市场表现 - 沪指早盘冲高涨近1%站上3530点 券商股再度走强 证券ETF龙头（560090）早盘放量涨超3% [1] - 证券ETF龙头标的指数成分股多数冲高 中银证券2连板 中原证券涨停 国盛金控、国联民生涨超6% 东方证券、中信建投等涨幅居前 [3] - 成分股表现：东方财富涨2.85%成交额84.89亿 国海证券涨3.97%成交额24.96亿 东方证券涨5.70%成交额10.23亿 [4] 业绩预告 - 红塔证券2025年上半年归母净利润预计增长45%-55% [5] - 国盛金控上半年归母净利润预计增长236.85%-394.05% 经纪业务和投行业务同比提升 信用减值准备同比减少 [5] 行业展望 - 开源证券：交易活跃度高 债市2季度转好 境内外IPO环比改善明显 券商中报有望延续高景气 估值和机构配置仍在低位 [6] - 长江证券：资本市场进入高质量发展新周期 行业集中度提升 龙头券商优势显现 [6] - 经纪业务：25Q1市场热度维持较高 若25年佣金率降至0.017%且月均股基成交额维持30万亿 行业代买收入可实现10%+增长 [6] - 自营投资：占据营收半壁江山 头部券商韧性凸显 中小券商有望展现业绩弹性 [6] - 国际业务：头部券商加速抢占全球市场 呈现强者恒强局面 [6] 政策与并购 - 宏观层面稳股市举措延续 新"国九条"政策频出 资本市场高质量发展趋势不变 [7] - 两市成交额连续多日维持在万亿以上 利好经纪和自营业务 科创板IPO松绑和并购六条实施有望改善投行业务 [7] - 券商并购持续活跃 国联+民生、国泰君安+海通证券已完成并表 西部+国融、国信+万和等并购稳步推进 [7] 估值与配置 - 券商板块最新估值PB仅1.47倍 配置性价比高 [7] - 公募新规下低配的金融板块有望获得增量资金 [7] 产品信息 - 证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数 覆盖50只上市券商股 [9] - 无证券账户可布局联接基金（A类：501047 C类：501048） [9]