铜价表现与市场动态 - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格于12月12日盘中触及每吨11,952美元的历史新高，当日持稳于每吨11,871美元 [1] - LME期铜本周迄今累计上涨超过1.7%，有望实现周线三连升 [2] - 上海期货交易所（SHFE）沪铜主力合约收高1.95%，报每吨94,080元，盘中最高触及每吨94,570元，超过周一的前一纪录高位，本周累计攀升1.4% [2] 核心驱动因素 - 市场人气得到提振，因美联储本周如预期降息，且其主席言论及会后声明被投资者视为不如预期鹰派，强化了市场抛售美元的动能 [2] - 在电力、建筑和制造业领域，铜的用量创下历史新高，同时铜矿供应中断以及大量铜流向美国，引发了市场对美国以外地区铜短缺的担忧 [2] 机构预测与行业展望 - 澳新银行研究部预测，受供应紧张和需求加速增长推动，2026年铜价将持续保持在每吨11,000美元以上，年底前可能逼近每吨12,000美元，该预测值高于此前对2026年四个季度9,800-10,800美元的预期区间 [2][3] - 智利铜业委员会表示，从今年到2034年，智利的矿业投资预计将达到1,045.49亿美元，高于去年预测的到2033年约830亿美元的投资额，这一增长使支出预测达到了2016年以来的最高水平 [3] - 智利矿业投资预测的增长包括了全球最大铜矿——必和必拓Escondida铜矿的重大扩建计划 [3] 其他基本金属价格表现 - LME市场：三个月期铝下滑0.3%至每吨1,890.50美元，期锌下滑0.45%至每吨3,189.50美元，期铅下滑0.43%至每吨1,980美元，期镍上涨0.1%至每吨14,640美元，期锡攀升近1%至每吨42,150美元 [3] - SHFE市场：沪铝主力合约上涨0.8%至每吨22,170元，沪锌主力合约攀升2.6%至每吨23,605元，沪镍主力合约下跌0.5%至每吨115,590元，沪锡主力合约大涨4.5%至每吨333,000元，沪铅主力合约下滑0.15%至每吨17,125元，氧化铝主力合约收跌0.8%至每吨2,470元 [3]

核心观点 - 伦敦期铜价格在美联储鹰派政策预期下持稳于高位附近 市场关注焦点转向货币政策与供需基本面[1] - 基本金属市场整体呈现分化走势 锡价表现强劲而氧化铝价格显著下跌 日本市场铝升水大幅上调预示供应紧张[2] 价格与市场表现 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0.68% 报每吨11,565美元 略低于纪录高点[1] - 上海期货交易所主力期铜合约收跌0.23% 报每吨91,850元人民币[1] - LME期铝涨0.37%报每吨2,867.00美元 期锌涨0.3%报每吨3,100美元 期铅涨0.33%报每吨1,985.00美元 期镍涨0.24%报每吨14,770美元 期锡攀升逾2%报每吨40,675美元[2] - 上海期货交易所沪铝主力合约收跌0.25%报每吨21,935元 沪锌跌0.26%报每吨23,075元 沪镍跌0.56%报每吨117,090元 沪锡涨2.2%报每吨322,630元 沪铅跌0.7%报每吨17,115元 氧化铝主力合约收跌3.2%报每吨2,477元[2] 宏观经济与政策影响 - 投资者预期美联储政策会议决议可能做出鹰派指引 抑制了市场对明年更多降息的希望[1] - 分析师指出对未来降息的谨慎态度导致投资者缩减头寸[1] - 美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示 截至11月4日当周投机客减持COMEX铜期货和期权净多头头寸4,155手至62,397手[1] - 中国11月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.7% 涨幅比上月扩大0.5个百分点 为2024年3月以来最高 主要受食品价格由降转涨拉动[1] 行业供需与贸易 - 海外铝供应商对明年第一季度发往日本的铝报价为每吨较LME现货价格升水190-203美元 较今年第四季度水平上调121%-136%[2] - 美国以外地区的供应紧张预期使铜价持续高企和波动[1]

核心市场动态 - 伦敦期铜价格创下历史新高，LME三个月期铜报每吨11,706美元，盘中最高触及11,771美元 [1] - 上海期货交易所主力期铜合约收盘上涨1.54%，至每吨92,970元，盘中亦创下93,300元的历史新高 [1] - 市场普遍预期美联储将于周三降息0.25个百分点，108位分析师中仅19位预期政策不变 [1] 价格驱动因素 - 铜价受美联储降息预期和供应紧张前景提振 [1] - 上海期货交易所可交割铜库存周度下降9.22%，为连续第二周下降，供应减少迹象提振亚洲铜价 [1] - 分析师指出铜价走强源于供应与可用库存间的结构性错配，COMEX-LME持续溢价使金属流向美国，导致世界其他地区供应趋紧 [2] 机构观点与预测 - 花旗分析师预计铜价将在明年攀升，到明年第二季度平均每吨约13,000美元，高于此前预估的12,000美元 [2] - 分析师预计美联储将进行“鹰派降息”，声明措辞、预测中值和美联储主席的新闻发布会都可能指向进一步降息面临更高门槛 [1] 中国贸易数据 - 中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1-11月累计进口量2,761.4万吨，同比增加8.0% [2] - 中国11月未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨，1-11月累计出口量558.9万吨，同比下滑9.2% [2] 其他基本金属表现 - LME市场多数金属上涨：三个月期铝报每吨2,910.50美元（涨0.45%），期锌报每吨3,119美元（涨0.7%），期铅报每吨2,010美元（涨0.4%），期锡报每吨40,205美元（涨0.34%），期镍报每吨14,900美元（跌0.3%） [2] - 上海期货交易所其他金属主力合约普遍收高：沪铝报每吨22,275元（涨0.27%），沪锌报每吨23,285元（涨0.98%），沪镍报每吨118,030元（涨0.23%），沪锡报每吨319,200元（涨0.36%），沪铅报每吨17,340元（涨0.23%），氧化铝报每吨2,585元（涨0.23%） [3] 库存情况 - 纽约商品交易所(COMEX)铜库存在11月底创历史新高后继续增加，截至上周五库存总量为436,853短吨（约396,306公吨） [2]

贵金属及铜市场行情概览 - 贵金属板块成为市场焦点，COMEX白银期货价格冲高至每盎司57.245美元，刷新历史纪录，周涨幅达13% [2] - 伦敦现货白银同步突破56.5美元/盎司 [2] - COMEX黄金价格重回4263美元/盎司上方，LME铜价逼近历史高位 [2] 白银市场表现与分析 - 11月以来，COMEX白银期货累计涨幅达到16% [2] - 沪银主力合约夜盘最高触及13239元/千克，内外盘联动创出新高 [2] - 白银市场规模仅为黄金的十分之一，流动性风险可能放大短期波动 [4] - 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust当前持仓量达到15610.54吨 [3] - COMEX白银期货未平仓合约连续两周激增，投机性净多头持仓占比上升 [4] 白银价格驱动因素 - 近期全球经济形势的不确定性以及市场对通胀预期的上升，为白银等贵金属提供了有力支撑 [2] - 白银兼具投资和工业用途，作为避险资产在市场动荡时期受青睐，同时在电子、光伏等工业领域的需求也在增加 [4] - 技术图表在过去一周左右变得更加看涨，吸引基于图表的投机者做多白银市场 [4] 白银供需基本面 - 世界白银协会预计2025年全球白银需求降至11.2亿盎司，同比下降4% [5] - 预计2025年将迎来连续第5年供应赤字，规模估计达9500万盎司，虽同比收窄但仍处高位 [6] 机构对白银的观点 - 瑞银上调了白银价格预测，预计2026年白银价格将达到60美元/盎司 [6] - 瑞银称银价有可能飙升至65美元/盎司，但预计这种水平不会持续 [6] - 在强劲的投资需求下，未来一年价格仍有进一步上涨的空间 [6] 黄金市场表现与分析 - 黄金价格在周五再度突破4200美元/盎司，年内累计涨幅超50% [8] - 美国债务高企、地缘冲突不确定性及央行购金潮为金价提供长期支撑 [8] - 全球央行持续增加黄金储备，市场加速“去美元化”进程 [8] - 高盛在所有贵金属中最看好黄金，因其拥有最持久的结构性支撑，支撑了更稳定的机构需求和资金流 [11] 铜市场表现与分析 - 伦敦期铜一度上涨2.5%，至每吨11210美元附近 [10] - 约在10月下旬，伦铜价格已站上11000美元/吨，此后高位震荡，截至目前年内涨幅超27% [10] - 铜价的上涨反映了市场对全球经济增长的乐观预期 [9] - 由于关税的不确定性，贸易商再次加大对美国的铜运输量，以期利用COMEX铜的大幅溢价获利 [10] 机构对铜的观点 - 摩根大通预计2026年一季度铜价将升至12000美元/吨，预计2026年全年均价料为12075美元/吨 [11] 宏观经济与政策背景 - 据芝商所“美联储观察”最新数据，美联储12月降息25个基点的概率已达85.4%，约一周前这一概率预计约40% [2]

铜价表现 - LME三个月期铜价格反弹上涨0.9%至每吨10,812美元 [1][2] - 价格回调被视为市场入场机会，有买家在更低价位准备入场 [1][2] 市场情绪与驱动因素 - 英伟达公布财报前股市出现复苏迹象，积极情绪影响金属市场 [2] - 欧洲股市徘徊于一个月低位，但未延续前一日逾三个月最大单日跌幅的跌势 [2] 供应面因素 - 全球矿山停工引发供应担忧，自由港麦克莫伦计划于明年7月重启印尼Grasberg铜金矿生产 [3] - 该矿因致命事故停产两个月，分阶段重启计划预计2026年铜产量约10亿磅，黄金产量约90盎司，与2025年水平大致持平 [3] 其他基本金属价格 - LME三个月期锌上涨0.8%至每吨3,014美元 [3] - LME三个月期铝上涨1%至每吨2,808.50美元 [3] - LME三个月期铅下跌0.1%至每吨2,022美元 [3] - LME三个月期锡上涨1.7%至每吨37,505美元 [3]

全球股指表现 - 斯托克欧洲600指数上涨0.4%，创下历史新高，银行股和矿业股领涨，欧股有望录得强劲周度涨幅[1] - 美国三大股指期货集体上涨，标普500指数期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货上涨0.3%，道指期货指数上涨0.2%，标普500指数有望连续第六次上涨[1][2][3] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，英国富时100指数涨0.49%，法国CAC 40指数涨0.28%，德国DAX指数涨0.18%[3] - 特斯拉美股盘前上涨2%，此前一交易日下跌超5%，公司在第三季度报告了创纪录的汽车交付量，超出分析师预期[3][4] 科技股与人工智能驱动因素 - 此轮美股上涨由科技股提振，科技股延续涨势[2] - 日本日立公司与OpenAI在能源和相关基础设施方面展开合作，富士通公司扩大与英伟达的合作，新一轮大型人工智能合作推动投资者乐观情绪[2] - 投资者押注涌入人工智能领域的数十亿美元资金将转化成利润，乐观情绪缓解了对特朗普政府关门裁员计划的担忧[2] 债券与外汇市场 - 美国10年期国债收益率上升1个基点至4.1%[1][3] - 美元指数跌0.12%至97.77[1] 大宗商品市场 - 商品多数上涨，黄金报3863.81美元/盎司，白银报47.35美元每盎司[1][3] - 布伦特原油上涨0.9%至每桶64.7美元[1][3] - 伦敦期铜价格飙升至年内高点10577美元/吨，此轮上涨的直接导火索是Freeport-McMoRan公司在印尼的Grasberg铜矿因发生重大事故而宣布遭遇不可抗力，导致市场供应预期急剧收紧[1][3][6] 加密货币市场 - 加密货币走势疲软，比特币和以太币下跌0.7%[1][3] 经济数据与事件影响 - 由于美国政府关门，每周初请失业金人数数据被推迟公布，美国劳工统计局周五的非农就业数据也可能因政府关门而推迟，交易员们正在应对经济数据暂时停摆带来的冲击[2]

铜价走势 - 伦敦期铜价格交投在2024年5月以来最高收盘水平下方 目前跌约0.4%至每吨10,150美元 [1] - 伦敦期铜周一度上涨超1% 年内累计涨幅突破15% [1] - 工业金属本周开局走势强劲 [1] 其他金属表现 - 期铝价格从六个月高点小幅回落 [1] - 锌价从年内峰值微跌 [1] 市场驱动因素 - 交易员正为美联储自特朗普重返白宫后的首次降息做准备 [1] - 投资者普遍预期美联储本周将降息25个基点 [1] - 市场重点关注央行对后续宽松路径的表述 [1] - 降息通过刺激需求和削弱美元来提振大宗商品价格 使其他货币持有者的购买成本降低 [1]

大宗商品价格普涨 - 布伦特原油期货价格一度大幅上涨近4% [1] - 伦敦期铜价格上涨1.4% [1] - 大豆和铁矿石价格跟随上涨 [1]