韩国总统李在明：对非法卖空行为应处以最高罚款。 ...

全球基本面多空对冲基金表现 - 全球基本面多空对冲基金上周损失50个基点，但6月仍上涨103个基点，年内累计上涨425个基点 [1] - 基本面多空策略总杠杆率下降0.3个百分点至206.2%，处于1年期第94百分位 [1] - 净杠杆率下降1.7个百分点至50.2%，处于1年期第14百分位 [1] 杠杆率数据 - 当前总杠杆率为294.4，净杠杆率为77.2，多空比为1.71 [1] - 基本面多空策略当前总杠杆率为206.2，净杠杆率为50.2，多空比为1.64 [1] - 过去12个月基本面多空策略最高总杠杆率为208.5，最低为182.5，平均为194.4 [1] 亚洲新兴市场交易情况 - 亚洲新兴市场遭遇大规模净卖出，较1年期均值低1.3个标准差 [1] - 对冲基金连续第4周净卖出中国股票，抛售速度为2个半月来最快 [1] - 中国股票市场名义卖空规模在过去5年数据中处于第96百分位 [1] 中国股票持仓情况 - 宏观产品和个股均被净卖出，名义净卖出总额中占比大致相当 [2] - 非必需消费、必需消费、医疗保健和金融板块是净卖出最多的行业 [2] - H股全周遭遇净卖出，A股和ADR净卖出规模相对较小 [2] - 中国股票总持仓/净持仓占主经纪商账簿总风险敞口百分比分别为4.8%/6.8% [2] - 当前持仓水平相较于过去1年处于第52/26百分位，相较于过去5年处于第11/7百分位 [2]

泡泡玛特与布鲁可卖空数据激增 - 泡泡玛特5月初卖空股数56.36万股，6月11日飙升至170.70万股，增幅超200% [1] - 布鲁可5月16日卖空股数7.14万股，6月11日增至25.68万股，增幅达260% [3] - 与同板块古茗、毛戈平卖空量下降趋势形成对比（古茗从160.20万降至14.04万，毛戈平从146.93万降至13.2万） [5][6][8] 卖空激增原因分析 - 股价涨幅透支未来增长空间，泡泡玛特Labubu系列二手溢价超10倍催生"塑料茅台"金融属性，放大估值脆弱性 [9] - IP依赖风险显著：布鲁可48.9%营收依赖奥特曼IP（2027年到期），泡泡玛特Labubu系列贡献23.3%营收（2024年30.4亿元），IP生命周期管理存挑战 [10] - 布鲁可6月9日调入港股通当日卖空量激增459%，部分资金借南向配置预期推高股价后通过卖空套利 [10] 行业消费趋势变化 - Z世代潮玩复购率下降，约30%盲盒消费者因"新鲜感消退"减少购买 [10]

财报发布计划 - 公司将于6月10日周二收盘后公布第一季度财报 [1] - 董事会批准使用公司资金购买比特币作为投资策略的一部分 [1] 股价历史表现 - 过去8次财报发布后有5次股价上涨 包括3月份117%的涨幅 [2] - 近两年财报次日平均波动幅度达138% [2] - 当前期权市场定价显示预期波动幅度为144% [2] - 股价最新上涨16%至3044美元 年内跌幅收窄至27% [3] - 过去9个月累计上涨超过36% 但较5月28日年内高点3581美元有所回落 [3] - 20日均线支撑位有效抑制进一步回调 [3] 空头仓位情况 - 空头持仓量达4952万股 占流通股的121% [7] - 按平均交易速度计算 空头平仓需近5天时间 [7] 期权市场动态 - 隐含波动率处于低位 波动率指数SVI为86% 处于全年11%分位数 [7] - 期权溢价处于可负担水平 [7]

土耳其市场监管政策 - 土耳其市场监管机构将卖空禁令延长至7月4日 [1]

市场消息：土耳其市场监管机构将卖空禁令延长至7月4日。 ...

分组1 - 中国台湾将卖空收紧措施延长至4月18日 [1]

文章核心观点 韩国金融服务委员会将按计划于3月31日解除临时卖空禁令，此前韩国因多种原因实施卖空禁令并进行相关调查，同时出台卖空制度改善方案 [1][2][5] 卖空禁令恢复情况 - 韩国金融服务委员会负责人表示若无系统问题，3月31日将全面恢复卖空交易，且正在实施限制措施防止股票过度卖空 [2] - 今年2月韩国政府内阁会议批准修订法案，为3月31日恢复卖空铺平道路 [3] 韩国股市表现 - 2023年11月卖空禁令后韩国股市一度上涨，2023年11月至2024年7月，韩国综合指数从2300点涨至2870点，2024年下半年下跌至2400点附近，全年下跌9.63% [3] - 今年以来韩国股市有所回暖，年初至今综合指数上涨超10%，但分析机构认为韩国经济前景仍不容乐观，受关税风险影响，汇丰亚洲策略团队对韩国股市持中性评级 [3] 韩国禁止卖空原因 - 新冠疫情暴发后，2020年3月韩国政府因股市大幅下跌禁止卖空上市股票，2021年5月KOSPI200和KOSDAQ150指数中包含的股票部分恢复卖空 [5] - 2023年11月因大批散户对机构卖空行为不满，韩国金融监管机构调查国际机构“非法卖空”行为并发布禁令至2024年6月 [5] - 2024年5月韩国金融监督院公布九家国际投行进行价值2112亿韩元（约合1.56亿美元）的非法做空交易，涉事银行违反程序性规定，总计非法做空164只股票 [5] - 2024年6月韩国政府宣布将股市卖空禁令维持至2025年3月底，待全面监测做空活动的系统到位后解除禁令 [5] 卖空制度改善方案 - 金融监督院和韩国证券交易所计划在明年3月底前构建裸卖空监测系统，防范非杠杆做空 [6] - 建立卖空交易电子结算系统实时切断裸卖空交易，机构投资者须建立机构内余额管理系统，韩国股票交易所建立“中央检查系统”检查非法卖空行为并验证余额管理系统有效性 [6] - 对法人投资者引入预防裸卖空交易的内部控制标准，证券公司确认机构及法人投资者相关系统和标准，通过确认才能提出卖空要求 [6] - 对机构融资卖空交易借入的股票设定90天偿还期限，延长偿还期限上限为4次，12个月内必须还清 [6] - 下调个人借贷的现金担保率至借贷水平的105%，对KOSPI200股票适用120%，改善个人投资者卖空的可及性 [7] - 加强对非法卖空交易的处罚力度，将罚款从现行的不正当利益的3至5倍上调至4至6倍，并根据不正当利益额度适用加重处罚条款 [7] 卖空对象范围 - 此前韩国KOSPI200指数成份股和KOSDAQ150指数成份股共350家上市公司成为卖空对象，监管机构计划允许对韩国所有上市公司进行卖空 [9][10]