇》展现盐湖风光与盐文化 《今生簪花 世世漂亮》展现簪花技艺与民俗风情 [3] 市场驱动 - 截至2024年12月 中国微短剧用户规模达6.62亿人 市场规模达504亿元 [6] - 微短剧《当星光坠入花海》在山东烟台拍摄期间带动当地景区 餐饮等消费超500万元 [6] - 青岛市西海岸新区凭借影视基地优势 截至2024年5月底已吸引90个剧组和超50家影视公司落地 [6] - 浙江省"跟着微短剧去旅行"优秀作品评选大赛收到120部报名作品 涵盖文旅资源 传统文化 非遗技艺及乡村振兴故事 [6] - 15个取景地所在景区在2023年1月至9月接待游客8745.93万人次 同比增长9.05% [6] 景区实践 - 山东淄博红叶柿岩旅游区借助影视剧拍摄曝光度打造爆款场景 2024年接待游客160万人次 其中85后客源约占80% [7] - 该旅游区将深耕"奇幻聊斋"和"跟着齐王巡长城"两个文化IP 并打造微短剧创客营地 [7] 技术赋能 - XR AI等前沿技术重塑微短剧与文旅融合形态 如《豫章旧梦》运用XR技术展现滕王阁历史文化 《邯郸梦之AI在战国》全流程采用AI生成奇幻场景与角色交互 [9] - 行业通过"文化IP化——IP场景化——场景消费化"的商业逻辑 将地域文化转化为可感知可消费的内容产品 [8] 行业升级 - 制作团队深入挖掘地域文化内核 提炼特色人文符号 创新故事表达 打造兼具文化深度与艺术感染力的作品 [9] - 依托大数据精准分析受众需求 在剧本打磨 场景设计 特效制作等环节不断完善 提升用户黏性 [9] - 开发剧中同款文旅线路 文创衍生品 线下沉浸体验等延伸消费场景 推动微短剧从单一宣传载体向全产业链价值中心转型 [9]

上市进展与财务表现 - 环球时尚于2024年6月17日第六次更新招股书，加速推进纳斯达克上市进程，计划以4-5美元发行125万股，至多募资625万美元 [1] - 2023-2024年收入分别为2103.3万美元（+30.4%）和2063.13万美元（-1.91%），净利润分别为327.63万美元（+201.1%）和418.82万美元（+27.83%）[1] - 2024年毛利率从28.31%提升至32.52%，运营费用大降40.23%，主要因销售费用降36.19%及管理费用降12.24% [4][5] 业务结构与收入变化 - 核心业务为电视节目发行（自产+许可内容）和广告投放，其中内容资产收入占比达89.16%（2024年）[3][4] - 2024年广告代理服务收入增长28.29%至223.69万美元，但内容资产收入下滑2.47%至1839.44万美元，主因自产内容收入暴跌33.68% [3][4] - 许可内容收入增长39.43%至1122.7万美元，未能抵消自产内容收入减少364万美元的影响 [4] 行业竞争格局 - 中国剧集发行市场规模2020-2024年CAGR为4.6%（386亿→461亿人民币），预计2024-2029年CAGR将提升至8.6%（461亿→698亿人民币）[8] - 广告市场规模2024年为16006亿人民币，预计2029年达24574亿人民币（CAGR 9%）[9] - 公司2024年在中国剧集发行商中排名第7（收入1.818亿人民币），与头部企业（如Company A收入20.959亿）差距显著 [7][10] 经营挑战与风险 - 行业集中度低（CR10约20%），中小企业扎堆同质化内容，精品化转型压力大 [9][12] - 客户集中度高，2024年前三大客户收入占比55.8%（2023年为59.2%）[14] - 自制内容受单一节目（《美好的日子》）播放权到期影响显著，2024年该业务收入减少五个月 [3]