报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原油市场供需双弱且供给压力更显性 供给端伊拉克价格战、中东/加拿大产量回升及印度替代俄油采购形成三重利空，俄罗斯炼厂遇袭事件对供给的影响局限于成品油且料被其产能修复部分对冲 需求端仅局部市场有政策支撑，全球工业需求仍受制于中国经济疲软及欧美紧缩政策 中期看，OPEC+暂未释放进一步减产信号，叠加美国炼厂利润改善对需求的拉动有限，油价或维持低位震荡偏弱格局，SC-WTI价差存在进一步收窄空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 8月8日SC原油主力合约价格跌至489.8元/桶，较前一日下跌2.24%，连续第五日下行；WTI和Brent价格维持63.82和66.41美元/桶稳定状态；SC与Brent、WTI的价差分别走弱47.49%和26.92%，溢价显著收窄；SC连续 - 连三价差收窄至8.6元/桶，近弱远强结构弱化，反映市场对短期供应过剩的担忧 [1] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：俄罗斯萨拉托夫炼油厂遇袭可能扰动成品油出口，但俄方表态提升加工量保障供应；伊拉克下调9月对北美和欧洲原油官方售价，抢占市场份额，叠加加拿大和中东重质原油产量回升，全球原油供应偏宽松 [2] - **需求端**：印度批准3000亿卢比LPG补贴或提振居民燃料消费，炼厂需求分化，美国炼油商盈利预期改善，中国基建及工业用油需求尚未实质回暖 [3] - **库存端**：美国库欣及商业原油库存数据未更新，炼厂重质原油采购成本下降或推动提负加速库存去化；俄罗斯提高加工量或抑制出口，但印度削减俄油进口或使俄油流向欧洲竞争性抛售，增加OECD国家隐性库存压力 [4] 价格走势判断 当前原油市场供需双弱且供给压力更显性，供给端三重利空，需求端仅局部有政策支撑，全球工业需求受限，中期油价或维持低位震荡偏弱格局，SC-WTI价差有进一步收窄空间 [5] 产业链价格监测 - **原油**：8月8日SC期货价格489.8元/桶，较前一日跌2.24%；WTI、Brent期货价格分别为63.35、66.32美元/桶，分别跌0.74%、0.14%；部分现货价格有涨跌变化；SC与Brent、WTI价差分别收窄44.84%、19.06%；美国商业原油库存环比降0.71%，库欣库存环比升2.01%，美国炼厂周度开工率环比升1.57%，加工量环比升1.26% [7] - **燃料油**：8月8日FU、LU期货价格分别为2766、3454元/吨，分别跌2.12%、2.04%；部分现货和纸货价格有涨跌变化；新加坡燃料油库存环比升6.69% [8] 产业动态及解读 - **供给**：8月10日乌克兰袭击俄罗斯萨拉托夫炼油厂；中国“海洋石油295”船在文莱参与项目作业；印度或减少从俄罗斯石油进口并寻求替代来源，还招标购买500万桶美国、巴西和利比亚原油 [9][10] - **需求**：美国炼油商购买重质原油能力下半年将改善；印度内阁批准3000亿卢比LPG补贴；俄罗斯提高石油加工和燃料产量 [11] - **库存**：燃料油、中质含硫原油、低硫燃料油期货仓单环比持平 [12] - **市场信息**：伊拉克公布9月不同地区巴士拉中质原油官方售价；中国7月PPI年率前值 - 3.60，预期 - 3.3；部分期货合约收盘有涨跌变化；印度批准3000亿卢比LPG补贴；原油系期货主力合约跌幅扩大；国际油价连跌，市场看空，中下游交投谨慎，船供油市场运行欠佳 [12][13] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差、SC与WTI价差统计、美国原油周度产量等多组产业链数据图表 [15][17][19]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为"看好" [1] 核心观点 - OPEC联盟8国宣布9月增产54.7万桶/天，并计划在9月7日会议考虑恢复165万桶/天减产，市场担忧原油供应过剩 [5] - 美国对印度实施二级制裁，印度2024年从俄罗斯进口原油达180万桶/天，若停止进口将显著影响原油市场 [5] - 预计油价维持在60-70美元区间震荡，OPEC增产和俄罗斯制裁加剧市场不确定性 [5][15] - 原油供需存在走宽趋势，但OPEC减产和页岩油成本支撑下仍将维持中高位震荡 [5] 上游板块 - Brent原油期货收于66.43美元/桶，环比下降4.65%；WTI收于63.88美元/桶，环比下降5.12% [5][22] - 美国商业原油库存4.24亿桶，环比下降302.9万桶，比五年同期低6% [5][22] - 美国钻机数539台，环比减少1台；自升式平台日费涨跌不一，半潜式平台日费环比下跌 [5][41] 炼化板块 - 新加坡炼油综合价差16.62美元/桶，环比上涨1.14美元/桶 [5][58] - 美国汽油RBOB与WTI价差23.09美元/桶，环比上涨1.90美元/桶 [5][62] - 乙烯价差239.72美元/吨，环比上涨16.47美元/吨；丙烯与丙烷价差113.50美元/吨，环比下跌4.30美元/吨 [5][66][74] 聚酯板块 - PX价格845.07美元/吨，环比下跌1.68%；PX与石脑油价差259.97美元/吨，环比下跌1.78美元/吨 [5][89] - PTA现货均价4692元/吨，环比下跌3.29%；PTA-PX价差139元/吨，环比下跌15元/吨 [5][94] - 涤纶长丝POY价差1153元/吨，环比上涨91元/吨 [5][98] 投资建议 - 看好聚酯头部企业桐昆股份、万凯新材 [5][16] - 建议关注炼化企业恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化 [5][16] - 看好乙烷制乙烯路线的卫星化学 [5][16] - 推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [5][16] - 看好海上油服公司中海油服、海油工程 [5][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 隔夜消息称特朗普与普金将在未来几天会晤，俄乌停战预期大幅提升油价因此再度下挫，油价接近前亦区间震荡区域下沿水平，而印度方面在面临俄油制裁的威胁下部分将进口份额转至中东，增加中东原油的供应紧张程度，沙特适时提升出口官价，试图在旺季中将价格保持坚挺，若后续继续实施可能对内盘原油带来较多支撑，中线价格仍有上行支持，短线关注普特会谈判结果，预计油价仍有加大波动，短线495 - 503区间运行，长线多单持有[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期中线价格仍有上行支持，短线495 - 503区间运行，长线多单持有[3] 近期要闻 - 当地时间8月7日，俄美原则上同意近期举行两国元首会晤，市场对俄美会晤作出反应，原油延续昨日颓势、跌至两个多月以来低点，WTI原油跌至每桶64美元以下[5] - 美国7月原油出口降至近四年来的最低水平，7月份美国原油出口量骤降至约310万桶/日，为2021年10月新冠疫情重创需求以来的最低水平[5] - 美国商务部长卢特尼克称美国与中国可能达成共识，将关税休战再延长90天，美国财政部长贝森特表示特朗普因印度购买俄罗斯石油而对印度商品征收二级关税，特朗普正在保留所有选项以阻止乌克兰战争，对中国的关税可能会在某个时候摆上台面[5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、夏季需求开始提升，利空因素为俄乌停火有望实现、美国与其他经济体贸易关系持续紧张，行情驱动为短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加[6] 基本面数据 - 每日期货行情显示布伦特原油、WTI原油、阿曼原油结算价下跌，SC原油结算价上涨[7] - 每日现货行情显示英国布伦特、西德克萨斯中级轻质原油、胜利原油、迪拜原油价格下跌[9] - API库存走势显示美国截至8月1日当周API原油库存减少423.3万桶[10] - EIA库存走势显示美国至8月1日当周EIA库存减少302.9万桶[14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓截至7月29日为156023，较上期增加2692 [17] - 布伦特原油基金净多持仓截至7月29日为261352，较上期增加33959 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期内或延续高位震荡格局，但上方空间受限 核心逻辑在于供给增量兑现存疑，且地缘风险溢价支撑[5] 各部分总结 日度市场总结 - 2025年8月1日，SC原油主力合约价格小幅回落至527.9元/桶，WTI和Brent原油期货价格维持稳定，SC-Brent价差显著走弱，SC-WTI价差同步收窄，SC连续 - 连3价差走强 [2] - 供给端压力边际增加，OPEC+9月将增产54.7万桶/日，美国供给保持扩张但钻井数减少，地缘风险犹存 [3] - 需求端呈现结构性分化，美国石油产品需求升至高点，欧元区经济放缓风险或抑制需求，亚洲买家采购来源调整或支撑布伦特和WTI价格 [3] - 中长期库存压力可能逐步累积 [4] 产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，SC、WTI、Brent均有不同程度下跌；现货价格方面，OPEC一揽子价格持平，Brent、阿曼等下跌；价差方面，SC与Brent、WTI价差变化，Brent - WTI价差下跌，SC连续 - 连3价差上涨；其他资产中，美元指数、标普500、DAX指数下跌，人民币汇率上涨；库存方面，美国商业原油、库欣库存等部分有增长；开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量微降 [7] 燃料油 - 期货价格、现货价格、纸货价格多数下跌；价差方面，新加坡、中国高低硫价差及相关价差下跌；库存方面，新加坡库存增长 [8] 产业动态及解读 供给 - OPEC+八个成员国将在9月将石油产量提高54.7 - 54.8万桶/日，标志最大规模减产计划全面退出；美国至8月1日当周石油钻井总数减少5口至410口；美国5月原油产量创纪录达1349万桶/日，得州产量增至575.2万桶/日 [9][10] 需求 - 伊朗解除领空航班运营时间限制；乌克兰军方袭击俄罗斯梁赞炼油厂；商务部发布成品油流通管理办法 [11] 库存 - 燃料油、低硫燃料油、中质含硫原油期货仓单环比持平；特朗普干预及俄罗斯出口受阻或令全球原油及油品现货供需吃紧 [12] 市场信息 - 现货黄金高开，WTI原油低开；投机者所持NYMEX WTI原油、布伦特原油净多头头寸增加；部分船只改道；欧元区7月CPI年率初值预期下降 [13]

OPEC+增产决策 - OPEC+成员国原则上同意在9月大幅增产原油 计划每日增加54 8万桶产量 彻底逆转2023年八个成员国实施的220万桶/日减产 [1][3] - 增产标志着OPEC+政策从保价转向放量 旨在争夺全球市场份额 压制原油和汽油价格上涨 [3] - 市场焦点转向尚未恢复的166万桶/日减产部分 该部分按计划将持续至2026年底 [3] 油价市场反应 - 布伦特10月原油期货跌破70美元/桶 WTI原油和布伦特原油跌幅均接近3% 因美国就业数据不及预期及关税政策引发需求担忧 [1] - 瑞银分析师认为增产预期已反映在价格中 布伦特原油价格预计将维持在70美元/桶左右 [3] - 银河证券预测布伦特原油近期将在68-72美元/桶区间震荡 受地缘不确定性和消费旺季支撑 [6] 地缘政治影响 - 特朗普政府威胁对俄罗斯石油出口实施"二级制裁" 可能征收100%关税 但市场认为封锁俄油意图有限 对原油影响短暂 [4][5] - 地缘风险事件对原油盘面影响周期较短 无法扭转整体趋势 市场逻辑将转向基本面 [5] - 沙特等OPEC+成员国需平衡市场份额争夺与避免油价暴跌 因严重依赖石油收入 [5] 供需前景分析 - 分析指出随着供应增加和全球经济增长放缓 油市可能在年底前陷入供应过剩 [2] - ING分析师警告市场将从10月开始进入大量过剩状态 OPEC+需谨慎避免加剧过剩 [5] - PVM分析师称OPEC+需在夺回市场份额和防止油价暴跌间保持平衡 [5]

OPEC+增产计划 - OPEC+计划在9月将原油日产量再提高54.8万桶，提前一年完全逆转2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施 [1] - 自2025年4月起，八个核心成员国已分阶段解除减产协议，累计增产幅度将达247万桶/日，接近全球需求的2.5% [3] - 此次增产规模超出市场预期，多数交易员和分析师此前预计OPEC+将维持8月相同的增产节奏 [3] 增产策略与市场影响 - OPEC+加速增产策略旨在"使闲置产能和市场份额正常化"，并从战略上约束美国页岩油供应 [3] - 阿联酋的产能配额调整是另一焦点，其日产量将额外增加30万桶，达到337.5万桶/日 [3] - 激进增产计划已对国际油价形成下行压力，布伦特原油期货价格较4月高点下跌逾15%至56.8美元/桶 [4] 未来产能与市场展望 - 到2025年9月，八个核心成员国将完全恢复2023年减产前的产能水平，剩余166万桶/日闲置产能是否释放尚存变数 [4] - 高盛预测全球原油市场最迟将在2027年后重回紧平衡状态，因非OPEC国家产量增速放缓及美国页岩钻机数量下降 [4] - 今日会议结果将决定OPEC+能否在市场份额争夺战中占据先机，为全球能源格局增添不确定性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油低位震荡运行，今晨随着特朗普官宣美日贸易协议达成整体金融市场情绪升温，油价有一定回暖，API原油库存去库幅度较小而下游精炼油库存累库较多，对后续夏季旺季的乐观需求带来一定压制，短期油价继续震荡运行，短线502 - 510区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面：特朗普称与日本达成庞大交易，日本将向美支付15%对等关税并投资5500亿美元；加拿大与美贸易协议谈判艰难；美能源部长称可能制裁俄石油；中性 [3] - 基差：7月22日，阿曼原油现货价70.84美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价69.84美元/桶，基差15.64元/桶，现货平水期货；中性 [3] - 库存：美国截至7月18日当周API原油库存减少57.7万桶，预期减少64.6万桶；至7月11日当周EIA库存减少385.9万桶，预期减少55.2万桶；库欣地区库存至7月11日当周增加21.3万桶，前值增加46.4万桶；截止7月22日，上海原油期货库存451.7万桶，不变；中性 [3] - 盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性 [3] - 主力持仓：截至7月15日，WTI原油主力持仓多单，多减；布伦特原油主力持仓多单，多增；中性 [3] 近期要闻 - 特朗普称与日本达成贸易协议，日本将投资5500亿美元，美获90%利润，日本开放贸易，支付15%对等关税，更多细节未公布，日官员称同意将汽车关税降至15% [5] - 加拿大总理降低与美未来10天达成贸易协议预期，谈判艰难，特朗普威胁若8月1日前未达成协议，将对未被美墨加协定涵盖的加商品征35%关税 [5] - 美国截至7月18日当周API数据：原油库存减少57.7万桶，库欣原油库存增加31.4万桶，汽油库存减少122.8万桶，馏分油库存增加348万桶 [5] 多空关注 - 利多：夏季需求开始提升；俄乌冲突再度加剧 [6] - 利空：OPEC + 连续三个月增产；美国与其他经济体贸易关系持续紧张；伊朗与以色列停火 [6] - 行情驱动：短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季 [6] 基本面数据 - 每日期货行情：布伦特原油结算价前值69.21，现值68.59，跌0.62，幅度 - 0.90%；WTI原油结算价前值65.95，现值65.31，跌0.64，幅度 - 0.97%；SC原油结算价前值515.3，现值506.6，跌8.70，幅度 - 1.69%；阿曼原油结算价前值70.98，现值70.70，跌0.28，幅度 - 0.39% [7] - 每日现货行情：英国布伦特Dtd前值70.58，现值70.02，跌0.56，幅度 - 0.79%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)前值67.20，现值65.31，跌1.89，幅度 - 2.81%；阿曼原油环太平洋前值70.96，现值70.84，跌0.12，幅度 - 0.17%；胜利原油环太平洋前值67.53，现值67.14，跌0.39，幅度 - 0.58%；迪拜原油环太平洋前值70.87，现值70.60，跌0.27，幅度 - 0.38% [9] - API库存走势：5月9日至7月18日有详细库存及增减数据，7月18日库存45438.8万桶，减少57.7万桶 [10] - EIA库存走势：5月9日至7月11日有详细库存及增减数据，7月11日库存42216.2万桶，减少385.9万桶 [12] - 供需平衡表展示了2023 - 2026年各季度供需缺口、原油产量:欧佩克 + 、Call on OPEC + 数据 [18] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：5月13日至7月15日有详细数据，7月15日净多持仓162427，减少46947 [14] - 布伦特原油基金净多持仓：5月13日至7月15日有详细数据 [17]

原油价格走势 - SC原油期货主力合约自6月高点下跌近15%，回吐地缘风险溢价 [1] - 油价回落至以伊冲突升级前的震荡区间，因供应下降预期被证伪 [1] - 全球贸易摩擦和OPEC+增产导致基本面偏宽松，旺季需求已被充分计价 [1] OPEC+增产动态 - OPEC+决定8月份增产54.8万桶/日，因全球石油库存偏低 [1] - 2020-2021年产油国主动减产去库存，2022-2024年地缘冲突导致库存持续低位 [2] - OPEC+此次增产远超此前月均水平，旨在抢占需求旺季市场份额 [2] - 俄罗斯面临财政压力但需增产以避免市场份额流失 [2] - OPEC+可能在9月完成220万桶/日的增产目标 [2] 库存与供应状况 - 全球成品油库存自2020年以来持续处于低位 [1] - 原油市场区域性分化导致关键交割库库存较低 [1] - OPEC+4-6月增产量持续低于预期，亚洲炼厂开工率超预期加剧库存下降 [1] - 进入2025年OPEC+持续增产导致原油市场出现明显累库趋势 [2] 后市展望 - OPEC+全力增产局面正在实现，沙特、伊拉克等国加速增产 [3] - 供增需弱格局下油价面临下行压力，四季度或跌破50美元/桶 [3] - 三季度可能出现反弹，布伦特和WTI原油期货或突破80美元/桶 [3] - 夏季出行旺季支撑海外需求，但全球石油需求增长放缓已成事实 [3] - "需求疲软+供应过剩"可能成为下半年原油市场主要定价逻辑 [4] - 三季度和四季度原油市场均可能大幅累库 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消息面上昨晚以色列表态可能重新打击伊朗致油价再度上行 EIA数据显示截至27日当周美国原油及汽油库存超预期增长柴油库存回落 [6] - 供应端OPEC扩大增产幅度首月8个成员国基本完成既定增产幅度后期不排除OPEC+加大增产力度可能 [7] - 需求端6月报中中美关税冲突暂缓原油需求预期好转但因巴西、圭亚那等国供应有增长预期平衡表调整幅度有限下半年市场维持累库格局 [7] - 油价逐步回归基本面驱动短期预计震荡运行建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘65.56美元/桶收盘67.45美元/桶最高67.58美元/桶最低65.23美元/桶涨跌幅3.18%成交量24.54万手；Brent主力开盘67.11美元/桶收盘69.15美元/桶最高69.21美元/桶最低66.94美元/桶涨跌幅3.04%成交量38.45万手；SC主力开盘501.6元/桶收盘506.3元/桶最高509.4元/桶最低499.0元/桶涨跌幅1.56%成交量17.94万手 [6] 行业要闻 - 印尼计划将原油日产量提升至100万桶 [8] - 上周美国从尼日利亚进口的原油达到2019年8月以来的最高水平 [8] - 6月份欧佩克12个成员国产量增加36万桶/日达到平均2800万桶/日约三分之二涨幅由沙特贡献 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][11][18][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - API数据显示截至28日当周美国原油及汽油库存超预期增长但柴油库存回落，隔夜油价窄幅上行 [6] - OPEC扩大增产幅度首月8个成员国基本完成既定增产幅度，特朗普表达对油价过高担忧，后期不排除OPEC+加大增产力度可能 [7] - 6月报中中美关税冲突暂缓使原油需求预期好转，但巴西、圭亚那等国供应有增长预期，平衡表调整幅度有限，下半年市场维持累库格局 [7] - 油价逐步回归基本面驱动，短期预计震荡运行，建议观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘64.96美元/桶，收盘65.53美元/桶，最高65.98美元/桶，最低64.67美元/桶，涨跌幅0.65%，成交量17.29万手；Brent主力开盘66.58美元/桶，收盘67.28美元/桶，最高67.50美元/桶，最低66.34美元/桶，涨跌幅0.81%，成交量27万手；SC主力开盘503.1元/桶，收盘498.2元/桶，最高503.8元/桶，最低495.6元/桶，涨跌幅0.24%，成交量13.75万手 [6] 行业要闻 - 高盛称若欧佩克+周日决定增产，市场预计不会有太大反应，因市场普遍预期已转向这一结果 [8] - 航运情报公司Kpler称沙特6月原油出口量环比增加45万桶/日至633万桶/日，为一年多来最高水平 [8] - 哈萨克斯坦6月份原油产量较5月份增长7.5%，达到每天188万桶，创下历史新高，上半年原油产量同比增长13%，达到179万桶/日 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][11][18][23]