ETF网格黄略量点关注标的 (1) 新经济ETF（159822.SZ） 2025年政府工作报告将"因地制宜发展新质生 产力"纳入重点工作任务，提出"推动科技创新和 产业创新融合发展" "持续推进'人工智能+'行 动"等工作方向。在此政策背景下，我国正经历 "新动能积厚成势、传统动能焕新"的产业升级。 该ETF通过全仓持有工银南方东英标普中国新经济 行业ETF（3167.HK），实现对标普中国新经济行 业指数的间接跟踪，穿透后实际持仓均为在港股、 A股、美股上市的我国新经济龙头企业,覆盖人工 智能、互联网、生物科技、创新药等高成长赛道, 是把握我国经济增长新动能、且能够分散区域配置 的被动指数工具之 新经济ETF(159822.S TTINE ETF网格策略 更多分析内容及重点关注标的，详见华宝证券2025年9月17日发布的报告：《ETF 及指数产品网格策略周报（2025/9/17）》 分析师：卫以诺（S0890518120001），程秉哲（S0890522110001），薛婧怡 (S0890525070001) 风险提示及免责声明：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预 期演变、地缘风险事件。基金 ...

2025 年 09 月 17 日 证券研究报告 | 财富生态周报 ETF 及指数产品网格策略周报 2025/9/17 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001 电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890522110001 电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：薛婧怡 分析师登记编码：S0890525070001 电话：021-20321092 邮箱：xuejingyi@cnhbstock.com 021-20515355 华宝证券 1/9 分析师：程秉哲 ◆网格交易策略概述：简单来说，"网格交易"本质上是一种高抛低吸的交易 策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动 的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来 获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活 运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的 方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 ◆适用网格交易 ...

指数表现 - 中证国防指数强势上涨1.54% 成分股应流股份上涨9.02% 菲利华上涨7.18% 国博电子上涨5.12% 鸿远电子和中科星图等个股跟涨 [1] - 国防ETF上涨1.68% 最新价报0.79元 [1] 资金流向 - 国防ETF近3天获得连续资金净流入 最高单日净流入1.59亿元 合计净流入3.55亿元 日均净流入达1.18亿元 [1] 行业观点 - 军工板块在连续回调多日后强势反弹 [1] - 军工板块估值水平较2024年底提升至新阶段 处于向上空间广阔向下有底的状态 短期急涨子领域和个股或有波动风险 但结构性深度调整可能性较低 [1] 指数构成 - 中证国防指数选取十大军工集团公司旗下上市公司及为国家武装力量提供武器装备或与军方有实际装备承制销售金额或合同的上市公司证券 [2] - 指数前十大权重股合计占比43.88% 包括中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、菲利华、航天电子、中航机载、中航成飞、海格通信和西部超导 [2] 产品特征 - 国防ETF管理费+托管费仅0.40% 在13只国防军工类ETF中为同类最低且唯一 [2]

行业投资评级 - 模型推荐配置证券、通信设备、白酒等板块 [2] - 策略新增持有上证券商ETF、消费30ETF、国防ETF等产品 [2] - 继续持有通信设备ETF、卫星ETF、电池ETF等产品 [2] 核心观点 - 行业轮动ETF策略20250825-20250829期间累计净收益约6.58% [2] - 相对于沪深300ETF超额收益约为3.86% [2] - 2024年10月14日至今策略样本外累计收益约23.53% [2] - 相对于沪深300ETF累计超额约5.20% [2] 策略持仓与表现 - 通信设备ETF市值8.02亿元 近1周涨跌幅16.68% [11] - 电池ETF市值50.79亿元 近1周涨跌幅6.96% [11] - 卫星ETF市值6.98亿元 近1周涨跌幅6.75% [11] - 工业有色ETF市值21.88亿元 近1周涨跌幅10.47% [11] - 科创半导体ETF市值5.03亿元 近1周涨跌幅0.74% [11] - 工业母机ETF市值6.91亿元 近1周涨跌幅4.03% [11] - 稀土ETF嘉实市值82.74亿元 近1周涨跌幅10.67% [11] - 央企科技ETF市值13.88亿元 近1周涨跌幅5.36% [11] - 科创新能源ETF市值6.89亿元 近1周涨跌幅3.75% [11] - 粮食ETF市值2.02亿元 近1周涨跌幅0.42% [11] 推荐配置产品 - 上证券商ETF市值1.50亿元 重仓证券行业100% [2] - 消费30ETF市值5.16亿元 重仓白酒II行业38.87% [2] - 国防ETF市值63.00亿元 重仓航空装备行业51.36% [2] - 游戏ETF市值79.66亿元 重仓游戏行业81.29% [2] - 影视ETF市值1.08亿元 重仓影视院线行业48.06% [2] - 农业ETF市值1.93亿元 重仓农化制品行业23.51% [2] - 药ETF市值1.05亿元 重仓化学制药行业58.62% [2]

公司业绩表现 - 中科星图2025年上半年商业航天业务营收同比增长137.51% [1] - 低空经济业务营收占比达4.73% [1] - GEOVIS数字地球平台技术推动数字化管理进程 [1] 市场资金动向 - 信托机构近期集中买入军工板块 [1] - 理财子公司同期减持军工板块 [1] - 2023年险资配置规模达4000-5000亿元 其中约2500亿元流入A股市场 [1] 板块交易表现 - 国防ETF(512670.SH)截至8月29日14:31上涨0.58% [1] - 关联指数中证国防(399973.SZ)同期上涨0.37% [1] - 成分股中航成飞上涨7.33% 北方导航上涨5.91% 内蒙一机上涨4.72% 中航机载上涨2.55% 中航沈飞上涨1.48% [1] 相关标的 - 国防ETF(512670)关联主要成分股包括中航沈飞 航发动力 中航光电 菲利华 中航西飞 航天电子 中航机载 海格通信 睿创微纳 中航成飞 [1]

卫星互联网牌照发放 - 相关部门近期将发放卫星互联网牌照 标志着中国卫星互联网商业运营迈出第一步 [1] 市场反应与股价表现 - 中证国防指数强势上涨1.56% 截至2025年8月25日14:48 [1] - 成分股中科星图上涨11.97% 鸿远电子上涨6.86% 中简科技上涨5.82% 航天电子和楚江新材跟涨 [1] - 国防ETF上涨1.62% 最新价报0.88元 [1] 行业前景与产业链发展 - 政策鼓励下卫星火箭关键系统部件制造持续加快 [1] - 海南商发二期发射工位建成投入使用 [1] - 卫星制造端与火箭发射端有望共振 组网进度持续加快 [1] - 商业航天全套产业链有望充分受益 [1] 国防ETF产品特征 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 覆盖十大军工集团公司及武器装备供应商 [2] - 管理费加托管费合计0.40% 为13只国防军工类ETF中最低且唯一 [2] - 前十大权重股合计占比43.88% 包括中航沈飞、航发动力等 截至2025年7月31日 [2]

阅兵事件与市场表现 - 阅兵进入倒计时 新型装备首次亮相占比很大 涵盖陆海空主战装备和明星机型 [1] - 截至2025年8月20日13:01 中证国防指数成分股涨跌互现 钢研高纳领涨3.06% 中航成飞上涨2.16% 中无人机上涨1.90% 菲利华领跌 [1] - 国防ETF最新报价0.84元 [1] 阅兵行情历史规律 - 阅兵行情通常提前1-2个月启动 过去4次阅兵前2个月军工指数均上涨 [1] - 行情强弱取决于市场风险偏好和阅兵规模 2015年九三阅兵期间军工行业超额收益达84% [1] - 阅兵后板块或有短期调整 长期走势由行业基本面决定 [1] 国防指数与ETF产品 - 中证国防指数选取十大军工集团及军品供应商上市公司 反映国防产业整体表现 [2] - 国防ETF管理费+托管费0.40% 为13只军工类ETF中最低且唯一 [2] - 截至2025年7月31日 指数前十大权重股合计占比43.88% 包括中航沈飞、航发动力等龙头企业 [2] 投资关注方向 - 机构维持军工板块看好观点 重点关注新质战斗力相关领域 [1]

策略组合与持仓 - 通信设备ETF（159583）调入组合，市值1.8亿元，重仓通信设备行业占比73.61%[3] - 黄金股ETF（517520）继续持有，市值47.82亿元，贵金属行业占比41.51%[3] - 游戏ETF（159869）继续持有，市值71.59亿元，游戏行业占比81.29%[3] - 工业有色ETF（560860）调入组合，市值13.87亿元，工业金属行业占比54.97%[3] - 创新药ETF（159992）调入组合，市值103.13亿元，化学制药行业占比50.05%[3] 业绩表现 - 策略周度净收益2.04%，但跑输沪深300ETF 0.64%[3] - 策略样本外累计收益9.26%，跑输沪深300ETF 1.20%[3] 市场信号与调整 - 未来一周新增持有通信设备ETF、工业有色ETF和创新药ETF[12] - 部分ETF的日度或周度择时信号显示风险提示[12]

市场表现 - 中证国防指数强势上涨1.66% 成分股中国海防上涨7.10% 湘电股份上涨7.10% 四川九洲上涨4.40% 洪都航空和宝钛股份等个股跟涨 [1] - 国防ETF上涨1.55% 最新价报0.85元 [1] 行业增长前景 - 全球水下无人航行器（UUV）市场规模2020年达19.6亿美元 预计2021-2028年收入年复合增长率15.8% 2028年规模预计达62.2亿美元 [1] - 自主式水下航行器（AUV）细分市场收入年复合增长率预计达16.4% 增速高于整体市场 [1] 军工板块投资逻辑 - 军工板块已接近历史兑现时间点 但2025年行业迎来两个颠覆性变化 [2] - 军贸突破颠覆传统成长天花板和商业模式 中国军贸额全球市占率有望实现10倍量级提升 [2] - 新质战斗力方向如军工+AI、军工+机器人、无人装备等创造全新市场需求 [2] 指数产品特征 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数 该指数选取十大军工集团旗下及为武装力量提供装备的上市公司 [2] - 国防ETF管理费加托管费合计0.40% 为13只国防军工类ETF中最低且唯一 [2] 指数成分结构 - 中证国防指数前十大权重股包括中航沈飞、航发动力、中航光电等 合计占比43.88% [3]

军工板块市场表现 - 中证国防指数(399973)上涨0.81%，成分股内蒙一机(600967)上涨7.66%，中兵红箭(000519)上涨6.91%，菲利华(300395)上涨5.57%，北方导航(600435)上涨2.72%，江航装备(688586)上涨2.57% [1] - 国防ETF(512670)上涨0.72%，最新价报0.84元，其管理费+托管费仅0.40%，为同类最低且唯一 [1][2] 行业动态与事件驱动 - 九三阅兵临近，军工板块早盘拉升 [1] - 中国星网发射进程加速，2025年7月27日至8月4日成功发射05、06、07组卫星，截至2025年8月9日累计发射低轨卫星达73颗 [1] 卫星产业链发展现状 - 卫星发射处于"从1到10"关键阶段，核心环节供给能力初步形成，但整体成熟度与规模化水平不足，需构建市场化产业生态 [2] - 商业火箭主机厂商暂无上市公司，建议关注结构件供应商（如发动机推力室及锻件、3D打印结构件、整流罩） [2] - 卫星制造尚处前期，呈现"重生产、轻应用"特点，上中游分系统及材料端需求将率先释放 [2] - 未来低轨卫星、超低轨卫星等多星座组网有望蓬勃发展，催生星、箭、地面站/终端配套需求 [2] 中证国防指数成分结构 - 前十大权重股合计占比43.88%，包括中航沈飞(600760)、航发动力(600893)、中航光电(002179)、中航西飞(000768)、菲利华(300395)等 [3]