报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2026年1月9日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 12月债市偏弱震荡，市场针对降息和长债供给预期博弈，股市春节躁动给债市带来压力 [11] - 1月债市进入利空逐步落地阶段，公募费率新规或缓解短期赎回和卖出压力，1月是供给大月且年初有信贷冲量需求，冲击债券配置需求和增加供给压力 [11] - 随着年初供需错配压力较大阶段过去，春节前央行大概率开启呵护，或带动市场宽松预期重新升温，带来国债期货低位修复机会，1月债市收益率或先上后下 [11][12] - 短期缺乏基本面信息，宽松预期不强，方向不明确，叠加股债跷板压力，反弹持续性可能偏弱 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：国债期货多日连跌后反弹收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，长端活跃券下行幅度约2bp，10年国债活跃券250016收益率报1.755%回落2bp [9] - 资金市场：银行间资金面平稳，当日公开市场逆回购净投放99亿元，银行间资金情绪指数平稳，银存间的DR隔夜在1.27%附近窄幅变动，7天资金利率抬升1bp至1.47%，中长期资金回落，1年AAA存单利率回落3bp至1.61% [10] 行业要闻 - 我国外汇储备创十年新高，黄金储备14个月连增，截至2025年12月末，外汇储备规模为33579亿美元，环比上升115亿美元，黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司 [13] - 2026年开年首个工作周，重大项目开工建设热潮涌动，基建投资增速有望企稳回升 [13] - 2026年资本市场改革将聚焦提高市场包容性和适应性，精准服务新质生产力，推动资本要素向科技创新领域聚集 [13] - 银行理财子公司再度开启“降费潮”，南银理财调整部分产品固定管理费和销售费 [14] - 美国去年12月“小非农”温和复苏，ADP数据显示企业12月私营部门就业人数增加4.1万，11月JOLTS职位空缺降至714.6万个 [14] - 2026年中国人民银行工作会议强调继续实施适度宽松货币政策，为经济稳定增长等营造良好货币金融环境 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约走势、跨期价差、跨品种价差等数据 [15][16][17] - 货币市场：涉及银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动、SHIBOR期限结构变动及走势等数据 [23][26][31] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）和FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [35][36]

Morning session notice Morning session notice | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 上周三国债期货主力合约开盘多数高开，全天横向窄幅波动，截至收盘 30 年期国 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 债期货主力合约 TL2603 上涨 0.17%，10 年期 T2603 下跌 0.02%，5 年期 TF2603 下 跌 0.01%，2 年期 TS2603 上涨 0.01%。 【重要资讯】 | | | | | 1、公开市场：上周三央行开展了 5288 亿元 7 天期逆回购操作，当天有 260 亿元逆 回购到期，当日合计净投放 5028 亿元。1 月 4 日央行开展 365 亿元 7 天逆回购操作， | | | | | 当日日有 2701 亿元 7 天期和 2000 亿元 14 天期逆回购到期，当日实现净回笼 4336 | | | | | 亿元。 | | | | | 2、资金市场：跨年之后，1 月 4 日银行间市场正常交易，资金利率全线回落，DR001 | | | | | 全天加权平均为 1.24%；DR007 ...

报告行业投资评级 - 国债走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 本周国债期货反弹受阻，TL反弹受阻且调整风险仍存，基本面中性偏多但债市受机构行为影响，超长债下跌或难终止，预计TL有挑战前低可能，投资建议关注右侧做多机会，空头套保策略可继续持有，曲线策略以观望为主 [1][2][14] 根据相关目录分别进行总结 一周复盘及观点 - 本周走势复盘：本周（12.08 - 12.14）国债期货反弹受阻，受股市、经济数据、政策预期等因素影响，截至12月12日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为102.462、105.820、107.995和112.640元，较上周末分别变动+0.050、+0.065、+0.105和+0.070元 [1][11] - 下周观点：市场基本面中性偏多，但市场情绪企稳待察，机构行为致超长债大幅调整，交易结构脆弱问题未解决，预计TL有挑战前低可能，建议多头关注右侧机会 [14][15][16] 利率债周度观察 - 一级市场：本周共发行利率债97只，总发行量和净融资额分别为12959.45亿元和3953.40亿元，较上周分别变动+8652.28亿元和+4751.07亿元；地方政府债发行74只，总发行量和净融资额分别为1069.55亿元和622.70亿元，较上周分别变动 - 17.62亿元和+17.77亿元；同业存单发行519只，总发行量和净融资额分别为9417.80亿元和 - 1206.20亿元，较上周分别变动+4458.70亿元和 - 1677.20亿元 [19] - 二级市场：国债收益率下行，截至12月12日收盘，2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别为1.39%、1.62%、1.84%和2.24%，较上周末收盘分别变动 - 1.23、 - 1.11、 - 0.80和 - 2.25个bp；国债10Y - 1Y利差走阔0.45bp至45.31bp，10Y - 5Y利差走阔0.31bp至22.08bp，30Y - 10Y利差收窄1.45bp至40.17bp；1年、5年和10年期国开债到期收益率分别为1.60%、1.82%和1.98%，较上周末分别变动 - 1.02、 - 2.03和 - 2.48bp [23] 国债期货 - 价格及成交、持仓：截至12月12日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别较上周末变动+0.050、+0.065、+0.105和+0.070元；2年、5年、10年和30年期国债期货本周成交量分别为35312、67091、86494和147086手，较上周分别变化+2992、 - 6086、 - 14864和 - 3368手；持仓量分别为72431、138441、233764和167099手，较上周分别变化+5393、 - 4885、 - 4351和 - 2667手 [32][35] - 基差、IRR：本周TL基差波动大，部分品种IRR高于存单利率，可适度关注正套策略，超长债市场情绪弱，空头套保策略不急平仓 [40] - 跨期、跨品种价差：截至12月12日收盘，2年、5年、10年和30年期国债期货2512 - 2603合约跨期价差分分别为 - 0.008、 - 0.050、+0.170和+0.230元，较上周末分别变动 - 0.032、 - 0.015、 - 0.025和+0.070元 [43] 资金面周度观察 - 本周央行公开市场开展6685亿元逆回购操作，因6638亿元逆回购到期，实现净投放47亿元；截至12月12日收盘，R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别为1.51%、1.47%、1.28%和1.45%，较上周末收盘分别变动+1.12、+3.11、 - 2.20和+3.50bp；本周银行间质押式回购日均成交量为8.08万亿元，比上周多0.15万亿元，隔夜占比为89.43%，低于前一周水平 [47][50][53] 海外周度观察 - 美元指数走弱，10Y美债收益率上行，截至12月12日收盘，美元指数较上周末收盘跌0.59%至98.4012；10Y美债收益率报4.19%，较上周末上行5BP；中美10Y国债利差倒挂234.9BP；美联储12月如期降息并超预期扩表，长端美债利率未随政策利率下行 [57] 通胀高频数据周度观察 - 本周工业品价格齐跌，截至12月12日收盘，南华工业品指数、金属和能化指数分别为3427.15、6580.25和1483.75点，较上周末分别变动 - 84.82、 - 31.88和 - 53.36个点；本周农产品价格涨跌互现，截至12月12日收盘，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果的价格分别为17.50、5.95和7.56元/公斤，较上周末分别变动 - 0.18、+0.02和+0.15元/公斤 [60] 投资建议 - 做多赔率较高，但胜率不足，建议关注右侧的做多机会 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货上有压力下有支撑，短期内以震荡整理为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，参考观点为震荡整理，核心逻辑是短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 中长期来看，明年货币政策环境将偏向宽松，政策利率存下调预期，国债期货支撑力量较强 [5] - 短期内降息必要性不足，且明年一季度国债集中供应带来压力，上行动能不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期震荡整理，短线降息预期下降但中长期宽松预期仍存，年末货币政策加码必要性不强，上行动能不足，不过未来货币政策环境预计偏宽松，支撑力量较强，需重点关注12月重磅会议对货币政策的表述 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理，核心逻辑是昨日国债期货震荡整理，1 - 10月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.9%表现回落，10月消费、投资等经济数据走弱，未来货币政策预计偏宽松支撑国债期货，但年末货币政策加码必要性不强，短期内上行动能不足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月央行国债买卖操作审慎但释放宽松信号 后市经济基本面修复与宽财政政策推进需低利率环境配合 市场预期央行购债以中短期限品种为主 短期内短端利率有望下行并带动长端利率走低 但需警惕风险偏好回升对长端利率的潜在压制 操作上建议每逢调整轻仓试多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.485 涨幅0.01% 成交量58830 增加3915；TF主力收盘价105.940 涨幅0.02% 成交量49109 增加4624；TS主力收盘价102.468 涨幅0% 成交量24929 减少1360；TL主力收盘价116.280 涨幅0.22% 成交量96097 减少3686 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.25 增加0.01；T2512 - 2603价差0.22 减少0.03；TF2512 - 2603价差0.03 减少0.01；TS2512 - 2603价差0.05 增加0.00；T12 - TL12价差 - 7.80 减少0.29；TF12 - T12价差 - 2.55 减少0.01；TS12 - T12价差 - 6.02 减少0.04；TS12 - TF12价差 - 3.47 减少0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量231393 增加；T前20名多头236540 增加520；T前20名空头257212 增加1989；T前20名净空仓20672 增加1469；TF主力持仓量138398 减少4021；TF前20名多头135877 减少2367；TF前20名空头156898 减少2130；TF前20名净空仓21021 增加237；TS主力持仓量67365 减少700；TS前20名多头67543 增加1466；TS前20名空头77921 增加2375；TS前20名净空仓10378 增加909；TL主力持仓量129150 增加1495；TL前20名多头137110 增加2369；TL前20名空头157857 增加4724；TL前20名净空仓20747 增加2355 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(4y）净价105.9589 减少0.1562；250018.IB(4y）净价99.0955 增加0.0390；250003.IB(4y）净价99.6037 增加0.0101；240020.IB(4y)净价100.8844 减少0.0425；240016.IB(1.7y)净价100.3955 减少0.0193；250012.IB(2y)净价100.0369 减少0.0040；210005.IB(17y)净价131.2003 增加0.4633；210014.IB(18y)净价127.6138 增加0.2886 [2] 国债活跃券（%） - 1y利率1.3950 减少0.25bp；3y利率1.4400 减少0.25bp；5y利率1.5825 减少0.10bp；7y利率1.6600 增加0.25bp；10y利率1.8060 增加0.50bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4320 增加8.20bp；Shibor隔夜利率1.4790 增加15.20bp；银质押7天利率1.4994 增加8.94bp；Shibor7天利率1.4780 增加5.60bp；银质押14天利率1.5000 无变化；Shibor14天利率1.4920 增加2.20bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00 无变化；5y利率3.5 无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模1199亿 利率1.4%/7天 到期规模783亿 [2] 行业消息 - 10月CPI环比上涨0.2% 同比上涨0.2% 核心CPI同比上涨1.2%且涨幅连续第6个月扩大 PPI环比由上月持平转为上涨0.1% 为年内首次上涨 同比下降2.1% 降幅比上月收窄0.2个百分点 连续第3个月收窄 [2] - 2025年前10个月我国货物贸易进出口总值37.31万亿元 同比增长3.6% 10月份进出口总值3.7万亿元 增长0.1% 连续9个月保持增长 其中出口2.17万亿元 下降0.8% 进口1.53万亿元 增长1.4% 已连续5个月增长 [2] - 美国国会参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致 [2] 观点总结 - 周一国债现券收益率多数走强 国债期货短弱中长强 DR007加权利率大幅回升至1.50%附近震荡 央行10月公开市场国债买卖净投放200亿元 [2] - 国内10月CPI同比小幅回升 核心CPI明显改善 PPI降幅连续第3个月收窄 10月出口同比增速意外转负 [2] - 海外美国10月ISM服务业PMI创8个月新高 制造业PMI大幅不及预期 10月ADP就业新增4.2万人超出市场预期但前值大幅下修 劳动力市场下行风险缓和但整体劳动力需求放缓 复苏前景不明 美国联邦政府有望尽快重启 10月CPI等多项经济数据或近期发布 部分美联储官员对当前通胀风险表示担忧 12月美联储降息不确定性仍存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行政策操作，短期债市缺乏交易热点，关注晚间央行发布的月度流动性投放情况公告，若市场因未购债回调可把握买入机会，操作维持多头思路，中期多单继续持有，空仓者等待回调买入机会 [1][3] 盘面点评 - 周二TS、TF延续调整之势，T、TL维持震荡，早盘下跌午后回升，TL微涨其余微跌，资金面宽松，DR001在1.31%附近，公开市场逆回购1175亿，净回笼3578亿 [1] 重要资讯 - 蓝佛安表示将不新增隐性债务作为“铁的纪律” [2] - 美国财政部长贝森特将出席本周三最高法院就特朗普关税合法性的口头辩论会，强调是“国家安全事务” [2] 行情研判 - 今日股市缩量调整，债市受益有限，长债基本延续震荡格局，关注央行月度流动性投放公告，若未购债市场回调可买入，操作维持多头思路 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 11 - 04|2025 - 11 - 03|今日涨跌|合约持仓(手）|2025 - 11 - 04|2025 - 11 - 03|今日变动| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2512|102.494|102.51|-0.016|TS合约持仓(手）|83306|83653|-347| |TF2512|106.015|106.045|-0.03|TF合约持仓(手）|179279|179924|-645| |T2512|108.635|108.655|-0.02|T合约持仓(手）|290431|288156|2275| |TL2512|116.52|116.48|0.04|TL合约持仓(手）|178880|179765|-885| |TS基差（CTD)| - 0.0397| - 0.0487|0.009|TS主力成交（手）|19329|24640|-5311| |TF基差（CTD)| - 0.0523| - 0.0616|0.0093|TF主力成交（手）|50509|52682|-2173| |T基差（CTD)| - 0.0002|0.1238| - 0.124|T主力成交（手）|66835|65902|933| |TL基差（CTD）|0.2246| - 0.0061|0.2307|TL主力成交（手）|86971|98827|-11856| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计央行将继续实施适度宽松货币政策，四季度降准降息可能落地且可能启动国债买卖操作，市场流动性将回到合理充裕，对国债期货价格有较强支撑，10月底前国债期货价格有望保持强势，建议投资者积极关注做多机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2512合约下跌0.06%，持仓量有所减少 [2] - 上一交易日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行4.8bp，DR007利率下行7.3bp，GC007利率下行0.6bp [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍上行，10Y期国债收益率上行0.69bp至1.85%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为38.74bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行9bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率下行0.4bp [2] 宏观消息 - 10月11日央行开展1160亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放1160亿元，本周有10210亿元逆回购到期等 [3] - 商务部回应稀土出口管制及美方加征关税问题，中方反对美方高额关税威胁，若美方一意孤行中方将采取措施维护权益 [3] - 10月12日晚美国副总统万斯释放缓和信号，表示特朗普愿与中国理性谈判 [3] - 住建部称全国房地产白名单项目贷款审批金额超7万亿元，15个省区市二手住宅交易量超新房，正研究老房子改造等 [3] - 韩美关税磋商陷入僵局，韩国经济副总理将赴美与美国财长会谈 [3] - 桥水基金创始人警告美国政府债务增长过快，国债总额达37.85万亿美元 [3] 行业信息 - 10月11日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种创2023年8月以来新低等 [3] - 上周五美债收益率集体下跌，受美国总统关于中美贸易言论影响，10月11日各关键期限尤其是长端国债收益率显著下行 [3]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块中国债品种偏多 [1] 报告的核心观点 - 今年国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，与1 - 8月社零累计同比增长4.6%相近，较8月社零同比增长3.4%有所提高，国庆假期消费市场表现平稳；10月上旬30大中城市的商品房成交同比降幅扩大；上周五欧美股市受美国总统关税威胁影响大幅下跌，市场风险偏好显著走低；10月11日银行间国债现券收盘收益率较上一交易日普遍下行；预期国债期货周一高开，短线偏多 [2] - 交易型投资波段操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周五国债期货主力合约开盘半数小幅高开半数平开，全天震荡下行，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2512下跌0.49%，10年期T2512下跌0.06%，5年期TF2512下跌0.09%，2年期TS2512下跌0.05% [1] 重要资讯 - 上周五央行开展了4090亿元7天期逆回购操作，当日有6000亿元逆回购到期，当日合计实现净回笼1910亿元 [1] - 10月11日银行间市场正常开盘，银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行，DR001全天加权平均为1.31%，上一交易日加权平均1.32%；DR007全天加权平均为1.39%，上一交易日加权平均1.42% [1] - 10月11日银行间国债现券收盘收益率较上一交易日普遍下行，2年期国债到期收益率下行1.94个BP至1.48%，5年期下行2.56个BP至1.58%，10年期下行2.54个BP至1.82%，30年期下行5.01个BP至2.23% [1] - 国家税务总局最新增值税发票数据显示，国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，其中商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%，数码产品、汽车消费增长较快，旅游、文化艺术体育服务需求强劲，食品及保健品消费平稳增长 [1] - 10月10日，交通运输部发布关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告 [1] - 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值55，预期54.2，前值55.1；美国10月一年期通胀率预期初值4.6%，预期4.7%，前值4.70%；美国10月五至十年期通胀率预期初值3.7%，预期3.7%，前值3.70% [1] - 10月10日美方宣布将对中方加征100%关税，中国商务部回应，中方敦促美方尽快纠正错误做法，维护好磋商成果，通过对话解决各自关切，妥善管控分歧，维护中美经贸关系稳定、健康、可持续发展，若美方一意孤行，中方必将坚决采取相应措施维护自身正当权益 [1] 市场逻辑 - 今年国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，与1 - 8月社零累计同比增长4.6%相近，较8月社零同比增长3.4%有所提高，国庆假期消费市场表现平稳；10月上旬30大中城市的商品房成交同比降幅扩大；上周五欧美股市受美国总统关税威胁影响大幅下跌，市场风险偏好显著走低；10月11日银行间国债现券收盘收益率较上一交易日普遍下行；预期国债期货周一高开，短线偏多 [2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三国债现券收益率集体走强，国债期货集体走强，DR007加权利率上行至1.51%附近震荡 [2] - 国内7月规上工企业利润同比下降1.5%，利润降幅连续两月收窄，7月工增、社零超预期回落，固投规模持续收敛，失业率保持平稳，7月金融数据结构分化，政府债支撑社融增量，企业居民端中长期融资动能不足，新增贷款转负 [2] - 商务部9月将出台扩大服务消费政策推动消费增速回升，海外市场押注9月美联储降息预期 [2] - 债券收益率接近今年3月中旬高点，配置价值提升，配置需求支撑市场，债市对外部因素敏感度或减弱，若资金面与基本面波动有限，后续权益市场走强对债市压制有限，债市定价有望回归基本面主导区间，但货币政策以结构性工具发力，利率中枢缺乏下行动力 [2] - 建议关注国债期货阶段性修复带来的交易机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.020，环比涨0.08%，成交量99199，环比增加3956 [2] - TF主力收盘价105.590，环比涨0.07%，成交量62229，环比减少8338 [2] - TS主力收盘价102.406，环比涨0.02%，成交量27789，环比减少5141 [2] - TL主力收盘价117.400，环比涨0.24%，成交量163183，环比增加22208 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 -0.42，环比降0.01；T12 - TL12价差 -9.38，环比降0.11 [2] - T2512 - 2509价差 -0.18，环比涨0.01；TF12 - T12价差 -2.43，环比涨0.01 [2] - TF2512 - 2509价差 -0.07，环比降0.01；TS12 - T12价差 -5.61，环比降0.02 [2] - TS2512 - 2509价差0.07，环比降0.00；TS12 - TF12价差 -3.18，环比降0.02 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量175035，环比增加1656；T前20名空头194514，环比增加43；T前20名多头193568，环比增加946；T前20名净空仓807，环比减少764 [2] - TF主力持仓量109817，环比增加1959；TF前20名多头130237，环比增加1356；TF前20名空头133064，环比增加1293；TF前20名净空仓2827，环比减少63 [2] - TS主力持仓量65408，环比增加612；TS前20名多头71589，环比减少8；TS前20名空头75970，环比增加213；TS前20名净空仓4381，环比增加221 [2] - TL主力持仓量122915，环比减少1148；TL前20名多头127613，环比增加548；TL前20名空头129999，环比减少1911；TL前20名净空仓2386，环比减少2459 [2] 前二CTD（净价） - 220019.IB(6y）价格105.7228，环比涨0.0021；220017.IB(6y）价格99.0955，环比涨0.0315 [2] - 230006.IB(4y）价格105.3616，环比涨0.0195；240020.IB(4y)价格100.8844，环比涨0.0110 [2] - 250012.IB(1.7y)价格99.9632，环比涨0.0133；220022.IB(2y)价格102.1062，环比降0.0304 [2] - 210005.IB(17y)价格132.8614，环比涨0.3577；210004.IB(18y)价格129.1239，环比涨0.2334 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3525，环比降1.25bp；3y收益率1.4250，环比降0.50bp [2] - 5y收益率1.5975，环比降1.00bp；7y收益率1.7000，环比降0.25bp [2] - 10y收益率1.7610，环比降0.25bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3405，环比涨14.05bp；Shibor隔夜利率1.3150，环比降0.20bp [2] - 银质押7天利率1.5572，环比降4.28bp；Shibor7天利率1.4910，环比涨2.40bp [2] - 银质押14天利率1.5500，环比涨1.00bp；Shibor14天利率1.5260，环比涨1.10bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比无变化；5y利率3.5，环比无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模3799亿，到期规模6160亿，利率1.4%，期限7天，净投放 -2361亿 [2] 行业消息 - 1 - 7月全国规模以上工业企业利润总额40203.5亿元，同比降1.7%，7月同比降1.5%，7月末规模以上工业企业资产总计183.67万亿元，同比增4.9%，负债合计106.26万亿元，增5.1%，所有者权益合计77.41万亿元，增4.6%，资产负债率57.9%，同比升0.2个百分点 [2] - 上海6部门联合印发通知，符合条件家庭外环外购房不限套数，成年单身按居民家庭执行住房限购政策，绿色建筑公积金贷款额度上浮15%，公积金落实“又提又贷”政策，房贷利率不区分首套和二套房，房产税征收微调，政策自2025年8月26日起施行 [2] - 商务部副部长称我国消费转向商品和服务消费并重阶段，9月将出台扩大服务消费政策，统筹财政、金融手段优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量 [2] 重点关注 - 8月28日17:00关注欧元区8月工业景气指数 [3] - 8月29日20:30关注美国7月核心PCE物价指数年率 [3]