无极资本近期投资活动 - 7月17日拟投资13.08亿港元参与第四范式(06682)配售 持股比例4.98% [1] - 7月31日完成投资25亿港元参与商汤(00020)配售 持股比例4.31% [1] - 7月31日拟投资39亿港元参与中国儒意(00136)配售 持股比例7.51% [1] - 6月曾作为基石投资者参与曹操出行(02643)和蓝思科技(06613)香港IPO [1] 公司背景信息 - 成立于2015年 采用香港和阿布扎比双总部运营模式 [1] - 2021年以96%投资回报率获得亚洲对冲基金回报率第一名 [1][2] - 采用多策略投资方式 在亚洲对冲基金中表现领先 [2] - 创始人钱涛曾任职于摩根士丹利和汇丰银行并购部门 [1] - 创始人此前担任香港私募股权公司GCS Capital合伙人 专注亚洲金融行业并购重组机会 [1] 行业地位比较 - 2021年亚洲对冲基金回报率排名第二的Tribeca Global Natural Resources回报率为+58% [2] - 多策略型基金Factorial以+33%回报率位列第三 [2] - 亚洲股票型基金Aspex以+31%回报率排名第四 [2]

达利欧退出桥水基金 - 知名对冲基金投资人瑞·达利欧正式出售其在桥水基金的最后剩余股份并退出董事会，宣告其领导桥水的时代落幕 [1][2][3] - 桥水基金首席执行官和联席董事长在致客户信函中确认公司回购了达利欧的剩余股份 [2] - 达利欧表示将以"客户和导师"身份见证桥水未来发展 [1][5] 桥水基金所有权变更 - 桥水基金向文莱投资局发行新股，在这笔价值数十亿美元的交易中，文莱主权财富基金获得桥水近20%股权 [2][14][15] - 文莱投资局长期是桥水客户，本次交易将原配置在桥水产品的资金转为对公司股权投资 [16] - 尽管文莱基金持股比例可观，桥水目前仍由员工团队主导控制，联合首席投资官鲍勃·普林斯是最大个人合伙人 [17] 桥水基金运营现状 - 桥水基金管理资产规模达921亿美元，较2019年底的1680亿美元下降45% [4][6] - 资产管理规模下降部分原因是公司为提高业绩主动限制旗舰基金Pure Alpha规模 [6] - 2024年Pure Alpha实现11.3%回报率，2025年上半年回报率进一步提升至17%（波动率18%） [7] 权力交接历程 - 达利欧的全面退出标志着桥水长达14年的继任计划正式完成 [8][13] - 交接计划始于2011年，实际推进比预期更复杂艰难，期间尝试多种CEO组合 [9][10] - 2022年达利欧将控制权交接给运营董事会后专注打理家族办公室 [18] 达利欧家族办公室 - 达利欧家族办公室(DFO)总部位于康涅狄格州，在纽约、新加坡和阿布扎比设有分支机构 [20] - 2020年在新加坡设立办事处负责亚太区投资和慈善事业 [21] - 2023年计划在阿布扎比开设分支，拓展中东市场 [21] - DFO投资组合包括私募股权、风险投资、房地产和自然资源 [21] 达利欧投资观点 - 达利欧认为海湾国家是"非常非常有吸引力"的投资目的地，看好其财政状况、监管环境和政治稳定性 [22] - 近期频繁警告美国财政状况，将当前债务问题比喻为"经济心脏病发作"，指出财政赤字达收入40% [23]

在私募界，量化多头、主观多头等热门策略因为出色的业绩表现，已经被投资者广为了解。然而，还有一部分较为小众的"宝藏"策略，因种种原因尚未被 投资者所熟知。为方便投资者参考，本文将对FOF、股票多空、套利策略和期权策略进行介绍，并对这些策略近一年的业绩整体表现展开回顾。 FOF策略TOP20：上海太盈登顶榜首！宏桥基金、上海紫杰等入围 何为FOF策略？据公开资料显示，FOF（Fund of Funds）是一种专门投资于其他证券投资基金的策略，也就是"基金中的基金"。在基础架构上，该策略不 直接购买股票或债券等基础资产，而是通过持有其他基金间接投资于市场。这种结构的设计初衷，是为了解决投资者面临的"基金选择困难问题"—当市场 上有数千只基金使得普通投资者难以筛选时，FOF可以通过专业基金经理帮助实现基金优选和组合构建。 FOF策略表现如何？私募排排网数据显示，截至5月底，有业绩显示的FOF策略产品数量为111只，近一年平均收益达到18.51%，在所有二级策略中排名处 于中上游水平。此外，该策略在近一月、近半年、近三年分别实现1.26%、6.45%、14.60%的平均收益。 在FOF策略近一年收益TOP20中，晋江泉 ...

全球基本面多空对冲基金表现 - 全球基本面多空对冲基金上周损失50个基点，但6月仍上涨103个基点，年内累计上涨425个基点 [1] - 基本面多空策略总杠杆率下降0.3个百分点至206.2%，处于1年期第94百分位 [1] - 净杠杆率下降1.7个百分点至50.2%，处于1年期第14百分位 [1] 杠杆率数据 - 当前总杠杆率为294.4，净杠杆率为77.2，多空比为1.71 [1] - 基本面多空策略当前总杠杆率为206.2，净杠杆率为50.2，多空比为1.64 [1] - 过去12个月基本面多空策略最高总杠杆率为208.5，最低为182.5，平均为194.4 [1] 亚洲新兴市场交易情况 - 亚洲新兴市场遭遇大规模净卖出，较1年期均值低1.3个标准差 [1] - 对冲基金连续第4周净卖出中国股票，抛售速度为2个半月来最快 [1] - 中国股票市场名义卖空规模在过去5年数据中处于第96百分位 [1] 中国股票持仓情况 - 宏观产品和个股均被净卖出，名义净卖出总额中占比大致相当 [2] - 非必需消费、必需消费、医疗保健和金融板块是净卖出最多的行业 [2] - H股全周遭遇净卖出，A股和ADR净卖出规模相对较小 [2] - 中国股票总持仓/净持仓占主经纪商账簿总风险敞口百分比分别为4.8%/6.8% [2] - 当前持仓水平相较于过去1年处于第52/26百分位，相较于过去5年处于第11/7百分位 [2]

对冲基金市场行为 - 对冲基金在压力时期更有可能从关键市场撤退 [1] - 对冲基金的市场撤退行为可能带来额外的波动性 [1]

对冲基金持仓动态 - 多数对冲基金经理在关税政策引发市场震荡时选择按兵不动 但显著加大了对美国股票的做空力度 [1] - 对冲基金整体持仓水平疲弱 3月底主要资产类别(货币 债券 大宗商品)持仓跌至2000年以来最低10%区间 [1] - 桥水基金前高管Bob Elliott创立的Unlimited公司实时追踪全球3000家管理约5万亿美元资产的对冲基金数据 [1][4] 美股做空趋势 - 4月对冲基金显著增加美股做空力度 当前美股低配程度仅次于2000年以来金融危机等少数时期 [5] - 股票多空策略基金经理减持美国股票 同时增加对欧洲和日本股票的押注 与去年大选前后的看涨立场形成反差 [5] - 金融和银行板块被部分基金视为具吸引力的做多机会 因基本面改善及估值较低 [8] 新兴市场表现 - 第一季度新兴市场投资回报率达6.3% 显著高于对冲基金行业整体1.7%的回报率 主要受中国股市上涨推动 [8] - 新兴市场投资成为表现最好的基金类型 [8] 政策环境影响 - 对冲基金保守立场反映政策环境高度不确定 特朗普关税政策及后续推迟加剧贸易紧张局势 [1] - 美国面临三大挑战：联邦政策拖累经济增长 外国投资者对美国资产兴趣减退 政策不确定性加剧 这些因素未充分反映在市场价格中 [8] - 当前股票收益增长预期和估值未计入未来经济放缓风险 美元虽下跌但仍处高位 美股相对其他发达经济体股票仅略有回调 [8] 对冲基金策略调整 - Unlimited运用机器学习分析主流对冲基金策略头寸和回报 构建复制对冲基金投资的组合 包括两只全球宏观和多策略回报的主动管理型ETF [4] - 对冲基金通过保留现金应对政策波动 以便在方向明确时快速调整 [4]

公司调研信息 - 思泉新材2024年实现营业收入6.56亿元 同比增长51.10% 主要驱动因素包括市场需求增长 北美大客户订单增加 多维布局业务协同效应 募投项目产能释放及技术研发升级 [1] - 思泉新材2024年净利润下滑3.88% 原因在于新纳入合并报表范围的子公司较多 销售费用和研发费用增加及计提减值准备 [1] - 公司通过管理措施改善子公司经营情况 产品在汽车领域应用广泛 并与知名车企建立合作关系 [1] - 对于2025年 公司对全年业绩增长抱有信心 计划多业务板块协同共进 加强关键技术储备 推进重点项目实施及推行精益管理 [1] 机构背景 - 深圳民森投资有限公司成立于2007年4月5日 是中国证券投资基金业协会首批特别会员 发起人蔡明为资深业内人士 [2] - 民森投资秉承"追求绝对收益"的投资理念 旗下"民森系列"证券基金和"民森宏观系列"对冲基金以优秀业绩享誉业内 [2] - 机构为工商银行 中国银行 招商银行等多家金融机构提供资产管理服务 并服务私人银行客户 [2]

私募股权市场回顾 - 彭博对冲基金指数显示1月对冲基金上涨1.5%，其中彭博股票对冲基金指数领涨 [4] - 新增三家全球对冲基金布局香港市场 [5] - 安宏资本计划收购隐形眼镜制造商金可国际在华业务 [5] 行业亮点 - 全球金融企业竞相招募人才以把握日本7.1万亿美元国债市场复苏机会 [5] - 意大利奢侈运动鞋品牌Golden Goose推迟IPO后获蓝池资本收购少数股权，私募股权公司Permira仍持多数股权 [5] - Golden Goose因担心上市首日股价下跌及中国需求下滑影响而推迟米兰上市计划 [5] 交易亮点 - 提议收购Seven & i Holdings Co.的财团因融资失败及董事会组成分歧导致交易搁浅，原估值达600亿美元 [5] - Circle-K运营商Alimentation Couche-Tard Inc.曾拟以470亿美元估值收购Seven & i Holdings Co. [5] - 蓝池资本（马云、蔡崇信家族理财办公室）完成对Golden Goose少数股权收购，交易条款未披露 [5]