纪要涉及的行业和公司 - **行业**：基本金属行业，包括铜、铝等细分行业 - **公司**：洛阳钼业、金诚信、中国有色矿业、云铝股份、天山铝业、中孚国际 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济与流动性 - **关键时间节点影响**：2025年7月美国宏观经济有三个关键时间节点，7月4日“大美利坚法案”最后一轮投票截止，若未通过国会可能休会至9月且8月触及财政债务上限；7月9日美国对欧盟关税豁免到期；7月30日左右美联储可能决定是否降息，共同影响商品市场和下半年流动性预期[2] - **降息与关税关联**：美联储官员注入降息预期，主席鲍威尔表示关税积极变化是降息条件，市场传闻中美等贸易关税暂缓协定，若7月4日经济刺激法案落地，7月将形成宽财政和宽流动性双重支持，利好基本金属[4] 铜市场 - **价差扩大原因**：COMEX与LME铜价差扩大至1400美元/吨，溢价率达14.2%，因市场预期美国7月可能落地铜的232调查，LME限制多单交易，COMEX市场积极，带动伦铜和沪铜走强[1][5] - **远期价格影响**：国内铜市场远期价格疲软，远月合约从Contango转为Backwardation，不利于权益投资，投资者或持谨慎态度[1][6] 铝市场 - **供需与价格**：2025年铝市场低库存，社会库存约40万吨，交易所库存约12万吨，保税区库存接近12万吨，再生铝增速不及预期，需求端强于预期，支撑铝价坚挺，08和09合约持仓量上行反映积极预期[3][8] - **市场表现**：上半年港股铝相关标的业绩超预期，预计全年业绩增长至200亿以上，股息率高；A股一季度积极，4月受关税贸易摩擦回调，上周出现积极边际变化[10] 基本金属价格 - **价格支撑因素**：宏观预期上调、流动性释放、现货低库存以及中报季临近，业绩、宏观预期和短期交易行为共振，支撑基本金属价格上行[1][7] 有色板块投资 - **投资策略**：一是配置估值相对便宜且中期成长性好的洛阳钼业和金诚信；二是关注港股中国有色矿业，适合长期持有[3][9] - **铝业公司估值**：假设下半年铝均价21000 - 21500元/吨，多数铝业公司估值约7倍，云铝股份等公司有积极配置价值[11] 基本金属交易 - **交易节奏与策略**：下半年短期情绪交易集中在当前至下周上半周，受流动性宽松预期影响；基本面交易建议旺季前积极配置，观察窗口期1 - 2周，旺季后需求不及预期或下调预期[12] 其他重要但可能被忽略的内容 无

美元走弱对基本金属价格的影响 - 美元走弱提振投资者对铜的需求 尤其近几个交易时段表现明显 [1] - 美元贬值降低国际买家购买以美元计价大宗商品的成本 [1] - 伦敦金属交易所三个月期铜周五收涨1 2% 至每吨9 614美元 [1] 基本金属市场供需情况 - 市场供应紧张推动基本金属价格有望上涨 [1] - 铝市场供应增长放缓可能使整体市场保持紧张 [1] - 三个月期铝收涨0 4% 至每吨2 466美元 [1] 经济背景对金属价格的影响 - 对经济背景的担忧限制了其他基本金属的涨幅 [1] - 尽管市场担忧情有可原 但铝市场供应因素仍支撑价格 [1]