PX/PTA跟随成本震荡运行 成本端，俄乌问题的进展陷入了停滞甚至倒退，油价在震荡中小幅走低，原油盘面仍处于多空僵持状态，市场等 待局势进一步明朗。另外，石脑油近期表现偏强，一方面乌克兰再度袭击俄罗斯主要石脑油出口港乌斯季卢港， 使得石脑油供应预期进一步收窄。另一方面，需求端，东北亚市场近端买气尚可，且部分裂解装置也将在检修结 束后重启，需求预期支撑石脑油经济性继续修复。下游烯烃临近旺季，效益底部同样具备保障。 PX方面，上上个交易日PXN252美元/吨(环比变动-3.50美元/吨）。9月初出光检修装置重启以及后市福海创重启后， 预计国内外PX负荷还将继续上行。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡， 基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动转弱，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购， PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。 市场要闻与数据 1、福化PX装置原计划近日陆续重启，目前预计推迟至下周附近陆续开始重启；该装置6月中下旬逐步停车检修。 其PTA装置重启时间预计同步推迟至9月中下旬。——PX工厂检修有所延长，不过仅1周，对现货市场影响有限 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端开工环比回升，后续需关注逢低做扩加工费机会 [2] - MEG后续偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度 [2] - 涤纶短纤可关注逢低做扩加工费机会 [2] - 天然橡胶&20号胶建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据：8月6 - 12日，原油价格稳定在66.6，石脑油从582降至568，PX CFR台湾从844降至835，PTA内盘现货从4680涨至4705，POY 150D/48F稳定在6730，石脑油裂解价差从91.2降至79.6，PX加工差稳定在267，PTA加工差从69涨至134，聚酯毛利从59降至49，PTA平衡负荷稳定在78.3，PTA负荷稳定在74.7，仓单 + 有效预报从34461增至44475，TA基差从 - 19升至 - 12，产销从0.45降至0.35 [2] - 装置变化：嘉兴石化220万吨重启 [2] - 周度观点：近端开工环比回升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工回升，海外有检修重启，PXN环比走强；后续TA低加工费下额外检修增加，聚酯开工预计走稳并向上，供需有望改善，关注逢低做扩加工费机会 [2] MEG - 数据：8月6 - 12日，东北亚乙烯稳定在825，MEG外盘价格从527涨至529，MEG内盘价格从4491涨至4502，MEG华东价格从4506涨至4530，MEG远月价格从4489涨至4502，MEG煤制利润从517涨至466，MEG内盘现金流（乙烯）稳定在 - 584，MEG总负荷稳定在68.6，煤制MEG负荷稳定在75.7，MEG港口库存稳定在55.3，非煤制负荷稳定在65 [2] - 装置变化：山西沃能30万吨检修 [2] - 周度观点：近端国内装置部分推迟重启，海外有意外检修，预计港口库存累积；下游备货回升，基差持稳，油制效益修复；后续短期累库压力不大，港口库存预计偏低，远月有累库预期，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [2] 涤纶短纤 - 数据：8月6 - 12日，1.4D棉型从6535涨至6570，低熔点短纤等多项数据稳定，原生短纤负荷稳定在91，再生棉型负荷稳定在49，涤纱开机稳定在62，短纤利润从13稳定在13，纯涤纱利润从 - 135降至 - 170，棉花 - 涤短从8375涨至8380，粘胶 - 涤短从6265涨至6280 [2] - 现货信息：现货价格6511附近，市场基差对09 - 30附近 [2] - 本周观点：近端华西提负，开工回升，产销持稳，库存累积；需求端涤纱开工持稳，成品库存去化，效益修复；后续下游开工或抬升，虽供应可能增加，但盘面加工费低，关注逢低做扩加工费机会 [2] 天然橡胶&20号胶 - 数据：8月6 - 12日，美金泰标现货从1760涨至1795，美金泰混现货从1760涨至1795，人民币混合胶从14300涨至14550等多项数据有变化；日度变化中泰国杯胶涨1，RU主力涨105，NR主力涨45；周度变化中多项数据有不同涨幅 [2] - 今日观点：主要矛盾为全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶；策略为观望 [2] 苯乙烯 - 数据：8月6 - 12日，乙烯（CFR东北亚）稳定在825，纯苯（CFR中国）稳定在750，纯苯（华东）从6055涨至6170等多项数据有变化；日度变化中纯苯（华东）涨55，加氢苯（山东）涨80等 [2]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期和跨品种无评级 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4288元/吨，较前一交易日变动-11元/吨，幅度-0.26%；EG华东市场现货价4361元/吨，较前一交易日变动+1元/吨，幅度+0.02%；EG华东现货基差（基于2509合约）76元/吨，环比+2元/吨 [1] - 美国取消对两家能源公司向中国出口乙烷的限制，受此消息影响，EG开盘下跌，随后震荡整理 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-75美元/吨，环比+4美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为34元/吨，环比+32元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为54.5万吨，环比-7.7万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为54.2万吨，环比+3.6万吨。上周主港实际到货总数6.7万吨，到港量偏少，港口库存去库较多；本周华东主港计划到港总数15万吨，集中到港下港口库存可能再度回升 [1] - 供应端，国内供应端陆续恢复，短期供需结构依旧表现良性去库，但仓单注销流出后场内可流转现货将得到补充；海外供应方面，近期海外装置逐步重启，供应预期宽松，7月初外轮到货集中 [2] - 需求端现实坚挺，但几家瓶片大厂7月初检修计划集中，需求预期偏弱，关注实际兑现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [1][4] 生产利润及开工率 - 包含乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制乙二醇的毛利润，以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [1][4][10] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [4][17][19] 下游产销及开工 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [4][18][20] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [4][29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯开工回升，库存小幅去化，基差再度走强，现货加工费环比改善；后续TA逐步进入累库阶段，远月加工费压缩兑现，月间驱动波动放大 [2] - 近端国内MEG检修继续回归，开工延续回升，港口库存小幅去化，下游备货水平小幅回升，基差环比走弱，煤制效益继续走扩；后续国内供应回归度过去库阶段，累库幅度预计有限，格局不差但估值不低，偏震荡看待 [2] - 近端涤纶短纤福建金纶重启，开工提升，产销环比维持，库存小幅累积；需求端涤纱开工持稳，原料备货下行、成品库存累积，效益环比走弱，但短纤出口维持较高增速；后续短纤有减产计划，预计加工费偏弱维持 [2] - 天然橡胶全国显性库存持稳，绝对水平不高但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年6月16 - 20日，原油价格从73.2涨至77.0，石脑油从624涨至646，PX CFR台湾从862涨至898，PTA内盘现货从5005涨至5275等 [2] - PTA现货成交日均成交基差2509(+267）；福海创450万吨、恒力220万吨装置检修 [2] MEG - 2025年6月16 - 20日，东北亚乙烯从800涨至840，MEG外盘价格从522涨至536，MEG内盘价格从4426涨至4594等 [2] - MEG现货成交基差对09（+80）附近；陕西榆能40万吨装置重启，新疆天盈15万吨装置检修 [2] 涤纶短纤 - 2025年6月16 - 20日，1.4D棉型从6690涨至6995，低熔点短纤从7355涨至7595等 [2] - 现货价格6899附近，市场基差对07 - 50附近；福建金纶重启，开工提升至95.1% [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年6月16 - 20日，美金泰标现货从1695到1690，美金泰混现货从1695到1690等 [2] - 周度变化方面，美金泰标现货涨5，人民币混合胶涨20等 [2] 苯乙烯 - 2025年6月16 - 20日，乙烯(CFR东北亚）从800涨至830，纯苯（CFR中国）从781到796等 [2] - 日度变化方面，纯苯（华东）涨10，加氢苯（山东）降80等 [2]